财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司调整后持续经营业务摊薄每股收益增长15.2%，达到0.38美元/股，上年同期为0.33美元/股；调整后净收入增长14.7%，达到5.38亿美元，上年同期为4.69亿美元 [28][29] - 2021年第二季度，公司调整后营业收入为8.39亿美元，较上年同期的7.75亿美元增长8.3%；按固定汇率计算，调整后营业收入较上年同期增长6.8%；调整后营业利润率为26.7%，上年同期为27.1% [26][27] - 2021年第二季度，公司固定汇率净销售额增长8.1%，其中销量组合增长6.1%，净价格实现增长2%；2021年前6个月，固定汇率净销售额较上年同期增长9.4%，较2019年同期增长13.4% [25] - 2021年第二季度，公司自由现金流为4.92亿美元，年初至今自由现金流转化率接近95%；公司减少未偿还银行债务4.27亿美元和结构性应付款400万美元，第二季度末手头有1.67亿美元无限制现金；由于收益增长和银行债务减少，公司管理杠杆率在2021年第二季度末改善至3.4倍，自2018年7月合并完成以来，已降低2.6倍 [44][45] - 公司将2021年全年净销售额增长预期上调至6% - 7%，此前预期为3% - 4%和4% - 6%；预计全年调整后摊薄每股收益增长13% - 15%，并计划将任何超额收益重新投入业务以支持持续增长 [46] - 公司预计2021年合并协同效应约为2亿美元，三年总计约为6亿美元；调整后利息费用在5.05亿 - 5.15亿美元之间；调整后有效税率在23.5% - 24%之间；摊薄加权流通股约为14.3亿股；预计到年底管理杠杆率将降至3倍或以下 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长3.9%，其中销量组合增长3.5%，净价格实现增长0.4%；销量组合表现反映出咖啡胶囊销量增长0.2%，咖啡机销量增长29% [34] - 2021年第二季度，调整后营业收入为3.71亿美元，较上年同期的3.63亿美元增长2.2%；按固定汇率计算，调整后营业收入增长1.1%；调整后营业利润率为33.7%，上年同期为34.8% [36] - 展望下半年，预计咖啡胶囊发货量将继续保持中个位数增长，咖啡机发货量预计与去年持平 [35] 包装饮料业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长7.3%，其中销量组合增长6.2%，净价格增长1.1%；增长反映在公司自有直接配送业务和仓库直销业务中，大部分液体提神饮料组合都为增长做出了贡献，碳酸软饮料和优质水表现突出 [37] - 2021年第二季度，调整后营业收入为2.86亿美元，较上年同期的2.69亿美元增长6.3%；按固定汇率计算，调整后营业收入增长5.9%；调整后营业利润率为19.1%，上年同期为19.3% [38][39] 饮料浓缩液业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长20.7%，其中净价格增长10.4%，销量组合增长10.3%；净价格增长得益于年度价格上涨、客户激励应计年度调整的有利比较以及强劲的收入增长管理；销量组合增长主要受餐饮服务业务改善趋势的推动，反映出与去年同期相比，餐厅和酒店渠道的消费者流动性增加，以及大量营销投资在本季度推动了增长 [40] - 2021年第二季度，调整后营业收入增长15.3%，达到2.56亿美元，上年同期为2.22亿美元；按固定汇率计算，调整后营业收入增长14.4%；调整后营业利润率为68.3%，上年同期为71.8% [41] 拉丁美洲饮料业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长20.8%，其中销量组合增长16.6%，净价格增长4.2%；墨西哥的液体提神饮料市场执行情况持续强劲，导致整体液体提神饮料市场份额扩大和零售消费持续强劲，推动了关键品牌的净销售额大幅增长 [42] - 