财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度记录营收增长近5%，可比营收增长10%，主要得益于多数业务价格高于通胀、出色的收入管理和敏捷的销售点执行 [8] - 运营收入下降略低于1%（0.9%），可比运营收入增长超9%，运营收入下降主要受PET价格上涨、浓缩液成本增加、运营费用上升和多数运营货币贬值影响，部分被墨西哥糖甜味剂节省所抵消 [9][10] - 运营现金增长4.6%，可比运营现金流同比增长超11%，控股净收入增长超7%，每股收益为MXN0.15，相当于新发行单位每股收益MXN1.23 [11] - 融资费用净额减少24%，总债务较2018年末减少，净杠杆比率在2019年第一季度末为1.33倍，公司本季度加权平均债务成本为8.0%，所得税占税前收入的比例从去年的30.7%增至32.6%，综合净收入增长7.3% [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 碳酸饮料（CSD） - 可口可乐无糖汽水在多个市场表现积极，在巴西呈两位数增长，在阿根廷增长3% [12] - 墨西哥多店可退还CSD增长中个位数 [36] 非碳酸饮料（NCB） - 巴西非碳酸饮料重组后实现两位数增长 [13] - 墨西哥圣克拉拉乳制品组合和怪物能量饮料产品均实现两位数增长，宝得适品牌实现中个位数增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥 - 年初收入增长近8%，但3月因价格上涨和复活节假期转移，本季度销量收缩1.9% [35] 中美洲 - 本季度报告25%的销量增长，主要得益于哥斯达黎加的增长和危地马拉新收购业务的合并 [37] 南美洲 - 巴西本季度销量增长9.1%，连续六个季度实现增长，单份非退还CSD和水组合仍实现两位数增长 [40][41] - 哥伦比亚本季度销量虽为负但收缩小于预期，公司正采取措施应对新业务条件 [42] - 阿根廷因经济衰退，销量较去年第一季度下降32%，公司通过定价等措施应对 [44] - 乌拉圭本季度报告销量为1060万单位箱，碳酸饮料类别市场份额增加 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实施战略举措，包括振兴和拓展CSD类别、提升非碳酸饮料规模和盈利能力、推进运营模式转型、扩大分析能力、开展数字化举措等 [12][13][18] - 公司通过推出新产品、实施价格策略、调整包装等方式应对不同市场的挑战和机遇，以满足消费者需求并提升市场竞争力 [12][17][18] - 在巴西市场，公司凭借强大的产品组合、出色的销售点执行和数字化举措，实现市场份额增长，与其他瓶装商相比具有竞争优势 [40][103] - 在阿根廷市场，公司通过定价和调整业务规模等措施应对经济衰退和高通胀，努力保持盈利能力和市场份额 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年充满挑战和机遇，公司面临不同的经济和社会环境，将调整产品组合、探索新类别和包装以满足消费者需求 [51] - 公司对本季度的开局感到积极，有信心实现可持续和盈利的增长与扩张，将专注于增长碳酸饮料类别、提高非碳酸饮料和水类别的盈利能力、提高运营模式效率等目标 [52] 其他重要信息 - 4月11日完成股票拆分和以单位形式上市，新单位由五股L系列股票和三股B系列股票组成，在墨西哥证券交易所交易，美国存托股份继续在纽约证券交易所交易 [24] - 新的资本结构使公司能够增加发行更多股权的能力，可能用于未来基于股份的收购和一般公司用途，不改变股东的所有权百分比，B系列股票为少数股东提供额外投票权 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西市场消费前景及全年销量展望，以及创新在未来五年的发展、新推出产品占销售的比例及各国差异 - 巴西市场积极表现主要得益于销售点执行、分析能力提升、产品组合重新定义和价格亲民举措，若天气持续有利将是积极因素，预计2019年将延续良好态势 [57][58][59] - 公司专注于发展非碳酸饮料类别，如在墨西哥推出的增强水合作用产品，对可口可乐品牌的创新持乐观态度，如可口可乐咖啡和可口可乐能量饮料，公司有能力将创新产品推向市场 [60][61][62] 问题2: 巴西浓缩液税收影响是否因第一季度交易量增长而需上调 - 目前仍在预期范围内，暂不修订该数字，但会持续评估影响并在必要时采取措施 [71] 问题3: 墨西哥价格上涨受销售组合的影响、可退还产品的表现以及销量下降中复活节假期的影响程度 - 3月墨西哥销量收缩7.4%，主要受消费者环境疲软、复活节假期转移和价格上涨影响，消费者仍追求性价比，公司的CSD多份可退还产品本季度增长5.1%，未来将推动单份产品销售以改善销售组合 [78][79][80] 问题4: 可口可乐无糖汽水在产品组合中的重要性、不同地区的增长速度以及盈利能力与其他产品的比较 - 可口可乐无糖汽水在产品组合中占比仍较小，约占总可乐非热量组合的5%，但在几乎所有地区增长迅速，主要受目标群体举措、销售点促销和针对食品场合的举措推动 [84][85][86] - 其盈利能力因地区和甜味剂成本而异，在巴西因糖成本有竞争力，该产品无明显盈利优势，在其他甜味剂成本较高的市场则有优势 [87] 问题5: 巴西的竞争环境 - 消费者方面，市场需求增加是积极因素；成本方面，关键市场糖价预计稳定，PET价格压力年底有望缓解 [95] - 公司在巴西市场表现出色，得益于碳酸饮料的深厚产品组合和大量可退还产品、非碳酸饮料的重新设计、冷饮料设备的投入和数字化举措等 [103][104][105] 问题6: 巴西与可口可乐系统其他地区的相对表现差异，以及阿根廷宏观波动对公司业绩影响较大的原因 - 巴西表现出色的原因包括碳酸饮料的产品组合优势、非碳酸饮料的重新设计、冷饮料设备投入和数字化举措等，与其他瓶装商相比具有差异化优势 [103][104][105] - 阿根廷布宜诺斯艾利斯地区通胀严重，公司目标是保持价格领先或与价格曲线同步，确保与消费者互动并保持利润率，目前在销量上表现不佳，但从利润率和利润角度看正在接近目标，且公司正在调整包装组合以适应市场变化 [109][110][111] 问题7: 喜力在巴西推出新碳酸饮料品牌的看法，以及巴西最高法院关于IPI税收抵免裁决的影响 - 喜力推出新碳酸饮料品牌是市场常见现象，公司会关注但不过度担忧，认为这是喜力对其碳酸饮料组合的振兴举措 [116] - 该裁决对公司非常有利，消除了过去的潜在意外情况，未来将遵循现行税收规则，目前需进一步了解裁决以提供展望和解释 [117][118] 问题8: 巴西啤酒收入增长快于软饮料的原因，以及阿根廷和墨西哥与其他瓶装商在定价策略上的差异 - 巴西啤酒增长快是因为消费者对喜力和阿姆斯特尔等优质品牌的认可，公司啤酒业务与喜力整体增长情况相符 [123][124][125] - 公司在阿根廷的定价比其他瓶装商更激进，在墨西哥与其他瓶装商不完全同步，时机上可能稍领先 [134][136] 问题9: 墨西哥和中美洲部门可比增长算法中收入增长的构成，以及价格上涨策略的持续性和对实现ROIC和有机增长挑战的重要性 - 目前主要是价格和费率因素，通过分析工具实现更有针对性的定价和降低折扣，未来将更注重单份产品组合以推动收入增长 [141][142][143] - 巴西市场的复苏对公司ROIC有积极影响，墨西哥ROIC在可接受范围内，哥伦比亚正在进行业务重组，公司与可口可乐公司共同致力于非碳酸饮料的SKU合理化和盈利能力提升，以实现ROIC目标 [145][146][149] 问题10: 哥伦比亚业务调整情况、竞争活动变化，以及非碳酸饮料战略中并购和有机增长的考虑 - 哥伦比亚业务调整主要围绕定价、成本控制、SKU合理化、路线到市场和供应链重组等五个关键支柱，目前正在进行中，预计年底将形成适应新环境的业务模式 [157][158][159] - 公司对非碳酸饮料业务有信心，认为有机会通过SKU合理化、创新和专注盈利能力实现有机增长，公司有资产负债表能力进行并购，但主要考虑区域性的补充性收购，同时会利用现有资产在区域内实现规模效应 [165][166][168]