财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司净亏损395万美元，摊薄后每股亏损0.37美元，而去年同期净收入为220万美元，摊薄后每股收益0.21美元 [25] - 直接承保保费增长7.7%，达到5390万美元，较上年同期的5010万美元增加了380万美元 [1] - 有效保单数量较上一季度下降了1.8% [1] - 净损失率（LAE）为81.3%，较上年增加19.5个百分点，主要是由于巨灾损失 [2] - 第四季度巨灾损失，主要是冬季风暴Elliott，使本季度净损失率增加了420万美元，即13.7个百分点 [2] - 非巨灾损失率为61.1%，是2022年各季度中最低的 [3] - 第四季度净承保费用率下降6.9个百分点，至32.6% [3] - 2022年日历年度净费用率为36%，较2021年下降超过4个百分点，预计到2024年将降至33% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业责任险业务在2019年退出，本季度记录了200万美元的准备金发展，即6.5个百分点 [2] - 纽约州以外业务，特别是新泽西州、康涅狄格州、罗德岛州和马萨诸塞州的业务，是2022年第四季度和全年承保亏损的主要驱动因素 [38] - 纽约州房主业务自新的重置成本更新做法实施以来，平均续保保费增长了25%，且保留率下降不到1% [34][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险市场困难，再保险成本上升，主要保险公司难以以合理费率获得再保险保障 [19] - 五年期国债收益率在2022年底为4%，2月底升至4.17%，昨日收于3.67%，下降了50个基点 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“Kingstone 3.0”战略聚焦于四个方面：积极减少非纽约州业务；调整定价以应对损失趋势和通胀；严格管理再保险需求和成本；持续关注费用削减 [35] - 公司收紧承保标准，减少愿意承保的最大保额，不续保不符合新准则的保单 [6] - 与新泽西州和罗德岛州监管机构合作，获得批量不续保部分保单的批准，每月对整个投资组合进行建模，评估承保策略的影响 [7] - 公司将继续利用可用工具降低再保险需求，预计2023年再保险需求较去年减少7% [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年整个保险行业面临挑战，通胀飙升、利率上升、信贷市场近乎停滞以及巨灾索赔增加等宏观因素影响了公司业绩 [14] - 公司认为2023年将证明其努力成果，实现盈利，并为未来实现两位数的股权回报率奠定基础 [24] - 管理层对未来持乐观态度，认为公司有坚实基础和明确计划，能够为股东创造长期价值 [42] 其他重要信息 - 公司在所有保费费率中纳入未来通胀估计，并更新所保财产的重置成本，以应对通胀影响 [16][17] - 公司投资组合主要为固定收益证券，受利率上升影响较大，但预计未实现损失将随时间缩小 [18] - 公司采用实时前端承保工具“CAT score”管理可能最大损失（PML），收紧标准以减少巨灾暴露 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 费用管理方面，费用率降低是仅因佣金降低，还是有其他运营费用杠杆？ - 公司努力降低费用，2022年费用率降低了4个百分点，佣金起到重要作用，公司降低了非纽约州业务的佣金，并重组了利润分享计划 [36] 问题: 本季度准备金发展的来源和频率情况如何？ - 200万美元的额外准备金全部与2019年退出的商业多平行政策业务相关，出于谨慎考虑而增加，这是自2019年第三季度以来首次额外加强准备金 [45] 问题: 请介绍债务再融资情况及对模型的前瞻性影响？ - 去年12月到期的3000万美元贷款，经过债务交换后，债务总额降至略低于2000万美元，但利率从5.5%升至12%，利息费用每年增加约75万美元，融资成本将在贷款期限内摊销，还向债券持有人发行了认股权证，相关成本将随时间体现 [47] 问题: 认股权证对流通股的影响如何？ - 认股权证作为股权认股权证核算，相关内容在10 - K报告中有详细讨论 [53] 问题: 今年7月续保情况的初步看法？ - 从伦敦与再保险合作伙伴和新市场的交流来看，东北地区即将到来的续保会有额外容量，但成本是最大挑战，预计再保险成本会增加，关键是能否低于预期成本 [61] 问题: 商业险准备金发展何时结束，是否还会有？ - 这是自2019年第三季度以来首次额外准备金发展，200万美元的规模在考虑通胀和新冠影响后并不异常，希望能就此解决该业务的问题 [73] 问题: 报告是否可以排除巨灾损失？ - 虽然理解该建议，但由于公司需要与同行进行比较，且同行通常会这样报告，所以认为保留巨灾损失信息是合适的 [77] 问题: 债券投资组合的久期趋势如何，若利率上升或波动如何应对？ - 公司用收到的本金偿还、债券到期收益和利息仅购买短期国债，久期会随着现有投资组合到期和新增低久期证券而下降，若利率上升，公司通过依赖AAA级或短期国债限制了投资组合估值的进一步风险 [84][74]