Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 Or TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission file number 001-33824 Kennedy-Wilson Holdings, Inc. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Delaware 26-0508760 ...

Kennedy-Wilson (KW) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 12:00 PM ET Company Participants Daven Bhavsar - Head of Investor RelationsWilliam J. McMorrow - Chairman & CEOJustin Enbody - Senior EVP & CFOMatt Windisch - PresidentAnthony Paolone - Executive DirectorJana Galan - DirectorOmotayo Okusanya - Managing Director Operator Good afternoon, and welcome to the Kennedy Wilson First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All participants will be in listen only mode. Please note this event is being ...

Kennedy-Wilson (KW) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 12:00 PM ET Speaker0 Good afternoon, and welcome to the Kennedy Wilson First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All participants will be in listen only mode. Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Devin Bofsar, Head of Investor Relations. Please go ahead. Speaker1 Thank you, and good morning. Speaker2 Thank you for joining us today. Today's call will be webcast live and will be archive ...

Kennedy-Wilson Holdings, Inc. Supplemental Financial Information For the Quarter Ended March 31, 2025 TABLE OF CONTENTS | Earnings Release | | | --- | --- | | News Release | 3 | | Consolidated Balance Sheets (unaudited) | 7 | | Consolidated Statements of Operations (unaudited) | 8 | | Non-GAAP Metrics (unaudited) | 9 | | Supplemental Financial Information (unaudited) | | | Capitalization Summary | 15 | | Components of Value | | | Components of Value Summary | 16 | | Stabilized Portfolio | 18 | | Segment Inv ...

公司信息 - 肯尼迪 - 威尔逊控股公司（NYSE: KW）是一家房地产投资公司和投资管理公司，值得投资者关注 [1] 行业服务 - 原油价值洞察提供专注于石油和天然气的投资服务和社区，关注现金流及产生现金流的公司，挖掘有潜力的价值和增长前景 [1] - 订阅者可使用50多只股票模型账户、获取勘探与生产公司的深入现金流分析，并参与该行业的实时聊天讨论 [2] - 可免费试用两周该投资服务 [3]

