核心财务业绩 - 第四季度调整后每股收益为4.07美元，同比增长18%，超出市场预期3% [1] - 第四季度营收为35.2亿美元，同比增长5.7%，但低于市场预期1% [3] - 全年调整后每股收益为16.44美元，同比增长12.8%，超出市场预期0.8% [2] - 全年营收为139.5亿美元，同比增长7.2%，略低于市场预期0.3% [3] 营收驱动因素 - 第四季度营收增长由3.8%的有机增长、1.2%的收购（扣除剥离业务）贡献以及0.6%的外汇折算收益驱动 [3] - 诊断实验室部门第四季度营收为27.3亿美元，同比增长5.5%，有机增长为4.1% [5][6] - 生物制药实验室服务部门第四季度营收为7.93亿美元，同比增长3.4%，有机增长为0.6%，外汇折算贡献2.8% [6] 盈利能力与成本 - 第四季度毛利率扩大133个基点至28.2%，尽管营收成本上升了3.7% [7] - 第四季度调整后营业利润同比增长51%至4.546亿美元，调整后营业利润率扩大389个基点至12.9% [7] - 销售、一般及行政费用下降9.5%至5.386亿美元，推动了利润率扩张 [7] 现金流与资产负债表 - 第四季度末现金及现金等价物为5.323亿美元，低于2024年第四季度末的15.2亿美元 [10] - 长期债务总额为50.8亿美元，与上一季度持平 [10] - 第四季度末累计经营活动提供的净现金为16.4亿美元，高于去年同期的15.9亿美元 [10] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年总营收在146.1亿至147.9亿美元之间，同比增长4.7%至6%，市场共识预期为146.9亿美元 [11][12] - 公司预计2026年调整后每股收益在17.55至18.25美元之间，市场共识预期为17.62美元 [12] 业务发展与战略举措 - 2025年公司与医疗系统和区域/地方实验室扩大合作，签署或完成了13项交易 [14] - 2025年公司在肿瘤学、妇女健康、神经学和自身免疫性疾病等领域推出了超过130项创新测试 [14] - 公司宣布战略投资，将建设一个现代化的、面积达50万平方英尺的中央实验室设施，以应对增长的需求 [14] 市场反应与同业比较 - 业绩公布后，公司股价在盘前交易中微跌0.2%，主要因第四季度销售额未达预期 [4] - 直觉外科公司第四季度调整后每股收益2.53美元，超预期12.4%，营收28.7亿美元，超预期4.7% [17] - 康德乐公司第二财季调整后每股收益2.63美元，超预期10%，营收656亿美元，超预期0.9% [18] - 爱齐科技公司第四季度调整后每股收益3.29美元，超预期10.1%，营收10.5亿美元，超预期5.3% [19]

财务业绩概览 - 截至2025年12月的季度，公司营收为35.2亿美元，同比增长5.6% [1] - 季度每股收益为4.07美元，上年同期为3.45美元 [1] - 季度营收略低于Zacks一致预期35.5亿美元，未达预期幅度为-0.97% [1] - 季度每股收益超出Zacks一致预期3.95美元，超出幅度为+2.98% [1] 关键运营指标表现 - **净订单出货比**：报告值为1.1%，与基于两位分析师的平均预期1.1%持平 [4] - **生物制药实验室服务收入**：报告值为7.93亿美元，略高于基于四位分析师的平均预期7.9105亿美元，同比增长3.4% [4] - **诊断实验室收入**：报告值为27.3亿美元，低于基于四位分析师的平均预期27.7亿美元，同比增长5.5% [4] - **诊断实验室调整后营业利润**：报告值为4.192亿美元，略低于基于三位分析师的平均预期4.2358亿美元 [4] - **生物制药实验室服务调整后营业利润**：报告值为1.361亿美元，高于基于三位分析师的平均预期1.301亿美元 [4] - **未分配公司费用调整后营业利润**：报告值为-6760万美元，优于基于两位分析师的平均预期-6913万美元 [4] 股票表现与市场比较 - 过去一个月，公司股价回报率为+4.3%，同期Zacks S&P 500综合指数表现为-1.4% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与整体市场同步 [3] 投资者关注重点 - 投资者密切关注营收和盈利的同比变化及其与华尔街预期的对比，以决定下一步行动 [2] - 一些关键指标能更深入地反映公司的实际运营表现 [2] - 由于这些关键指标对营收和利润有重要驱动作用，将其与上年同期数据及分析师预期进行比较，有助于投资者更好地预测股价表现 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年企业收入增长超过7%，调整后每股收益增长13%，企业利润率扩大超过50个基点 [5][13] - 2025年第四季度企业收入为35亿美元，同比增长5.6%，其中有机增长贡献3.8%，收购贡献1.2%，外汇折算贡献0.6% [14] - 2025年第四季度调整后营业利润为4.88亿美元，占收入的13.9%，去年同期为4.23亿美元，占收入的12.7% [14] - 2025年第四季度调整后每股收益为4.07美元，同比增长18% [14] - 2025年全年自由现金流为12亿美元，增长10% [13] - 2025年第四季度自由现金流为4.9亿美元，去年同期为6.65亿美元，下降主要受营运资金时间影响 [14][15] - 截至2025年底，公司拥有现金5.32亿美元，总债务56亿美元，总债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆率为2.3倍 [15] - 2026年全年企业收入增长指引为4.7%至6%，中点约为5.4% [11][20] - 2026年调整后每股收益指引为17.65美元至18.25美元，中点隐含增长率约为9% [20] - 2026年自由现金流指引为12.4亿美元至13.6亿美元 [21] - 2026年资本支出预计约为收入的4%，高于往年，主要用于投资新的战略设施 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **诊断实验室业务**：2025年第四季度收入为27亿美元，同比增长5.5%，其中有机增长4.1%，收购贡献1.5% [16] - 总检测量增长2.2%，其中有机检测量和收购各贡献1.1% [16] - 价格组合增长3.3%，其中有机价格组合贡献3%，主要由于每次送检的测试数量增加 [16] - 调整后营业利润为4.19亿美元，占收入的15.4%，去年同期为3.16亿美元，占收入的13.9%，调整后营业利润率上升160个基点 [16] - 2026年收入预计增长5%至6% [19] - **生物制药实验室服务业务**：2025年第四季度收入为7.93亿美元，同比增长3.4%，其中有机收入增长0.6%，外汇折算贡献2.8% [17] - 中心实验室收入增长11.1%，按固定汇率计算增长7.7% [17] - 早期开发收入下降13.5%，按固定汇率计算下降15.1% [17] - 调整后营业利润为1.36亿美元，占收入的17.2%，去年同期为1.31亿美元，占收入的17% [18] - 季度订单出货比为1.16，过去12个月订单出货比为1.09 [10][18] - 