2021年第二季度，调整后营业收入增长61%，达到3700万美元，上年同期为2300万美元；按固定汇率计算，调整后营业收入增长44%；调整后营业利润率提高310个基点，达到22.3% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年同期相比，2021年前6个月固定汇率净销售额增长13.5%，调整后营业收入增长19.5%，调整后摊薄每股收益增长近30%；过去两年，公司在总液体提神饮料市场的份额有所扩大，其中碳酸软饮料市场份额增加1.4个百分点；同期，K - Cup咖啡胶囊总发货量增长近15%，咖啡机销售额增长近50% [14] - 2021年第二季度，超过70%的冷饮料零售销售基础扩大了市场份额，反映出碳酸软饮料在核心品牌实力和创新的推动下持续增长，尤其是新的零糖系列表现出色；关键非碳酸饮料品牌如Snapple、Core、Bai和Evian本季度增长良好，但由于供应中断，增长本可以更强 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续灵活应对市场变化，专注于灵活性、速度和交付，以管理产品和SKU的表现；通过提高生产力、成本控制、定价和其他收入增长管理策略，应对通胀和供应链挑战，同时将收益重新投入业务以保护底线利润 [31][32][33] - 公司计划在即将到来的9月投资者活动中分享业务展望并更新长期股东总回报算法 [12] - 公司在ESG领域取得了进展，最近发布了年度企业责任报告，强调了在实现先前ESG目标方面的表现，通过新的ESG目标提高了雄心，并在多样性和包容性以及健康和 wellness等新领域扩大了影响 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自上季度以来，北美消费者流动性持续增加，但办公室流动性仍然面临挑战，这对咖啡业务构成逆风；预计办公室流动性的恢复将滞后于经济的其他领域 [8][9] - 2021年的COVID - 19恢复期导致需求大幅波动，公司面临投入成本和劳动力通胀、运输限制、劳动力短缺和供应链中断等挑战；预计未来6 - 12个月宏观环境仍将波动，稳定的关键因素包括学校和办公室环境的恢复、COVID病毒及其变种的发展、政府补贴的减少或取消的影响、全球供应链赶上前所未有的需求以及劳动力市场的改善 [9][10] - 尽管面临挑战，公司仍有信心实现2021年的每股收益指导，并将全年收入增长目标提高到6% - 7%；新的定价行动、持续的生产力和效率努力以及高利润率饮料浓缩液和餐饮服务业务的改善表现将抵消挑战 [11] 其他重要信息 - 本周公司宣布推出K Supreme Plus智能咖啡机，这是公司为更广泛消费市场推出的首款联网咖啡机 [17] - 公司非碳酸饮料组合受到供应中断的负面影响，尤其是Snapple和Core；由于供应商玻璃瓶装供应意外短缺，公司不得不加快新RPET包装的过渡，这给RPET供应商的材料供应带来压力，并延长了新生产线的启动曲线；预计第三季度关键非碳酸饮料品牌将面临一些销售和市场份额压力 [19][20] - 本季度公司董事会授权将季度股息率提高25%，已于本月初支付；尽管股息增加，但股息支付占自由现金流的比例仍低于50%，显示出公司强大的现金流生成能力和未来的灵活性 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍第二季度包装饮料业务的销量增长情况、下半年预期，以及新零糖系列的推动作用和零售商反馈 - 本季度包装饮料业务增长均衡，碳酸软饮料表现强劲；非碳酸饮料组合在6月出现疲软，主要是由于Snapple和Core的供应问题；公司已将全年指导上调，考虑了供应问题；碳酸软饮料方面，从低糖向零糖的转换使同类产品销售额增长16%，Dr Pepper Zero Sugar今年至今的消费量约为1亿美元，约70%为增量，已在85%的ACV中实现分销；预计下半年业务将延续增长势头 [54][55][56][57] 问题2: 公司将全年净销售额增长预期上调至6% - 7%，过去6个月对咖啡和总液体提神饮料业务组合的看法如何演变，是什么因素带来了信心，以及长期可持续增长率是怎样的 - 2021年公司各业务板块均表现强劲，如餐饮服务和饮料浓缩液业务反弹良好，家庭咖啡业务持续稳定，咖啡机销售表现出色；将在9月的投资者活动中讨论2021年以后的长期可持续增长率 [60][61] 