海外业务收入占比 - 截至2024年12月31日，约31%的收入来自英国、爱尔兰、意大利和西班牙的海外业务，其中92%来自英国和爱尔兰的业务[112] 财务报表投资估值 - 截至2024年12月31日，19亿美元（约92%的非合并投资和27%的总资产）按估计公允价值记录在财务报表上[119] 市场利率风险 - 公司面临投资抵押和债务义务的市场利率波动风险，特别是短期借款[111] 海外市场风险 - 公司在英国、爱尔兰、意大利和西班牙的业务面临外汇汇率波动等海外市场风险[112] 套期保值风险 - 公司使用货币套期保值工具，如外汇远期合约、买入货币期权和外汇借款，但套期保值活动可能无效[115] 投资估值方式 - 公司对部分投资采用独立房地产评估公司的估值，所有评估估值均需公司审查和批准[124] 房地产估值风险 - 房地产估值涉及主观判断，公允价值估计的准确性无法精确确定[125] 房地产开发风险 - 房地产开发和再开发策略可能不成功，面临无法按时完成项目、无法获得融资等风险[126][128] 混合基金风险 - 混合基金表现不佳会导致公司收入和经营业绩下降，影响筹集资金的能力[129] 合资企业风险 - 合资企业活动使公司面临第三方风险，如其他参与者可能破产或采取违背公司利益的行动[130] 房地产债务投资竞争风险 - 房地产债务投资业务处于竞争激烈的市场，可能限制获取理想贷款和投资的能力[134] 投资产品风险差异 - 夹层贷款、B - 和C - 票据及优先股投资风险高于长期高级抵押贷款[135] 贷款风险差异 - 不良贷款和贷款组合违约和拖欠风险高于新发放贷款[136] 房地产债务投资偿债风险 - 房地产债务投资业务主要投资浮动利率工具，借款人可能无法偿债[137] 物业运营依赖风险 - 依赖第三方运营物业，若管理不善公司可能遭受损失[138][139][140] 租赁活动影响因素 - 租赁活动受租户入住率和租金率等因素影响[141] ESG实践风险 - 利益相关者对ESG实践的期望变化可能增加公司成本或风险[142] 租金控制法规 - 美国部分州和爱尔兰有租金控制法规，如加州限制租金涨幅为5% + CPI，俄勒冈州上限为7% + CPI，波特兰为9.2%，华盛顿拟设7%上限，爱尔兰一般上限为2%和HICP较低者[143][144] 环境责任风险 - 公司可能面临潜在环境责任[146] 网络安全风险 - 公司业务可能受网络安全事件或威胁的不利影响[151] 债务融资风险 - 公司过往及未来可能产生大量债务和少量优先股用于融资收购，或影响现金流并使资产面临止赎风险[157] 债务触发风险 - 若未支付或加速的追索债务总额超过7500万美元，可能导致KWI票据全部本金立即到期应付[160] 追索权担保金额 - 截至2024年12月31日，公司需承担的追索权担保未来最大潜在未折现付款金额约为1.194亿美元，担保到期时间至2031年[172] 运营亏损与税收抵免 - 截至2024年12月31日，公司有9960万美元的加利福尼亚州净运营亏损结转[174] - 截至2024年12月31日，公司约有8760万美元的外国税收抵免[174] - 截至2024年12月31日，公司有1.565亿美元的外国净运营亏损结转，可能因股权变更受限[175] 融资依赖风险 - 公司依赖资本市场和第三方融资来增长资产负债表和收购物业，无法筹集资金可能影响增长前景[165] 财务业绩波动因素 - 公司财务业绩因战略收购和处置、减值损失、公允价值变动等因素季度波动大[167] 非追索权担保风险 - 公司面临“非追索权 carved - out 担保”，触发事件发生或对业务和财务产生重大不利影响[171] 1031交换交易风险 - 若1031交换交易被认定应纳税或无法完成，公司可能面临不利后果[173] 加州税收政策 - 2024、2025和2026税年，加利福尼亚州暂停净营业亏损并限制抵免[177] 财务报告内部控制 - 截至2024年12月31日，公司管理层认为财务报告内部控制有效，独立注册会计师事务所也出具无保留意见报告，但未来可能无法得出相同结论[178] 股权持有情况 - 截至2024年12月31日，公司董事、高管及其关联方合计持有约13%的流通普通股[180] 股权转换与发行 - 公司流通认股权证可转换为约2500万股普通股，A系列累积永久可转换优先股可转换为约1200万股普通股[181] - 公司有市价股权发行计划，可发行最高2亿美元的普通股[181] 股权价格 - 截至2024年12月31日，B系列认股权证行权价为每股23美元，C系列为每股16.21美元，A系列股票转换价为每股25美元[181] 董事会结构 - 公司董事会分为三类，每类任期三年，每年仅选举一类董事[185] 利益相关股东定义 - “利益相关股东”指实益拥有公司15%或以上流通有表决权股票的实体或个人等[186] 业务合并定义 - “业务合并”包括合并、整合等交易，涉及资产市值等于公司总市值10%或以上[186] 股东诉讼专属论坛 - 公司修订并重述的章程细则指定特拉华州衡平法院为某些股东诉讼的专属论坛[190]

