财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司营收达12.4亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长18%，主要受销量增长和价格因素驱动 [10][24] - GAAP运营收入达1.86亿美元，创第三季度纪录，同比增长14%；总部门利润增长15%，达1.89亿美元，创第三季度纪录 [24] - 总部门利润率为15.2%，下降30个基点，主要因供应链效率低下和高端产品制造受限导致的产品组合不佳 [25] - GAAP每股收益增长17%，达3.99美元，创第三季度纪录；调整后每股收益增长21%，达4.10美元，创第三季度纪录 [25] - 2022年全年营收增长预期调整为12% - 15%，此前预期为10% - 15% [30] - 2022年全年GAAP和调整后每股收益预期调整为13.80 - 14.20美元，此前预期为13.80 - 14.50美元 [30] - 2022年价格因素预计带来4.25亿美元收益，收益率为10%，较之前预期增加2500万美元 [31] - 2022年住宅产品组合预计带来4500万美元不利影响，此前预期为2500万美元 [31] - 2022年大宗商品成本通胀预计为1.2亿美元，较之前预期减少1000万美元 [32] - 2022年零部件和其他材料通胀预计带来1.2亿美元不利影响，此前预期为1亿美元 [32] - 2022年供应相关工厂中断预计带来2500万美元不利影响，此前预期为1500万美元 [32] - 2022年利息和养老金费用预计为4000万美元，此前预期为3500万美元 [33] - 2022年自由现金流预计约为3亿美元，此前预期为4亿美元 [33] - 2022年股票回购计划已完成3亿美元，此前预期为4亿美元 [33] - 2022年有效税率预计约为19% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第三季度营收增长17%，达8.35亿美元，销量增长7%，价格上涨10%；替换和新建建筑销售均增长高两位数，新建建筑增长更快 [26] - 第三季度部门利润增长7%，达1.54亿美元；部门利润率收缩190个基点，至18.4%，因组件短缺无法增加高端产品产量 [27] - 第三季度新开4家Lennox门店，总数达239家，预计年底约达245家 [27] 商业业务 - 第三季度营收达2530万美元，增长20%，主要受全国账户业务强劲增长带动，价格上涨9%，产品组合提升11% [28] - 第三季度部门利润增长31%，部门利润率扩大100个基点，至11.7%；需求和积压订单保持强劲，阿肯色州工厂恢复进展顺利 [28] 制冷业务 - 第三季度营收达1570万美元，按报告数据增长14%，按固定汇率计算增长21%，价格上涨16%，销量增长5%，外汇产生-7%的影响 [29] - 第三季度部门利润增长54%，达220万美元，部门利润率扩大370个基点，至14.3%；需求和积压订单保持强劲 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业方面，预计北美住宅市场出货量呈低个位数增长，北美商业单元和制冷市场出货量呈中个位数增长 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为2023年1月1日生效的最低效率法规做准备，补充库存水平，提高供应链弹性 [11] - 宣布投资1.25 - 1.5亿美元在墨西哥建设第二家商业工厂，预计未来两年完成，将增加制造产能，实现利润率扩张 [13] - 公司在最低效率过渡期间具有竞争优势，住宅产品设计可在不改变室内单元的情况下达到更高效率标准，对经销商和终端用户更有利 [17][18] - 公司认为2023年即使住宅业务受新建筑和宏观经济疲软影响，仍有望实现营收、利润率和每股收益增长 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年面临住宅单元出货量下降、组件通胀和供应链中断等不利因素，但也有最低效率法规带来的价格和产品组合优势、商业制造恢复、大宗商品成本下降和材料成本降低等有利因素 [35][36][37] - 商业和制冷业务需求和积压订单强劲，各业务均有共享收益机会 [38] 其他重要信息 - 公司将于12月14日举行年度投资者日，讨论2023年具体指引、三年展望并更新战略 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业和高端住宅产品供应链情况，是否存在供应商分配问题，以及新商业工厂的资本支出和时间安排 - 供应链情况正在改善，但仍面临挑战；没有证据表明供应商分配问题影响供应链表现；新工厂资本支出预计为1.25 - 1.5亿美元，目前计划两年内平均分配，12月14日投资者日将提供更多指引 [42][43] 问题2: 住宅供应链似乎变差的原因，以及监管变化带来的定价情况和2023年的利弊因素 - 第三季度住宅利润率变化不能作为供应链指标，供应链整体在改善，预计明年年中大部分供应链效率问题将得到解决；新最低效率产品定价预计有两位数提升，能覆盖额外成本；2023年有利因素多于不利因素，但替换需求的持续性是最大未知数 [46][47][50][51] 问题3: 2023年定价顺风的量化情况，以及渠道库存动态 - 目前无法提供2023年定价顺风的具体百分比，12月完成更高SEER产品变更后可提供更多信息；公司自身分销渠道库存水平在改善，但高端产品仍短缺，独立分销渠道库存也在改善，但担心明年初出现库存缺口，对公司影响较小 [55][58][60] 问题4: 第四季度销售增长和利润率预期，以及现金流和现金使用情况 - 第四季度利润率预计持平或略有上升，商业业务对利润率有较大拖累，住宅业务不会重复第三季度的高成本采购，制冷业务表现良好；减少股票回购是为了增加库存投资，以满足2023年关键时期的客户需求；未来现金流预计接近净利润，需考虑新商业工厂的增量支出 [67][70][71] 问题5: 新商业工厂的产能增加情况，以及2022年底达到最低SEER水平的业务占比和高端组件供应对新SEER单元的影响 - 新工厂产能将根据客户需求匹配，目前无法提供具体数字，预计2024年底开始生产；2022年达到最低SEER水平的业务占比约为60%；高端组件供应短缺影响经销商向上销售更高能效产品，但预计2023年情况将改善 [74][76][78] 问题6: 公司设备在SEER变更中的竞争力，以及商业生产增加处于什么阶段和是否能在2023年年中达到满产 - 公司产品设计具有竞争优势，如保持箱体尺寸、采用单级技术、使用更好的铝制换热器，且经销商无需更换室内单元即可满足更高效率标准；商业生产处于早期阶段，产量至少还需提高15% - 20%，目前仍面临劳动力、制造流程和供应商等方面的挑战 [81][83][84] 问题7: 2023年住宅替换业务的潜在销量压力是由维修与替换动态还是房主支出时机决定，以及明年利息费用的预期 - 主要是维修与替换动态的平衡，公司认为这是非 discretionary 支出，经济不确定性下替换仍可能更有利；目前无法提供明年利息费用的具体信息，12月会进行澄清，预计不会比现在大幅增加 [88][92] 问题8: 库存投资是否是为了应对组件成本上升，以及COGS中原材料和采购组件的价格预期，还有最低效率定价对住宅业务的影响 - 库存增加主要是为了恢复正常水平，未来将增加成品库存，减少原材料库存；预计组件成本短期内仍会通胀，但综合考虑材料成本降低举措，明年整体将是有利因素；最低效率定价对住宅业务的影响较为复杂，需考虑过渡时间和南北地区差异，目前无法提供具体计算，12月可能提供更多信息 [96][97][99] 问题9: 商业业务恢复1亿美元盈利能力的增量因素，以及IRA对热泵业务的产品和渠道定位影响，能否量化IRA的机会 - 盈利能力提升将在未来两到三年实现，主要来自更高的产量、制造效率提高和SEER变更带来的价格组合优势；IRA为公司增加热泵渗透率提供了机会，公司新的寒冷气候热泵技术具有竞争优势，但难以量化IRA的具体影响，因为其实施细节尚未明确 [103][106][109] 问题10: 独立渠道在本季度的表现，以及住宅HVAC市场是否无价格弹性，新效率系统的平均安装成本 - 独立渠道和直接渠道增长情况相似，公司历史上不在正式报告中细分，但在10 - Q报告中会披露；市场并非完全无价格弹性，但当前动态有利于替换而非维修；新效率系统的平均安装成本因地区而异，设备成本通常不到消费者总成本的一半，且更高SEER系统可降低能源成本 [113][120][124] 问题11: 替代制冷剂对R - 22单元维修与替换决策的影响，以及IRA何时能让承包商和经销商向客户推销其好处 - 对于R - 22单元，需综合考虑制冷剂成本、设备年龄等因素，公司希望推动替换，但也会为维修提供支持；IRA的影响预计从2023年开始，部分州会更快推出，部分影响将持续到2024年，目前难以量化具体影响 [129][130][132] 问题12: 本季度商业业务增长中定价和销量的贡献，以及商业订单情况，商业利润率能否保持，新商业工厂如何应对市场动态变化 - 本季度商业业务增长中，定价贡献9%，销量贡献11%；订单保持健康，积压订单持续增加；第四季度商业利润率可能因季节性和产品过渡而下降，但公司整体利润率未来将上升；新工厂具有灵活性，劳动力成本低且靠近住宅工厂，可灵活调配劳动力，且产品成本约85%为可变成本，能减少市场波动对利润率的影响 [136][138][141]