财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度运营收入6.71亿美元，较2021年第四季度的9.68亿美元创纪录收入下降31%；全年运营收入28亿美元，较2021年下降12%，为公司历史第二高年度运营收入 [29] - 2022年财务咨询业务第四季度收入4.04亿美元，较去年同期下降34%；全年运营收入17亿美元，较2021年纪录收入下降7% [30] - 2022年资产管理业务第四季度运营收入2.59亿美元，较2021年第四季度下降25%；全年运营收入11亿美元，较2021年下降17% [21] - 2022年调整后非薪酬费用5.18亿美元，较上一年增长10%；全年调整后有效税率为25.7%，2021年为23.9%，预计2023年年度有效税率在20%中期 [24] - 截至第四季度，加权平均股数为9700万股，较上一年季度减少14%；截至12月31日，总未完成股票回购授权为3.02亿美元 [25] - 2022年全年按调整后比率计算的应计薪酬和福利费用为59.8%，2021年为58.5% [34] - 2022年公司产生强劲现金流，向股东返还创纪录的9.36亿美元，包括1.82亿美元股息和6.92亿美元股票回购；昨日宣布每股0.50美元的季度股息；第四季度回购240万股，平均价格为每股32.91美元；2022年全年回购创纪录的1970万股，平均价格为每股35.17美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 第四季度管理费用和其他收入为2.45亿美元，较上年同期下降18%，反映出资产管理规模同比下降21%，部分被平均费率的轻微上升所抵消；全年管理费用和其他收入为10亿美元，较上一年减少15% [21][22] - 截至12月31日，资产管理规模为2160亿美元，较9月30日增长9%，增长原因包括144亿美元的市场升值、77亿美元的外币升值和37亿美元的净流出 [23] - 第四季度净流出较2021年第四季度的67亿美元大幅缓和；第四季度平均资产管理规模为2110亿美元，较去年同期下降23%，与2022年第三季度基本持平；截至1月27日，资产管理规模约为2300亿美元，受110亿美元的市场升值、20亿美元的外币升值和2亿美元的净流入推动 [33] 财务咨询业务 - 尽管2022年市场条件具有挑战性，但强劲的战略并购活动推动财务咨询业务在前三季度创下纪录，不过在年底活动放缓 [30] - 在重组业务方面，由于利率上升以及对债务管理的需求，与客户的讨论有所增加，目前在美国和欧洲都有多项业务正在进行中 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年是市场大幅波动、地缘政治紧张和量化紧缩的一年，全球各类资产估值下降；第四季度市场有所改善，但投资者在年底重新配置投资组合以降低资产风险并增加流动性 [22] - 美元走强对资产管理业务构成持续逆风，约三分之二的资产管理规模以非美元计价资产持有；近期美元走弱对业务产生积极影响 [23][67] - 自年初以来，并购对话有所增加，市场情绪似乎正在改善；股市反弹，利差收窄，波动性降低，全球失业率总体保持稳定，大多数发达经济体维持GDP增长 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在财务咨询业务进行战略投资，包括在美国、欧洲和中东增加高级财务咨询人员，拓展私人信贷和基础设施咨询能力，成立新的地缘政治咨询小组，以及将风险投资和成长型银行业务扩展到美国，以便在并购环境改善时抓住复苏机会并获得市场份额 [45] - 资产管理业务注重多元化创新策略和定制解决方案，以满足成熟客户群体的投资需求；持续加强分销网络建设，招聘Jennifer Ryan以增强领导能力 [47][106] - 公司持续评估战略收购和团队引入机会，预计市场上寻求加入更大平台的团队数量将在年内继续增加 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境仍不确定，但目前情况总体好于六个月前的预期；公司凭借业务的多样性和广度度过了过去一年的波动，实现了历史第二高的年度运营收入 [36] - 尽管近期前景仍不确定，但基于通胀开始缓和、央行加息步伐放缓、股市反弹、利差收窄、波动性降低、失业率稳定、GDP增长、并购对话增加以及美元走弱等因素，公司对今年下半年宏观经济环境的改善持谨慎乐观态度 [26][27] - 资产管理业务自第三季度末以来整体环境显著改善，资产管理规模自2022年第三季度以来增长约16%，约三分之二有基准的复合策略在一年和三年基础上表现优于基准，业务发展势头良好，有望在2023年取得更好表现 [46] 其他重要信息 - 2023年是公司成立175周年，公司将继续专注于核心业务和指导原则，战略投资于人员和技术，控制费用，实现盈利增长和股东价值，专注服务客户 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资产管理业务的费率是否可作为未来的预期费率 - 过去几个季度费率开始回升，主要由资产组合驱动，此次车辆组合也产生了积极影响，更多资金流入基金，来自子顾问和独立管理账户的资金减少 [41] - 此前较大规模的资金流出集中在低费率业务，因此当前费率起点可能高于一年前；总体而言，费率前景比过去几年更稳定，但仍会因季度资金流动和市场变化而有所波动 [42][43] 问题2: 资产管理业务的战略、团队引入环境、能力和意愿以及2023年战略更新 - 公司受到许多团队的青睐，不断评估战略收购和团队引入机会；过去几年有选择性地进行了相关操作 [52] - 由于去年市场波动，寻求加入更大平台的团队对话数量增加，预计这种情况将在年内持续 [52] 问题3: 美元走弱对咨询和资产管理业务的影响以及对与客户战略对话的推动作用 - 资产管理业务方面，约三分之二的资产管理规模以非美元计价证券持有，美元走弱在资产管理规模换算和投资者投资组合配置方面产生积极影响 [67][68] - 咨询业务方面，业务本身受影响较小，成本和收入多以当地货币计价；对于客户的跨境活动，小幅度的货币波动影响不大，大幅波动时可能会使公司具有独特定位，但总体影响不如许多观察者认为的那么大 [60][61] 问题4: 公司招聘管理董事人数增加对未来增长的影响以及继续引入高级人才的预期 - 新员工入职后通常需要一到两年，有时长达三到四年才能完全发挥生产力，内部晋升情况有所不同 [63] - 公司需要在把握人才机会和控制成本之间取得平衡；目前招聘的管理董事将在未来几个月和几年内发挥作用，且仍有机会招聘更多人员并扩大市场份额，招聘环境可能会更具吸引力 [73] 问题5: 市场情绪改善情况及并购活动的催化剂 - 市场情绪较第四季度中期或初期有所改善，股权估值更合理，信贷条件改善，利差自年初以来收窄，市场对美联储公告的反应积极，利率与历史相比仍处于较低水平 [75][76] - GDP数据好于预期，中国下半年经济复苏，能源转型将成为并购活动的巨大催化剂，美国的再工业化将带来并购和基础设施投资活动，未来几年仍会有重组活动，但可能不会达到以往周期的高度，但持续时间可能更长 [77][78] 问题6: 截至1月27日的2亿美元资金流入是否会持续以及对未来资金流动的看法 - 今年以来业务活动水平良好，市场对公司专注的深度研究基本面投资产品兴趣浓厚，市场从增长和动量投资转向相对价值和质量投资，符合公司的投资领域 [79] - 季度末后几天资金流动情况需要时间确认，但目前从资金流动角度看是不错的一个月 [87] 问题7: 咨询业务乐观态度的依据以及交易犹豫情绪是否缓解 - 董事会整体环境和情绪开始改善，这是并购活动的前提条件；目前股权、信贷条件和情绪因素向好，预计活动将有所增加 [84] - 对话增加，激进主义活动增多，信贷条件改善，这些因素将导致今年公告数量增加；资产管理业务方面，市场改善、投资风格转变和美元走弱为公司创造了更好的环境 [85][86] 问题8: 融资市场重新开放对业务的影响以及欧美市场的差异 - 目前信贷条件在美国和欧洲都在改善，预计对话将增加，如果这种情况持续，公告数量也将随之增加；交易将更多由流动性驱动，此周期可能持续更长时间，但可能不会达到以往周期的高度，这部分取决于GDP的发展情况 [94][96] 问题9: 重组周期的预期以及当前市场预期变化的影响 - 公司在欧洲的咨询业务去年表现出色，尽管当地经济放缓；目前美国和欧洲的对话情况相当，若对话转化为公告，欧洲可能会像美国一样出现业务增长 [92][93] - 信贷条件改善将推动对话和公告增加，市场整体环境比去年更积极，如果市场情绪保持稳定，对咨询业务是个好迹象 [94][95] 问题10: 资产管理业务的资金流动优势领域以及未来展望 - 资金流动较为广泛，第四季度的优势领域包括固定收益、部分本地策略和美国股票等，今年年初这种优势更加广泛，新兴市场也出现了大量量化和质量搜索需求，公司正在参与新的业务委托 [100] - 公司将继续加强分销团队建设，与新加入的Jennifer Ryan合作，抓住市场机会，扩大业务 [99][101] 问题11: 非并购业务在当前环境下的情况以及短期和长期的思考 - 非并购业务波动性较小，许多业务采用保留金收费结构，而非交易成功收费结构 [111] - 以地缘政治咨询业务为例，该业务处于增长阶段，初期客户反馈良好，已获得一些业务委托，但目前占收入的比例较小；公司希望通过这些业务获得额外费用和收入来源，同时利用其不同的波动性特征，并通过拓展网络为并购业务带来溢出效应 [111][116] 问题12: 2023年股票回购的节奏 - 2022年是股票回购的好年份，已将流通股数量降至1亿股以下，回购平均价格具有吸引力 [118] - 展望未来，随着股价上涨和交易量下降，预计回购将适度进行；公司将继续回购股票以抵消薪酬稀释，并根据股价和价值吸引力向股东返还多余现金 [119] 问题13: 2023年上半年薪酬比率的走势以及2022年授予薪酬与调整后薪酬差异的原因 - 2023年上半年咨询收入面临挑战，这是第四季度压力的延续；如果收入下降，薪酬比率将面临挑战，具体情况取决于全年业务发展 [7] - 2022年授予薪酬与调整后薪酬的差异反映了公司在过去一年对业务的投资，以及根据业务周期发展保留相关资源的考虑 [8] 问题14: 欧洲并购业务前景的变化 - 欧洲并购业务前景与整体情况类似，目前对话情况与美国相当；如果信贷条件持续改善，对话可能转化为公告，业务有望像美国一样出现增长 [93][94] 问题15: 非薪酬通胀的驱动因素以及2023年控制非薪酬成本曲线的能力 - 非薪酬通胀主要由租金（巴黎和伦敦的新设施）、差旅费（后疫情时代旅行增加且费用通胀）和信息技术（过去几年为现代化进行的投资）等因素导致 [134][138] - 预计随着通胀缓解和大部分投资完成，未来一两年非薪酬通胀压力将减轻，公司将密切关注并努力取得进展 [135][139]