Kennedy-Wilson Holdings, Inc. (NYSE:KW) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 12:00 PM ET Company Participants Daven Bhavsar - Head, Investor Relations Bill McMorrow - Chief Executive Officer Matt Windisch - President Justin Enbody - Chief Financial Officer Mike Pegler - President, Europe Conference Call Participants Anthony Paolone - JPMorgan Tayo Okusanya - Deutsche Bank Jeff Spector - Bank of America Operator Good day. And welcome to the Kennedy-Wilson Fourth Quarter and 2024 Earnings Confer ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后EBITDA从2023年的1.9亿美元增至5.4亿美元，几近三倍 [6] - 2024年投资管理费用同比增长60%至约1亿美元，2019年为2500万美元 [8] - Q4 GAAP每股收益为0.24美元，2023年Q4为亏损1.78美元 [19] - Q4投资管理收入增长83%至3000万美元 [20] - Q4调整后EBITDA总计1.91亿美元，基线EBITDA为9800万美元，年初至今增长4%至4.07亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 投资管理业务 - 2024年完成35亿美元新贷款发放，Q4完成14亿美元 [8][9] - 2025年初至今已完成或正在完成15亿美元新发放 [10] - 第七只自由裁量混合基金成功募资4亿美元用于美国投资 [11] 非核心资产销售业务 - Q4非核心资产销售产生1.22亿美元现金收益，2024年总计4.75亿美元现金和2亿美元收益，达成5.5亿美元资产销售目标 [12] 房地产投资组合业务 - 房地产股权和信贷投资管理资产总计280亿美元，预计年净营业收入（NOI）4.67亿美元，收费资本达创纪录的88亿美元 [14] - 公寓组合季度末入住率95%，同店NOI增长5.6% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 债务市场因基准利率降低和利差收窄而增强，交易 volume 明显回升 [7] - 美国租房市场基本面持续增强，需求强劲，部分市场供应压力减小 [29] - 爱尔兰都柏林住房市场存在结构性供应不足，就业持续增长，租赁需求强劲 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年重点执行关键举措，包括增加基线EBITDA、发展投资管理业务、处置非核心资产、减少无担保债务、部署新资本 [6] - 预计通过资产销售等产生超4亿美元现金，用于高回报机会和减少无担保债务 [13] - 继续专注租赁住房和工业资产，利用经验灵活部署资本 [16][17] - 投资管理业务目标是每年增长超20%，拓展信贷和股权机会 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体市场环境稳步改善，支持投资管理业务持续扩张 [7] - 对2025年业务增长充满信心，认为公司已做好增长准备 [42] 其他重要信息 - 电话会议将直播并存档，电话回放一周，网络回放三个月 [3] - 公司将参加下周在迈阿密举行的花旗集团会议 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年是否有4亿美元的资产处置增量收益，有无特定出售资产领域 - 是有4亿美元增量收益，处置策略与2024年相似，聚焦核心竞争力，出售不符合住房相关投资和投资管理业务的非核心资产，如办公和零售资产，退出意大利和西班牙市场，所得用于偿还无担保债务和投资共同投资平台 [44][47][48] 