财务数据和关键指标变化 - 公司净销售额增长13.5%，净销售额增长超10%，销量组合增长超3%，四大业务板块均实现强劲增长 [20] - 调整后毛利润增长10%，但调整后毛利率下降180个基点，反映出定价与通胀之间仍存在时间差 [20] - 本季度商品销售成本在所有投入方面均出现通胀，运输和仓储通胀率更高，SG&A通胀也显著上升，总通胀率超过17%，比第一季度的15%高出两个多百分点 [21][22] - 调整后营业收入略有下降，调整后净利润增长约3%，调整后摊薄每股收益也增长3%至0.39美元，上半年业绩符合预期，本季度自由现金流为6亿美元，自由现金流转化率为108% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 咖啡供应恢复计划提前完成，零部件制造产量恢复到能为合作伙伴和零售商提供全面服务的水平，本季度净销售额增长9%，由更高的定价和增加的销量组合驱动 [24] - 本季度胶囊咖啡销售增长10%，咖啡机销售增长近6%，营销投入略有增加，单份咖啡品类定价本季度上涨近9% [25][26] 冷饮料业务 - 碳酸软饮料本季度美元消费量增长11%，保持并略微扩大了过去两年多取得的市场份额，7月4日假期是连续第23个碳酸软饮料市场份额增长的假期 [36][37] - CORE Hydration是今年优质无调味水类别中增长最快的品牌，本季度美元消费量下降1%；Snapple受益于去年推出的品牌焕新投资，推动美元市场份额增长 [38] - 合作伙伴品牌Polar Seltzer成为气泡水类别中增长最快的品牌，本季度市场份额提升两个百分点至10.3%；Vita Coco本季度增长超16%，家庭渗透率提高9%，美元份额提高超4个百分点至54% [39] - 包装饮料净销售额增长13%，由更高的定价和增加的销量组合驱动，弹性影响仍然较小；饮料浓缩液净销售额增长23%，反映出更高的定价和有利的贸易应计时间以及更高的销量组合；拉丁美洲饮料净销售额增长27%，由更高的净定价和增加的销量组合平衡驱动，弹性较小，两年基础上本季度净销售额增长超50% [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 单份咖啡品类定价本季度上涨近9%，但行业报告将品类销量减速与定价行动直接关联并试图得出弹性结论时需谨慎，因为综合数据仅反映约50%的总胶囊咖啡销售，且第二季度品类数据存在大量噪音，受供应链问题、促销和营销支持减少以及消费者流动性等因素影响 [26][27] - 随着进入下半年，预计单份咖啡品类消费将强劲增长，但与去年相比，消费者流动性增加会带来一定的销量压力，同时办公室咖啡业务有望逐步改善 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 咖啡系统战略聚焦每年吸引约200万个新家庭加入Keurig系统，同时推动3600万个现有家庭向新平台（如联网咖啡机和新饮料形式及场合）的收入和利润增长，可预见未来10年以上的家庭增长 [15] - 冷饮料战略聚焦通过营销和品牌焕新推动核心品牌增长，通过内部创新和外部合作填补产品组合空白，增强全渠道销售和分销系统的有效性 [16] - 公司认为可通过战略资本配置利用非凡的自由现金流实现额外的股东回报，考虑将并购作为资本配置的主要机会，同时也会考虑其他结构来填补产品组合空白 [17][46][47] 行业竞争 - 公司品牌在面对新定价时表现良好，在本季度产品组合中的弹性影响较小，碳酸软饮料和咖啡在2008 - 2009年经济衰退期间是表现最好的消费品类别之一，这些类别是真正的必需品，消费行为规律，替代品少，且受益于经济衰退期间从户外消费转向家庭消费的趋势 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在许多方面仍具挑战性，广泛的通货膨胀继续影响行业利润率，定价虽在上涨但尚未赶上通胀，但公司品牌在新定价下表现良好，弹性影响较小 [10] - 公司将继续应对一系列潜在的宏观结果，认为所创建的全天候商业模式使其在充满不确定性的挑战性环境中处于有利地位 [12] - 公司预计全年恒定货币净销售额增长至低两位数范围，重申调整后摊薄每股收益增长至中个位数范围，预计下半年调整后每股收益增长将达到高个位数范围，第四季度表现强劲将带动全年实现个位数增长 [53] - 公司在投入成本方面基本得到覆盖，对价格实现有清晰的预期，第四季度预计是全年每股收益表现最强的季度，第三季度预计与第二季度相似，主要驱动因素是定价与通胀的时间关系 [55][56] 其他重要信息 - 公司宣布收购非酒精即饮鸡尾酒品牌Atypique的全球权利，该品牌在加拿大新兴且快速增长的非酒精咖啡领域具有独特优势，补充了公司在加拿大强大且成功的即饮酒精产品组合 [42] - 公司完成对Tractor