财务数据和关键指标变化 - 2021年公司整体财务结果令人失望，投入成本远超以往水平，供应链中断限制了满足消费者需求的能力，利润率和收益受到不利影响 [6][7][8] - 若在10月电话会议给出展望，会比当前展望低3亿美元，通胀情况波动较大 [17][18] - 2021年公司经历了15亿美元的通胀，其中10亿美元发生在下半年 [34] - 公司完成了2018年启动的全球重组计划，实现了5.6亿美元的年化节省，其中40%计入利润表项目之间 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人护理业务加速有机增长，全年推出创新产品并在多个关键市场获得份额，在印尼整合Softex、在尼日利亚启用先进生产设施、在印度推进市场渠道建设 [7] - 第四季度个人护理业务表现强劲，全球业务实现两位数增长，预计将持续增长 [81] - 消费者纸巾业务在过去两年需求波动较大，预计未来表现将有所改善，过去两年第四季度的两年累计增长为3% [81] - 专业业务稳定在较低水平，洗手间业务约为疫情前的85%，预计短期内不会恢复到疫情前水平，但今年有增长计划 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达和新兴市场表现出色，第四季度有机增长10%，全年增长8%，各地区均实现增长，亚洲和拉丁美洲实现高个位数增长，EMEA实现两位数增长，中国、印度、俄罗斯、东欧和非洲等市场增长强劲 [91] - 在韩国，基于中国纸尿裤技术的产品在第四季度市场份额提升多个百分点，澳大利亚市场也有类似表现 [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行提升品类和拓展市场的战略，通过突破性创新、灵活的数字化和卓越的本地市场执行来支持品牌，加速有机增长 [6][9] - 致力于恢复并扩大利润率，预计今年取得进展，采取重大定价行动以抵消成本通胀的影响，目标是将利润率恢复到疫情前水平 [9] - 管理层的三个战略要务是加速有机增长、提升利润率和降低收益波动性 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年经营环境仍具挑战性，通胀波动大，供应链受奥密克戎影响出现中断，第一季度收益预计低于第四季度 [33] - 预计下半年收益增强，部分商品成本将缓解，定价将全面落实，成本节省也将增加 [33][34] - 对品牌和品类的潜力充满信心，相信能够为股东创造有意义的价值 [9][102] 其他重要信息 - 公司在2022年将继续投资业务，包括广告、商业能力建设、开设北美商业中心和升级SAP系统等 [49][50] - 公司股息将连续第50年增长，在有多余现金流时将恢复股票回购 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 价格上涨对销量的影响及预期销量下降的范围和影响区域，以及弹性假设是否有上行空间 - 公司认为业务整体势头良好，个人护理业务表现强劲且有望持续，消费者纸巾和个人护理业务都有创新和品牌支持。价格上涨会有弹性影响，预计销量略有下降，但由于产品类别具有必要性，第四季度需求显示出良好的销量表现，弹性假设可能较为保守，有上行空间 [15] 问题2: 2022年投入成本通胀的分布情况，以及对各成本因素的相对影响和可见性 - 2022年约一半的通胀预计来自分销和能源，原材料通胀主要由聚合物基采购材料带动，其次是纸浆。部分传统商品市场价格预计下降，但绒毛浆、再生纤维、无纺布、高吸水性聚合物、分销和能源价格预计上涨。公司通过合同结构管理商品波动，部分合同年初重置价格较高，且市场第四季度的高通胀会在2022年初影响利润表 [18] 问题3: 是否有新的价格上涨以及在市场价格下降情况下提高价格的难度 - 公司已执行多轮定价，全球定价总体进展顺利，贸易讨论具有建设性。