截至季度末，积压订单为87亿美元，预计其中约27亿美元将在未来12个月内转化为收入 [18] - 2026年收入预计增长3%至5% [19] - 2026年中心实验室预计实现中个位数有机固定汇率增长，早期开发业务全年相对持平，但年内逐步改善 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **专业检测市场**：2025年深奥检测（esoteric testing）实现两位数增长 [6] - 深奥检测占检测总收入的比重从2023年第一季度的37.5%提升至2025年第四季度的41.5% [94] - 公司在肿瘤学、神经学、女性健康和自身免疫性疾病等战略高增长领域推出了超过130项新检测 [7][49] - 这些战略领域的增长速度预计是整体诊断市场增速的2-3倍 [50] - **消费者健康市场**：LabCorp On Demand业务增长强劲，现提供超过200种生物标志物检测 [8] - **医院与区域实验室合作**：过去三年，与医院和区域实验室的交易贡献了超过10亿美元的收入增长 [5][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：深化与医院系统和区域实验室的合作伙伴关系，2025年签署或完成了13笔交易 [5] - 第四季度及之后完成了多项资产收购，包括Parkview Health、Community Health Systems、Insight Diagnostics和Empire City Laboratories的部分业务 [6] - **专业检测领导力**：通过整合Invitae加强了基因检测解决方案的领导地位 [7] - 近期推出新检测，包括用于早期乳腺癌、非小细胞肺癌和结肠癌的微小残留病灶检测，以及首个FDA批准用于初级保健场景的阿尔茨海默病血液评估检测 [7][8] - **技术与人工智能**：利用技术和AI解决方案加速创新、提高质量、改善客户体验和运营效率 [8] - 在病理学、心理学和微生物学等领域推出AI和自动化 [8] - 成为美国首家与罗氏达成协议实施全自动质谱解决方案的商业实验室 [9] - 推出AI Test Finder帮助医生快速找到合适检测，以及Global TrialConnect加速临床试验 [9] - **产能投资**：宣布战略投资建设新的中心实验室设施，面积超过50万平方英尺，预计今年晚些时候动工，以支持长期增长 [9] - **成本节约计划**：LaunchPad计划在2025年实现了节约，符合每年1亿至1.25亿美元的长期目标，预计2026年将继续实现类似节约 [13][20] - **行业竞争与市场定位**：管理层认为诊断市场依然强劲，公司表现将略优于整体市场增长 [48] - 竞争策略聚焦于医院交易、专业检测和消费者健康，而非可穿戴设备等其他消费领域 [51] - 在早期开发业务中，公司正在精简业务，剥离或整合部分业务，以提高利用率和盈利能力 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2026年展望**：基于业务势头，预计2026年将实现强劲的潜在业务表现，企业利润率将在两个部门均有所改善 [5][11] - **PAMA法规**：2026年全年展望反映了PAMA（保护医保获取法案）延迟至2026年12月31日的影响 [11] - 公司对延迟表示满意，但认为永久性改革是必要的，将继续倡导今年通过RESULTS法案 [11][55] - 若PAMA实施，公司有计划额外节省2500万美元以部分抵消其影响，但鉴于延迟，计划将部分节省重新投资于业务以支持长期增长 [88] - **经营环境**：预计诊断业务的利用率环境将保持健康，受益于人口老龄化、检测数量增加等积极行业趋势 [45] - 2026年指引已纳入平价医疗法案税收抵免到期的影响，预计将使诊断业务量减少约30个基点 [74] - 2026年指引也已反映了年初至今不利天气的影响 [20][75] - **并购与增长**：公司拥有非常强大的潜在收购机会渠道，将补充有机增长 [15] - 并购时机可能对业绩产生影响 [46] - **高管变动**：诊断与首席运营官Mark Schroeder以及首席法律官Sandy van der Vaart将于4月1日退休，继任者已任命 [11][12] 其他重要信息 - **Invitae整合**：整合进展非常顺利，现已完全融入公司业务，不再单独披露其业绩，预计其作为专业检测领域的一部分将实现强劲收入增长，增速是整体市场的2-3倍 [32] - **早期开发业务调整**：公司正在精简早期开发业务，这将减少5000万美元的年收入，但会提高营业利润，相关行动始于2025年第四季度，预计将在第二季度末基本完成 [17][46] - **第四季度诊断业务量**：第四季度有机检测量增长受到两大因素影响：一家大型消费基因客户因财务问题转诊量降低，以及天气影响 [36] - 若调整这两项，有机检测量增长将超过2%，与全年趋势一致 [37] - 该客户影响被视为一次性事件，且业务已恢复并引入了新业务 [38][93] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年指引中价格与量的贡献，以及利润率轨迹 [26] - 2026年诊断收入预计增长5%-6%，其中大部分增长将来自有机增长，有机增长中约一半来自检测量，一半来自价格组合，与2025年情况相似 [27] - 2025年企业利润率扩大了超过50个基点，诊断利润率上升约50个基点，BLS利润率上升40个基点，主要驱动力是强劲的营收增长、严格的费用管理以及LaunchPad计划的执行 [28][29] - 展望2026，预计两个部门利润率都将有显著改善，且BLS部门的利润率改善将超过诊断部门，这得益于中心实验室的强劲营收增长以及早期开发业务的精简 [30] 问题: 关于Invitae在2026年的贡献预期 [31] - Invitae整合进展非常顺利，现已完全融入公司业务，不再单独披露其业绩，预计其作为专业检测领域的一部分将实现强劲收入增长，增速是整体市场的2-3倍 [32] 问题: 关于第四季度有机检测量偏弱的原因及2026年展望 [35] - 第四季度诊断有机检测量增长受到两大因素影响：一家大型消费基因客户因财务问题转诊量降低，以及天气影响 [36] - 若调整这两项，有机检测量增长将超过2%，与全年趋势一致 [37] - 该客户影响被视为一次性事件，且业务已恢复并引入了新业务 [38][93] 问题: 关于2026年指引中最保守的部分和最大风险 [44] - 管理层对指引感觉良好，推动因素包括：诊断业务方面，略高或略低的有机检测量可能使业绩处于指引范围的高端；并购渠道强劲，但交易转化为收入的时间可能产生影响；BLS方面，中心实验室预计实现稳健的中个位数有机增长，积压订单强劲；早期开发业务预计全年有机增长相对持平，受5000万美元收入剥离/整合行动的时机影响 [45][46][47] 问题: 关于诊断业务竞争格局和市场份额，特别是在消费者检测领域 [48] - 管理层认为诊断市场依然强劲，公司表现将略优于整体市场增长 [48] - 战略重点包括：医院交易（过去几年贡献超10亿美元增长，利润率约等于公司平均水平）、专业检测（在肿瘤学、神经学、女性健康和自身免疫性疾病等领域推出超过130项新检测，增速是整体市场的2-3倍，且能带动该患者其他检测需求）、消费者健康业务（LabCorp