问题: 债务平台若住宅建设贷款市场竞争加剧，能否调用承诺资本转向其他领域 - 部分承诺已放款，有未来资金义务，目前建设贷款领域有吸引力，公司是市场领导者，同时也在评估其他产品类型和融资机会以拓展信贷平台 [49][50][51] 问题: 展望未来，增加具有较长存续期的股权资本对收费资产管理规模增长有多重要 - 过去几年公司培养了大量机构合作伙伴，他们希望投资英美租赁住房、信贷和工业领域，预计今年将部署更多资本，去年约80% - 85%资本用于信贷领域，今年将有更多股权机会，公司还将发展施工管理能力，未来投资活动中租赁住房、信贷和工业领域占比将达85% - 90% [52][53][55] 问题: 爱尔兰再融资利率为中4%区间，将取代的现有利率是多少，债务市场现状与之前相比如何 - 现有利率略低于3%，再融资利率为中4%区间且可随利率下降调整，不会高于中4%，去年公司对约13亿美元物业层面债务进行融资或再融资，利率差异极小 [59][64][65] 问题: 单户租赁（SFR）平台预期收益率、利润率及运营平台情况如何 - 预期收益率在高5%至6%，运营方面有内部资产管理团队，必要时辅以第三方物业管理，后续将根据规模重新评估运营方式 [68][70][74] 问题: 债务平台的业务运行率及未来资金需求如何 - 去年发放35亿美元贷款，今年希望超越，资金来源方面有很多投资者有合作意愿，公司有信心获得足够资金支持平台长期发展 [77][78][79] 问题: 都柏林多户住宅租金上限及英国秋季预算对2025年办公需求有何影响 - 爱尔兰现有租金上限制度将于2025年底到期，政府正在研究，市场存在供需不平衡；英国未看到办公需求疲软，优质办公室需求上升，租金上涨，公司办公室有望受益 [80][82][83] 问题: 若长期利率稳定，共同投资组合是否会持续有正公允价值标记及对附带权益有何影响 - 难以预测未来，若利率稳定，鉴于资产运营改善，希望价值继续上升并反映在公允价值中，随着投资管理业务发展，附带权益或促进收益将增加 [86][87][88] 问题: 从近期对话看，全球机构对美国房地产的兴趣是否因新政府举措而改变 - 人们对投资美国非常感兴趣，认为美国商业环境未来3 - 4年良好，美国市场规模大、资本市场发达，吸引全球机构投资者，公司正聚焦美国、英国和爱尔兰市场，同时利用信贷业务信息寻找新的股权投资机会 [93][95][96] 问题: 公司持续退出办公领域，西北的返岗趋势是否会改变这一观点 - 对于资产负债表投资，公司不打算向办公和零售领域投入资本，但可能通过投资管理平台寻找机会，投资管理业务的发展增加了投资灵活性 [101][102][103] 问题: 对阳光地带和南部市场公寓供应有何看法 - 通过信贷业务观察到，目前只有一流开发商能筹集资金建设，建设量远低于几年前，预计未来几年供应不会大幅增加，18个月后交付量将显著下降，但仍有之前融资的项目在完工 [104][107][108]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年第四季度和全年GAAP净收入分别为3.31亿美元和9430万美元，2023年同期分别为亏损2.478亿美元和3.418亿美元[5] - 2024年第四季度和全年调整后EBITDA分别为1.908亿美元和5.397亿美元，2023年同期分别为亏损1.294亿美元和1.898亿美元[5] - 2024年末总资产69.611亿美元，较2023年末的77.121亿美元下降9.74%[24] - 2024年末总负债53.251亿美元，较2023年末的59.137亿美元下降9.95%[24] - 2024年全年总营收5.314亿美元，较2023年的5.626亿美元下降5.54%[26] - 2024年全年净亏损3370万美元，较2023年的2.814亿美元亏损额大幅收窄[26] - 2024年基本每股收益为 - 0.56美元，2023年为 - 2.46美元[26] - 2024年宣布的普通股每股股息为0.60美元，2023年为0.96美元[26] - 2024年12月31日，公司普通股股价为每股9.99美元，2023年12月31日为每股12.38美元[44] - 2024年12月31日，公司普通股流通股数量为137,442,778股，2023年12月31日为138,727,521股[44] - 2024年12月31日，公司股权市值为17.475亿美元，2023年12月31日为21.813亿美元[44] - 2024年12月31日，公司持有的物业债务份额为52.987亿美元，2023年12月31日为55.388亿美元[44] - 2024年12月31日，公司高级应付票据为18亿美元，2023年12月31日保持不变[44] - 