虽然在西欧和拉丁美洲市场有一定粘性，但消费者需求反映了产品类别的必要性，预计在定价和恢复利润率方面取得进展，团队有望通过定价抵消大部分通胀 [25] 问题4: 2022年FORCE成本节省的绝对水平以及较低目标的原因 - FORCE成本节省中，谈判原材料价格部分将大幅下降，分销成本上升，供应链限制使得寻找时间进行节省工作具有挑战性。但公司在2021年启动了相关计划，对成本节省机会的可见性比以往更好，供应链正常化后有望提高节省金额 [27] 问题5: 第一季度收益下降的原因以及全年利润率恢复的预期和改善曲线 - 第一季度收益预计低于第四季度，原因包括商品压力持续、定价未完全落实以及奥密克戎导致的供应链中断。预计下半年收益增强，部分商品成本将缓解，定价将全面落实，成本节省也将增加。公司致力于将利润率恢复到疫情前水平并逐步扩大，预计今年取得进展 [33][34] 问题6: 价格弹性假设与历史弹性的比较以及得出结论的依据 - 弹性建模超出了估计范围，价格点高于以往。过去一轮定价中，弹性低于最初估计，市场整体走势使弹性变小。公司有强大的增长策略和良好的商业规划，品牌势头良好，预计能够持续增长，同时认识到价格上涨的影响，希望弹性假设较为保守 [40][41] 问题7: 公司展望的保守程度以及运营费用通胀情况和应对措施 - 目前展望倾向于风险，公司内部计划是团队努力实现或超越的目标。运营费用通胀方面，公司继续投资业务，包括广告、商业能力建设等，这些投资正在取得回报。此外，2022年员工成本等费用将增加，同时公司还进行了一些基础投资，如开设北美商业中心和升级SAP系统 [47][49][50] 问题8: 全年名义定价预期以及是否会在春季有额外定价，以及对自有品牌的看法 - 预计全年价格实现中到高个位数增长，可能因情况有所不同。目前定价行动总体进展顺利。自有品牌在大多数类别中仍处于下降状态，公司将继续关注，但更专注于推动自身业务发展 [59] 问题9: 2022年增量定价的产品类别和地理区域，以及多次提价时弹性的变化 - 公司不会谈论未来定价行动，但已在北美实施了多轮定价，包括3月个人护理业务约60%的消费者业务提价、8月纸巾业务提价以及第四季度大部分北美消费者业务提价。国际市场也有类似的多轮提价。公司预计定价将实质性地传导 [67][68] 问题10: 利润率恢复到疫情前水平的时间以及是否需要成本下降 - 由于导致利润率下降的因素存在波动性，无法给出具体时间。公司有信心采取正确行动恢复利润率，如果通胀持续，将继续定价并调整成本结构。公司完成了全球重组计划，在利润表项目之间的成本结构方面处于良好状态 [70] 问题11: 关于预计实现5%以上定价与价格滞后通胀的矛盾解释，以及销量预期下降的领域 - 2022年货币和商品价格预计持平，但尚未从2021年的通胀冲击中恢复。预计消费者纸巾和专业业务表现改善，但专业业务不会迅速恢复到疫情前水平。个人护理业务全球表现良好且有望持续增长。销量下降的主要原因是价格上涨的影响，希望弹性假设较为保守 [79][81] 问题12: 股票回购的恢复时间 - 当有多余现金流时将恢复股票回购。公司资本分配顺序为投资业务、增加股息、考虑并购，剩余现金流用于股票回购。预计业务实现强劲增长和利润率恢复后，将恢复现金生成能力以进行股票回购 [82] 问题13: 第四季度显著的毛利率进展是指扩张还是接近疫情前水平 - 预计毛利率相对于疫情前水平的进展将快于营业利润，因为投资原因。但预计不会回到疫情前水平。公司正在采取行动，如果环境符合预期，将走上良好的轨道。消费者业务的利润率恢复将快于专业业务，个人护理业务在下半年实现了营业利润增长 [88] 问题14: 发达和新兴市场表现良好的原因以及定价行动的接受情况 - 发达和新兴市场表现良好的原因包括出色的创新、卓越的本地市场执行，如数字化、营销和销售执行。各地区均实现增长，特别是中国、印度、俄罗斯、东欧和非洲等重要未来增长市场。定价行动在这些市场的接受情况未作具体说明 [91] 问题15: 上游创新议程是否受影响以及零售媒体对利润表的影响 - 公司没有减少创新投资，对技术创新管道的可见性比以往更好，有信心继续投资和发展业务。零售媒体成为一个重要话题，公司具备良好的数字能力和数据，能够与零售商进行有效合作并做出正确投资决策 [97][98]