On Demand、Ovia Health、消费基因检测增长强劲，但尚未达到需要单独披露的规模） [48][49][50][51] - 公司未重点参与可穿戴设备等其他消费领域，因现有战略重点已提供巨大机会 [51] 问题: 关于PAMA的进展以及公司准备情况 [55] - 公司对PAMA延迟表示满意，但认为永久性改革是必要的，将继续与ACLA合作倡导今年通过RESULTS法案 [55] - 如果需要提交数据，公司已做好准备，但最终认为RESULTS法案才是解决根本问题的正确途径 [55][56] 问题: 关于中心实验室业务的资本支出投资和产能规划 [57] - 2026年资本支出预计约为收入的4%，高于往年，投资重点包括更新实验室基础设施、技术投资，以及为支持中心实验室长期增长而开始规划的新战略站点扩张 [59] - 中心实验室业务是市场领导者，拥有全球足迹，订单出货比保持强劲，增长将持续，因此需要持续投资于套件生产设施和实验室，以及改善客户体验的数字工具（如Global TrialConnect） [60][61] 问题: 关于早期开发业务的市场增长、定价、量以及市场份额展望 [65] - 早期开发业务目前占公司总收入不到6% [66] - 公司将继续作为市场领导者，但会精简业务，专注于能赢的战略领域，剥离或整合部分业务（如已提及的5000万美元收入影响），以提高利用率和盈利能力 [66][67] - 预计该业务在2026年全年相对持平，但年内会逐步改善，具体表现部分取决于5000万美元收入剥离/整合行动的时机 [67] 问题: 关于肿瘤学新检测的推出和收入预期 [68] - 公司在精准肿瘤检测（液体活检和实体瘤）领域地位稳固，通过多次收购增强了能力 [68] - 近期扩大了MRD检测的适用范围，目前为不同阶段和类型的癌症提供超过450项检测 [68][69] - 这些专业检测不仅自身增长强劲，还能带动同一癌症患者的其他检测需求，为肿瘤学家提供一站式检测服务，这是另一个增长机会 [69] 问题: 关于指引中是否包含平价医疗法案税收抵免到期和天气的影响，以及业绩节奏和利润率扩张预期 [73] - 2026年指引已纳入平价医疗法案税收抵免到期的影响，预计将使诊断业务量减少约30个基点 [74] - 2026年指引也已反映了年初至今不利天气的影响 [75] - 从节奏看，2026年可能与2025年相似，即上半年和下半年各贡献约一半的盈利 [76] - 公司不提供具体的利润率指引，但2026年企业收入中点增长5.4%和调整后每股收益中点增长9%的指引，隐含了利润率扩张的支持 [79] 问题: 关于若PAMA实施原计划的额外节省是否构成潜在上行空间，以及AI在早期开发业务中的应用是否已产生影响 [83] - 若PAMA在2026年实施，公司原计划通过额外节省2500万美元来部分抵消其影响，鉴于PAMA延迟，公司计划将部分节省重新投资于业务以支持长期增长 [88] - 关于AI/新替代方法在早期开发中的应用，公司内部有团队正在研究相关模型，并与欧洲政府合作开发，但目前尚未看到其替代常规检测，对现有业务没有显著影响，RFP金额和中标率保持历史水平 [86][87] 问题: 关于第四季度深奥检测表现及消费基因客户一次性影响的持续性 [92] - 深奥检测进展良好，其占检测总收入的比重从2023年第一季度的37.5%提升至2025年第四季度的41.5%，增速超过常规检测 [94] - 消费基因客户的影响被视为一次性事件，且业务已恢复并引入了新业务，2026年指引中已预期检测量增长强劲 [93] 问题: 关于诊断业务并购渠道的性质、与去年对比，以及与医院系统的交易对话 [98] - 并购渠道（包括医院和区域实验室）依然非常强劲 [99] - 目前医院面临盈利压力，因此寻求与公司合作的对话很多 [99] - 管理层关注交易的数量与规模（渠道强劲）以及交易时机（有时因需要州级批准而略慢），但预计这类收购机会将持续很长时间 [100] 问题: 关于消费驱动市场的长期增长和利润率可持续性，以及公司的参与理念 [101] - 消费基因客户的影响已通过新增业务弥补，预计不会成为未来阻力 [102] - 公司对消费者市场的战略定位是：优先关注医院和区域实验室交易（利润率约等于平均水平）、专业检测（增速快，能带动其他检测）、以及现有的消费者健康业务（LabCorp On Demand、Ovia Health、消费基因检测，增长强劲，未来可能达到单独披露的规模） [102][103][104] - 公司基于战略增长机会、目标利润率和投资回报率来参与市场 [105] 问题: 关于早期开发业务2026年收入预期（考虑5000万美元剥离影响和外汇因素）以及利润率改善前景 [108] - 包括5000万美元剥离影响在内，预计早期开发业务2026年全年相对持平，下半年表现优于上半年 [109] - 方向上看，收入预计在8.65-8.66亿美元区间附近，但存在一定范围 [110] - 对该业务的信心源于整个BLS部门强劲的订单出货比和积压订单 [112] - 公司不单独披露BLS内各业务单元的利润，但预计2026年BLS部门的利润率扩张将超过诊断部门，主要驱动力是早期开发业务精简后盈利能力显著提升，以及中心实验室的稳健营收增长 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：公司总收入增长超过7%，调整后每股收益增长13%，利润率提高超过50个基点，自由现金流为12亿美元，增长10% [5][13] - **2025年第四季度业绩**：企业收入为35亿美元，同比增长5.6%，其中有机增长贡献3.8%，收购贡献1.2%，汇率贡献0.6% [14] - **2025年第四季度利润**：调整后营业利润为4.88亿美元，占收入的13.9%，去年同期为4.23亿美元，占收入的12.7%，调整后每股收益为4.07美元，同比增长18% [14] - **现金流与资本分配**：第四季度自由现金流为4.9亿美元，去年同期为6.65亿美元，下降主要受营运资本时间影响，当季投入2.58亿美元用于收购，支付5900万美元股息，并回购2.25亿美元股票 [14][15] - **资产负债表**：年末现金为5.32亿美元，总债务为56亿美元，总债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆率为2.3倍 [15] - **2026年全年指引**：预计企业收入增长4.7%至6%（中点为5.4%），调整后每股收益指引区间为17.65美元至18.25美元（中点增长约9%），自由现金流指引区间为12.4亿美元至13.6亿美元 [11][19][20][21] - **利润率展望**：预计2026年企业利润率将提高，诊断和生物制药实验室服务两个部门的利润率均会改善，其中BLS部门的利润率扩张将超过诊断部门 [20][30] - **资本支出**：预计2026年资本支出约为收入的4%，高于往年，主要用于投资新的战略设施以支持中央实验室的长期增长 [21][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - **诊断实验室部门**：第四季度收入为27亿美元，同比增长5.5%，其中有机增长4.1%，收购贡献1.5%，总检测量增长2.2%，价格组合增长3.3%，调整后营业利润为4.19亿美元，利润率15.4%，同比提升160个基点 [16] - **生物制药实验室服务部门**：第四季度收入为7.93亿美元，同比增长3.4%，其中有机增长0.6%，汇率贡献2.8%，调整后营业利润为1.36亿美元，利润率17.2% [17] - **中央实验室业务**：第四季度收入增长11.1%（按固定汇率计算增长7.7%），需求强劲，特别是在肿瘤学、神经学和心脏代谢研究方面 [10] - **早期开发业务**：第四季度收入下降13.5%（按固定汇率计算下降15.1%），公司正在精简该业务，预计将减少5000万美元的年收入并提高营业利润，相关行动始于2025年第四季度，预计在第二季度末基本完成 [10][17] - **订单与积压**：BLS部门第四季度订单出货比为1.16，过去12个月订单出货比为1.09，季度末积压订单为87亿美元，预计未来12个月将有约27亿美元转化为收入 [10][18] - **2026年部门指引**：预计诊断收入同比增长5%-6%，BLS收入同比增长3%-5%，其中中央实验室业务预计实现中个位数的有机固定汇率增长，早期开发业务预计全年相对持平，但年内将逐步改善 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **专业检测增长**：2025年深奥检测（esoteric testing）实现两位数增长，2023年第一季度占检测总收入的37.5%，到2024年第四季度该比例已提升至41.5% [6][94] - **新测试发布**：2025年推出了超过130项新测试，主要集中在肿瘤学、女性健康、神经学和自身免疫性疾病等高增长战略领域 [7] - **消费者健康业务**：Labcorp OnDemand增长强劲，目前提供超过200种生物标志物检测，涵盖男女性健康、癌症筛查等领域，并在第四季度推出了食物过敏、微量营养素和甲状腺健康新测试 [8] - **医院合作**：过去三年与医院和地区实验室达成的交易已贡献超过10亿美元的收入增长，第四季度及之后完成了多项资产收购 [5][6] - **Invitae整合**：已成功整合Invitae，增强了基因检测解决方案的领导地位，预计其所在专业领域收入增速将达到整体市场的2-3倍 [7][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：深化与医疗系统和地区实验室的合作，推进专业检测领导地位，投资技术和人工智能解决方案以加速创新、提升质量和客户体验，并通过战略投资建设新的中央实验室设施支持长期增长 [5][6][8][9] - **增长引擎**：专业检测（特别是肿瘤学、神经学、女性健康和自身免疫性疾病）是关键的长期增长引擎，其增速预计是整体诊断市场的2-3倍 [6][7][50] - **技术投资**：在病理学、心理学和微生物学等领域推出人工智能和自动化解决方案，并与罗氏达成协议实施全自动质谱解决方案，以提升运营效率和客户体验 [8][9] - **市场竞争与定位**：公司认为诊断市场依然强劲，预计其表现将略优于整体市场增长，通过医院交易、专业检测和消费者健康业务（Labcorp OnDemand, Ovia Health, 基因检测）构建竞争优势，目前未过多关注可穿戴设备等其他消费领域 [48][49][50][51] - **早期开发业务调整**：该业务目前占收入不足6%，公司正通过整合或剥离部分业务（涉及5000万美元收入）来精简运营，提高利用率和盈利能力，以巩固市场领导地位 [66][67] - **领导层变动**：诊断部门总裁兼首席运营官Mark Schroeder和首席法律官兼公司秘书Sandy van der Vaart将于4月1日退休，继任者已按继任计划任命 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：预计2026年诊断业务的利用率环境将保持健康，受益于人口老龄化、检测数量增加等积极行业趋势 [45] - **PAMA法规**：对PAMA（保护医保获取法案）延迟至2026年12月31日表示满意，但认为永久性改革是必要的，将继续倡导在今年通过RESULTS法案 [11][55] - **潜在风险与不确定性**：业绩指引范围内的波动可能受到有机检测量略高或略低、并购交易时机、早期开发业务精简进度以及汇率等因素的影响 [45][46][47] - **长期信心**：基于业务发展势头，对2026年实现持续盈利增长和强劲自由现金流生成充满信心，这些现金流将用于支持战略的收购、股票回购和股息回报 [22][23] 其他重要信息 - **新设施投资**：宣布战略投资建设一个新的、超过50万平方英尺的先进中央实验室和试剂盒生产设施，预计今年晚些时候动工，以支持长期增长需求 [9] - **LaunchPad计划**：2025年的LaunchPad计划实现了全年节约，符合每年1亿至1.25亿美元的长期目标，预计2026年将继续带来节约 [13][20] - **税收与利息**：2025年第四季度调整后税率为22.5%，预计2026年调整后税率约为23%，净利息支出约为2.3亿美元 [14][20] - **天气影响**：2026年初的不利天气影响已反映在全年指引中，预计业绩的季节性分布与2025年类似，上下半年各占约一半 [20][75][76] - **平价医疗法案税收抵免到期影响**：预计将使2026年诊断业务量减少约30个基点，此影响已计入收入指引 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年指引中价格和量的贡献如何划分 [26] - 诊断收入预计增长5%-6%，大部分增长将来自有机增长，其中约一半来自检测量，一半来自价格组合，与2025年情况相似 [27] 问题: 2026年利润率扩张的驱动因素和预期 [28] - 2025年企业利润率扩张超过50个基点，诊断和BLS部门分别提升约50和40个基点，主要得益于强劲的收入增长、严格的费用管理和LaunchPad计划 [29] - 2026年预计两个部门利润率将进一步显著改善，其中BLS部门的改善幅度将超过诊断部门，得益于中央实验室的强劲增长和早期开发业务的精简 [30] 问题: Invitae在2026年的贡献预期 [31] - Invitae整合非常顺利，现已完全融入公司运营，不再单独披露，预计其所在专业领域收入增速将达到整体市场的2-3倍 [32] 问题: 第四季度有机检测量较弱的原因 [35] - 主要受一家大型消费基因客户因财务问题减少推荐，以及天气因素影响，若调整这两项，有机检测量增长将超过2%，与全年趋势一致，预计2026年诊断业务将恢复强劲增长 [36][37][38] 问题: 2026年指引中最保守和风险最大的方面 [44] - 指引整体感觉良好，潜在上行或下行风险包括：诊断业务有机检测量的波动、并购交易时机、中央实验室的订单转化速度以及早期开发业务精简（涉及5000万美元收入）的时间安排 [45][46][47] 问题: 诊断业务竞争格局和市场份额，特别是在消费检测领域 [48] - 诊断市场依然强劲，公司预计表现将略优于整体市场，战略重点在于医院交易、专业检测（增速是市场的2-3倍）和消费者健康业务（Labcorp OnDemand, Ovia Health, 基因检测），目前未过多关注可穿戴设备等领域 [48][49][50][51] 问题: PAMA的后续发展及公司准备 [55] - 对PAMA延迟表示满意，但将继续倡导通过RESULTS法案以实现永久性改革，公司已准备好提交所需数据，但最终影响取决于其他参与方的数据提交情况 [55][56] 问题: 中央实验室业务的资本支出和投资方向 [57] - 2026年资本支出预计占收入的4%，高于往年，投资重点包括更新实验室基础设施、技术投资以及为支持中央实验室长期增长的新战略设施扩建 [59][60] - 中央实验室业务是市场领导者，拥有全球足迹和竞争优势，订单出货比强劲，未来将继续投资于提升客户体验（如Global Trial Connect）和产能 [60][61] 问题: 早期开发业务的市场增长、定价、份额及2026年展望 [65] - 早期开发业务目前占收入不足6%，公司正通过精简和剥离非核心部分（涉及5000万美元收入）来聚焦战略领域、提高利用率和盈利能力，预计2026年全年收入相对持平，但年内将逐步改善 [66][67] 问题: 新推出的肿瘤学检测（如MRD）的收入贡献前景 [68] - 公司在精准肿瘤检测（包括液体活检和实体瘤）领域地位稳固，通过多次收购增强了能力，新推出的MRD检测覆盖了更多癌症阶段，预计将带来强劲增长，同时能带动患者其他相关检测需求 [68][69] 问题: 2026年指引中是否包含ACA税收抵免到期和天气影响，以及业绩节奏和利润率展望 [73] - ACA税收抵免到期预计对2026年诊断业务量产生约30个基点的负面影响，已计入指引，年初的恶劣天气影响也已反映在指引中 [74][75] - 2026年业绩节奏预计与2025年相似，上下半年大致各占一半，公司预计利润率将继续扩张以支持调整后每股收益9%的中点增长 [76][79] 问题: 若PAMA未延迟，公司计划的额外节约措施及当前处理方式 [83] - 若PAMA在2026年实施，公司原计划通过额外节约2500万美元来部分抵消其影响，鉴于PAMA已延迟，公司计划将部分额外节约重新投资于业务以支持长期增长，2026年企业利润率仍预计扩张 [88] 问题: 早期开发业务是否受到AI新应用（如NAMs）的影响 [84] - 目前尚未看到新替代方法显著取代传统检测，公司正在参与相关新模型的开发，并与欧洲政府合作，当前投标请求金额和中标率仍保持历史水平 [86][87] 问题: 第四季度专业检测表现及消费基因客户一次性影响详情 [92] - 专业检测占收入比例持续提升，从2023年第一季度的37.5%增至2024年第四季度的41.5%，表明其增速超过常规检测 [94] - 第四季度消费基因客户的影响被视为一次性事件，公司已获得新业务弥补，预计不会对2026年构成持续阻力 [93] 问题: 诊断业务并购交易管道现状及与医院合作的趋势 [98] - 并购交易管道（包括医院和地区实验室）依然非常强劲，医院面临盈利压力，更倾向于与公司合作，尽管某些交易因需要州级批准而时间可能略长，但预计此类收购机会将持续存在 [99][100] 问题: 消费驱动市场的长期增长可持续性、利润率及公司参与策略 [101] - 消费基因客户的影响已通过新业务弥补，在消费市场，公司通过Labcorp OnDemand、Ovia Health和基因测试三个领域参与，增长强劲，未来达到临界规模后可能单独披露收入，战略重点在于增长机会好、利润率合理且投资回报率高的领域 [102][103][104][105] 问题: 早期开发业务2026年收入预期细节及信心来源 [108] - 在考虑5000万美元业务剥离影响后，预计早期开发业务2026年收入相对持平，下半年表现将优于上半年，信心来源于整个BLS部门强劲的订单出货比和积压订单 [109][110][112] 问题: 早期开发业务剥离和成本行动后的利润率改善前景 [113] - 公司不披露部门内各业务单元的利润，但指出2026年BLS部门的利润率扩张将超过诊断部门，驱动力来自早期开发业务精简后盈利能力的显著提升以及中央实验室业务的稳健收入增长 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - **2025年全年业绩**：公司总收入增长超过7%，调整后每股收益增长13%，企业利润率提升超过50个基点，自由现金流为12亿美元，增长10% [4][12] - **2025年第四季度业绩**：企业收入为35亿美元，同比增长5.6%，其中有机增长贡献3.8%，收购贡献1.2%，外汇折算贡献0.6% [13] - **2025年第四季度利润**：调整后营业利润为4.88亿美元，占收入的13.9%，去年同期为4.23亿美元，占12.7%，调整后每股收益为4.07美元，同比增长18% [13] - **2025年第四季度现金流**：自由现金流为4.9亿美元，低于去年同期的6.65亿美元，主要受营运资本时间性影响 [13] - **2026年全年指引**：企业收入预期增长4.7%-6%（中点为5.4%），调整后每股收益预期为17.65-18.25美元（中点增长约9%），自由现金流预期为12.4-13.6亿美元 [10][18][19][20] - **2026年利润率预期**：企业利润率预计将提高，诊断和生物制药实验室服务两个部门的利润率均将改善，其中BLS部门的利润率扩张预计将超过诊断部门 [19][28] - **资本结构**：截至年底，公司拥有5.32亿美元现金，总债务为56亿美元，总债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆率为2.3倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **诊断实验室业务（2025年第四季度）**：收入为27亿美元，同比增长5.5%，其中有机增长4.1%，收购贡献1.5% [15] - **诊断实验室业务量价分析**：总检测量增长2.2%，其中有机量和收购各贡献1.1%，价格组合增长3.3%，其中有机价格组合贡献3% [15] - **诊断实验室业务利润**：调整后营业利润为4.19亿美元，占收入的15.4%，去年同期为3.16亿美元，占13.9%，调整后营业利润率提升160个基点 [15] - **生物制药实验室服务业务（2025年第四季度）**：收入为7.93亿美元，同比增长3.4%，其中有机增长0.6%，外汇折算贡献2.8% [16] - **BLS细分业务表现**：中心实验室收入增长11.1%（按固定汇率计算增长7.7%），早期开发收入下降13.5%（按固定汇率计算下降15.1%） [16] - **BLS业务利润**：调整后营业利润为1.36亿美元，占收入的17.2%，去年同期为1.31亿美元，占17% [17] - **BLS订单情况**：季度订单出货比为1.16，过去12个月订单出货比为1.09，季度末积压订单为87亿美元，预计未来12个月将有约27亿美元转化为收入 [9][17] - **2026年业务线指引**：诊断业务收入预计增长5%-6%，BLS业务收入预计增长3%-5% [18] - **2026年BLS细分指引**：中心实验室业务预计实现中个位数的有机固定汇率增长，早期开发业务预计全年相对持平，但年内将逐步改善 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **专业检测增长**：2025年深奥检测（esoteric