财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为7300万美元，调整后净收入为1200万美元；今年以来调整后EBITDA为1.85亿美元，调整后净收入为5700万美元，业绩主要受交易成交量放缓影响，导致本季度收益降低 [9] - 本季度公司收费资本增加2亿美元，较第一季度增长6%，2020年至今增长17%，自2018年初以来增长94% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 投资管理平台 - 持续增长，本季度收费资本增加2亿美元，增长6%，2020年至今增长17%，自2018年初增长94% [10] 债务平台 - 5月与Fairfax Financial推出20亿美元债务平台，第三季度完成两笔共计9000万美元贷款，债务投资管道有2亿美元发起机会已签署条款书，预计该平台去年成交交易将达约7亿美元 [11] 多户住宅业务 - 全球多户住宅组合有3万套单元，包括4600套在建或待出租单元，约88%的NOI来自郊区资产；太平洋西北和山区等地区表现良好，同店收入第二季度增长3%；季度末平均租金为1665美元，入住率为94.5%；第二季度全球多户住宅租金收取率达98% [16][17] 办公业务 - 季度末加权平均入住率为95%，加权平均租约期限为7.4年；73%的全球办公NOI来自单租户或低中高层建筑，近一半来自郊区资产；第二季度办公租金收取率为96% [18][19] 酒店业务 - 都柏林的Shelbourne酒店6月29日重新开业，7月表现优于竞争对手，超65%因疫情取消的预订已在2020年第四季度或2021年重新预订，2021年已预订1.9万个房间晚，占全年预订量的20% [21][22] 开发项目 - 预计到2024年完成4600套多户住宅单元、280万平方英尺商业空间和一处酒店物业；第二季度完成都柏林Clancy Quay最后阶段，交付266套单元，目前已出租15%；美国圣罗莎38 degrees North第一阶段已完成，爱达荷州博伊西的Rosewood预计今年完成，Clara和River Point预计分别在2021年和2022年完成 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度全球房地产投资交易量因疫情大幅下降68%，但公司所在市场交易活动已开始回升，预计第三和第四季度将活跃 [7] - 爱尔兰第二季度有价值约5亿欧元的多户住宅交易，价格高于预期 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 继续发展投资管理平台，利用低利率环境和市场机会，通过债务和股权投资扩大房地产投资组合 [10][11] - 推进开发项目，按时完成建设并出租，提升资产价值 [26] 行业竞争 - 市场上有大量资本寻求优质房地产资产，公司凭借优质资产、良好租户关系和管理团队优势参与竞争 [32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度全球房地产行业受疫情影响，投资交易量大幅下降，但公司凭借强大流动性暂时暂停资产出售计划，随着利率超低、资本充裕和对收益的追求，市场交易活动开始回升，预计第三和第四季度活跃 [7][8] - 公司多户住宅和办公资产租金收取情况良好，入住率稳定，预计未来将继续保持韧性 [15][17][19] - 低利率环境将持续较长时间，预计会出现有意义的资本化率压缩，为公司带来投资机会 [66] - 未来6 - 12个月债务收购机会可能增加，特别是大型全球金融机构增加贷款损失拨备后 [12] 其他重要信息 - 公司在第二季度决定暂停股票回购计划，优先保持流动性和继续建设项目 [51] - Shelbourne酒店第二季度因关闭未纳入同店统计，重新开业后将在第三季度纳入 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交易市场情况，如何寻找交易机会及机会集如何 - 公司在疫情初期无交易处于托管状态，当前欧洲经济稳定，对公司欧洲资产兴趣浓厚；低利率环境下，优质的低层郊区办公建筑和多户住宅资产受青睐；公司凭借长期建立的关系网络和可靠的交易对手形象寻找机会 [32][34][40] 问题2: 正常资产投资方面，目前最感兴趣的地区或物业类型 - 正在评估美国西部多户住宅物业；市场混乱初期，债务业务更具吸引力，股权机会通常滞后出现；欧洲的机会来自开发商的流动性需求，如为开发商提供融资或收购项目 [37][38] 问题3: 多户住宅业务中，劳动力住房是否会因刺激政策结束而受影响 - 公司多户住宅项目位于就业增长强劲的市场，租户多为科技及相关行业人员，目前未感觉到租金收取能力会有重大变化，需观察刺激政策最终结果 [42][43] 问题4: 都柏林多户住宅市场租金率自疫情前至今的变化 - 目前租金率保持平稳，Clancy Quay 3期需求是预算的两倍，长期来看公司多户住宅组合表现良好 [45] 问题5: 暂停股票回购计划的原因，未来资本分配优先级及是否考虑恢复回购 - 暂停是为保持流动性和继续建设项目，未来优先寻找能产生最佳风险调整回报的投资机会，未排除恢复回购的可能性 [51] 问题6: 将Shelbourne酒店从第二季度同店池中剔除的原因，重新开业后是否会纳入第三季度同店池 - 第二季度酒店关闭无收入，不纳入同店统计合理，重新开业后将在第三季度纳入 [54] 问题7: 对管理费用资本基金业务的舒适规模及未来理想的资产管理水平 - 公司有能力大幅扩大该平台规模，假设能找到良好风险调整投资，可在现有人员基础上增加数十亿美元管理规模 [55] 问题8: 新基金债务投资的情况，如何看待这些机会的定价和风险，机会是否因银行退出建设融资 - 初期机会为过渡性融资，针对已完工建筑，银行和部分债务基金在该领域活跃度下降，公司凭借对资产和市场的了解，为优质物业和赞助商提供融资，通过管理资产收取费用并为合作伙伴带来回报 [61][62][64] 问题9: 今年剩余时间基金处置和变现的计划 - 有积极的出售计划，正在测试市场，关注少数大型资产，预计低利率将持续，会带来资本化率压缩 [65][66] 问题10: 爱尔兰何时对美国游客开放，对Shelbourne酒店反弹的影响，Clancy Quay的租赁前景 - 爱尔兰政府每两周评估一次，希望在第三季度末或第四季度开放经济，这将有助于酒店；Clancy Quay租赁情况良好，目前出租率达15%，是预期的两倍 [67][68][71] 问题11: 随着更多资本投入机会性投资，收益增长轨迹如何，从债务投资过渡到股权投资时现金流影响如何 - 公司不设定必须投入资本的目标，优先寻找最佳风险调整回报机会；未来12个月将重点发展债务平台，股权机会可能在明年出现，目前难以确定具体来源 [80][81] 问题12: 债务投资的典型收益率 - 无杠杆收益率在4% - 8%之间，考虑费用和结构后，公司通常能获得两位数回报 [83] 问题13: 租户对空间使用的变化及计划 - 部分科技租户虽允许员工在家工作，但仍重视办公室的协作功能；租户倾向于低层郊区办公空间，追求更清洁环境、过滤系统和更多独立办公室；公司办公室开发项目已调整设计以满足需求 [86][87] 问题14: 租赁组合和开发管道的预租百分比，以及项目租赁的时间安排 - 多户住宅业务通常在获得入住证书后开始租赁，目前Clancy Quay和圣罗莎项目租赁情况良好；办公室业务方面，都柏林的Hanover Quay和Kildare Street预计在2022年完工，预计明年下半年有租赁进展 [92][93][94] 问题15: Fairfax Kennedy - Wilson债务平台的发展速度是否超出预期 - 该平台上线速度快于预期，短期内已建立内部基础设施，并有良好的机会管道 [101]