财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降15%，销量比上一年减少9%，北美74个设施和国际业务的销量均下降，但OPENLANE和TradeRev的销量有所增长 [9] - 除OPENLANE外，所有数字市场的每单位拍卖费用收入均有所增加，现场辅助服务和场外服务的服务收入同比下降 [9] - 第三季度毛利润占总收入的比例提高至44.5%，较去年提高300个基点，毛利润占净收入的比例从去年的47%提升至52% [9] - 销售、一般和行政费用（SG&A）的绝对值和占收入的百分比均有所降低 [10] - 截至目前，公司拥有超过12亿美元现金，净杠杆率降至1.6倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - TradeRev第三季度交易量增长22%，每月增长率均有所提高，9月增长率超过30% [11] - 预计收购BacklotCars后，未来四年每年可使调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增加超过1亿美元 [13] - 计划出售Preferred Warranties, Inc.（PWI）给Kingsway Financial，现金收购价格低于3000万美元 [25] - 作为战略合作伙伴，公司对CarLotz进行了投资，并将继续保持少数股权 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 自7月以来，二手车批发市场供应短缺，租赁返还车辆虽已恢复正常水平，但许多交易在接地经销商和出租人之间进行，导致进入实体拍卖的车辆减少 [16][17] - 2020年收回车辆（repossessions）供应尚未恢复，预计2021年行业收回车辆交易量将增长30% - 40% [18] - 2020年下半年，租车公司缩减车队规模，为批发市场提供了额外的车辆供应，但预计2021年及以后该部分供应不会增长 [19] - 过去八个月，经销商之间的批发交易明显短缺，但预计未来三年经销商业务将成为增长来源 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定抓住疫情带来的机遇，将业务全面转向数字化方向，认为这一转变已带来积极成果，并将持续投入资源发展数字市场所需技术 [6][10] - 收购BacklotCars，计划在未来一周左右完成交易，旨在扩大在经销商对经销商数字市场的份额，预计与TradeRev整合后将成为美国增长最快的数字经销商对经销商市场，并实现盈利和正现金流 [13][15] - 计划简化财务报告结构，从年底开始，将简化披露的销量指标，仅披露总销量以及商业托运人和经销商对经销商交易的细分情况；简化每单位收入指标，仅提供拍卖费用收入，并分别列示拍卖费用收入和服务收入；预计报告ADESA和AFC两个业务板块，并将控股公司成本合并到这两个板块中 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情为公司和行业的转型带来了独特机遇，公司已迅速采取行动向数字化运营模式转变，并看到了积极成果，相信成本结构的变化是可持续的 [6][7] - 尽管第三季度大部分时间供应低于正常水平，但公司业绩依然强劲，未来将专注于提高市场份额和盈利能力，预计市场将在2021年恢复正常，届时将重点关注增加交易量 [7][24] - 公司对数字经销商对经销商市场的未来发展充满信心，认为该市场规模将从历史上的500万笔交易增长到未来的1500万笔，收购BacklotCars将有助于公司抓住这一机遇 [13] 其他重要信息 - 公司将在2021年2月公布2020年财报时恢复提供业绩指引，并将提供制定指引所使用的关键假设 [31] - 公司在第三季度实现了正现金流，扭转了3月、4月和5月的负现金流状况，完成BacklotCars交易后，仍将拥有约8亿美元可用现金和未动用的循环信贷额度 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: BacklotCars目前的销售和EBITDA等运营指标，以及BacklotCars与TradeRev整合后如何避免业务蚕食并实现公司整体交易量翻倍 - 整合后是指在经销商对经销商数字领域的交易量翻倍；预计未来四年通过增加交易量使BacklotCars贡献1亿美元EBITDA；BacklotCars年运行率约为销售16万辆汽车，年收入在5000万 - 7000万美元之间，目前处于轻微亏损状态 [35][36][37] 问题2: 公司向数字化转型后，美国现有的74个设施未来的需求情况以及如何实现其潜在销售或货币化 - 实体设施仍是公司的关键资产，用于检查、检查、成像汽车和提供辅助服务，也可满足部分经销商在实体拍卖环境中交易的需求，公司将提供多种渠道让经销商自主选择 [38] 问题3: 随着业务转型，辅助服务的机会是增加还是减少，以及如何将BacklotCars和TradeRev的交易或客户引入辅助服务 - 辅助服务仍有机会，特别是租赁返还车辆和收回车辆是辅助服务的主要使用者；尽管本季度每单位收入略有下降，但过去几个季度表现强劲，预计2021年收回车辆业务将带来更大贡献 [41][42] 问题4: 截至6月底仍在休假的2000名员工的情况，以及与第二季度电话会议中提到的9000万美元成本节约相比，目前预计的成本节约情况 - 这些员工要么已返回工作岗位，要么已被永久裁员，目前不预计有重大裁员或休假情况；公司目前员工人数稳定在约9700人，较疫情前减少约5700人 [49][50][52] 问题5: 第二季度到第三季度毛利率上升的原因，以及TradeRev的影响，对第四季度毛利率的展望 - TradeRev的毛利率持续高于50%；目前业务整体表现良好，但交易量不如去年，辅助服务收入下降；随着高利润率的拍卖业务占比增加，毛利率有望改善，但购买车辆的情况可能会影响GAAP基础上的毛利率，预计净基础上的毛利率将保持在50%左右 [53][54] 问题6: 经销商对经销商渠道从500万辆增长到1500万辆的增量来源 - 公司扩大了业务范围，吸引了以前未使用批发拍卖的经销商；批发商从特许经营商处购买的车辆也成为了可寻址市场的一部分；消费者之间的交易越来越多地转向消费者与经销商之间的交易，为公司带来了更多机会 [58][59][60] 问题7: BacklotCars潜在1亿美元EBITDA的底层假设，是否包括辅助服务、运输或财务收益 - 主要指标是交易量，通过赢得市场份额来实现；包括拍卖费用和运输，以及少量检查费用，不包括财务收益，且这是在现有平台（包括TradeRev）基础上的增量收益 [61][62] 问题8: 10月份的供应、需求和定价趋势 - 第三季度价格和转化率略有下降，预计第四季度将延续这一趋势；公司将专注于控制成本、提高利润率和坚持数字化发展方向 [69][70] 问题9: BacklotCars交易的整合完成时间，以及与TradeRev和ADESA库存整合方式的类比 - 公司将尽快完成整合，但无法给出具体时间；计划将BacklotCars的车辆纳入现有的单一登录平台，让买家可以查看所有库存 [71][72] 问题10: 公司费用削减的流程变化，以及如何协调减少的员工人数与增加的实体活动 - 公司不再进行车辆现场拍卖，但为经销商提供预览车辆和远程或现场投标的选择，因此减少了司机和场地人员；此前启动的“Flow My Car”项目提高了车辆处理效率，减少了销售日活动，从而降低了成本 [80][81][82] 问题11: 自上季度以来消除的2000个工作岗位的增量节省情况 - 这些岗位主要是小时工，平均薪酬与上季度宣布的约3万美元相似 [83][84] 问题12: 预计明年行业收回车辆交易量增长30% - 40%，公司在处理能力方面的物理限制，以及与同行相比的增长预期 - 公司有能力处理增加的收回车辆交易量，预计2021年该业务量将显著增加，且公司在该领域的业务占比较高，将受益于这一增长；不确定增长何时开始，预计下半年将成为顺风因素 [85][86][87] 问题13: 数字经销商平台的市场进入策略，是否会保留三个品牌，以及整合后的销售团队策略 - 公司正在制定整合计划，需要与BacklotCars团队协商后确定；对TradeRev的发展成果感到满意，通过技术改进、销售团队整合和费用结构调整等措施实现了增长；公司计划在经销商对经销商领域保留单一销售团队 [92][93][94] 问题14: 本季度每单位收入（不包括购买车辆）较去年下降8% - 9%的原因，以及对该指标趋势的看法 - 主要压力来自OPENLANE平台，接地经销商的大量交易导致该平台每单位收入下降；辅助服务和相关服务收入的下降也有影响，但这是市场条件导致的暂时情况，预计市场稳定后将反弹 [95][96] 问题15: 未来公司是否会考虑开展企业对消费者（B2C）业务，以及该业务的利弊 - 公司目前的重点是经销商对经销商的批发数字市场，B2C业务不在当前的规划范围内 [97] 问题16: Backlot和TradeRev的经销商重叠情况 - 经销商会在各个平台进行交易，存在一定重叠，但预计重叠比例小于50%，主要与地理区域有关；ADESA的经销商重叠率接近100% [105] 问题17: 根据1亿美元EBITDA和已知的单位利润率，推算对应的车辆数量 - 公司不提供具体的前瞻性数据，但表示这一贡献水平与Backlot和TradeRev目前的综合表现一致，可参考TradeRev的商业模式，其费用结构可提供较高的毛利率和EBITDA [106] 问题18: 公司是否会回到实体拍卖活动 - 公司已完全数字化，没有计划恢复车辆现场拍卖 [112] 问题19: 本季度的自由现金流数字 - 本季度经营活动产生了非常积极的现金流，年初至今的自由现金流为正4亿美元，表现强劲 [113] 问题20: TradeRev和BacklotCars整合成熟后，每辆车的调整后EBITDA贡献预期 - 每辆车100 - 200美元的EBITDA是一个合理的目标范围 [114][115]