财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司营收达9.14亿美元，同比增长3%，创第四季度新高；GAAP运营收入为1.39亿美元，上年同期为1.92亿美元（含9300万美元保险理赔净收益）；GAAP持续经营每股收益为2.91美元，上年同期为2.92美元（含9300万美元保险收益和3900万美元税前养老金结算） [8] - 第四季度总部门利润达1.39亿美元，创第四季度纪录，同比增长5%（上年同期含2500万美元保险理赔）；总部门利润率达15.2%，创第四季度纪录，同比上升10个基点；调整后持续经营每股收益增长18%，达2.89美元，创第四季度纪录 [9][10] - 2020年全年公司营收为36.3亿美元，GAAP口径下同比下降5%，调整后同比下降4%（剔除上年剥离业务影响）；GAAP运营收入为4.79亿美元，上年为6.57亿美元（含1.79亿美元保险理赔净收益）；GAAP持续经营每股收益为9.26美元，上年为10.38美元（含1.79亿美元保险收益和9900万美元税前养老金结算） [22][23] - 全年总调整后部门利润为5.07亿美元，上年为6.1亿美元（含9900万美元保险理赔）；总调整后部门利润率为13.9%，上年为16.2%（含保险收益）；调整后持续经营每股收益为9.94美元，上年为11.19美元（含保险收益和养老金结算） [23][24] - 2020年公司运营现金流为6.12亿美元，上年为3.96亿美元；资本支出约为7800万美元，上年为1.06亿美元；受损财产和处置财产所得为100万美元，上年为8100万美元；自由现金流为5.35亿美元，上年为3.71亿美元 [37] - 2020年公司支付股息1.18亿美元，回购公司股票1亿美元；第四季度末总债务为9.81亿美元，年末债务与息税前利润比率为1.7，年末现金及现金等价物为1.24亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第四季度住宅业务营收达5.53亿美元，创第四季度纪录，同比增长11%；利润达1.16亿美元，创第四季度纪录，同比增长18%；利润率达20.9%，创第四季度纪录，同比上升130个基点 [11][25] - 全年住宅业务营收达23.6亿美元，创纪录，同比增长3%；利润为4.29亿美元，上年含9900万美元保险理赔，同比下降8%；利润率为18.1%，同比下降220个基点 [27] 商业业务 - 第四季度商业业务营收为2.26亿美元，同比下降13%；利润为4400万美元，同比下降11%；利润率达19.4%，创第四季度纪录，同比上升40个基点 [12][28] - 全年商业业务营收为8.01亿美元，同比下降15%；利润为1.37亿美元，同比下降17%；利润率为17.1%，同比下降40个基点 [30] 制冷业务 - 第四季度制冷业务营收为1.35亿美元，同比增长7%；利润为1000万美元，同比下降28%；利润率为7.5%，同比下降360个基点 [16][31] - 全年制冷业务营收为4.72亿美元，同比下降12%；利润为3300万美元，同比下降47%；利润率为7%，同比下降470个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2021年北美住宅、商业单元和制冷市场行业出货量将实现中个位数增长 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司重申业绩指引，预计全年营收增长4% - 8%，GAAP和调整后持续经营每股收益在10.55 - 11.15美元之间 [18][40] - 2021年重启股票回购计划，计划回购4亿美元股票 [19] - 2021年计划开设30家新的Lennox门店；计划资本支出约为1.35亿美元，其中约3000万美元用于墨西哥园区的第三家工厂建设，预计2021年底完成建设，2022年年中全面投入运营，预计该工厂每年可节省近1000万美元 [42][44][45] - 公司认为独立分销网络规模越大，2020年第四季度销售数据可能被夸大，随着时间推移会逐渐回落；而公司Lennox业务（占住宅业务80%）能更真实反映客户需求 [77][78] - 公司认为Carrier一直是强大竞争对手，其销售策略、采购策略和分销策略未发生变化 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在经济和市场不确定性，但公司发展势头良好，有望实现强劲增长和盈利 [19] - 2021年第一季度公司各业务表现良好，住宅业务势头强劲，商业和制冷业务积压订单两位数增长 [86] 其他重要信息 - 第四季度公司税后净收益为80万美元，包括340万美元保险理赔净收益、230万美元环境负债收益和150万美元基于股份补偿的超额税收优惠；同时有270万美元石棉相关诉讼费用、150万美元特殊产品质量调整费用、140万美元因疫情产生的个人防护设备和设施深度清洁费用以及80万美元其他各项费用 [33][34] - 全年公司税后净费用为2600万美元，包括850万美元其他税收项目费用、840万美元重组活动费用、620万美元因疫情产生的个人防护设备和设施深度清洁费用、420万美元石棉相关诉讼费用、230万美元爱荷华州制造工厂损失净费用、60万美元其他各项费用以及420万美元基于股份补偿的超额税收优惠 [35] - 