财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额强劲增长4%，包含二、三季度实施定价行动的影响 [6] - 团队在本季度实现了1.5亿美元的成本节约 [8] - 由于树脂和纸浆价格上涨、劳动力市场紧张、运输市场中断以及能源成本上升，利润率下降 [9] - 公司进一步降低了2021年的业绩展望 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 个人护理业务 - 北美地区个人护理有机销售额增长11%，净销售价格和销量均实现中个位数增长 [6] - 发展中及新兴（D&E）市场个人护理有机销售额增长7%，在阿根廷、巴西、中国、印度、东欧和南非等市场实现两位数增长 [7] - 全球个人护理业务在本季度加速增长，增长9%，北美地区强劲复苏，增长11%，K - C专业业务增长12%，北美地区增长16%，价格和销量实现良好平衡 [58] 消费者纸巾业务 - 本季度消费者纸巾业务仍下滑，整体下滑6%，北美地区下滑9%，但有企稳迹象 [59] - 在北美地区放弃了一些市场份额，去年在卫生纸方面可能因供应更多而获得了一些份额，今年有所回落 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场个人护理业务份额保持稳定，在个人护理方面有良好的连续增长；消费者纸巾业务在北美地区有一定市场份额变化，整体业务受供应链问题影响较大 [7][59] - D&E市场个人护理业务表现强劲，公司在关键市场如中国和巴西继续巩固纸尿裤领导地位 [7] - 受新冠疫情复苏影响，东盟、拉丁美洲K - C专业业务增长受到冲击 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于提升利润率，通过定价和成本削减措施来抵消通胀影响，同时继续投资品牌和商业能力 [10][19] - 在定价方面，采取更广泛的行动，涵盖多个地区和业务，期望通过定价和成本削减的组合来完全抵消通胀 [19][20] - 注重品牌创新和本地商业计划，以推动业务增长，认为这是品牌表现良好的关键因素 [55][57] - 在广告投资上，采取务实态度，根据供应链挑战和投资回报率进行调整，优先考虑近期回报，但仍致力于维持品牌投资 [22][24] - 在贸易促销方面，将其作为支持营销的基本要素，注重高效和纪律性，避免单纯通过促销获取市场份额 [79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临诸多挑战，包括商品价格上涨、劳动力市场紧张、运输市场中断和能源成本上升等，这些因素对公司利润率产生了重大影响 [8][9] - 尽管面临挑战，但公司认为其战略正在发挥作用，对未来充满信心，有能力创造长期股东价值 [12] - 2022年公司有望建立营收增长动力，定价行动、品牌投资和商业计划将带来更多收益，但仍面临一些挑战，如关键商品的进一步通胀、劳动力和运输市场的持续紧张以及新冠疫情的不确定性 [11] 其他重要信息 - 公司在数字供应链方面进行投资，这是资本支出的驱动因素之一，并将持续多年 [47] - 第三季度“线间”支出占比为15.6%，主要受激励性薪酬调整影响，预计第四季度将回升 [82][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明进一步的定价行动，包括全球范围内的产品组合比例、提价幅度、提价地区以及未来定价的考虑因素 - 公司以提高利润率为核心战略，通过定价和成本削减来抵消通胀，期望完全抵消通胀影响。今年迄今的定价行动广泛，涵盖多个地区和业务。第三季度在北美、专业和消费者拉丁美洲以及其他市场有更广泛的行动。早期定价行动基本按计划进行，本季度有机销售中有3个百分点来自价格因素。