纪要涉及的公司 Kimberly - Clark Corporation（金佰利公司） 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与发展 - 战略有效且持续推进：K - C Strategy 2022的三个支柱（驱动标志性品牌组合增长、利用成本和财务纪律、以创造价值的方式分配资本）推动了公司发展，前三年有机销售额平均增长3%，通过FORCE和重组累计节省超15亿美元，通过股息和回购向股东返还63亿美元[6][7]。 - 有机增长加速但受成本影响：执行改善推动有机增长加速，但过去两年约30亿美元的通胀和供应中断对每股收益造成约85%的拖累；公司采取行动抵消部分影响，通过提价和成本节约应对通胀，上半年有机增长体现了定价举措的良好执行和品牌建设的持续投资[7][8]。 - 加速增长的策略：通过提升品类（通过创新推动高端化并提供增强的消费者利益）和拓展市场（让产品覆盖更多消费者，加速在发展中及新兴市场的品类开发）加速增长，在全球应用增长手册，增强商业能力[9][10]。 各业务板块表现 - 个人护理业务：是100亿美元的业务，过去三年从平均1%的增长加速到超5%的有机增长，上半年有机销售额增长11%，在超60%的个人护理类别 - 国家组合中增长或保持市场份额，中国业务在出生率下降的情况下实现两位数增长并取得婴儿护理类别市场份额领先[12][13]。 - 美国市场业务：从德州冰冻事件和供应链挑战中恢复市场份额，上季度美国纸尿裤市场份额上升；近期因优先考虑利润率恢复而提价，部分品牌表现滞后，需平衡利润率恢复和长期增长[23][27][28]。 - 消费者纸巾业务：浴室纸巾业务（尤其是Scott）进展良好，Kleenex份额因供应限制略疲软；公司认为有机会提升品类体验，注重为消费者提供更好的清洁和卫生体验，同时努力恢复利润率[51][53]。 - K - C Professional业务：受疫情影响最大，团队执行恢复计划，推出创新产品，优先推动利润率恢复；预计洗手间业务需求在近中期仍将低迷，需解决固定成本问题，但公司有信心恢复利润率并实现盈利增长[55][56][58]。 财务与资本管理 - 利润率恢复：今年毛利率接近2008年低谷且略低于2011年周期，公司致力于恢复并扩大利润率，通过提价、成本节约（如FORCE计划）和必要的业务重组等方式实现；二季度毛利率环比扩大40个基点，预计下半年这一趋势将持续[39][40][43]。 - 资本分配优先事项：与全球领导者合作推动平衡和可持续增长，优先恢复和扩大利润率；资本分配保持纪律，优先投资业务、增加股息、进行明智的并购，剩余现金用于股票回购[37][38]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可持续发展承诺：到2030年，公司立志通过社会项目促进10亿人的福祉，并通过关注气候、FORCE、水和塑料将环境足迹减少一半[5]。 - 商业能力提升举措：80%的顶级创新产品在全球推广，70%的全球营销投资为数字化，通过个性化品牌参与与消费者建立持续关系，终端市场执行工作推动实现完美门店和电子货架，投资定价分析有助于做出更快速明智的收入管理决策[11]。 - 应对消费者价值意识变化：在消费者钱包承压、价值意识增强的市场（如美国），公司不仅提供高端产品，也注重提升价值价格点的产品供应，引入创新，这一策略曾在拉丁美洲取得良好效果[19][20]。 - 欧洲天然气成本管理：公司在欧洲是资产密集型业务，面临天然气成本问题，已部署风险管理策略，但情况仍不稳定，将灵活应对以抵消成本[49]。 - 并购策略：公司热爱现有业务组合，但会寻找对增长和利润率有增值作用的机会，可能关注与消费者相关的邻接领域，并保持投资纪律以实现长期价值创造[60][61]。