testing）实现两位数增长，其在总收入中的占比从2023年第一季度的37.5%提升至2025年第四季度的41.5% [5][93] - **消费者健康业务**：LabCorp On Demand业务增长强劲，目前提供超过200种生物标志物检测，覆盖男女性健康、癌症筛查等领域 [7] - **新测试发布**：2025年推出了超过130项新检测，主要集中在肿瘤学、女性健康、神经学和自身免疫性疾病等高增长战略领域 [6] - **近期新测试**：2026年1月扩大了用于1-3期乳腺癌、1-3A期非小细胞肺癌和3期结肠癌的MRD检测的可及性，并推出了首个FDA批准用于初级保健环境的阿尔茨海默病血液评估检测 [6][7] - **医院合作交易**：过去三年完成的医院合作交易贡献了超过10亿美元的收入增长 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：深化与医疗系统和区域实验室的合作，2025年签署或完成了13笔交易，后续还完成了多项资产收购，并拥有强大的潜在收购渠道 [4][5] - **专业检测领导地位**：公司在专业检测领域保持领先，医生选择其进行专业检测后，倾向于将该患者的所有检测需求都交给公司，这成为关键增长引擎 [5] - **技术与人工智能**：通过技术和人工智能解决方案推动创新，例如在病理学、心理学和微生物学领域推出人工智能和自动化，并与罗氏达成协议实施全自动质谱解决方案 [7][8] - **新设施投资**：宣布战略投资建设一个新的中心实验室设施，面积超过50万平方英尺，预计今年晚些时候开始建设，以支持长期增长 [8] - **市场定位与竞争**：公司认为诊断市场依然强劲，其表现将略好于整体市场增长，战略重点包括医院交易、专业检测和消费者业务 [46] - **专业检测市场**：公司在肿瘤学、神经学、女性健康和自身免疫性疾病等领域的检测增长速度预计是整体诊断市场的2-3倍 [47] - **消费者市场策略**：公司通过LabCorp On Demand、Ovia Health和消费者基因检测参与消费者市场，增长强劲，但尚未达到需要单独披露收入的规模 [48][103] - **早期开发业务调整**：公司正在精简早期开发业务，这将减少5000万美元的年收入但提高营业利润，相关行动从2025年第四季度开始，预计在第二季度末基本完成 [16][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年总结与2026年展望**：2025年是业绩强劲的一年，基于现有势头，预计2026年基础业务表现将保持强劲 [4] - **PAMA延迟**：2026年指引反映了《保护医疗保险和医疗补助法案》定价调整延迟至2026年12月31日，公司对此感到满意，但认为永久性改革是必要的，将继续倡导今年通过《RESULTS法案》 [10][53] - **经营环境**：预计2026年诊断业务的利用率环境将保持健康，受益于人口老龄化、检测数量增加等积极行业趋势 [43] - **潜在风险与上行因素**：诊断业务有机检测量略高或略低可能使业绩处于指引范围的高端，并购时机也可能产生影响，中心实验室业务有强劲的积压订单支持，早期开发业务的增长将受到业务精简时机的影响 [43][44][45] - **人工智能与新方法的影响**：在早期开发业务中，公司尚未看到新人工智能应用或新方法显著替代常规测试，但正在与欧洲多国政府合作开发新模型，未来可能参与其中并实现货币化 [84][85] - **资本支出计划**：2026年资本支出预计约为收入的4%，高于往年，主要用于更新实验室基础设施、技术投资以及为支持中心实验室长期增长而开始规划的新战略站点 [20][56] 其他重要信息 - **管理层变动**：诊断部门总裁兼首席运营官Mark Schroeder和首席法务官兼公司秘书Sandy van der Vaart将于4月1日退休，继任者已根据继任计划任命 [10][11] - **成本节约计划**：公司的LaunchPad计划在2025年全年实现了节约，符合每年1亿至1.25亿美元的长期目标，预计2026年将继续实现类似水平的节约 [12][19] - **资本配置**：公司资本配置策略包括利用自由现金流进行收购、股票回购和分红，目前约有8亿美元的股票回购授权，第四季度回购了2.25亿美元股票，支付了5900万美元股息 [14][20] - **税务与利息**：2026年调整后税率预计约为23%，净利息支出预计约为2.3亿美元 [19] - **天气影响**：2026年指引已包含了年初至今不利天气的影响 [19][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年指引中价格与量的贡献以及利润率展望 [25] - **回答**: 2026年诊断业务收入预计增长5%-6%，其中大部分增长将来自有机增长，有机增长中约一半来自检测量，一半来自价格组合，与2025年情况相似 [26] - **回答**: 2025年企业利润率扩张超过50个基点，诊断和BLS部门利润率分别提升约50和40个基点，主要驱动力是强劲的收入增长、严格的费用管理以及LaunchPad计划 [27] - **回答**: 预计2026年两个部门利润率将继续有意义的改善，且BLS部门的利润率改善将超过诊断部门，因为中心实验室收入增长强劲，同时早期开发业务正在精简 [28] 问题: 关于Invitae整合后的贡献 [29] - **回答**: Invitae整合非常顺利，现已完全融入公司业务，预计其作为专业检测领域的一部分将实现强劲的收入增长，增速将达到整体市场的2-3倍，但不再单独披露其业绩 [30] 问题: 关于第四季度有机检测量较弱的原因及2026年展望 [33] - **回答**: 第四季度诊断业务有机检测量增长较低，主要受一家大型消费者基因客户因财务困难导致转诊减少以及天气的轻微影响，若调整这两项因素，检测量增长将超过2%，与全年趋势一致 [34] - **回答**: 该客户的影响是第四季度一次性事件，预计不会持续 [36] 问题: 关于2026年指引中最保守的方面和最大风险 [42] - **回答**: 对2026年企业指引感到满意，诊断业务方面，有机检测量的微小变化可能使业绩处于指引范围的高端，并购时机也可能产生影响 [43] - **回答**: BLS业务方面，中心实验室预计实现中个位数有机增长，有强劲的积压订单支持，早期开发业务预计全年有机增长相对持平，其表现部分取决于公司精简业务（涉及5000万美元受影响收入）的速度 [44][45] 问题: 关于诊断业务竞争格局和市场份额，特别是在消费者检测方面 [46] - **回答**: 公司认为诊断市场强劲，其表现将略优于整体市场，战略重点包括医院交易、专业检测（增长速度为市场2-3倍）和消费者业务（LabCorp On Demand, Ovia Health, 消费者基因检测） [46][47][48] - **回答**: 消费者业务增长强劲，但尚未达到需要单独披露收入的规模，未来可能披露 [48] 问题: 关于PAMA的进展以及公司是否准备好提交调查数据 [53] - **回答**: 对PAMA延迟感到高兴，但这还不够，公司将继续倡导通过《RESULTS法案》，如果需要提交数据，公司已准备好提交，但最终仍认为《RESULTS法案》是正确的解决方案 [53][54] 问题: 关于中心实验室业务的资本支出和设施投资更新 [55] - **回答**: 2026年资本支出预计约为收入的4%，高于往年，投资重点包括更新实验室基础设施、技术投资以及为支持中心实验室长期增长而开始规划的新战略站点 [56] - **回答**: 中心实验室业务是市场领导者，拥有全球足迹和竞争优势，订单出货比强劲，预计将继续增长，因此需要持续投资于套件生产设施、实验室以及改善客户体验的数字工具（如Global TrialConnect） [57][58][59] 问题: 关于早期开发业务的市场增长、定价、量以及市场份额展望 [63] - **回答**: 早期开发业务目前占公司收入不到6%，公司将继续作为市场领导者，但会精简业务，专注于能赢的战略领域，并剥离或整合部分业务 [64] - **回答**: 由于增长未达预期，公司已决定整合产能以提高利用率和盈利能力，预计2026年该业务收入相对持平，但下半年表现将优于上半年 [65] 问题: 关于新推出的肿瘤学检测及其收入前景 [66] - **回答**: 公司在精准肿瘤检测领域地位稳固，今年初扩大了MRD检测的适应症，目前为各类癌症提供超过450项检测，专业检测还能带动患者其他检测需求，为肿瘤学家提供一站式服务 [67][68] 问题: 关于指引中是否包含ACA税收抵免到期的影响、天气影响以及利润率的季度节奏和扩张幅度 [72] - **回答**: 2026年收入指引已包含了ACA税收抵免到期对诊断业务检测量约30个基点的负面影响，年初的天气影响也已反映在指引中 [73] - **回答**: 2026年的业绩节奏可能与2025年相似，即上半年和下半年各贡献约一半的收益，公司不提供具体的利润率指引，但5.4%的收入中点增长和9%的调整后每股收益增长中点意味着利润率扩张将支持每股收益增长 [74][78] 问题: 关于若PAMA实施可能带来的额外节约是否构成潜在上行空间，以及早期开发业务是否受到AI应用导致客户行为变化的影响 [82] - **回答**: 若PAMA在2026年实施，公司有计划在LaunchPad计划之外再实现2500万美元的节约以部分抵消其影响，鉴于PAMA延迟，公司计划将部分额外节约再投资于业务以支持长期增长，2026年企业利润率预计仍将扩张以支持9%的调整后每股收益增长 [86][87] - **回答**: 在早期开发业务中，公司尚未看到新人工智能应用或新方法显著替代常规测试，但正在与政府合作开发新模型，未来可能参与其中，目前对业务没有显著影响，RFP金额和中标率与历史水平一致 [84][85] 问题: 关于第四季度专业检测表现以及消费者基因业务一次性疲软的影响 [91] - **回答**: 消费者基因客户的影响是一次性的，公司已看到良好复苏并引入了新业务，预计2026年检测量将保持强劲 [92] - **回答**: 专业检测进展良好，其收入占比从2023年第一季度的37.5%持续提升至2025年第四季度的41.5%，增速超过常规检测 [93] 问题: 关于诊断业务收购渠道的性质以及与医院和医疗系统的交易前景 [97] - **回答**: 公司的交易渠道（包括医院和区域实验室）依然非常强劲，医院面临盈利压力，因此寻求与公司合作，尽管有时因需要州级批准而耗时稍长，但预计这类收购机会将持续很长时间 [98][99] 问题: 关于消费者基因业务一次性影响后，消费者驱动市场的长期增长持久性、利润率和参与策略 [100] - **回答**: 消费者基因业务已引入新业务，预计不再是阻力，公司消费者市场战略包括医院合作、专业检测（增长快、利润率相当且有溢出效应）和消费者业务（LabCorp On Demand等），消费者业务增长强劲，未来可能达到单独披露的规模 [101][102][103][104] 问题: 关于早期开发业务2026年相对持平的预期是否已考虑5000万美元业务剥离和外汇影响，以及该业务的利润率改善前景 [107] - **回答**: 包括5000万美元的影响在内，预计早期开发业务2026年收入相对持平，下半年表现优于上半年 [108] - **回答**: 公司不披露细分业务单元的利润率，但预计2026年BLS部门利润率扩张将超过诊断部门，驱动力包括使早期开发业务显著盈利的精简行动以及中心实验室业务的稳健收入增长 [113][114]

公司季度业绩 - 季度每股收益为4.07美元，超出市场预期的3.95美元，同比增长17.97% [1] - 季度营收为35.2亿美元，低于市场预期0.97%，但同比增长5.71% [2] - 本季度业绩代表每股收益超出预期2.98%，上一季度超出预期1.21% [1] 公司历史表现与近期股价 - 过去四个季度，公司每股收益均超出市场预期 [2] - 过去四个季度，公司营收仅有一次超出市场预期 [2] - 年初至今，公司股价上涨约12.7%，同期标普500指数下跌0.1% [3] 公司未来展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益4.12美元，营收35.2亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益17.62美元，营收146.9亿美元 [7] - 公司当前的Zacks评级为3（持有），预计其近期表现将与市场同步 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的医疗服务业，在Zacks行业排名中处于后42% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Sonida Senior Living预计季度每股亏损1.17美元，同比变化-41%，营收预计为8889万美元，同比下降3.3% [9]

业绩总结 - 2025年第四季度总收入为35.16亿美元，同比增长5.6%[8] - 2025年全年总收入为139.52亿美元，同比增长7.2%[9] - 2025年第四季度调整后的EBITDA为5.84亿美元，较上季度下降4.3%[6] - 2025年第四季度的营业收入为2.676亿美元，较2024年第四季度的2.165亿美元增长[21] - 2025年全年净收益为16.47亿美元，较2024年的14.34亿美元增长[22] - 2025年每股稀释收益为4.07美元，较2024年的3.45美元增长[23] - 2025年调整后净收益为33.89亿美元，较2024年的29.04亿美元增长[23] 用户数据 - 2025年第四季度诊断实验室的收入为27.29亿美元，同比增长5.5%[8] - 2025年第四季度生物制药实验室服务的收入为7.93亿美元，同比增长3.4%[8] - 2025年第四季度生物制药实验室服务的净订单为9.189亿美元，季度账单比率为1.16倍[13] 未来展望 - 2026年Labcorp企业收入预期为146.1亿美元至147.9亿美元，较2025年增长4.7%至6.0%[17] - 2026年诊断实验室收入预期为114.2亿美元至115.3亿美元，较2025年增长5.0%至6.0%[17] - 2026年生物制药实验室服务收入预期为31.9亿美元至32.5亿美元，较2025年增长3.0%至5.0%[17] - 2026年调整后每股收益（EPS）预期为17.55美元至18.25美元，较2025年增长6.8%至11.0%[17] - 2026年自由现金流预期为12.4亿美元至13.6亿美元，较2025年增长2.8%至12.8%[17] 其他信息 - 2025年第四季度的外汇影响为200万美元，整体收入增长0.6%[8] - 2025年第四季度的常量货币收入为34.95亿美元，同比增长5.0%[8] - 2025年第四季度的折旧费用为9640万美元，较上季度略有下降[6] - 2025年第四季度的总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为2.3倍[6]