目前产品销量总体保持良好，尚未看到自有品牌的显著变动 [19][20][21] 问题2：在当前大宗商品环境下削减广告投入，是否会担心削减过多，如何考虑调整这一项目 - 公司对有机业务表现感到满意，认为品牌健康，创新和商业计划（尤其是广告）投资有效。在当前环境下，对部分效果不佳的类别进行了广告投入调整，主要是在一般及行政费用（G&A）方面，而非营销、传播和促销（MCP）方面。公司采取务实态度，根据供应链挑战和投资回报率进行调整，优先考虑近期回报。尽管有所削减，但预计今年广告投入在美元基础上仍将高于2019年 [22][23][24] 问题3：从大宗商品成本角度看，何时能在同比基础上通过定价完全抵消成本增加 - 公司认为明年年中是一个参考时间点，但这取决于大宗商品价格走势和后续定价行动。由于今年大宗商品价格变化以及全球供应链压力，成本预计将在一段时间内保持高位。部分商品如桉树市场可能有产能增加，价格会有所回落，但聚合物基产品价格预计仍将维持高位。目前难以确定具体时间，需观察动态发展 [27][29][31] 问题4：请详细说明供应链中断的情况，涉及哪些类别，是无法采购投入品还是无法有效将产品从工厂运到商店，对下一季度哪些类别影响较大 - 供应链中断影响几乎所有业务领域，包括大宗商品采购（如纤维和树脂）、劳动力市场和运输市场。新冠疫情导致商品需求增加，劳动力供应紧张，运输需求增加但司机减少，导致运输成本上升、员工任期缩短、生产中断、交货延误等问题。主要影响在北美地区，英国市场也受脱欧相关劳动力问题影响，影响了本季度销售。目前没有短期解决方案，因为问题基于需求增加和劳动力市场基本面 [37][39][42] 问题5：提到投资供应链以满足需求，是指承担更高成本，还是结构性资本支出投资 - 是指在损益表（P&L）上的投资，即增加临时工人等投入。部分资本支出用于数字供应链，这是公司多年来的投资方向 [44][45][47] 问题6：个人护理业务表现强劲的原因是什么，消费者纸巾业务持续去库存且有市场份额损失，能否详细说明 - 个人护理业务表现强劲主要得益于差异化创新和出色的本地商业计划，品牌基本面良好且不断改善。全球个人护理业务加速增长，北美地区强劲复苏，K - C专业业务也有良好表现。消费者纸巾业务本季度仍下滑，但有企稳迹象，在北美地区因去年同期客户或消费者库存增加，今年处于去库存阶段，放弃了一些市场份额，但整体感觉在企稳 [55][57][59] 问题7：消费者纸巾业务定价相对较低的原因是什么，是否与促销活动或市场份额问题有关，未来定价趋势如何 - 消费者纸巾业务定价在北美地区将随着时间推移和进入明年逐步提高。今年定价较少，且有额外的贸易投资抵消了部分定价影响，预计后续会继续增加 [62] 问题8：从尼尔森数据看，美国市场份额大多下降，公司如何看待，供应链问题对市场份额的影响程度如何，如何考虑在市场份额趋势下调整支出 - 公司市场份额正在从供应紧张的情况中恢复，今年在北美8个类别中有4个类别持平，7个类别有连续改善。例如，纸尿裤业务在本季度份额环比上升340个基点。部分品类如卫生纸因供应问题市场份额有所下降，面巾纸表现较好，毛巾业务因供应调整导致份额下降。公司认为品牌发展方向正确，有相应计划继续推进改善 [71][72][74] 问题9：消费品包装（CPG）公司和零售商在当前成本环境下提高贸易促销水平的逻辑是什么，是否有合适的水平，是否想恢复到疫情前水平及原因 - 在北美，促销水平已恢复到“典型水平”，个人护理业务去年第三季度恢复，消费者纸巾业务在本季度恢复。零售商认为品牌建设与促销有关，促销在公司类别中仍然重要。公司强调通过创新和营销发展品牌的“高路”方法，将贸易和促销作为支持营销的要素，注重促销支出的效率和纪律性，尤其是在当前成本上升的环境下 [77][78][79] 问题10：2022年利润率恢复是指同比还是恢复到更正常的历史水平，是毛利润率还是运营利润率，如何考虑明年增加广告投入，如何平衡运营利润率恢复到较高水平与重新投资业务以实现未来增长 - 目前难以确定2022年利润率恢复的具体时间和程度，需观察大宗商品价格和定价情况，公司将在1月份有更多信息时给出更明确的观点。