财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度销售额增长10%，达到11.5亿美元，有机销售额增长11%，主要源于原材料价格上涨、销量增加和货币收益；销量增长4%，住宅终端市场需求持续强劲、汽车业务增长以及液压缸业务适度复苏，但航空航天业务销售额下降部分抵消了增长；剥离业务（扣除收购业务）使销售额减少1% [8] - EBIT达到第一季度纪录的1.28亿美元，较2020年第一季度增加4900万美元，主要由于销量增长、固定成本降低以及2020年与应收票据相关的800万美元减值费用和与前一年剥离业务相关的400万美元库存注销费用不再发生 [8] - EBIT利润率提高360个基点，达到11.1%，较2020年第一季度调整后的EBIT利润率8.7%提高240个基点；第一季度EBITDA利润率为15.1%，而2020年第一季度调整后的EBITDA利润率为13.2% [9] - 每股收益达到第一季度纪录的0.64美元，2020年第一季度每股收益为0.33美元（包括上述非经常性项目导致的每股0.07美元减少）；剔除这些费用后，2021年第一季度每股收益较2020年第一季度调整后的每股收益0.40美元增加0.24美元，增幅60% [9] - 董事会将第二季度股息提高至每股0.42美元，较2020年第一季度增加每股0.02美元，增幅5%，这标志着公司连续50年实现年度股息增长 [10] - 第一季度经营现金流为负1100万美元，较2020年同期的1000万美元减少2100万美元，主要由于为补充某些业务的库存而进行的工厂营运资金投资以及库存成本的通货膨胀抵消了较高的收益 [24] - 调整后的营运资金占年化销售额的比例为12%；净债务与过去12个月EBITDA的比率为2.46倍，总流动性为14亿美元；本季度带回2400万美元离岸现金 [25] - 上调2021年销售额和每股收益指引，预计销售额在48亿至50亿美元之间，较2020年增长12%至17%，主要源于中到高个位数的销量增长、原材料价格上涨和货币收益；预计每股收益在2.55至2.75美元之间，主要反映销量增加和金属利润率提高；预计全年EBIT利润率在11%至11.5%之间；预计全年经营现金流约为5亿美元，资本支出约为1.5亿美元，股息约为2.2亿美元，债务偿还至少为5100万美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 床上用品业务 - 销售额较2020年第一季度增长9%，受益于原材料相关的销售价格上涨9%（源于钢铁、化学品和无纺布的通货膨胀）和1%的货币正面影响；销量增长2%，主要来自ECS、欧洲弹簧和美国弹簧业务的强劲表现；前一年的剥离业务使销售额减少3% [14] - 公司通过增加无纺布供应、额外的员工和机器产能，缓解了Comfort Core内弹簧的积压问题；第一季度通过增加劳动力和生产设备，完成了计划的25%产能扩张的一半以上，并将在接下来两个季度继续增加人员和设备 [15] 专业产品业务 - 第一季度销售额增长10%，其中6%来自货币收益，3%来自销量增长，1%来自收购；汽车和液压缸业务的增长部分被航空航天业务的销售额下降所抵消 [17] - 汽车业务本季度销量增长14%，但行业生产一直且将继续受到半导体短缺的影响，预计短缺情况将持续全年 [18] - 液压缸终端市场需求自2020年末开始改善，预计2021年将持续这一趋势；航空航天行业预计未来几年仍将面临挑战，但公司航空航天业务的顺序销售额有所改善，主要受制造管道组件需求改善的推动，而焊接和无缝管产品需求仍面临挑战，因为客户继续消耗库存 [18] 家具、地板和纺织品业务 - 第一季度销售额增长12%，由8%的销量增长、3%的原材料相关价格上涨和1%的货币收益推动；家居家具、土工组件和织物加工业务需求持续强劲；地板产品中，住宅终端市场需求强劲，而酒店需求仍然较低；办公家具业务复苏滞后于该部门的其他业务，但销售额继续逐季改善 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 