2024年12月31日，公司肯尼迪威尔逊欧洲债券为3.105亿美元，2023年12月31日为5.243亿美元[44] - 2024年12月31日，公司信贷安排（额度5.5亿美元）使用了9830万美元，2023年12月31日为1.504亿美元[44] - 2024年12月31日，公司债务总份额为75.075亿美元，2023年12月31日为80.135亿美元[44] - 2024年12月31日，公司总资本化为92.55亿美元，2023年12月31日为101.948亿美元[44] - 2024年12月31日，公司总企业价值为89.027亿美元，2023年12月31日为97.918亿美元[44] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.908亿美元，2023年同期为亏损1.294亿美元[28] - 2024年全年调整后EBITDA为5.397亿美元，2023年为1.898亿美元[28] - 2024年第四季度调整后净收入为7530万美元，2023年同期为亏损1.959亿美元[31] - 2024年全年调整后净收入为9430万美元，2023年为亏损1.513亿美元[31] - 2024年第四季度总营收1.35亿美元，2023年同期为1.395亿美元[121] - 2024年第四季度未合并投资收益8510万美元，2023年同期亏损1.516亿美元[121] - 2024年第四季度房地产销售净收益4730万美元，2023年同期亏损1100万美元[121] - 2024年第四季度总费用7530万美元，2023年同期为8030万美元[121] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.921亿美元，2023年同期亏损1.034亿美元[121] - 2024年第四季度归属于普通股股东净收益3310万美元，2023年同期亏损2.478亿美元[121] - 2024年总营收为5.3亿美元，2023年为5.604亿美元[123] - 2024年未合并投资收益为1.419亿美元，2023年亏损1.504亿美元[123] - 2024年房地产销售净收益为1.601亿美元，2023年为1.276亿美元[123] - 2024年总费用为2.78亿美元，2023年为3.19亿美元[123] - 2024年调整后EBITDA为5.54亿美元，2023年为2.186亿美元[123] - 2024年净亏损为3370万美元，2023年为2.814亿美元[123] - 2024年归属于普通股股东的净亏损为7650万美元，2023年为3.418亿美元[123] - 2024年12月31日非GAAP总资产为29.09亿美元，2023年为28.848亿美元[133] - 2024年12月31日非GAAP总负债为29.09亿美元，2023年为28.848亿美元[133] - 2024年12月31日非GAAP非控股权益为3480万美元，2023年为4330万美元[133] - 2024年Q4总营收为8900万美元，2023年Q4为8390万美元[136] - 2024年全年总营收为3.683亿美元，2023年为2.869亿美元[139] - 2024年Q4未合并投资的总收益（亏损）为 - 5160万美元，2023年Q4为1.831亿美元[136] - 2024年全年未合并投资的总收益（亏损）为 - 650万美元，2023年为2.528亿美元[139] - 2024年Q4肯尼迪 - 威尔逊的利息费用份额为9740万美元，2023年Q4为9630万美元[147] - 2024年全年肯尼迪 - 威尔逊的利息费用份额为3.896亿美元，2023年为3.559亿美元[147] - 2024年Q4肯尼迪 - 威尔逊的折旧和摊销份额为3590万美元，2023年Q4为3910万美元[147] - 2024年全年肯尼迪 - 威尔逊的折旧和摊销份额为1.472亿美元，2023年为1.56亿美元[147] - 2024年Q4总营收为1.355亿美元，2023年Q4为1.401亿美元；2024年全年总营收为5.314亿美元，2023年为5.626亿美元[150] - 2024年Q4同一物业收入为12.29亿美元，2023年Q4为11.91亿美元，同比增长3.2%[152] - 2024年全年同一物业收入为47.66亿美元，2023年全年为46.20亿美元，同比增长3.2%[155] - 2024年Q4同一物业净有效NOI为8.78亿美元，2023年Q4为8.39亿美元，同比增长4.6%[152] - 2024年全年同一物业净有效NOI为33.90亿美元，2023年全年为32.87亿美元，同比增长3.1%[155] - 