问题3: 如何平衡在供应受限情况下的再投资和刺激需求，以及当前通胀和劳动力紧张环境对日常业务运营的影响和预期 - 过去两年面临了许多前所未有的挑战，当前的反弹在某些方面比疫情封锁更具挑战性，因为存在各种复杂信号；公司将保持灵活性，根据产能情况调整需求生成策略，避免在供应受限领域进行额外促销；难以预测这种情况何时结束，预计2022年情况将开始稳定，但取决于病毒和变种的发展以及政府刺激措施 [65][67][69][70] 问题4: 公司在冷业务的营销支出是否已恢复到2019年水平，是否发现更可持续的营销投资回报率，以及如果有额外收益，会投资在哪些领域 - 公司营销效率不断提高，营销方式从广泛目标转向精准目标；目前尚未完全恢复到2019年的营销支出水平，但正在逐步增加，原因一是为应对成本压力和市场波动保留一定资金，二是通过逐步增加支出来测试投资回报率；未来将在研发和产品开发、直接配送系统、电子商务以及品牌广告等领域进行投资，具体情况将在9月分享 [73][75][78][79][80] 问题5: 请更新咖啡胶囊的附着率情况，以及随着办公室重新开放和家庭消费可能放缓的影响，同时说明公司在咖啡豆和绿咖啡方面的保护或对冲情况以及在指导中的体现 - 咖啡胶囊的附着率已恢复到长期平均水平，家庭渗透率持续增长，推动了咖啡胶囊销量增长；办公室流动性恢复滞后，为公司带来长期增长潜力，但预计恢复缓慢；公司像其他咖啡企业一样进行了套期保值，但套期保值只是延迟价格上涨，而非消除；公司在自有或授权品牌上已采取定价措施，而合作伙伴或自有品牌的咖啡价格由合作伙伴决定 [84][85][86][89][90][92] 问题6: 公司代表的自有品牌或合作伙伴品牌在价格传导方面的反应如何 - 目前从IRi数据来看，价格传导尚未明显体现在货架上，后续影响将在下次季度电话会议中讨论；公司通常不会看到消费者大量转向低价产品，因为公司生产的咖啡胶囊占品类销售额的83%，能满足消费者的不同选择 [93] 问题7: 公司在咖啡业务上实施的定价策略是否是在下半年逐步建立价格，延迟的通胀影响是否会在2022年体现，届时定价是否已到位 - 这种理解是合理的，定价和成本不会完全匹配，公司会预留一定空间来平滑影响 [95] 问题8: 请更新Spartanburg、Allentown和爱尔兰工厂的建设进展，以及对未来业务的影响 - Allentown工厂今年初开始生产冷饮料，目前正在逐步提高产能利用率，同时该工厂的冷饮料和咖啡仓库已全面投入运营；Spartanburg工厂6月开始生产部分K - Cup咖啡胶囊，将在18 - 24个月内逐步提高产能；爱尔兰的浓缩饮料工厂建设接近完成，预计今年第四季度投入使用并逐步提高产能；三个主要投资项目在经历COVID相关延迟后，目前已按新时间表恢复正常进展 [97][98][99] 问题9: 宏观波动持续6 - 12个月是否会影响2022年的前景 - 目前难以预测对2022年的影响，但公司在应对挑战方面表现出色，希望2022年情况能恢复正常 [101] 问题10: 能否分解咖啡机销售增长中，更换、新购买和升级的比例 - 目前很难即时分解，公司会在事后进行分析；去年公司增加了300万个净新家庭，销售了1100万台咖啡机，家庭渗透率增长近10%；公司不断推出具有新功能的咖啡机，鼓励消费者升级，这对业务健康发展是积极信号；本周推出的K - Supreme Plus智能咖啡机获得了消费者和媒体的好评 [103][104][105] 问题11: 公司如何整体考虑通过定价来抵消通胀，以及咖啡系统业务的价格是否会稳定并可能反弹 - 公司整个产品组合都有良好的定价能力，首先通过提高生产力和效率、实施采购策略和套期保值来应对通胀，必要时采取定价措施；咖啡业务的定价没有问题，过去几年公司一直在降低美国咖啡胶囊价格，目前价格已大幅下降，行业定价甚至低于消费者认为的合理价值，适当提高价格以应对通胀不会有问题，价格稳定已经在发生 [109][110][111] 问题12: 零糖系列产品的推出需要多长时间才能完全渗透市场，以及对产品组合的持续受益时间 - 公司通过扎实的营销和良好的市场执行推动碳酸软饮料业务增长多年，难以预测单个产品线扩展或品牌更新的具体时间表；零糖系列与其他成功的产品线扩展类似，未来还会有更多创新和改进计划 [113][114]