床垫行业整体生产在第一季度受到化学品短缺的限制，导致泡沫供应受限 [14] - 钢铁市场需求强劲，预计通胀将持续一段时间，第一季度平均价差约为550，而去年为450，上一年为515 [53] - 化学品价格较2020年第一季度上涨约60%，供应仍然受限，预计随着供应改善成本可能会略有下降，但仍将高于上一年 [54] - 汽车市场需求信号持续改善，有许多有利的经济指标，如GDP增长、失业率改善、低利率、政府刺激措施和新屋建设强劲等；但半导体短缺在第一季度和全年都对公司产生了影响，预计第二季度至少与第一季度受影响程度相同，下半年可能会有所改善 [67][68] - 航空航天市场较2020年第一季度下降43%，但已连续两个季度实现顺序销售额增长；组装业务部分恢复速度快于管材销售，预计随着供应链的改善，管材销售也将恢复，但行业预计要到2023年左右才能恢复 [89] - 液压缸市场需求信号呈短期上升趋势，订单逐渐增加，客户预计这种趋势将持续到年底 [90] - 家具、地板和纺织品市场中，土工组件和织物加工业务表现良好；家居家具需求强劲，订单积压情况严重，亚洲市场尤为突出；地板业务销量稳定，住宅需求强劲，酒店需求仍然低迷；办公家具业务继续滞后于其他业务，但已连续三个季度实现顺序销售额增长 [91][93][94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2021年的主要财务重点是产生现金、保持资本分配的纪律性和减少债务，随着过去一年去杠杆化的进展，公司处于有利地位，能够抓住为现有业务增加能力或产品的短期和长期增长机会 [28] - 公司将继续专注于控制成本，使可变成本结构与需求水平保持一致，并仅在必要时增加固定成本以支持更高的销量和未来的增长机会 [20] - 公司发布了首份可持续发展报告，致力于为客户提供可持续解决方案，实现最高标准的道德行为，展示强大的环境管理和安全绩效，营造包容、多元、公平的文化和员工发展环境，并承担供应链责任 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链中断的困难，但公司对第一季度的经营业绩感到满意；许多供应链中断问题，如化学品、半导体、劳动力和运输方面的问题仍在持续，可能会导致供应和成本的持续波动 [13] - 家庭相关产品和汽车的需求仍然强劲，液压缸、办公家具和航空航天业务正在适度复苏 [13] - 随着2021年的推进，预计供应链限制将得到改善，同时预计钢铁成本将继续上涨，并通过销售价格上涨来弥补这些成本的增加 [26] - 消费者对家庭相关产品和全球汽车的需求预计将持续强劲，公司对未来前景感到乐观，尤其是考虑到客户的积压订单情况 [45] 其他重要信息 - 第一季度公司将国内钢铁相关库存的会计方法从后进先出（LIFO）改为先进先出（FIFO），这一变化更符合库存的实际流动情况，使公司各业务的库存估值方法更加一致，并与许多多元化制造同行的财务报告方式更好地保持一致；预计基于当前税率将支付约2100万美元的税款，现金支出将在2021 - 2023年的三年期间进行，其中约1100万美元将在2021年支付 [22][23] - 美国床垫行业针对七个国家进口床垫的反倾销请愿和针对中国进口床垫的反补贴税请愿取得成功，国际贸易委员会做出肯定的最终裁决，认定美国床垫行业因这些以违反美国贸易法的价格销售的进口床垫而受到实质性损害 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 会计方法变更对第一季度EBIT的影响以及是否影响业绩指引上调 - 若仍采用LIFO，第一季度对EBIT的近似影响约为500万美元，2021年全年预计在2000万美元左右；该变更对业绩指引上调没有影响，2月最初发布的指引未包含任何LIFO影响，当前指引也不受影响 [34][36] 问题2: 美国弹簧业务2%的销量增长与行业增长的对比及原因 - 公司对本季度表现满意，但由于客户因泡沫化学品供应不足，许多工厂在第一季度仅半负荷运营，导致公司美国框架业务2%的单位增长若客户有充足的商品泡沫供应，本可以更高；自季度结束以来，随着泡沫供应增加，美国框架业务的发货量显著提升；公司利用2月需求下降的时间重建了库存，4月以来需求开始恢复，预计5月和6月客户生产将随着泡沫情况改善而反弹 [38][39][40] 问题3: 本季度业务贡献利润率较高的驱动因素 - 这得益于团队在成本节约方面的出色工作，以及需求恢复时对成本投入的严格控制；公司在传递大宗商品通胀方面比过去更高效，ECS业务传递价格较快，美国框架业务中60%受长期供应协议保护，有90天的滞后，非合同客户价格传递也较快；此外，美国框架业务的库存状况良好，有助于恢复一些间接费用 [43][44][45] 问题4: 关于通胀情况、价格传递能力以及全年价格成本的思考 - 钢铁市场需求强劲，预计通胀将持续一段时间，公司在传递钢铁价格上涨方面表现良好，美国弹簧业务大部分为合同业务，也能有效传递价格；化学品价格较2020年第一季度上涨约60%，供应受限，预计随着供应改善成本可能会略有下降，但仍将高于上一年；公司在价格传递方面相对及时，预计价格成本将相对保持一致 [53][54][56] 问题5: 各业务板块利润率在后续季度的趋势以及应对较难比较基数的能力 - 预计第二和第三季度供应链限制将得到改善，第四季度通常是销售最低的季度；考虑到销售节奏和正常的盈利杠杆，预计上半年由于仍存在一定的价格滞后问题，利润率将略低于下半年 [60] 问题6: 汽车业务未来销量是否会因供应短缺和生产问题而波动 - 汽车市场需求信号持续改善，有许多有利的经济指标，但半导体短缺在第一季度和全年都对公司产生了影响，预计第二季度至少与第一季度受影响程度相同，下半年可能会有所改善，行业恢复可能在之后实现，但情况仍较为复杂，存在许多不确定因素 [67][68][69] 问题7: 床上用品业务金属利润率增长的驱动因素以及美国弹簧业务合同客户的价格传递滞后时间 - 金属利润率增长是由于行业宏观层面金属利润率扩大以及公司在合同框架内快速传递价格的能力；美国弹簧业务合同客户的价格传递滞后时间为60 - 90天 [71][72] 问题8: 床上用品业务在销售额两年下降的情况下利润率扩张的原因以及第一季度业务的拖累和积压情况 - 销售额下降是由于行业供应限制，而非公司自身问题；利润率上升是由于产品组合改善，如Comfort Core产品在美国销售中占比62%，其中带Quantum Edge的Comfort Core占总Comfort Core的比例超过50%，同时ECS业务也有更高价值产品销售；公司难以直接量化第一季度业务的拖累和积压情况，但预计客户5月和6月的生产将增加，希望随着化学品供应支持，能够减少积压，Sleep Number和Tempur Sealy近期报告的创纪录积压情况表明行业积压问题较为严重 [77][78][81] 问题9: 杠杆比率下降后是否可能在2022年恢复股票回购 - 公司在去杠杆化方面取得了显著进展，预计年底杠杆比率达到两倍是现实的；但目前公司仍将优先考虑为有机增长提供资金、履行股息承诺、继续去杠杆化以及寻找合适的并购机会，若有额外现金才会考虑用于股票回购，目前尚未到确定股票回购机会的阶段 [84] 问题10: 非住宅业务的情况，特别是航空航天业务中组装和管材业务的差异 - 航空航天业务较2020年第一季度下降43%，但已连续两个季度实现顺序销售额增长；组装业务部分恢复速度快于管材销售，因为组装业务更接近终端客户，而管材销售通常通过分销渠道，目前供应链正在消耗库存，预计随着供应链的改善，管材销售也将恢复，但行业预计要到2023年左右才能恢复；液压缸业务需求呈短期上升趋势，预计将持续到年底；家具、地板和纺织品业务中，土工组件、织物加工、家居家具业务表现良好，地板业务销量稳定，办公家具业务继续滞后但已连续三个季度实现顺序销售额增长 [89][90][93] 问题11: 除天气影响外，业务在生产或产品流通方面是否还有其他影响因素 - 公司仍面临各种物流问题，如芯片短缺、化学品短缺、材料短缺、全球运输问题（集装箱供应不足、港口拥堵）以及劳动力挑战等，但团队已经在努力应对这些问题，预计这些问题在可预见的未来仍将存在，但希望不会变得更糟，对业务的影响与过去几个季度相似 [96][97]