财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入为15亿美元，主要受利率上升的积极影响；前9个月净收入为64亿美元，调整后账面价值达到124亿美元 [8][9] - 第三季度税前调整后营业利润（不包括重大项目）为4.8亿美元，与第二季度持平 [10] - 第三季度末总财务杠杆率从第二季度末的18.5%降至17.5% [61] - 前9个月通过股息和股票回购向股东返还约4亿美元，预计2022年将达到或超过资本返还目标范围的中点 [12][59] - 第三季度末控股公司现金头寸接近8亿美元，高于正常市场条件下调整后风险资本（RBC）目标范围500% - 525% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 零售年金业务 - 第三季度RILA销售额从第二季度的4.9亿美元增至5.62亿美元；可变年金销售额为29亿美元，季度环比下降，与行业趋势一致 [15][17] - 无终身福利的销售额占总零售销售额的比例从去年第三季度的34%增至今年第三季度的41% [49] - 零售年金业务税前调整后营业利润较去年第三季度下降，主要由于有限合伙企业收入下降和资产管理规模减少对费用收入的影响 [53] 机构业务 - 第三季度销售额总计3.14亿美元，税前调整后营业利润为2000万美元，与去年同期基本持平 [56] 封闭寿险和年金业务板块 - 调整后营业利润较去年下降，反映出有限合伙企业收入水平降低 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年前9个月，市场持续波动，大盘股市下跌约25% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取审慎的定价和产品设计方法，对全系列年金产品进行定价调整，以适应利率上升并为客户提供价值 [16] - 扩大与Halo的分销合作关系，将可变年金加入Halo平台，拓展注册投资顾问（RIA）市场 [19] - 积极参与支持相关立法，如RILA法案和SECURE 2.0，以增加美国人获得退休解决方案的机会 [20] - 公司认为自身在市场中的优势并非基于价格竞争，而是凭借在市场的持续存在、有吸引力的退休价值主张、强大的分销关系和获奖的客户服务 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩显示出在市场压力时期的韧性，有信心实现2022年的财务目标，包括资本返还目标和保持较低的财务杠杆水平 [6][21] - 尽管市场波动影响了年金业务动态，但公司凭借多元化的退休产品解决方案和服务，在市场不确定性时期处于有利地位 [15] - 对业务的长期盈利能力充满信心，将继续平衡资本管理，在保持强大资本地位的同时，向股东返还资本并投资于业务 [8][12] 其他重要信息 - 公司在演示中提及某些非GAAP指标，相关非GAAP财务指标与最可比GAAP指标的调节信息包含在附录演示中 [3] - 公司预计2023年第一季度采用LDTI后，市场驱动的DAC加速或减速影响将发生变化，采用更均衡的摊销方法 [38] - 公司每年第四季度进行年度假设审查，并在全年收益报告中披露结果，目前审查工作仍在进行中 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于RBC波动及应对策略 - 公司表示RBC波动与稳定的现金回报能力并不矛盾，将其视为高回报业务的合理权衡 [78] - 公司通过风险管理框架和对冲策略管理RBC短期波动，不将调整后RBC指标直接视为可分配资本的衡量标准 [79] 问题2: 关于SGUL和VA的暴露情况及退保率 - 公司对UL带二次担保的暴露极小，约有10亿美元的准备金 [83] - VA退保率实际情况与动态退保假设基本一致，公司会根据最新经验进行微调，且假设与行业规定相比较为保守 [85][87] 问题3: 关于LDTI对收益的影响 - LDTI对公司经营收益的主要影响将来自DAC，即市场敏感性的缺失 [89] - 公司对VA保证费用采取保守处理，归因费用低于收取的保证费用，采用LDTI后无需改变调整后经营收益的定义 [89][90] 问题4: 关于2023年自由现金流生成和税率 - 公司将在查看年终业绩后确定2023年的资本返还目标，目前认为2022年设定的4.25 - 5.25亿美元的目标是合理的长期资本返还水平 [94] - 未来一个季度税率可能延续近期趋势，进入明年采用LDTI后，经营收益将更稳定，税率波动可能减轻，目前仍以15%为参考 [95] 问题5: 关于可变年金法定准备金和套期保值调整 - 第三季度末可变年金准备金较年初增加，VA板块有10亿美元的准备金超过现金退保价值 [99][101] - 由于利率上升，公司延长了部分股权期权的期限，以获得更稳定的覆盖范围并减少滚动活动；利率套期保值会根据业务现金流和风险状况自动调整 [103][104] 问题6: 关于固定年金和FIA销售增长的意愿和产品组合策略 - 公司关注利率上升，对全系列年金产品进行定价调整，看到固定指数年金等产品销售增加，将继续审慎定价以平衡盈利目标和客户价值 [111] - 公司将保持全系列年金产品的一致性，RILA销售增长是最佳机会，其可对VA销售起到经济抵消作用 [112] 问题7: 关于本季度所需资本持平的原因 - 主要是由于起始点不同，现金价值下限影响程度不同，导致本季度股权下跌和利率上升的影响相互抵消 [113][115] - 第一季度还受到均值回归参数下降的影响，随着利率上升，预计明年情况将改善 [116][117] 问题8: 关于LDTI下归因费用与同行差异及可变年金套期保值目标 - 公司LDTI下归因费用低于实际收取的费用，这与公司业务性质、保证类型、定价方式和产品组合有关 [122][125] - 公司套期保值的经济视角侧重于底层现金流，与法定视角有一定关联，但会根据风险框架进行调整，并非采用免疫策略 [127][129] 问题9: 关于套期保值成本与保证费用的关系及利率套期保值策略 - 第三季度套期保值成本与保证费用基本一致，在高波动环境下套期保值成本较高，若未来波动率下降，套期保值成本有望低于保证费用 [137][138] - 公司虽受益于利率上升延长了股权套期保值期限，但由于波动率仍较高，且考虑到经验数据更新，不会过度延长套期保值期限 [141][143]