财务数据和关键指标变化 - 过去三年公司营收复合年增长率约5%，几乎是合并目标2% - 3%的两倍，2021年净销售额增长近8.5% [10] - 2021年全年净销售额增长超8%，调整后每股收益增长超15%，两年基础上增长31% [25][27] - 2021年第四季度，固定汇率净销售额增长8.5%至34.9亿美元，调整后毛利润增长47%至18.3亿美元，调整后营业利润增长6.1%至9.1亿美元，调整后净利润增长15.5%至6.4亿美元，调整后摊薄每股收益增长15.5%至0.45美元 [48][49] - 2021年全年，固定汇率净销售额增长8.4%至126.8亿美元，调整后毛利润增长7.9%至70.4亿美元，调整后营业利润增长7.2%至34.2亿美元，调整后净利润增长14.7%至22.8亿美元，调整后摊薄每股收益增长14.3%至1.60美元，自由现金流近26亿美元 [55][56][58][59] - 2021年底，公司管理杠杆比率改善至2.9倍，实现合并承诺 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 包装饮料业务 - 2021年该业务表现突出，全年实现两位数净销售额增长，第四季度增长17% [25] 饮料浓缩液和拉丁美洲饮料业务 - 2021年这两个业务板块均实现两位数净销售额增长，拉丁美洲饮料业务收入增长14%，营业利润增长19% [26][38] 咖啡业务 - 2021年净销售额增长6%，得益于胶囊出货量近6%的增长和咖啡机出货量的两位数增长 [26] - 自2018年以来，Keurig系统新增800万个美国家庭，2021年新增近300万个，目前美国家庭总数接近3600万个 [12][26] - 2021年，KDP生产的单份胶囊在跟踪渠道的零售美元消费增长2.7%，KDP制造份额增至83.2% [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 碳酸软饮料市场 - 自2019年以来，市场份额增长1.5个百分点，2021年KDP在杂货渠道的碳酸软饮料市场中占据第二份额 [12][28] 零糖碳酸软饮料市场 - 2021年，公司凭借零糖创新产品在该市场获得超3个百分点的份额，占据三分之一的市场 [30] 椰子水市场 - 长期合作伙伴Vita Coco在2021年表现出色，美元消费增长33%，市场份额增长近7个百分点，达到近51% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有战略资产投资计划，自2019年推出后每年使用，2021年第四季度用于维持或增加品牌营销投资 [15] - 公司计划利用约50亿美元的可自由支配现金在2022 - 2024年进行战略并购，并购能力超200亿美元，若无合适并购机会，将利用股票回购授权进行股票回购 [41][42][43] - 行业面临供应链中断、劳动力短缺、原材料供应不足、运输问题以及通货膨胀等挑战，公司通过增加劳动力可用性和优先考虑产品组合来应对 [16][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境波动考验行业和公司业务，但也展示了公司业务模式的优势和应对能力 [9] - 2022年供应链挑战预计在第一季度达到顶峰，随后逐渐改善，通货膨胀将在全年对利润率造成压力，后期会有所缓和 [63] - 公司预计2022年净销售额和调整后摊薄每股收益增长处于中个位数范围，第一季度业绩挑战较大，第二季度起每股收益表现将改善，下半年达到高个位数增长 [23][24] 其他重要信息 - 公司讨论业绩采用调整后基础，排除影响可比性的项目，虽不符合GAAP，但能为投资者提供业务和经营业绩趋势的额外见解 [3][4] - 公司的讨论可能包含前瞻性陈述，受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护，实际结果可能与陈述有重大差异 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司维持2022年展望是否保守，如何考虑咖啡机的可负担性以及EBIT增长预期 - 公司构建业务模型主要基于销量增长和已知定价，因此给出中个位数的每股收益和营收增长指引，未来情况可能因通胀和定价趋势而改变 [71][72] - 公司了解消费者对咖啡机的关键价格点，会保护这些价格点，确保推动家庭渗透率的目标不受影响 [74] - 公司未具体指导营业利润或息税前利润，但会努力改善利息费用和税收方面，预计2022年利息费用和税率会有优化 [69][70] 问题2: 咖啡业务本季度利润率的结构性因素及后续改善情况，以及定价影响和未来定价思路 - 当前咖啡业务面临的是供应挑战而非需求挑战，这些挑战是短期可解决的，非结构性问题，新工厂投产后将带来增长和生产力提升机会 [87][90] - 过去几年咖啡系统的战略定价投资已逐渐减少，2022年将实现正定价 [91][92] 问题3: 公司税率的长期预期、账面税率与现金税率差异，以及商品成本通胀的关键风险、对毛利率的影响和应对措施 - 公司预计2022年税率在22% - 22.5%，长期来看该水平将基本维持，可能略低 [100][101] - 通胀在2021年加速，预计2022年大部分时间持续，第四季度有所缓和，公司商品风险敞口覆盖6 - 9个月，已采取措施平衡通胀影响 [102][104][105] 问题4: 冷饮料业务表现良好的情况下，咖啡业务定价灵活性，以及胶囊定价超过目标水平的影响 - 公司按消费者细分市场考虑定价，根据各业务的价格弹性和竞争动态，在通胀环境下尽可能推动定价，以实现最大收益 [114] 问题5: Keurig业务的结构性潜力，以及如何看待该业务的销量与价格组合 - 冷业务通过品牌建设、创新和改善分销系统取得良好业绩，未来在这些方面仍有增长空间 [118][119][120] 问题6: 董事会对并购的偏好，资本使用中股票回购的情况，以及定价计划和是否考虑额外定价 - 公司并购能力超200亿美元，目标包括填补空白、增强分销能力、增加新能力和地理扩张，规模多样 [128][129][130] - 董事会授权了一项四年40亿美元的股票回购计划，该计划是机会性的，未纳入2022年指引，公司优先考虑并购，无合适机会时可能进行股票回购 [132][133][134] - 定价计划包括已实施和已宣布的2022年初定价，后续将综合考虑通胀、生产力、定价和营销投资来灵活管理 [131][132]