财务数据和关键指标变化 - 2018年全年调整后备考基础上净销售额增长2.3%，营业收入增长约7%至26亿美元，调整后摊薄每股收益增长22%至1.04美元 [12][13] - 第四季度净销售额增长0.5%至28.1亿美元，营业收入增长近14%至7.2亿美元，调整后备考摊薄每股收益增长25%至0.30美元 [27][29][38] - 自合并完成后偿还约9.4亿美元银行债务，银行债务与调整后息税折旧摊销前利润比率降至5.4倍 [39] - 2019年预计自由现金流约23 - 25亿美元，调整后备考摊薄每股收益增长15% - 17%，即每股1.2 - 1.22美元，净销售额预计增长约2% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 饮料浓缩液 - 2018年全年净销售额增长约4%，营业收入增长5% [14] - 第四季度净销售额增长4.8%至3.52亿美元，营业收入增长超14%至2.42亿美元 [31][32] 包装饮料 - 2018年全年净销售额增长4%，营业收入下降约10% [15][17] - 第四季度净销售额基本与去年持平为11.8亿美元，营业收入增长8%至2.06亿美元 [32][33] 拉丁美洲饮料 - 2018年全年净销售额增长4%，营业收入增长28%至8200万美元 [19] - 第四季度净销售额增长1.7%至1.2亿美元，营业收入增长20%至1800万美元 [33][34] 咖啡系统 - 2018年全年销量组合增长3.2%，营业收入增长9% [20][23] - 第四季度净销售额下降0.5%至11.6亿美元，营业收入增长约9%至3.28亿美元 [34][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场中CSD产品组合在单位和美元市场份额均增长，非CSD产品在多个冷饮料细分市场获得份额 [10] - 咖啡产品组合2018年单位增长约10%，KDP制造的咖啡胶囊美元市场份额升至82% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已基本完成整合，聚焦北美多数饮料场景的增长 [8] - 咖啡系统战略注重合作伙伴关系，2018年新增多个合作品牌，2019年将继续推进咖啡机创新并增加品牌营销投资 [23][24] - 面对行业通胀和CSD行业销量压力，公司加强生产力、投资创新、营销和零售执行以推动市场份额增长 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年经营环境更具挑战性，但公司仍有望实现协同效应和价值创造目标 [9] - 2019年虽面临通胀和行业压力，但公司有信心实现调整后备考摊薄每股收益增长15% - 17%的目标 [25] 其他重要信息 - IRi将从3月起提供KDP制造的单份咖啡销售趋势报告 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待咖啡业务中咖啡机销售、盈利能力及胶囊的消费者接受度 - 咖啡系统的关键指标向好，包括家庭渗透率、热饮销量增长、KDP制造的胶囊份额和咖啡系统盈利能力 [49][50] - 2018年咖啡机销售下降但家庭渗透率上升，因咖啡机质量提高，更多销售流向新家庭，且咖啡机销售与盈利能力无短期关联 [54][57] 问题2: 2019年EBIT增长指引及应对经营挑战的投资情况 - 公司按长期目标提供每股收益指引，经营结果需从长期整体考量 [61] - 公司会在必要时对冷热业务进行投资，2018年下半年有品牌收购投资 [62] 问题3: 绿咖啡价格下降的影响 - 公司在商品成本方面有覆盖策略，咖啡价格变化已纳入2019年指引 [69] - 与传统咖啡公司相比，咖啡在Keurig系统总成本中占比低，价格波动对利润表影响小 [70] 问题4: 咖啡业务长期收入增长目标及定价情况 - 公司对咖啡业务收入增长目标有信心，定价虽仍有负面影响但在缓和，销量在增加 [76] 问题5: Dr Pepper业务的成本削减和营运资金机会 - 公司有基础生产力计划和投资项目，能在通胀下找到效率提升机会 [80][81] - 对遗留业务营运资金表现满意，有信心实现去杠杆承诺 [83] 问题6: K - Cup新产能进展及成本结构影响，以及基础业务增长可持续性 - 对业务可持续性有信心，已给出三年以上可见性指引 [85][86] - 新产能项目进展顺利，相关成本已纳入长期目标 [87] 问题7: 咖啡业务中品牌与自有品牌的互动、品牌组合构成及潜在并购机会 - 公司制造多数自有品牌胶囊，对品牌组合内的混合不太在意，更关注家庭渗透率和胶囊销量 [90][91] - 冷饮料业务有增长空间，会通过多种方式填充空白，且资产负债表无限制 [93][94] 问题8: Allied Brands组合表现、新品牌管道及关注类别 - 组合已转变，新品牌有增长机会，目前虽有收入冲击但未来是顺风 [98][99][100] - 公司对合作品牌选择有纪律性，注重长期权益和所有权路径 [101][102] 问题9: 营销支出水平及影响 - 公司在咖啡和冷系统都有大量营销投资，合并带来媒体采购协同效应，未将营销作为盈利来源 [107] 问题10: 是否能区分Keurig机器是替换还是新家庭购买，以及CSD定价预期 - 公司有多种数据来源了解家庭渗透率及相关情况，还为合作伙伴提供家庭面板数据 [110][113] - CSD定价取决于通胀，可通过每周数据观察，目前行业定价较稳健 [114]