财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，恒定货币净销售额增长6.6%，调整后营业收入增长5.5%，调整后摊薄每股收益增长11.4% [35][36] - 2020年全年，恒定货币净销售额增长5%，调整后营业收入增长10.4%，调整后摊薄每股收益增长15%至1.40美元，自由现金流约22亿美元，管理杠杆比率降至3.6倍 [37][39][47] - 2021年，预计恒定货币净销售额增长3% - 4%，调整后摊薄每股收益增长13% - 15%，合并协同效应约2亿美元，调整后利息费用在5.05 - 5.15亿美元之间，调整后有效税率在23.5% - 24%之间，管理杠杆比率年底降至3倍或以下 [53][54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 2020年恒定货币净销售额增长4.8%，调整后营业收入增长7.9%，调整后营业利润率增长110个基点至34.2% [40][42] - 2020年K - Cup胶囊销量增长6.3%，咖啡机发货量增长21%，新增约300万户家庭使用Keurig系统，家庭渗透率增长10% [18][40] 包装饮料业务 - 2020年恒定货币净销售额增长8.5%，调整后营业收入增长30%，调整后营业利润率扩大320个基点至19% [43][44] 饮料浓缩液业务 - 2020年恒定货币净销售额下降6%，调整后营业收入下降2%，调整后营业利润率提高310个基点至70.8% [45] 拉丁美洲饮料业务 - 2020年恒定货币净销售额增长3.8%，调整后营业收入增长32%，调整后营业利润率提高620个基点至21.7% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年在冷饮料市场，公司在超90%的零售市场获得市场份额，碳酸软饮料市场份额增长超1个百分点 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施ONE KDP计划，优先保障员工安全健康、服务客户和消费者、回馈社区，利用数据和技术管理产品组合和渠道组合 [10] - 2021年将推出零糖碳酸饮料、含咖啡因新品、强化维生素和纤维的果汁和酱料等新产品，还将推出新口味和新包装 [28][29] - 咖啡业务计划推出新咖啡机，包括面向大众市场的首款联网咖啡机，还将推出新的咖啡胶囊产品 [30][32] - 公司致力于实现TSR和ESG目标，2020年实现了大部分可持续发展目标，2021年制定了新的ESG目标 [13] - 公司通过投资创新、营销和扩大产能来推动增长，同时通过提高生产力和实现合并协同效应来应对成本压力 [27] - 行业竞争方面，公司增加营销投入是为了实现长期品牌增长，而非应对竞争，饮料行业定价理性，能够通过生产力和定价来应对通胀 [107][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年仍将是不可预测的一年，1月新冠病例激增和2月极端天气带来挑战，但公司对实现2021年目标有信心，预计能实现三年合并承诺 [9][11] - 公司2020年业绩强劲，为2021年增长奠定基础，创新和营销投入将支持增长，生产力节省和合并协同效应将抵消通胀影响 [26][27] 其他重要信息 - 公司董事会批准从2021年第二季度起将季度股息提高25%，从每股0.60美元提高到0.75美元（年化），2021年第一季度股息为每股0.15美元 [3] - 2020年公司在可持续发展方面取得进展，实现100%咖啡和85%咖啡机的负责任采购，完成K - Cup胶囊向100%可回收的转换，推出首款消费后回收包装 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年及未来的咖啡胶囊附着率，新的胶囊制造工厂情况及对胶囊业务利润率的影响 - 咖啡附着率多年来一直稳定，疫情初期有所上升，之后逐渐正常化，2021年的指导预期附着率将更趋正常 [59][60] - 斯巴达堡工厂已开始试运行，这是一个多年的产能爬坡过程，预计将降低胶囊生产成本，同时还有其他项目帮助管理胶囊成本 [62][63] 问题2: 如何看待2021年公司整体通胀情况，特别是包装饮料业务，以及饮料浓缩液业务2021年发货量与消费量的关系 - 预计2021年通胀压力高于2020年，主要集中在物流和玉米相关产品，公司已将其纳入指导预期，有信心管理通胀风险，咖啡等部分成本可部分抵消通胀 [66] - 从长期来看，饮料浓缩液发货量和消费量会趋于一致，2021年也会如此 [68] 问题3: 除了商品成本压力，还有哪些因素导致2021年每股收益增长低于三年目标算法 - 公司并非每年都要达到15% - 17%的每股收益增长目标，2021年的指导仍在该范围内 [71] - 2021年公司恢复营销投入以推动增长，此前就表示有机会会将超额收益重新投入业务，2020年第四季度实现6.6%的收入增长就是例证 [72] 问题4: 股息增加如何融入整体资本配置，对收购品牌或投资新品牌的展望，以及路线市场变化的目标 - 增加股息是为了给股东提供更多回报，同时公司仍能坚持去杠杆目标并大力投资业务，股息支付率仍低于50%，不影响参与并购的能力 [77][78] - 路线市场变化的目标是多方面的，包括通过更好的执行实现增长，通过整合低效零售分销提高效率，是一项长期战略 [80][82] 问题5: 第四季度咖啡机销售强劲的关键驱动因素及可持续性，以及如何看待2020年新增100万户家庭的情况 - 咖啡机销售受新家庭加入、用户升级和旧机更换等因素影响，2020年发货量创纪录，部分原因是家庭渗透率增长和用户升级 [91][92] - 2021年预计咖啡机销售不会达到2020年水平，持平或下降都属正常，且不影响家庭渗透率增长，应关注两年累计数据 [94][95][96] - 2020年新增100万户家庭并非提前透支2021年需求，从长期看，Keurig系统仍有很大增长空间 [86][88] 问题6: 咖啡胶囊在线销售对损益表、消费者洞察和可见性的影响 - 公司电商业务发展良好，咖啡胶囊通过零售商网站、亚马逊和Keurig官网销售，能更好地跟踪消费者，实现更有针对性的营销 [99][100] - 咖啡胶囊适合传统电商渠道，是业务增长的重要部分，未来推出的联网咖啡机将进一步提升电商吸引力 [101][102] 问题7: 是否因竞争对手举措增加营销和广告投入，以及2021年包装饮料和咖啡胶囊的定价展望 - 恢复营销投入是为了实现长期品牌增长目标，并非应对竞争，公司一直注重平衡品牌增长、创新投资和营销预算 [105][107] - 饮料行业定价理性，公司关注通胀情况，行业通常能通过生产力和定价应对通胀 [109] 问题8: 2021年春季货架重置情况，是否获得更多货架空间，以及新品牌计划的更新，对BODYARMOR的投资情况及出售后的收益情况 - 2021年货架准入情况更正常，公司有强大的创新产品线，进入货架的速度逐年提高，有望快速将新产品上架 [112][113][115] - 对Don't Quit和A Shoc的投资处于早期阶段，前景良好，中期投资者日将提供更全面的更新 [116] - Polar品牌开局良好，在全国的ACV已提高约20个百分点，有望成为全国领先品牌 [118] - 公司持有BODYARMOR 12.5%的股权，若出售将按投资者身份获得相应收益，目前所知信息与公开报道一致 [119] 问题9: 三年合并协同效应结束后，是否发现可延续利润率扩张的节省机会 - 公司将确保实现三年合并协同效应目标，同时也关注协同效应之外的生产力提升 [121] - 除合并协同效应外，公司还有基础生产力计划，包括建设新工厂等项目，有信心在2021年后保持整体效率计划，推动利润增长和利润率提升 [123][124][126]