财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净收入为57亿美元，主要得益于调整后运营收益和全年较高利率的好处 [8] - 2022年税前调整后运营收益（不包括重大项目）为18亿美元，反映零售年金业务的盈利能力 [8] - 2022年运营公司风险资本（RBC）比率为544%，总调整资本为70亿美元，较2021年末增加4亿美元 [30] - 2022年向股东返还资本超4.8亿美元，包括2.83亿美元股票回购和1.99亿美元股息 [35] - 2022年末调整后账面价值较2021年末上升，较2022年第三季度下降 [91] - 2022年末杠杆率为18.3%，低于20% - 25%的长期目标范围 [92] - 2022年第四季度每股收益经调整后较上年同期下降17%，全年下降12% [103][104] - 2022年第四季度净对冲结果为亏损12亿美元，全年为收益24亿美元 [106][111] 各条业务线数据和关键指标变化 零售年金业务 - 可变年金销售在行业内下降，公司可变年金销售也下降，但总年金销售受注册指数挂钩年金（RILA）、固定和固定指数年金销售增长支撑 [114] - 无终身福利销售占总零售销售的百分比从去年第四季度的37%增至今年第四季度的43% [115] - 2023年零售年金业务调整后运营收益将受可变年金资产最低保证利率上调的负面影响 [116] - 2022年第四季度零售年金业务税前调整后运营收益较上年同期下降 [120] - 截至第四季度末，RILA账户价值近19亿美元 [121] 机构业务 - 第四季度销售总额为9.08亿美元，账户价值增至90亿美元 [43] - 税前调整后运营收益为1700万美元，低于上年同期的2700万美元 [43] 封闭寿险和年金业务板块 - 第四季度调整后运营收益较上年下降，反映有限合伙收入水平降低 [118] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年标准普尔500指数下跌20%，利率大幅上升 [46] - 2022年实现波动率为24%，仍处于较高水平 [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于开发差异化产品、拓展分销渠道，加强在独立注册投资顾问（RIA）市场的影响力 [9] - 公司支持监管变革，以改善美国人的退休选择，如支持《RILA法案》和《Secure 2.0法案》 [11] - 公司通过RILA产品的销售扩张和及时、严格的定价行动，加强竞争地位 [14] - 公司不明确追求市场份额，认为长期市场领先地位是基于能力成功竞争的结果 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境具有挑战性，但公司财务实力和年金行业的领导地位使其有望在2023年取得成功 [5] - 公司预计继续在运营公司产生过剩资本，支持平衡的资本管理方法 [6] - 公司对未来盈利能力有信心，计划在2023年从运营公司分配6亿美元 [34] - 公司将2023年资本返还目标范围提高至4.5亿 - 5.5亿美元，包括股票回购和股东股息 [47] 其他重要信息 - 公司被纳入iCapital的保险科技平台SIMON，为财富管理公司提供更多接触公司年金产品和教育工具的机会 [10] - 公司在2022年建立三个新的外包保险业务台（OID）分销合作伙伴关系，增加RIA对公司收费型年金的获取途径 [36] - 公司再次获得独立组织服务质量测量（SQM）的多项奖项，包括2022年金融行业最高客户服务奖 [37] - 公司预计在2023年3月22日左右在投资者关系网站上发布经LDTI更新的历史财务补充资料 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于一般账户计息利率最低重置，如何看待净投资收入（NII）的提升？ - 公司预计新增的利息支出将被额外的投资收入大致抵消，部分抵消可能在2022年已开始，2023年随着资产周转和再投资收益率提高将自然延续 [67] - 从时间上看，第四季度到第一季度的收益会下降，之后全年会逐渐受益 [68] 问题2: 第四季度精算审查有无重大调整？自第二季度股市大幅调整后，保单持有人的利用率趋势如何？与准备金假设相比有何变化？ - 精算审查是常规更新，纳入新的经验数据，各方面变化不大，保单持有人对福利的利用效率略有提高，死亡率变化不显著，持续性有轻微更新 [70][71][72] - 公司可变年金业务有大量经验数据，假设具有动态元素，市场下跌时会自动反映相关影响，2022年保单持有人行为与动态假设基本一致 [74][75] 问题3: 关于RBC，预计第一季度均值回归点变化的影响以及全年正常法定净收入生成在正常市场中的影响如何？ - 预计运营公司RBC接近500%，均值回归点变化是有利的，但影响不固定，取决于业务状况和现金退保价值下限的影响，公司将在第一季度财报中详细说明 [81][82][85] 问题4: 关于对冲预算，公司如何应对较高的市场波动率？ - 公司将收取的担保费用作为对冲活动的预算，通常希望保持在预算内，必要时会超出预算以保护法定资本状况 [84] - 2022年下半年较高的利率对对冲费用有好处，抵消部分市场波动率上升带来的压力，公司在较高波动率环境下仍能保持对冲支出与担保费用基本一致 [89] 问题5: 运营税率在过去两年低于15%，LDTI是否会影响税率？未来税率预计如何？ - 预计LDTI不会影响税率，公司指导税率一般低于15%，但会因期间不同而有所变化，主要驱动因素是股息扣除等许可差异 [137][138] 问题6: 4.5亿 - 5.5亿美元的资本返还目标是否能代表正常市场下的持续资本生成？ - 公司认为资本返还水平是可持续的，因为采取谨慎的现金返还方式，且健康的可变年金业务能产生大量正现金流，担保费用流也支持对冲活动 [147][151] 问题7: 2022年均值回归变化对RBC比率的影响是多少？ - 2022年对RBC比率的影响为28个百分点，前一年为22个百分点 [149] 问题8: 随着股市开始复苏，传统可变年金的需求是否有反弹？消费者和分销商对RILA和固定指数年金（FIA）的偏好转变是否更持久？ - 公司认为传统可变年金销售下降与行业趋势一致，在利率上升环境下，消费者偏好转向保护型产品，但这是周期性转变，长期来看，可变年金仍有需求，公司仍是该领域的领导者 [154][155] - 公司在RILA市场取得成功，全年销售额达18亿美元，第四季度年化销售额超20亿美元，认为RILA是重要的增长机会 [156] 问题9: 个人年金的核心递延获取成本（DAC）摊销在2023年的趋势如何？ - 预计与过去摊销期限相同，但由于LDTI下直线摊销法的影响，会比以前略高，但不会有重大变化，具体情况可参考3月22日发布的经LDTI重述的财务补充资料 [160][161] 问题10: 季度末准备金是否以现金或低于现金价值为下限？若不是，差距有多大？ - 由于第四季度市场上涨，公司释放大量准备金，截至2022年末，准备金超过现金价值的水平降至2 - 3亿美元 [163]