公司在过去几年大幅增加了广告投资，效果良好，未来希望继续增加广告投入，占销售额的比例在5%左右，虽低于一些主要竞争对手，但认为仍有投资空间，且广告回报率在当前环境下有所提高。公司将制定平衡计划，在提高利润率的同时实现有机增长 [90][91][94] 问题11：FORCE成本节约未达计划下限，与成本通胀的正相关性未体现，是暂时现象还是意味着该计划的潜力耗尽，2022年是否会重新加速 - FORCE成本节约计划仍有很大空间，今年受供应链挑战影响，包括需求波动导致的生产和分销效率低下以及物流问题，这些问题抵消了部分成本节约。员工将更多精力放在应对短期供应问题上，减少了对供应链生产力提升计划的投入。在谈判材料价格方面有较好的节约，但整体净结果受到影响。未来，随着供应链瓶颈缓解，核心生产力方面的节约有望增加，但谈判材料价格方面的收益可能不如今年 [105][106][109] 问题12：2022年利润率恢复的路径是否较少依赖价格，围绕标价是否有可观的收入增长管理机会，平衡如何 - 2022年将采取平衡的策略，包括标价、包装数量和架构、尺寸以及促销策略等。公司在收入增长管理方面仍处于早期阶段，但拥有全球范围内的工具支持规划，且越来越注重各方面的平衡 [114][115] 问题13：随着刺激措施消退和消费者现金减少，进入2022年如何考虑潜在定价和价格弹性，是否有策略减少消费者的价格冲击 - 公司的弹性建模较为准确，在其类别中，价格弹性实际表现往往低于预测，因为消费者对产品的消费量变化不大，可能只是购买的价值层级有所调整。公司注重为消费者提供优质的价值主张，在全球许多市场提供价值和高端产品。例如在拉丁美洲市场，能够根据消费者需求在高端和价值层级之间灵活调整，从而实现市场份额增长。目前销量保持良好，品牌增长举措抵消了部分价格弹性影响 [122][123][125] 问题14：之前关于价格和成本何时达到净平衡的问题，是指明年下半年价格才能赶上成本，还是这一预期过于乐观 - 公司将在1月份有更多商品市场和价格信息后，给出关于2022年的更明确观点，目前由于市场波动，不宜进行推测 [132] 问题15：个人护理业务表现良好，但纸巾业务在利润率下降和价格动力不足方面表现不同，是什么阻碍了纸巾业务的价格提升，采取了哪些行动，目前市场情况如何 - 个人护理业务在第一季度商品预测更新后较早采取了定价行动，而纸巾业务当时情况不太明确，行动较慢。此后在多个市场宣布了一些广泛的定价行动，预计纸巾业务的价格实现情况将随着时间推移继续改善。公司在8月份向零售商宣布了美国纸巾业务的价格调整 [134][136] 问题16：展望未来，原材料供应和运输问题预计将持续到2022年上半年，如何看待这一情况；传统渠道和电商渠道的类别增长情况如何，北美市场份额问题主要是因为竞争对手定价较晚还是供应问题 - 供应链中断问题短期内难以改善，美国劳动力市场问题是主要挑战，全球航运也面临困难，北美地区受影响最严重，成本增加明显，这些问题将持续到2022年。线上和传统渠道业务表现都很好，公司对市场份额表现有信心。北美市场份额问题主要是供应问题，尽管全年订单履行情况有显著改善，但仍未满足所有订单需求。在其他一些市场，可能存在相对价格指数短期扩大的问题，公司在多数市场已采取定价行动，但部分市场的品牌竞争对手尚未跟进 [140][142][143] 问题17：传统渠道和非传统电商渠道本季度的增长情况以及在全球的占比如何 - 全球范围内，这两个渠道的占比处于中到高的水平，增长为强劲的两位数。去年表现也很好，且增长最快的是最大的市场，线上渠道对公司越来越重要，运营情况良好 [146][147]