2024年Q4租赁收入为9.76亿美元，2023年Q4为9.97亿美元，同比下降2.1%[152] - 2024年全年租赁收入为39.06亿美元，2023年全年为41.53亿美元，同比下降6%[155] - 2024年Q4酒店收入为0，2023年Q4为1.44亿美元[152] - 2024年全年酒店收入为0.93亿美元，2023年全年为5.71亿美元，同比下降83.7%[155] - 2024年Q4办公物业同一物业收入为2.79亿美元，2023年Q4为2.76亿美元，同比增长1.1%[152] - 2024年全年办公物业同一物业收入为10.95亿美元，2023年全年为10.71亿美元，同比增长2.2%[155] - 2024年第四季度和全年调整后费用分别为2610万美元和5.15亿美元，2023年同期分别为 - 1100万美元和100万美元[163] - 2024年第四季度和全年基准EBITDA分别为9.78亿美元和40.71亿美元，2023年同期分别为9.55亿美元和39.25亿美元[165] - 2024年第四季度和全年同一物业净有效NOI分别为8780万美元和3.39亿美元，2023年同期分别为8390万美元和3.287亿美元[160] - 2024年第四季度和全年投资管理费用分别为2990万美元和9890万美元，2023年同期分别为1630万美元和6190万美元[160][163] - 2024年第四季度和全年折旧与摊销分别为3610万美元和1.483亿美元，2023年同期分别为3950万美元和1.578亿美元[160][165] - 2024年第四季度和全年利息费用分别为6570万美元和2.611亿美元，2023年同期分别为6670万美元和2.592亿美元[160][165] - 2024年第四季度和全年净收入分别为4370万美元和 - 3370万美元，2023年同期分别为 - 2.359亿美元和 - 2.814亿美元[160][165] - 2024年第四季度和全年来自非合并投资的总收入分别为 - 5160万美元和 - 650万美元，2023年同期分别为1.831亿美元和2.528亿美元[160][165] 投资管理业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度投资管理费用同比增长83%至3000万美元，全年增长60%至9900万美元[8] - 截至2024年12月31日，公司房地产资产管理规模约为280亿美元[92] - 2024年第四季度和全年，投资管理基础费用分别为1.89亿美元和6.72亿美元，2023年同期分别为1.43亿美元和5.23亿美元[92] - 2024年第四季度和全年，投资管理贷款发起/收购/处置费用分别为1.13亿美元和3.26亿美元，2023年同期分别为0.21亿美元和0.99亿美元[92] - 截至2024年12月31日，公司应计净附带权益应收款为2.05亿美元[92] - 公司投资管理的基础费用为8800美元，应计净附带权益应收款为2.05亿美元[48] 资产销售业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度资产销售总额6.15亿美元，公司获得1.22亿美元现金和8100万美元净收益，自2023年第三季度以来非核心资产销售共产生5.54亿美元现金[8][9] - 2024年第四季度房地产收购总价3.794亿美元，其中美国西部1.095亿美元、欧洲2.699亿美元；全年收购总价7.976亿美元，美国西部3.277亿美元、欧洲4.699亿美元[118] - 2024年第四季度房地产处置总价6.151亿美元，其中美国西部5.891亿美元、欧洲0.26亿美元；全年处置总价12.365亿美元，美国西部8.376亿美元、欧洲3.989亿美元[118] - 2024年第四季度非创收房地产资产收购2.699亿美元、处置0.657亿美元；全年收购3.709亿美元、处置1.663亿美元[119] - 2024年第四季度公司份额非创收房地产资产收购0.27亿美元、处置0.621亿美元；全年收购0.412亿美元、处置1.116亿美元[119] 债务投资业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度债务投资平台新增贷款14亿美元，全年新增35亿美元，平台规模达90亿美元[16] - 截至2024年12月31日，贷款投资组合总贷款余额为2.561亿美元，年度利息收入为2060万美元[68] - 2024年全年贷款发起数量为36笔，总发起承诺为34.636亿美元，公司份额为8660万美元[68] 