财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并销量增长1.4%，主要得益于巴西和危地马拉的持续稳健表现，其销量分别增长9.8%和12% [8] - 总收入下降5.1%，主要是由于不利的货币换算影响和价格/组合逆风抵消了定价和收入管理举措；排除货币换算影响，本季度可比营收增长1.9% [11] - 营业收入增长13.4%，主要得益于更有利的原材料环境、PET成本下降、有利的货币对冲举措以及成本削减和节约举措；排除货币换算影响，营业收入将增长21.9% [11] - 合并经营现金流利润率扩大220个基点至20.4% [12] - 控制性净收入同比增长59.2%，主要得益于稳健的经营业绩；经正常化后，本季度每股收益增长7.9% [13] - 利息支出较上年有所减少，主要是由于债务管理举措，但部分被利息收入下降所抵消，净利息支出同比持平 [34] - 记录了3.46亿墨西哥比索的外汇损失，主要是由于墨西哥比索升值对美元现金头寸的影响 [35] - 截至2020年12月31日，净债务与EBITDA比率降至1.13倍，而2019年为1.34倍，年末现金头寸超过430亿墨西哥比索 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 营收下降2%，主要受不利的价格/组合影响和销量下降2.9%的驱动，但部分被定价和收入管理举措所抵消 [27] - 营业利润率扩大650个基点，主要得益于成本和费用效率及节约 [27] - 多用途可回收产品继续实现两位数增长，单用途一次性产品在本季度实现了一定的环比复苏 [28] - 能量饮料和散装水业务的销量表现加速 [28] 中美洲业务 - 销量增长1.3%，主要得益于危地马拉业务的两位数增长，但部分被巴拿马业务的销量下降所抵消 [29] - 定价方面，收入管理举措和中美洲货币对墨西哥比索的正向货币换算效应推动了中美洲地区4.4%的营收增长 [29] 南美洲业务 - 销量增长6.5%，主要得益于巴西7.8%的销量增长和阿根廷11.6%的出色销量增长，哥伦比亚业务的销量在本季度也有所改善 [31] - 定价举措主要被货币逆风所抵消，主要是巴西雷亚尔18.3%的不利换算影响，加上价格/组合影响，导致南美洲地区营收下降10%；排除货币换算影响，本季度营收将增长6.5% [33] - 毛利率收缩280个基点，主要受不利的价格/组合动态和货币逆风的驱动 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场在第四季度尽管墨西哥城12月实施了严格封锁，但仍出现了改善趋势；全年公司专注于加强重新定价的产品组合以重新激活增长，可回收包装达到历史水平 [9] - 巴西市场的碳酸饮料销量连续第二个季度增长8%，其中可口可乐品牌增长6%，调味饮料实现两位数增长；传统贸易保持弹性，季度表现与上年持平，而现代渠道和店内渠道则略有恶化，主要是由于夏季多数地区限制措施增加 [10] - 中美洲、哥伦比亚和阿根廷市场的碳酸饮料销量也有所增长 [10] - 阿根廷市场在第四季度表现出色，主要得益于消费者流动性增加、经济反弹以及公司有效的收入增长管理和细分实践 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期战略是成为一个无缝实时运作的综合商业饮料平台，将消费者喜爱的饮料随时随地送到他们手中，为此制定了四个战略优先事项：打造适用于各种场合的产品组合、推动全面数字化转型、确保业务可持续性、培育协作文化，并寻求资本和无机增长机会 [14] - 在墨西哥，公司通过可回收和一次性包装打造适用于各种场合的实惠产品组合，在碳酸饮料类别中推出2.5升可回收通用包装，在一次性包装领域成功推出1.35升、2.25升和2.75升包装；通过3层产品组合战略提高在水合营养和能量类别中的竞争地位；预计2021年将墨西哥的家庭配送路线增加约30%，覆盖18.5万户新家庭 [15][16] - 在巴西，公司积极推出人工智能、聊天机器人支持的WhatsApp功能，从4月到12月通过该平台销售了超过5500万箱产品，月销量从约60万箱增长到近600万箱；2021年将在啤酒产品组合的组织整合和B2B线上到线下平台的持续发展两个重要方面进行转型；公司已提前实现关键可持续发展目标，并成为唯一入选2021年标准普尔全球可持续发展年鉴的墨西哥饮料公司 [17][18] - 公司与可口可乐系统合作，成功重新设计了与喜力的分销合作伙伴关系，预计该协议将于2021年年中生效，可口可乐系统将继续销售凯撒、巴伐利亚和索尔啤酒品牌，并补充喜力的优质 Eisenbahn 品牌和另外三个国际品牌；该协议将加强公司的产品组合，使公司能够生产和分销其他啤酒和酒精饮料，并实现系统的分销协同效应 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临新冠疫情的重大挑战，但2020年公司展现出了韧性和持续转型的能力，不仅在运营上应对出色，还在战略和数字领域积极推进 [6] - 2021年消费者选择和购买场合正在以前所未有的速度演变，公司将继续适应这些变化，执行战略优先事项，实现成为综合商业饮料平台的愿景 [14] - 公司对与喜力的新分销协议充满信心，认为这将为双方带来增长机会，是一个双赢的局面 [46][47][48] - 公司预计2021年原材料成本将得到有效控制，结合公司持续提高效率的能力，有望维持全年的利润率 [65] - 公司有信心在墨西哥市场维持利润率，并计划在2021年底前恢复到2019年的销量水平 [86][98] 其他重要信息 - 公司宣布与喜力达成新的啤酒分销协议，预计该协议将于2021年年中生效，初始期限至2026年12月31日，并可自动续约五年 [22][24] - 公司推出了Topo Chico Hard Seltzer，在巴西和哥斯达黎加市场获得了消费者的积极反馈，但在墨西哥市场面临更激烈的竞争和店内限制的挑战；公司将继续在哥伦比亚、阿根廷和乌拉圭等市场推出该产品 [67][69][70] - 公司正在巴西与帝亚吉欧合作开展烈酒试点项目，并取得了积极成果，未来有望将其扩展到其他地区 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：与喜力的新协议签订后，双方关系如何？以及协议的5年可选续约条款应如何理解？ - 这是一份至少10年的协议，包含5年自动续约条款，并非5年协议 [42][45] - 双方关系是非常专业的，此次协议的设计和实施表明双方利益和情况达成了一致，将为双方提供增长平台 [42][43][44] 问题2：阿根廷市场表现出色的原因是什么？ - 消费者流动性增加，限制措施逐渐放松，经济开始反弹 [51] - 公司实施了有效的收入增长管理和细分实践，精准定位价格点和促销套餐 [52] 问题3：新协议下，公司失去喜力品牌的销量占比如何？如何弥补这部分销量？以及原材料成本上升何时会对公司成本产生压力？ - 预计2021年啤酒收入同比下降约40%，南美洲地区的EBITDA利润率将受到约100个基点的压力，相当于合并层面的50个基点 [57] - 公司与喜力有坚实的计划，将推出至少三个国际品牌，并可根据协议灵活增加其他国际或本地啤酒品牌，同时公司还在与其他酿酒商进行洽谈 [58][59][60][63] - 公司20%的销售成本以美元计价，已对大部分美元需求进行了套期保值，并在2021年积极利用部分大宗商品价格下跌的机会进行了有吸引力的套期保值；预计2021年原材料成本将得到有效控制，结合公司持续提高效率的能力，有望维持全年的利润率 [64][65] 问题4：Topo Chico Hard Seltzer的初步销售数据与初始预期相比如何？ - 在巴西和哥斯达黎加市场，该产品获得了消费者的积极反馈，公司专注于其高端定位和执行 [67] - 在墨西哥市场，面临更激烈的竞争和店内限制的挑战，公司采用城市试点的方式推出该产品，未来将在哥伦比亚、阿根廷和乌拉圭等市场推出 [69][70] 问题5：从客户和数字角度来看，喜力和阿姆斯特尔品牌与公司保留的啤酒产品组合的客户群体有何不同？完整的产品组合在数字方面有哪些优势？ - 公司预计客户覆盖范围和销售渠道不会因新协议而发生变化，保留的核心产品组合具有高渗透率和高覆盖率，能够实现高订单量 [73] - 所有品牌都可直接接入公司的数字平台，客户在非营业时间下单时往往会增加订购的SKU数量，这有助于公司更好地执行和细分产品组合，提供更丰富的产品选择 [74] 问题6：墨西哥市场的利润率能否持续？以及年初至今的经营趋势如何？ - 公司认为2021年墨西哥市场的利润率可以维持，主要得益于有利的原材料环境、成功的套期保值策略、Fuel for Growth计划带来的成本和费用效率提升，以及过去一年对原材料价格下跌的有效利用 [86][87][88] - 1月份受疫情反弹和封锁措施影响较大，2月份出现了环比复苏和更积极的前景，南部和中部地区的天气情况对公司有利 [91] 问题7：烈酒在寻找新的酒精饮料选择过程中的优先级如何？以及墨西哥市场何时能恢复到疫情前的销量水平？ - 烈酒是公司在巴西的整体饮料战略的一部分，目前与帝亚吉欧的试点项目取得了积极成果，未来有望扩展到其他地区 [95] - 公司计划在2021年底前恢复墨西哥市场2019年的销量水平，为此制定了积极的计划，包括提高产品性价比、增加家庭配送路线、优化销售渠道和数字化农村地区等举措 [98][99] 问题8：在拉丁美洲市场，Topo Chico相对于即饮鸡尾酒的价格策略如何演变？ - 公司与可口可乐公司制定的定价策略更侧重于高端啤酒市场，而非当前的即饮酒精饮料市场，旨在挖掘啤酒消费场景中的销量来源 [102][103] 问题9：公司开发自有酒精品牌是否仅限于啤酒和巴西市场？是否会与可口可乐公司进行50 - 50的合作？短期内实现的可能性有多大？以及公司是否会在墨西哥开始分销啤酒？何时会有相关消息？如何选择新的啤酒品牌？ - 协议核心是喜力产品组合，公司可根据协议灵活增加其他啤酒和酒精饮料，包括自有品牌和与其他合作伙伴的产品；所有业务都将与可口可乐公司合作进行，特别是低酒精度饮料；这是一项针对巴西市场的协议，其他市场将有不同的策略 [108][109][110][111][112][113] - 目前墨西哥市场面临诸多挑战，公司专注于可口可乐和Jugos del Valle产品组合，对于在墨西哥分销啤酒的问题，公司处于探索阶段，未来如有进展将在后续电话会议中讨论 [114][116] - 公司与喜力已有近期推出三个品牌的计划，主要集中在主流和高端市场，但具体细节有待公布；公司也将探索与其他酿酒商的合作机会 [118]