财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收30亿美元，同比增长6%，其中收购净剥离带来3.9%的增长，有机增长2.3%，PAMA带来90个基点的负面影响，外汇换算带来20个基点的负面影响 [18] - 第四季度运营收入3.36亿美元，占营收的11.4%，去年同期为3.08亿美元，占营收的11%；调整后运营收入4.22亿美元，占营收的14.3%，去年同期为3.95亿美元，占营收的14.2% [19] - 第四季度税率为22.4%，剔除特殊费用和摊销后为22.9%，调整后税率比第四季度隐含税率优惠110个基点，预计2020年全年调整后税率约为25%，2019年为24.6% [20] - 第四季度净利润2.27亿美元，摊薄后每股收益2.32美元，调整后每股收益2.86美元，同比增长13.5% [21] - 第四季度运营现金流5.7亿美元，去年同期为4.86亿美元；资本支出1.28亿美元，占营收的4.3%，去年同期为1.22亿美元，占营收的4.4%；自由现金流4.42亿美元，去年同期为3.64亿美元，全年自由现金流10.4亿美元，高于2018年的9.26亿美元 [22] - 2019年全年营收超115亿美元，调整后每股收益11.32美元，自由现金流超10亿美元，战略收购8.76亿美元，通过股票回购向股东返还4.5亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断业务 - 第四季度营收18亿美元，同比增长3.7%，收购净剥离带来3%的增长，有机增长0.8%，剔除PAMA和管理式医疗合同变更的负面影响后，有机营收增长3.2% [23] - 总业务量（剔除剥离业务）同比增长2.6%，其中收购业务量增长1.8%，有机业务量增长0.8%，额外一个营收日带来1.6%的增长基本被管理式医疗合同变更的1%负面影响和消费者基因检测需求下降的0.4%所抵消 [24] - 剔除剥离业务影响后，每次收购的营收增长1.6%，有利的业务组合被PAMA的150个基点负面影响和BeaconLBS合同未续约的约150个基点负面影响所抵消 [25] - 第四季度调整后运营收入2.77亿美元，占营收的15.8%，去年同期为2.79亿美元，占营收的16.5%，下降主要由于PAMA的负面影响、更高的人员成本和网络安全投资，部分被营收增长和Launchpad计划节省的成本所抵消 [26] 药物开发业务（Covance） - 第四季度营收12亿美元，同比增长9.3%，收购净剥离带来5.2%的增长，有机增长4.6%，部分被外汇换算的40个基点负面影响所抵消，剔除代垫费用后，有机营收继续保持中到高个位数增长 [28] - 该业务第四季度调整后运营收入1.83亿美元，占营收的15.2%，去年同期为1.54亿美元，占营收的14%，增长主要由于Launchpad计划节省的成本、收购净剥离和有机增长，部分被更高的人员成本所抵消 [29] - 过去12个月净订单和净订单出货比分别保持在59亿美元和1.29的强劲水平，季度末积压订单为113亿美元，比上一季度增加约6亿美元，预计未来12个月约42亿美元的积压订单将转化为营收 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2020年继续专注五大关键优先事项，包括利用诊断和药物开发的独特组合能力、在肿瘤学领域取胜、整合数据、人工智能、数字化和分析、以客户为中心、关注高增长机会 [13] - 近期推出两项新服务，一是扩展的分散式试验解决方案，二是细胞和基因疗法开发解决方案，有助于与赞助商合作，解决复杂性问题，降低成本和风险，加速新疗法的时间表 [14][15] - 公司认为自身在市场上具有独特优势，拥有大量诊断数据，可用于帮助制药公司进行疾病分层、开发伴随诊断和检测方法，在临床开发的各个阶段提供支持 [34] - 公司在早期开发和中小生物技术领域表现良好，希望在大型制药领域取得更好成绩，尤其在肿瘤学领域，认为在该领域的成功将有助于在其他领域取得成功 [36][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - PAMA在2019年对公司造成重大不利影响，尽管国会通过LAB法案将下一个PAMA报告期推迟至2021年，但今年的报销削减仍在实施，公司将继续寻求立法解决方案和行业诉讼，以纠正PAMA的不当实施 [11] - 公司对2019新型冠状病毒的快速反应感到满意，重点关注员工和患者的福祉与安全，支持业务连续性，并为全球应对做好准备，目前认为对2020年的影响在指导范围内，但需逐季观察 [12][39] - 公司认为自身在诊断和药物开发业务方面有能力实现增长，资本分配方面，优先考虑区域和本地实验室或医院实验室的收购，也会考虑战略需求的小型收购，若收购机会不足则进行股票回购 [41][45] - 诊断业务的潜在增长预计将保持在1% - 2%，可通过收购和市场份额转移来提高增长率，预计2020年United的PLN计划不会带来显著份额转移，但未来若成功可能会带来增长 [48][50] - 药物开发业务（Covance）预计2020年利润率将有所改善，但幅度不如2019年，预计有机营收将保持中到高个位数增长，代垫费用将随业务增长正常增加 [55][58] 其他重要信息 - 公司在网站发布了新闻稿和投资者关系演示文稿，包含业务和运营的额外信息，以及非GAAP财务指标与GAAP财务指标的对账 [4] - 2020年是闰年，公司将有额外一个营收和工资支付日，主要影响诊断业务，具体影响细节可在网站的补充财务演示文稿中查看 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 作为CEO的第一个季度，如何看待Covance的市场策略和业务获取能力，以及大客户的管道重新排序和取消活动对业务的影响 - 公司认为自身凭借大量诊断数据，在帮助制药公司进行疾病分层、开发伴随诊断和检测方法方面具有独特优势，能在临床开发各阶段提供支持，在早期开发和中小生物技术领域表现良好，希望在大型制药领域取得更好成绩，目前未看到对2020年业务有重大影响，相信业务有实力和动力继续发展 [34][36] 问题2: 2020年的指导是否考虑了冠状病毒的影响，亚洲市场的研究是否受到干扰 - 公司认为目前的指导范围涵盖了冠状病毒可能带来的影响，目前看到的影响较小，特别是在中国，员工返工稍晚，但认为全年内可管理，需逐季观察，若情况变化可能会有不同 [39] 问题3: 实验室并购环境如何，资本分配计划和股票回购与并购的比例如何 - 公司认为自身有能力在现有业务基础上实现增长，资本分配方面，优先考虑区域和本地实验室或医院实验室的收购，认为这些收购可在第一年实现增值，通常在2年左右收回资本成本，目前并购环境在改善，但客户决策速度较慢，也会考虑战略需求的小型收购，若收购机会不足则进行股票回购，指导中假设将自由现金流用于并购和股票回购 [41][45][46] 问题4: 诊断业务的营收展望，包括有机增长、并购贡献、每次收购的营收等指标，以及市场准入变化的潜在影响 - 诊断业务的潜在增长预计将保持在1% - 2%，可通过收购和市场份额转移来提高增长率，预计2020年United的PLN计划不会带来显著份额转移，但未来若成功可能会带来增长，指导中诊断业务营收增长预计为0.5% - 2.5%，剔除PAMA、Beacon合同、额外营收日和外汇换算等因素后，预计有机营收增长在2% - 3% [48][50][53] 问题5: Covance在2020年的代垫费用逆风情况，以及利润率扩张预期 - 2019年代垫费用下降约10%，预计2020年代垫费用将随业务增长正常增加，有机营收预计保持中到高个位数增长，利润率预计将有所改善，但幅度不如2019年，公司的Launchpad计划目标是实现1.5亿美元的净节省，目前进展顺利 [55][57][58] 问题6: 业务结构是否会向50 - 50的比例发展，是否有相关目标 - 公司没有设定业务比例的目标，认为诊断和药物开发业务是相互关联的整体，药物开发业务增长较快，未来在营收中的占比可能会增加，但诊断业务的能力对药物开发业务有很大帮助，同时诊断业务的收购和PLN计划的成功也可能带来增长 [62][63] 问题7: 第四季度定价中收购的贡献，以及2020年的合理定价水平，Covance的赢单率和长期目标 - 第四季度每次收购的营收增长1.6%是由收购驱动的，正常情况下，预计有机营收增长在2% - 3%，其中有机业务量增长1% - 2%，其余为价格增长，Covance在早期开发和中小生物技术领域表现良好，希望在大型制药领域的肿瘤学方面取得更好成绩，认为在该领域的成功将有助于在其他领域取得成功 [65][66][69] 问题8: 如何看待合同中的市场份额转移，是否会有更多网络准入变化影响有机增长，以及如何加速医院收购交易 - 2020年第一季度是管理式医疗合同变更影响的最后一个重叠季度，全年预计不会有重大管理式医疗合同转移，医院收购交易的讨论较多，但客户决策速度较慢，随着PAMA的持续影响，预计未来会加速 [71][72][73] 问题9: Covance在利用信息技术推动试验方面的进展 - 公司将利用数据、分析、人工智能等技术作为战略支柱之一，在Covance的虚拟试验和混合试验中得到应用，未来将继续投资相关技术，利用诊断业务的大量数据帮助药物开发业务更好地识别患者、更快地招募试验参与者 [76][77] 问题10: 实验室业务第四季度运营利润率较低的原因，以及如何看待运营利润率，Covance积压订单转化率下降的原因和2020年的预期 - 公司预计2020年整体利润率相对平稳，药物开发业务利润率将有所增加，但幅度小于2019年，诊断业务利润率将继续承压，略有下降，第四季度实验室业务利润率下降主要受PAMA、人员成本和网络安全投资的影响，但Launchpad计划有助于抵消部分影响，Covance积压订单转化率季度间有波动，历史上平均约为40%，建议从年度角度看待，预计未来业务有机会继续发展 [79][80][83] 问题11: CRO业务的RFP流量、定价动态，中央实验室业务的规模和增长情况，以及直接面向消费者的基因检测市场的指导含义 - 基因检测市场在2019年大幅下降，目前在总业务量、营收和运营收入中占比很小，预计2020年的下降不会对基本面和财务状况产生重大影响，中央实验室业务是公司的优势，预计将继续保持良好发展，生物技术和制药行业的新产品开发环境有利于公司药物开发业务的增长，定价环境将保持竞争，但公司有能力在其中竞争 [87][88][90] 问题12: 如何与United或其他支付方合作加速PLN计划的交易量转移 - 公司认为自身的高质量和低成本结构有助于降低整体医疗成本，愿意在监管法律环境内与United紧密合作，确保PLN计划对双方和患者都取得成功 [92] 问题13: 实验室业务第四季度有机增长的驱动因素，以及2020年业务量的季节性考虑 - 第四季度诊断业务有机营收增长在剔除不利因素后处于预期的2% - 3%范围的上端，主要受额外营收日的影响，同时也受到管理式医疗合同变更、消费者基因检测需求下降、PAMA和Beacon合同的影响，2020年业务量的季节性需考虑管理式医疗网络变更的年度化和日历变化 [95][96][97] 问题14: 供应链在中国的制造比例，以及当前情况对其的风险，其他支付方何时会效仿United的PLN计划 - 公司部分供应链经过中国，目前团队正在努力确保供应稳定，认为目前情况良好，但需密切关注，若情况恶化可能会对整个医疗系统产生重大影响，PLN计划需要时间来证明其效益，预计其他管理式医疗组织会等待观察影响后再做决定，若今年7月前未实施，可能会在2021年进行，公司目前的计划中未考虑PLN计划的正面影响 [99][100] 问题15: 实验室业务第一季度盈利的预期和全年盈利的节奏 - 药物开发业务下半年表现较强，诊断业务上半年表现较强，两者相互平衡，诊断业务第一季度有额外营收日和工资支付日的影响，Beacon合同的影响将在上半年持续，PAMA影响全年，管理式医疗合同变更的影响将在第一季度后消除，一个营收日约带来2500万美元的营收，一个工资支付日约带来1000万美元的成本 [102][104][106]