物业相关业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度末估计年度NOI为4.67亿美元，较2023年第四季度的4.92亿美元有所下降[9] - 2024年多户同类型物业表现良好，第四季度和全年NOI分别增长6.5%和3.6%[10] - 公司收入型资产总估计年净营业收入为4.666亿美元，其中多户住宅资产有35,895套单元，入住率94.7%，估计年净营业收入2.966亿美元[48] - 公司租赁、开发和非收入型资产的KW总毛资产价值为16.276亿美元，其中租赁组合估计稳定时年净营业收入为5300 - 5800万美元[48] - 按地理和物业类型划分，公司估计年净营业收入的53%来自合并资产，总计4.666亿美元[52][53] - 稳定投资组合中，合并部分KW份额估计年净营业收入为2.492亿美元，KW毛资产价值为46.655亿美元，所有权比例97%[56] - 多户住宅稳定资产总计35,895套单元，入住率94.5%，KW份额估计年净营业收入为2.966亿美元[58] - 多户住宅单元总数为38,285个，排除与Langdon Park Capital投资相关的619个单元[59] - 可负担住房组合平均每月每单元租金为1,510美元，其中山区西部、太平洋西北部、南加州和北加州分别为1,316美元、1,549美元、1,812美元和1,521美元[59] - 公司在Vintage Housing可负担住房组合中拥有45%的

财务数据和关键指标变化 - AUM（资产管理规模）从2023年12月31日的250亿美元增长至280亿美元[7] - 估计年度NOI（净营业收入）增长至4.92亿美元[7] - 收费资本增长至创纪录的88亿美元[7] - 2024年投资管理费用增长51%至6900万美元[10] - 收费资本在过去四年增长132%[11] - 2024年预计费用将达到约1亿美元相比2019年的2500万美元[11] - 第三季度基线EBITDA（息税折旧摊销前利润）总计1.02亿美元，年初至今增长4%至3.09亿美元[28] - 第三季度调整后的EBITDA翻倍至6600万美元，全年增长9%至3.49亿美元[28] 各条业务线数据和关键指标变化 投资管理业务 - 第三季度投资管理收入增长39%至2200万美元[27] - 截至季度末，收费资本增长至创纪录的88亿美元，其中60亿美元来自未来资金和非自主资本的部署[45] - 过去12个月投资管理费用总计8500万美元，80亿美元的信贷平台占收费资本的55%[47] 多户住宅业务 - 公司拥有或通过信贷平台融资的多户住宅或学生住房单元达6万个[7] - 自2014年以来完成9000个单元建设，包括约3000个市场价格单元和6000个经济适用房单元[8] - 2020年以来在开发项目中共投入约5亿美元的股权资本[9] - 第三季度稳定了另外两个多户住宅物业，为估计年度NOI增加1200万美元[9] - 2024年通过稳定约2000个多户住宅单元为年度NOI增加2900万美元，预计正在招租的资产稳定后将额外增加6000万美元[10] - 多户住宅业务在稳定投资组合中的占比增长至62%，其NOI份额为3.05亿美元，过去五年增长超过60%[35] - 有2400个单元处于招租和开发管道中，预计稳定后将为估计年度NOI增加1900万美元[35] 信贷业务 - 2024年完成21亿美元的新贷款发放，并有超过12亿美元的新贷款发放机会正在完成中[12] - 信贷平台总承诺额达80亿美元，其中包括8.5亿美元的学生住房贷款[24] 区域业务 - 美国市场2024年公寓交付量达40年新高，但新开工量急剧下降，近期新供应将显著减少[37] - 美国加利福尼亚州北部同物业入住率增长3%，推动NOI增长6%，南部NOI增长3%[38] - 美国太平洋西北地区第三季度入住率增长1.4%，收入增长3%，NOI增长约2%[39] - 美国西部山区入住率提高2%，收入增长2%，NOI增长2.4%[39] - 美国新墨西哥州、内华达州和亚利桑那州的投资组合NOI分别增长10%和14%[40] - 美国犹他州、爱达荷州和科罗拉多州受供应增加影响，但前景仍然乐观[40] - 都柏林的公寓需求保持健康，已稳定758个单元，另有一个物业将于2025年初完成招租[41] - 都柏林的投资组合入住率为95%[41] - 欧洲办公室投资组合同物业收入和NOI增长2%，入住率保持健康为93%，加权平均租赁期限至到期为7.3年，至解约为4.8年[42] - 欧洲工业投资组合总计1200万平方英尺，美国的投资组合入住率为99%，欧洲完成30万平方英尺的租赁，租金增长44%[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国人口增长是新建房屋数量的两倍多，对高质量出租房屋的需求不断增长[15] - 