财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额下降13%，主要受8月返校销售不佳影响，9月和10月销售有所反弹 [68] - 数字销售本季度增长25%，占总销售额的32%，高于去年的22%；其他收入下降25%，主要受信贷收入下降影响 [69] - 第三季度毛利率同比下降48个基点，但较第二季度有显著改善；预计第四季度毛利率将受益于库存管理和定价优化，但会受到运费附加费的影响，预计影响幅度为100 - 150个基点 [72][73] - 第三季度SG&A费用下降8%至13亿美元，若排除与COVID - 19相关的费用，下降幅度为10% [74] - 折旧比去年减少1700万美元，预计由于今年资本支出减少，这一趋势将持续；非经常性费用为2100万美元，与本季度的企业重组活动有关；利息费用比去年增加2600万美元，预计第四季度仍将高于去年，但低于第三季度 [75] - 第三季度GAAP基础上净亏损1200万美元，每股净亏损0.08美元；排除非经常性项目后，调整后净收入为200万美元，调整后每股收益为0.01美元 [76] - 本季度末现金及现金等价物超过19亿美元，较去年增加14亿美元；库存较去年下降26%，库存周转率达到五年新高 [77][78] - 年初至今产生正经营现金流9.1亿美元，其中第三季度为6.06亿美元；年初至今资本支出为2.64亿美元，其中第三季度为6800万美元，预计全年资本支出接近3亿美元 [79][80] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家居业务第三季度表现强劲，整体销售额增长10%，数字销售增长超过50%，客户对厨房用品和家居用品需求旺盛 [70] - 运动业务表现出色，服装销售实现正增长，儿童玩具业务实现两位数增长，新品牌引入成功，但返校相关品类表现疲软 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为活跃和休闲生活方式最受信赖的零售商，重点关注推动营收增长、扩大运营利润率、严格的资本管理和建立敏捷、负责和包容的文化四个领域 [21] - 推动营收增长的举措包括：将运动业务占比从20%扩大到至少30%，增加运动业务门店空间，推出新的运动休闲自有品牌FLX；改善女装业务，调整品牌组合，关注热门品类；将美妆业务销售额至少提高两倍，扩大高端美妆店数量 [25][30][33] - 优化核心价值等式，平衡促销和价格投资，推出新的Kohl's Rewards计划，提高客户参与度和忠诚度 [38][41] - 提升全渠道体验，投资全渠道能力，推动自提点服务的采用，试验新服务，如自助退货 [44][48] - 行业竞争方面，零售行业的持续 disruption 为公司提供了市场份额机会，公司正在积极利用这一机会，重新部署竞争性门店关闭策略 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对团队在疫情期间的努力表示满意，公司业务正在加强，第三季度业绩超出预期，销售和盈利能力有显著的环比改善 [9][10] - 尽管疫情仍带来不确定性，但公司对假日季的准备和表现有信心，将充分利用强大的财务状况和组织的灵活性，最大化各渠道的销售机会 [81] - 公司有信心通过适度的销售增长、毛利率改善和降低SG&A费用率，实现7% - 8%的运营利润率目标，预计在未来两到四年内实现，但具体时间取决于市场的稳定情况 [22][98] 其他重要信息 - 公司计划在2021年上半年恢复股息，并将谨慎考虑股息的恢复方式，同时考虑在2021年进行一些债务管理，以进一步改善杠杆状况 [11][67] - 公司在ESG方面取得了进展，制定了2025年与气候变化、废物和回收以及可持续采购相关的目标，并获得了相关认可 [52] - 9月公司将企业职位减少了约15%，以调整成本基础，应对疫情对业务的影响 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 假日季门店与数字销售的预期，以及目前的客流量和未来几周的预期 - 公司对假日季的开端感到满意，客户反应积极。公司在时间、产品、价值和体验等方面进行了调整，强调假日季早期的活动，推出新的奖励计划。预计数字销售将继续增长，门店的95%位于购物中心外，将继续发挥重要作用。公司将扩大自提点选项，利用门店优势。