财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA达2.124亿美元创纪录，得益于中游物流业务板块天然气量增加和管道运输业务板块贡献超预期 [14] - 第三季度产生1.58亿美元可分配现金和3400万美元自由现金流 [21] - 第三季度总资本支出1.45亿美元，其中8400万美元与管道运输业务板块相关 [22] - 10月19日宣布每股0.75美元季度现金股息，股息覆盖率1.5倍，季度末杠杆率4倍，有信心实现3.5倍长期杠杆目标 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 中游物流业务板块 - 第三季度调整后EBITDA为1.375亿美元，同比增长25%，实现2022年EBITDA协同效应目标2500万美元，提前三个月完成，将2022年协同效应捕获指引提高至超3000万美元 [23] 管道运输业务板块 - 第三季度调整后EBITDA为7870万美元，创纪录并超内部预期 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月底，二叠纪盆地天然气产量增长15亿立方英尺/日，预计2022年全年增长20亿立方英尺/日，2023年再增长20亿立方英尺/日，特拉华盆地占二叠纪总供应增长超一半 [7][8] - 10月约13亿立方英尺/日的外输能力因例行维护下线，导致瓦哈价格进入负值区域，凸显二叠纪天然气外输供需平衡及瓦哈定价的波动性 [9] - 9月和10月北行天然气量达到近三年来最高水平 [10] - 第三季度公司平均约17台钻机作业，约70口井投产销售 [12] - 第三季度天然气处理量创纪录达12亿立方英尺/日，同比增长4%；原油收集量约6.7万桶/日，与去年同期基本持平；水收集量环比下降约11% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 提供综合解决方案以区别于同行，为客户提供处理能力和残渣气通往墨西哥湾沿岸的疏散路线 [11][13] - 持续识别有机和无机增长机会，今年新增6个新客户，客户总数增加20%，第三季度新增3个新私人客户，并拓展与现有客户的关系 [15][16] - 9月收购Brandywine NGL，加强对系统NGL的控制并实现与下游NGL出口的互连 [17] - 推进PHP 5.5亿立方英尺/日的扩建项目，预计2023年11月1日投入使用；Diamond Cryo 1.2亿立方英尺/日的增量产能扩建项目预计2023年第一季度完成 [17][19] - 完成超级系统互连，提高NGL回收率，实现高达99%的乙烷回收率，并可在不削减客户处理气量的情况下对部分设施进行维护 [20] - 今年用10台公司自有多余压缩机组替换或避免增加3.2万马力的租赁压缩，预计2023年节省超500万美元运营费用 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀和大宗商品价格疲软，但二叠纪盆地持续增长，满足美国和全球能源需求，钻机数量自5月以来保持稳定 [12] - 重申2022年调整后EBITDA指引为8.2 - 8.4亿美元，中点为8.3亿美元；资本支出指引不变，为2.8 - 3亿美元，包括1.7 - 1.9亿美元的中游物流资本和1.1亿美元的管道运输资本 [25][27] - 2023年EBITDA和资本支出指引将在2月公布2022年第四季度和全年业绩时提供 [28] - 完成30亿美元的全面再融资，锁定部分定期贷款A的固定利率，降低浮动利率敞口 [29][30] - 有信心在2023年底前实现3.5倍杠杆目标并获得投资级评级 [32] 其他重要信息 - 两份此前宣布的与大型投资级交易对手的天然气收集和处理协议于10月1日开始，与Apache的新收集和处理协议于11月1日开始 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: PHP上线情况及未来二叠纪外输项目可能性 - 回答: PHP上线时间不确定，可能有增量产能但具体情况待定；预计明年Whistler扩建和11月PHP上线将增加超10亿立方英尺/日的外输能力；若二叠纪天然气增长符合预期，将加速增量外输项目讨论，但难以判断GCX等项目的可能性 [36][37][38] 问题2: 2023年EBITDA情况及大宗商品价格敏感性 - 回答: 公司将从P或POL合同向传统固定费用合同迁移，降低大宗商品价格敏感性；2023年有新合同和私人活动带来的增长，但大宗商品价格和外输能力是挑战；公司注重控制运营成本，协同效应有望超预期 [43][44][47] 问题3: 2023年处理能力利用率、合同期限及扩建可能性 - 回答: 公司有能力为客户提供处理能力，Diamond Cryo扩建后处理能力将从6亿立方英尺/日增加到7.2亿立方英尺/日；工程团队正在评估其他设备，有望实现10% - 20%的提升；当处理量接近产能的90%时，将考虑下一步处理厂决策 [55][56] 问题4: 大宗商品价格和套期保值决策 - 回答: 公司正在进行2023年的运营套期保值工作，以确定是否进行乙烷回收或拒绝；同时，正在评估各种套期保值机会，以降低风险 [58] 问题5: 2023年潜在处理能力及相关合同情况 - 回答: 此前预计的15亿立方英尺/日潜在处理能力是基于第一季度签订的大合同，私人客户可能会占用剩余的5亿立方英尺/日；新合同从费用和经济利润率来看都很好，但由于存在一定不确定性，这些业务量的风险相对较高 [62] 问题6: PHP扩建项目的GMP和外输协议捆绑情况 - 回答: 公司将捆绑GMP和外输协议，与现有客户在控制残渣气方面有相关合作，为客户提供有吸引力的墨西哥湾沿岸定价 [63] 问题7: 2023年第二季度是否有流量保障问题 - 回答: 从整体二叠纪来看，若供应增长持续，天然气外输可能存在担忧；但公司由于下游产能和营销安排，不存在风险；若出现问题，乙烷回收是一种应对措施 [64][65] 问题8: NGL外输紧张情况 - 回答: 从市场角度看，2025年NGL外输可能需要增量产能；Chinook扩建已准备好，但具体实施还在与客户讨论；Daytona项目带来乐观预期；目前情况尚可，2024 - 2025年Chinook需要投入使用 [67][69] 问题9: 2023年资本支出情况及Shin Oak延迟的影响 - 回答: Shin Oak延迟可能减少2023年支出；主要资本支出项目包括PHP扩建、现有BCP站点的前端处理、井连接、Delaware Link项目等；不确定Shin Oak的具体支出，还有一些维护和基础增长方面的小额支出 [72][73][74] 问题10: 乙烷回收对乙烷市场的影响 - 回答: 乙烷回收会给FA市场带来压力，因为目前石化行业表现不佳，需求不足，且中国需求下降；但综合中游企业有能力处理乙烷，通过出口缓解压力，但仍会对价格产生一定影响 [77][80] 问题11: 是否有其他并购或有机资本支出机会 - 回答: 可能存在一些机会，如大股东可能出售Grand Prix 25%的股份；但公司对并购机会要求严格，需具有显著价值，目前尚未找到符合标准的项目；公司有机增长机会充足 [83][84][86] 问题12: Epic资产的最新情况和展望 - 回答: Epic原油业务是公司小部分业务，随着二叠纪原油产量增长，合同利润和业务量有望扩大，管道运行较满；未来主要是利润率扩张，取决于Meh和Midland之间的价差；预计2023年不会有分红，目前也不考虑进一步投入资本 [89][90][91] 问题13: 二叠纪上游预算和生产目标的上行或下行可能性 - 回答: 预计2023年仍会有适度增长，不会出现大幅增加钻井投入的情况；天然气增长较快，且有更多私人企业参与；除非服务供应情况改变，否则钻机数量难以大幅增加 [96][97][98]