公司业绩与展望 - 实验室服务提供商Labcorp预测其年度利润将超过华尔街预期 [1] - 公司业绩展望基于其诊断测试业务的强劲需求 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度营收35.2亿美元，同比增长5.6%；全年营收139.5亿美元，同比增长7.2%[4][8] - 第四季度收入为35.158亿美元，同比增长5.6%[28] - 全年收入为139.517亿美元，同比增长7.2%[28] - 2025年第四季度合并营收为35.158亿美元，同比增长5.6%[34] - 2025年全年合并营收为139.517亿美元，同比增长7.2%[34] - 第四季度净利润为16.47亿美元，同比增长14.9%[28] - 全年净利润为87.65亿美元，同比增长17.5%[28] - 2025年第四季度调整后运营利润为4.877亿美元，调整后运营利润率为13.9%，同比提升1.2个百分点[34] - 2025年全年调整后运营利润为20.016亿美元，调整后运营利润率为14.3%，同比提升0.5个百分点[34] 每股收益（同比环比） - 2025年第四季度摊薄后每股收益1.98美元，同比增长16.5%；全年摊薄后每股收益10.46美元，同比增长18.3%[4][8] - 第四季度摊薄后每股收益为1.98美元，同比增长16.5%[28] - 全年摊薄后每股收益为10.46美元，同比增长18.3%[28] - 2025年第四季度调整后每股收益4.07美元，同比增长18.0%；全年调整后每股收益16.44美元，同比增长12.8%[4][8] - 2025年全年调整后净利润为13.772亿美元，调整后每股收益为16.44美元[38] - 2025年第四季度调整后每股收益为4.07美元，同比增长18.0%[38] 现金流 - 2025年第四季度自由现金流4.903亿美元，同比下降26.3%；全年自由现金流12.06亿美元，同比增长10.0%[4][10] - 2025年第四季度经营活动产生净现金6.142亿美元，全年为16.405亿美元[32] - 2025年全年用于业务收购的净现金为58.2亿美元[32] 管理层讨论和指引 - 公司提供2026年业绩指引：营收区间146.1亿至147.9亿美元（中点增长5.4%），调整后每股收益区间17.55至18.25美元（中点增长8.9%），自由现金流区间12.4亿至13.6亿美元（中点增长7.8%）[4][16][17] 诊断实验室部门表现 - 诊断实验室部门2025年第四季度营收27.3亿美元，同比增长5.5%；调整后运营利润率为15.4%，同比提升150个基点[12][13] - 诊断实验室部门2025年第四季度营收为27.285亿美元，调整后运营利润率为15.4%，同比提升1.5个百分点[34] 生物制药实验室服务部门表现 - 生物制药实验室服务部门2025年第四季度营收7.93亿美元，同比增长3.4%；其中中心实验室收入增长11.1%，早期开发收入下降13.5%[14] - 生物制药实验室服务部门2025年第四季度营收为7.93亿美元，调整后运营利润率为17.2%[34] - 生物制药实验室服务部门截至2025年底的滚动十二个月净订单额为33.7亿美元，订单出货比为1.09，未交付订单额为87.2亿美元（同比增长9.2%）[14] 其他财务数据（资产、债务等） - 截至2025年第四季度末，公司现金及现金等价物为5.323亿美元，总债务为55.8亿美元[11] - 现金及现金等价物减少至5.323亿美元，同比下降65.0%[30] - 应收账款增至21.038亿美元，同比增长8.2%[30] - 长期债务为50.846亿美元，同比下降4.6%[30] 资本配置与投资 - 2025年全年，公司投入5.82亿美元用于收购，支付股息2.407亿美元，并回购了4.5亿美元的股票[11] 其他重要内容 - 公司员工近7.1万人，2025年支持了FDA批准的新药及治疗产品中超过85%的研发[22]

2025年第四季度及全年财务业绩 - 2025年第四季度营收为35.2亿美元，同比增长5.6%；全年营收为139.5亿美元，同比增长7.2% [1] - 2025年第四季度调整后每股收益为4.07美元，同比增长18.0%；全年调整后每股收益为16.44美元，同比增长12.8% [1] - 2025年第四季度自由现金流为4.903亿美元，同比下降26.3%；全年自由现金流为12.1亿美元，同比增长10.0% [1] - 2025年全年运营利润率为9.9%，较2024年的8.4%提升160个基点；调整后运营利润率为14.3%，较2023年的13.8%提升50个基点 [1] 2026年业绩指引 - 预计2026年全年营收在146.1亿美元至147.9亿美元之间，中点增长率为5.4% [1] - 预计2026年调整后每股收益在17.55美元至18.25美元之间，中点增长率为8.9% [1] - 预计2026年自由现金流在12.4亿美元至13.6亿美元之间，中点增长率为7.8% [1] 业务部门表现 - 诊断实验室部门：2025年第四季度营收为27.3亿美元，同比增长5.5%；调整后运营利润率为15.4%，同比提升150个基点 [1][2] - 生物制药实验室服务部门：2025年第四季度营收为7.93亿美元，同比增长3.4%；其中中心实验室收入增长11.1%，早期开发收入下降13.5% [2] - 生物制药实验室服务部门：截至2025年12月31日，过去十二个月净订单额为33.7亿美元，订单出货比为1.09，积压订单为87.2亿美元，同比增长9.2% [2] 战略进展与资本配置 - 2025年第四季度及之后完成多项收购，包括帝国城实验室、Incyte Diagnostics的解剖病理学资产、社区健康系统的外展资产，并达成收购Parkview Health外展实验室服务的协议 [1] - 宣布战略投资，在印第安纳州建设一个现代化的、面积达50万平方英尺的中心实验室设施 [1] - 成为美国首家与罗氏达成协议实施全自动质谱解决方案的商业实验室 [1] - 2025年第四季度回购了2.25亿美元普通股，全年总计回购4.5亿美元 [1] - 2025年全年，公司在收购上投资5.82亿美元，支付股息2.407亿美元 [1] - 截至2025年第四季度末，公司现金及现金等价物余额为5.323亿美元，总债务为55.8亿美元 [1] 产品与服务创新 - 通过Labcorp OnDemand推出了多项新的消费者自检测试，包括食物过敏、微量营养素和甲状腺健康测试 [1] - 扩大了分子残留病检测的适用范围，覆盖I–III期乳腺癌、I–IIIA期非小细胞肺癌和III期结肠癌，以帮助临床医生比传统影像学更早发现癌症复发 [1] - 推出了首个获得FDA批准用于初级保健机构阿尔茨海默病评估的血液检测 [1]