第三季度后期门店客流量有所改善 [88][90] 问题2: 女装业务是否取得进展，趋势是否对业务有影响 - 女装业务从第二季度到第三季度有所改善，公司采取了一系列措施，包括更换领导团队、调整品牌组合，已经看到一些早期成果。在活跃、运动休闲、家居服、内衣等品类以及一些休闲品牌上表现良好，公司还引入了更多叠搭单品以适应客户需求 [92] 问题3: 信贷组合的健康状况，以及7% - 8%利润率目标中信贷业务的表现预期 - 本季度信贷收入下降，主要受销售表现和客户还款率加速的影响。客户还款率达到历史新高，表明客户财务状况健康，降低了2021年的风险。未来，信贷业务预计将与销售同步恢复，随着新客户的获取和忠诚度的提升，信贷业务将继续表现良好。实现7% - 8%的运营利润率目标需要适度的销售增长、毛利率的扩大和费用的控制，预计在未来两到四年内实现 [96][98] 问题4: 假日期间毛利率的影响因素，以及2021财年35% - 36%毛利率的可实现性 - 第三季度毛利率下降约50个基点，主要受库存管理和核心价值等式调整的影响。库存管理的改善将继续为第四季度的毛利率带来好处，核心价值等式的调整将通过更有针对性的定价和促销活动扩大利润率。第四季度数字销售占比通常较高，且会面临100 - 150个基点的运费附加费压力，但公司的供应链转型将有助于长期降低成本。实现7% - 8%的运营利润率目标需要通过库存管理、价值等式优化和供应链转型来扩大毛利率 [102][103] 问题5: 假日和2021年初的营销投资策略，以及如何平衡营销效率、利润率和客户获取 - 公司对营销策略感到满意，通过调整媒体组合，增加数字营销投入，减少传统报纸插页等低效营销方式，提高了营销效率。数字营销具有灵活性和敏捷性，能够根据消费者趋势快速调整信息和组合。公司将继续优先考虑推动营收增长，同时通过提高营销效率来扩大利润率 [106][107] 问题6: 重振女装业务的时间安排和组合，以及长期战略目标中关于速度、天气敏感性和月度波动性的看法 - 女装业务是公司新战略的重点，已经看到一些早期成果。公司通过洞察客户需求，调整品牌组合，优化产品和陈列，提升了购物体验。预计2021年将继续看到业务的改善，特别是在活跃、运动休闲、家居服等品类。公司正在采取措施减少天气敏感性，如发展家居和运动等受天气影响较小的品类，并提高供应链和产品开发的速度。目前库存周转率达到五年新高，未来将继续提高 [112][113] 问题7: 美妆业务的品牌矩阵策略，以及与以往努力的不同之处 - 美妆业务是一个有吸引力的市场，公司在过去五年中取得了近40%的增长。客户对更高端的美妆体验有需求，公司已经在50多家门店建立了更高级的美妆专区，并配备了专门的员工。公司正在与品牌进行积极的沟通，预计未来会有更多关于美妆业务的消息 [115][116] 问题8: 家居和运动业务的战略组合变化，以及公司成为这两个品类主要客户目的地的信心来源 - 目前家居和运动业务约占销售额的40%，未来运动业务占比将增长至超过30%，两者合计占比将超过50%。运动业务的生产力显著高于整体业务，公司将增加运动业务的门店空间，已经测试的160家运动扩展门店表现出色。公司独特的品牌组合、全渠道平台和服务整个家庭的能力，使其有信心在这两个品类中取得成功 [121] 问题9: 第三季度运费成本对毛利率的影响，第四季度毛利率的构成，以及假日期间定价和促销活动的假设 - 第三季度运费成本的影响恢复正常，约为20 - 30个基点。第四季度将延续第三季度的定价和促销策略，更加注重定价活动和有针对性的优惠。假日期间的促销活动将更加适度和正常化，如果促销活动增加，公司将利用有针对性的个性化优惠来推动消费者行为，从而有助于利润率。库存管理的改善将使公司在第四季度末保持库存清洁。运费附加费是一次性的短期费用，将在正常的数字销售运费成本基础上增加100 - 150个基点的压力，但公司的价值等式和库存管理努力将有助于抵消这些压力 [123][124] 问题10: 市场份额机会的来源，门店细分空间的情况，以及投资价格对毛利率的影响和线上线下的差异 - 市场份额机会来自短期和长期两个层面。短期来看，公司可以通过捕捉因其他零售商关闭而流失的客户来获取市场份额；长期来看，公司将通过实施新的战略框架，提供更符合客户需求的产品和服务来获取市场份额。门店细分空间的实验仍在进行中，由于疫情的影响，公司暂时放缓了这一进程，但仍将门店视为重要资产，未来将进行更多的实验。投资价格意味着公司将更加注重价格透明度，通过降低成本和优化定价策略来提高竞争力，同时利用有针对性的优惠来推动消费者行为。目前线上线下定价相同，公司将继续研究是否有机会进行动态定价 [129][132][133]