美国市场2024年公寓交付量达40年新高，但新开工量急剧下降，近期新供应将显著减少[37] - 美国加利福尼亚州北部同物业入住率增长3%，推动NOI增长6%，南部NOI增长3%[38] - 美国太平洋西北地区第三季度入住率增长1.4%，收入增长3%，NOI增长约2%[39] - 美国西部山区入住率提高2%，收入增长2%，NOI增长2.4%[39] - 美国新墨西哥州、内华达州和亚利桑那州的投资组合NOI分别增长10%和14%[40] - 美国犹他州、爱达荷州和科罗拉多州受供应增加影响，但前景仍然乐观[40] - 都柏林的公寓需求保持健康，已稳定758个单元，另有一个物业将于2025年初完成招租[41] - 都柏林的投资组合入住率为95%[41] - 欧洲办公室投资组合同物业收入和NOI增长2%，入住率保持健康为93%，加权平均租赁期限至到期为7.3年，至解约为4.8年[42] - 欧洲工业投资组合总计1200万平方英尺，美国的投资组合入住率为99%，欧洲完成30万平方英尺的租赁，租金增长44%[44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续关注租赁住房领域的股权和信贷机会[21] - 完成30亿美元的新建开发项目，目前仅剩300万美元的公司股权待支出[9] - 出售非核心资产以产生现金，第三季度处置2.34亿美元资产，包括在西班牙的最后一项全资资产，产生6300万美元现金，2024年至今总计3.75亿美元，第四季度预计额外产生1.5亿美元现金以实现去年设定的5.5 - 7.5亿美元目标[13][14] - 推出英国单户租赁住房市场新平台，与加拿大养老金计划投资委员会合作，目标是10亿英镑的资产购买，已完成前两个项目并有新机会管道[14][15][16] - 赎回1.75亿欧元的KWE债券，占剩余未偿余额的近40%，将使用已完成和计划中的资产出售收益进行资助[17] - 继续简化资产负债表，通过非核心资产出售，专注于通过投资管理业务发展新平台[45] - 随着私人信贷市场的快速扩张和潜在的更高交易量，寻求发展信贷解决方案[47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体房地产投资情绪有所改善，央行开始降息，债务资本市场有所改善，高质量房地产资产的流动性仍然强劲，这些对公司全球业务有利且趋势有望在明年加强[18][19] - 公司在2025年及以后有望实现稳健增长，过去几年公司取得的进步为未来发展奠定了基础[49] 其他重要信息 - 本季度业绩亮点包括多户投资组合运营基本面改善、投资管理业务持续增长以及非核心资产出售计划取得进一步进展[6] - 在电话会议中会提及某些非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA和调整后的净收入，可在公司网站投资者关系部分找到相关描述及与GAAP财务指标的对账[4] - 本电话会议中的陈述可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性信息存在重大差异[5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于明年收费收入达到约1.2亿美元，需要在贷款发放或其他资本筹集方面达到什么条件 - 公司有60亿美元的资本与未来资金承诺和合作伙伴承诺有关，基于信贷和股权业务的管道情况，仅部署已筹集的资本就能使投资管理业务保持良好增长，按照过去几年的增长率和计划，有望继续以良好的速度增长该业务[52][53] 问题: 是否存在大量到期债务需要更高的贷款发放量来达到目标，还是保持目前的速度就能实现 - 保持目前的速度就能实现，如果能增加债务发放或通过股权平台继续发展投资管理业务，肯定能超越目标数字[54] 问题: 能否提供英国单户住宅的现金收益率的更多细节，是否有经验丰富的运营商协助运营资产以及相关经济情况 - 加拿大养老金计划投资委员会已承诺5亿美元的股权，公司将按90 - 10的比例共同投资，加上杠杆预计将部署超过10亿美元，预计初始现金收益率在高5%到接近6%之间，随着租金增长预计稳定在6%以上[56][58] 问题: 谁将运营这些资产，10亿美元是否足以实现规模和效率 - 公司组建了一个具有丰富住宅经验的团队，将借鉴在其他市场的经验，在物业管理和租金收取等方面将外包给一流团队，认为10亿美元能带来先发优势，是一个有规模的可靠平台，并且如果有机会，现有合作伙伴有兴趣扩大规模[59][60][61]