Beverage的少数股权投资，并签署独家销售协议以扩大食品服务渠道的创新，Tractor提供专门为食品服务运营商定制的首个也是唯一经过认证的有机、非转基因饮料解决方案 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年咖啡和冷饮料是否有进一步提价计划 - 公司在投入成本方面基本得到覆盖，对剩余时间的价格实现有清晰的预期，此前已在咖啡系统和冷饮料业务采取了多次定价行动，是否进一步提价将取决于宏观经济形势和通胀情况，公司有多个业务杠杆来应对，若情况变化将采取必要措施 [66][68][70] 问题2: 现在看高增长公司是否更注重盈利能力和现金流 - 公司一直关注潜在合作伙伴业务的长期增长以及在自身业务模式下能产生的利润和现金流，估值始终基于长期利润和现金流，过去曾与仅关注营收倍数的买家竞争，现在市场环境变化，公司认为与潜在合作伙伴的出价与要价差距可能正在缩小 [73][75][76] 问题3: 咖啡业务中消费者是否有降级消费影响胶囊咖啡附着率，经济放缓下咖啡胶囊消费风险及能否被家庭消费增加抵消 - 家庭渗透率是咖啡系统增长的最大驱动力，公司预计每年新增200万个家庭的增长速度保持稳定，附着率长期以来一直相当稳定，目前已从新冠疫情期间的峰值逐渐恢复到疫情前水平，办公室咖啡业务仍有增长机会，公司认为咖啡不同形式之间不存在权衡，若出现衰退，户外消费转向家庭消费对公司是净利好 [82][84][87] 问题4: SG&A费用较高的原因及广告营销的合理水平和恢复时间 - SG&A费用增加主要由运输和仓储费用、广告和促销投资、除制造生产外的劳动力成本以及其他间接费用等因素导致，新冠疫情使公司重新调整了营销支出水平，更加注重投资回报率和精准营销，长期计划是随着时间推移增加营销支出 [93][95][103] 问题5: 咖啡机销售下半年展望、零售商库存反馈以及新增200万个家庭的目标在当前经济环境下的可行性 - 公司对每年新增200万个家庭的目标充满信心，咖啡机销售与家庭渗透率的相关性较弱，多数咖啡机销售是替换或升级需求，目前咖啡机销售同比下降约5%，但两年同期仍有30% - 40%的增长，提价可能会影响升级周期，但不影响家庭渗透率，零售商不会削减咖啡机库存，因为这是他们的增长和利润驱动因素之一 [109][111][118] 问题6: 咖啡业务中合作伙伴和自有品牌定价何时与整体品类定价更一致，以及本季度胶囊咖啡发货量超预期的情况和下半年供应情况 - 公司在咖啡业务的自有和授权品牌上已采取多次定价行动，本季度实现了约6%的价格实现，私有品牌定价起初较慢，但最新数据显示也已上涨，公司对自有和授权品牌的弹性表现满意，咖啡业务的定价实现因合作伙伴承担绿咖啡采购成本而在损益表上被低估；公司咖啡供应恢复加速，第二季度已基本赶上进度，下半年消费和发货量应基本平衡 [123][124][133] 问题7: 南卡罗来纳州咖啡工厂的产能及对吸引新客户的影响，以及公司并购是否主要聚焦产品组合扩张 - 南卡罗来纳州Spartanburg咖啡工厂计划于2023年投入使用，由于生产线较多，将分多年启动，目前仍按计划进行；公司并购的整体机会包括产品组合空白、新平台、地理扩张和新能力，近期的收购案例既填补了空白，又利用了新能力和优势 [136][137][139] 问题8: 咖啡在户外和家庭的增长情况，包装饮料业务中消费者对优质水的态度及销量组合变化，以及利润率在第三和第四季度的预期 - 冷饮料业务目前未观察到消费者降级消费或行为变化，咖啡户外业务自新冠疫情开始以来一直拖累公司业务，目前仍远低于疫情前水平，但正在逐步恢复，这是未来的增长机会；公司在投入成本方面基本得到覆盖，对价格实现有清晰预期，第三季度通胀预计高于第二季度，但定价行动将有助于抵消通胀压力，第四季度通胀预计约为第三季度的一半，公司将实现此前定价的全部收益，从而实现利润率增长 [145][147][153] 问题9: 饮料浓缩液业务中实际定价的基本情况以及贸易应计影响是否会逆转，以及在更严重衰退环境下家庭收购策略的变化 - 贸易应计是公司日常业务的一部分，各季度有正有负，难以做到100%精确估计，第二季度贸易应计时间约占价格实现的一半，预计不会在其他季度逆转；公司在咖啡机和胶囊咖啡上有广泛的价格区间，能够根据零售商和目标消费者的需求提供合适的价格组合，新推出的咖啡机能够提供更有价值的信息，强调家庭消费相对于户外消费的价格优势，公司有多种策略应对衰退环境 [157][158][163] 问题10: CFO招聘进展、所需经验和技能，以及管理层团队现状和未来展望 - 公司正在招聘世界级的CFO以应对当前业务的复杂性和未来发展，招聘进展顺利，同时公司有经验丰富的高管George Lagoudakis担任临时CFO，确保业务连续性；目前公司没有空缺职位，无论是外部招聘还是内部晋升都能保证业务的顺利进行，公司更注重CFO的跨职能运营能力和对公司增长议程的贡献 [167][169][173]