第四季度公司企业费用为3000万美元，全年为9200万美元；第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1.43亿美元，占营收15.7%，低于上一季度的16.3%；2020年全年SG&A为5.56亿美元，占营收15.3%，调整后低于上年的15.4% [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：住宅业务利润率增长的驱动因素以及补货对第一季度的影响 - 第四季度生产为2021年需求做准备带来了一定的吸收效益，但更重要的驱动因素是年初团队大幅削减SG&A成本且未大幅回升，实现了良好的SG&A杠杆效应；同时，材料成本控制良好，工厂生产力提升举措在下半年发挥作用，各方面表现强劲 [53][54] 问题2：商业业务第四季度订单收支比是否为正、是否有订单加速情况以及积压订单何时转化为销售增长 - 第一季度销售已开始加速增长，1月前三周订单有所暂停属正常现象，商业市场存在一定不确定性；第一季度表现良好，积压订单将在第二季度及全年逐步释放 [56] 问题3：公司实现全年30%增量利润率的信心以及制冷业务的经营杠杆情况 - 公司对实现30%增量利润率有信心，5000万美元的价格提升将抵消3000万美元的大宗商品逆风、各500万美元的运费和关税逆风，共计4000万美元成本，再加上材料成本降低和额外销量，有助于实现目标；制冷业务在经历艰难一年后，今年有望带来积极消息 [59][60] 问题4：商业业务不同垂直领域情况、竞争格局更新以及营收同比转正时间 - 公司有两位数的积压订单进入新一年，第四季度订单率回升，大型全国账户客户在计划更换设备方面更愿意下单，部分客户因年初不确定性未支出的资金在年底下单，这些业务将在今年上半年体现；紧急更换业务在第四季度增长，将持续产生影响；目前商业新建设领域仍因疫情恢复的不确定性而表现疲软 [61][62] 问题5：公司在K - 12垂直领域的机会以及是否看到相关业务收入增长 - 学校决策和业务收入传导需要时间，公司有针对K - 12领域的专业销售团队和适用产品，与相关方有很多沟通，但该市场尚未出现明显增长 [67][68] 问题6：尽管钢铁价格波动，公司商品成本仍与12月展望一致的原因 - 公司购买钢材有多种方式，包括固定合同、与废钢价格挂钩的合同以及根据上一季度CRU价格从钢厂采购；公司在12月预计钢材价格上涨并已纳入指引，因此商品成本仍为3000万美元逆风 [70][71] 问题7：住宅业务竞争动态变化以及与2020年相比的情况 - 独立分销网络规模大的企业2020年第四季度销售数据可能因分销商补货和稀缺心态而被夸大，随着时间推移会逐渐回落；公司Lennox业务（占住宅业务80%）能更真实反映客户需求；公司预计2021年上半年和下半年每股收益各占约一半，与以往有所不同 [77][78][79] 问题8：Carrier作为独立公司后竞争行为是否有变化 - Carrier一直是强大竞争对手，其销售策略、采购策略和分销策略未发生变化 [80][81] 问题9：根据1月情况如何校准第一季度预期 - 住宅业务势头强劲，商业和制冷业务积压订单两位数增长，第一季度开局良好，后续情况有待观察 [86] 问题10：2021年自由现金流季节性以及与以往的差异 - 2021年将更接近正常年份，营运资金年初达到峰值，下半年消耗；2020年营运资金下半年未补充，自由现金流表现出色；2020 - 2021年两年自由现金流约为调整后净收入的110% [87][88] 问题11：第四季度住宅业务10%增长按品牌（Allied与Lennox）的表现 - 整体增长11%，Lennox品牌实现高个位数增长，Allied品牌增长中20%多；Allied品牌增长主要是因为分销商补货和稀缺心态，并非赢得市场份额 [91] 问题12：是否看到与Hardy数据类似的12月出货量增长情况 - 12月有一定增长，但远不及Hardy数据；Hardy数据单月准确性存疑，12个月滚动数据更具参考价值 [92] 问题13：住宅业务利润率情况 - 住宅、商业业务利润率约为30%，制冷业务可能略高，但因其业务规模小，整体受住宅和商业业务及企业费用影响 [97] 问题14：2022年后产品开发策略变化以及对混合无管逆变器产品的应对措施 - 80%的产品为替换需求，房屋已有管道，公司认为带管道系统是最低成本解决方案；公司将在第一季度推出28 seri单元，拥有良好的变速技术、压缩技术、线圈策略和墨西哥组装工厂，能实现低成本和高效率 [99][100] 问题15：2022年是否会出现预购情况 - 预计不会出现明显预购情况，此次效率法规调整与以往不同，不会出现类似2006 - 2007年的大幅成本冲击 [101] 问题16：效率法规调整对竞争格局的影响 - 此次效率法规调整幅度较小，不会像之前从10到13的调整那样对高端竞争对手造成重大影响；公司推出28 seri单元为过渡做准备；此外，住宅监管方面还面临制冷剂更换以降低温室气体排放的问题，预计将由拜登政府推动全国实施 [102][103][105] 问题17：制冷业务第四季度利润率受影响因素及量化情况 - 主要受欧洲HVAC业务增长和北美制冷业务下降的组合影响，以及成本时间安排和会计应计调整的影响；预计制冷业务第一季度利润率将上升，全年利润率也将上升 [111][112] 问题18：制冷业务积压订单在2021年的影响以及北美PCO业务与欧洲业务的增长情况 - 北美PCO业务增长良好 [113][114] 问题19：商业业务计划更换服务在疫情下现场访问情况与2020年初的比较 - 公司能够正常进入工作现场开展业务，商业客户对此无异议 [116]