财务数据和关键指标变化 - 第四季度运营收入8.49亿美元，创公司纪录，较去年同期增长20% [12] - 第四季度调整后每股收益1.66美元，增长82% [12] - 全年收入25亿美元，与2019年基本持平 [12] - 2020年调整后薪酬比率为59.5%，高于2019年的57.5%；授予基础上，年度薪酬比率为59.8%，2019年为57.7% [17] - 第四季度非薪酬费用1.17亿美元，比去年同期低10%；第四季度调整后非薪酬比率为13.7%，全年为17.1% [17] - 2020年有效税率为20.2%，低于一年前的24.1%；预计2021年全年有效税率在20% - 25%的中低区间 [17] - 第四季度向股东返还5100万美元资本；昨日宣布普通股季度股息为每股0.47美元；2021年恢复股票回购计划，总未使用回购授权为2.67亿美元 [18] - 截至12月31日，现金及现金等价物约为14亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 第四季度收入创纪录，达到5.09亿美元，比2018年的峰值水平高出23% [13] - 全球并购公告量增长3%，而市场总量下降10%；法国和英国公告量分别比上一年增长34%和37% [7] - 2020年在全球完成的重组业务排行榜上排名第一 [8] 资产管理业务 - 第四季度收入3.36亿美元，较上年增长12% [13] - 第四季度管理及其他费用较第三季度环比增长10%；激励费用较上年大幅增加 [14] - 第四季度平均资产管理规模（AUM）为2460亿美元，较去年同期增长3%，较2020年第三季度增长9% [14] - 第四季度AUM增加310亿美元，增幅14%；全年净流出114亿美元，主要在新兴市场和本地股票的价值策略中；2020年底AUM为2590亿美元；截至1月28日，AUM约为2580亿美元 [9][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 财务咨询业务 - 持续看到增长机会，加快横向招聘步伐；2020年全球招聘12名新董事总经理，今年1月又招聘2名；本月将在财务咨询部门晋升15名新董事总经理，其中10人从分析师或助理岗位起步 [8] 资产管理业务 - 继续投资于人员、技术和分销，开发新基金并扩大现有平台规模；2020年为传统和另类平台的客户推出8种新策略，其中3种来自新招募的独立团队 [9][10] - 随着资产管理行业整合浪潮，加速招募人才和投资团队，增加与现有平台互补的策略；今年将在年度晋升过程中任命7名新董事总经理 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内宏观经济前景因持续的健康危机仍不确定，但发达国家的财政和货币刺激措施以及全球疫苗的推出推动了今年下半年经济复苏的预期 [20] - 财务咨询业务中，全球战略活动的驱动因素加速；技术驱动的颠覆继续推动各行业的并购；股东激进主义在2020年上半年短暂暂停后恢复增长，在欧洲的影响日益增加；特殊目的收购公司（SPAC）的快速增长为并购市场增加了大量资金；气候风险对公司估值的影响越来越大，成为战略活动的新兴催化剂 [21] - 资产管理业务中，预计未来一段时间内低利率对业务是利好；投资者对收益和回报的需求推动了对风险资产的需求增加；机构投资者寻求差异化的阿尔法收益来源，公司有能力满足这些需求 [22] 其他重要信息 - 公司可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异；讨论中包含非GAAP财务指标，相关调整信息可在收益报告和投资者演示材料中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明欧洲在公司重组业务中的情况，以及重组业务在咨询业务中的占比和未来几年的趋势 - 2020年重组业务对公司来说是强劲的一年，很多重组任务来自疫情前就面临困难且未从财政和货币刺激中受益的公司，主要集中在零售和化石燃料行业；下半年随着融资变得普遍，活动水平有所下降 [27] - 预计2021年美国重组环境尚可，欧洲上半年和下半年的活动都会有所增加；未来情况很大程度上取决于利率和融资的可用性 [27] 问题2：如何看待投资银行家未来的生产力，以及大量晋升对其的影响 - 生产力是一种产出，应从投资组合的角度看待；现有资深银行家生产力高，新入职人员需要时间达到满负荷生产力；不同地区和业务类型的生产力存在差异 [33] - 银行家拥有更多工具为客户提供服务并产生费用，随着业务的发展，每位银行家和董事总经理的生产力将继续提升 [33] 问题3：在资产管理业务整合趋势下，公司的增长重点和目标领域是什么 - 公司认为小型资产管理公司、团队和对冲基金是重要的机会来源，这些公司因合规、信任和网络安全等问题难以筹集资金 [38] - 公司的关键是找到适合平台的团队，帮助其筹集资金并融入公司的技术能力；去年已成功招募3个团队，今年推出的新策略反映了部分投资 [38][39] 问题4：如何看待非薪酬利润率在上半年的走势，以及是否会因投资而接近区间中间水平 - 今年非薪酬费用处于较低水平，主要是由于疫情期间差旅和业务发展费用减少，而技术投资持续增加 [43] - 预计第一季度和第二季度差旅费用仍将处于较低水平，随着经济和环境恢复正常，费用将逐渐回升，但长期来看，差旅费用可能稳定在疫情前水平的70% - 80% [43] - 公司将继续关注技术投资，以提高竞争力和创造长期价值；预计全年非薪酬费用将处于区间较低或中间水平 [44] 问题5：2021年是否是股票回购的追赶年，回购速度是否会加快，回到1亿股的股份数量是否仍是最终目标 - 公司年末现金水平较高，但在支付年终薪酬后会下降；将在今年第一部分继续回购股票以抵消年终薪酬奖励的稀释，并在之后使用多余现金回购股票 [48][49] - 公司在资本管理上采取更保守的方法，预计现金水平将略高于过去；预计年中后回购股票将超过稀释量，降低股份数量 [49] 问题6：公司能否回到中高20%的运营利润率区间，时间框架和实现途径是什么 - 利润率与收入增长相关，当收入增长良好时，利润率通常会提高；连续2 - 3年实现良好的收入增长，有望达到较高的利润率水平 [56] - 投资周期会对利润率产生一定影响，但最终仍由收入增长驱动 [56] 问题7：如何看待欧洲的并购环境，脱欧是否会带来积压的活动 - 预计未来几年欧洲并购环境将较为积极，原因包括低利率、合理的股权估值、信心提升和技术颠覆等因素，与美国类似，但活跃程度可能略低 [61] - 脱欧带来了市场结构的清晰度，可能会推动一些并购活动，但需要平衡即将到来的选举和民族主义、保护主义等因素 [61] - 欧洲私募股权市场活跃，公司去年在英国和法国的公告量增长约35%，预计未来几年将继续增长 [61][62] 问题8：能否提供推出更多ESG相关产品或定制产品的最新情况，以及将ESG纳入财务顾问业务是否有助于与同行区分 - 在资产管理方面，公司是推动可持续投资实践的领导者，目标是让所有基本面经理能够评估、定价和研究公司的ESG影响，并将其纳入投资过程；推出可持续基金并不断提升专业知识 [66] - 在咨询方面，资产管理的能力和见解已应用于股东咨询业务，预计在公司考虑收购时，将气候和ESG因素纳入估值将变得越来越重要 [66] 问题9：能否提供资产管理平台上未出资授权的比较更新，以及与上一季度相比的资金流入情况 - 过去一个季度资金流入强劲且多元化，多个产品都有资金流入；未出资授权仍处于较高水平，但与一两个季度前相比有所分散，部分将在第二季度或年中实现 [70][71] - 投资者对量化、主题和可持续性等产品表现出浓厚兴趣，对价值投资的兴趣也有所增加 [71]