财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司GAAP营收7.24亿美元，同比下降8%；调整后营收同比下降4%，剔除去年剥离业务影响 [10] - GAAP营业利润3600万美元，低于上年同期的9500万美元；GAAP持续经营业务每股收益0.32美元，上年同期为1.73美元 [11] - 调整后总部门利润3800万美元，上年同期为9900万美元；第一季度总调整后部门利润率为5.2%，上年同期为13.1% [12] - 调整后持续经营业务每股收益0.56美元，上年同期为1.68美元 [12] - 预计全年营收较去年下降11% - 17%，此前指引为增长4% - 8%；预计调整后持续经营业务每股收益在7.50 - 8.50美元之间 [24] - 已采取成本削减措施，预计全年实现SG&A节省约1.5亿美元；预计今年现金生成仍将强劲，资本支出计划从1.53亿美元降至1.2亿美元 [25] - 目标2020年自由现金流为3.4亿美元；公司季度股息计划不变，最近为每股0.70美元，全年总计超1.5亿美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第一季度营收下降5%；替换业务营收高个位数下降，新建筑业务营收高个位数增长 [17] - 住宅部门利润3300万美元，低于上年同期的8700万美元；部门利润率为7.4%，上年同期为18.6% [18] 商业业务 - 第一季度营收增长3%，部门利润增长24%；部门利润率扩大180个基点至10.5% [19] - 商业设备营收低个位数增长；新建筑营收高两位数增长，替换营收高个位数下降 [19] 制冷业务 - 第一季度调整后营收下降11%（按固定汇率计算）；部门利润率下降730个基点至0.7%，部门利润下降93% [21] - 北美营收中个位数下降，欧洲营收高两位数下降 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计北美住宅HVAC出货量较之前预期的中个位数增长变为中两位数下降，受COVID - 19疫情影响达20个百分点 [40] - 预计北美商业单元和制冷出货量均下降25%，此前预期市场持平 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已重置全年财务预期，采取成本削减措施以应对市场变化，目标实现SG&A节省1.5亿美元 [24][25] - 暂停2020年新增20家门店的计划，后续将重新评估；保护新产品开发和关键数字化项目等关键增长举措 [68] - 公司认为在经济低迷时期，既要削减成本又要获取市场份额有难度，因此聚焦保护关键投资 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件高度不确定，公司面临重大挑战，但有经验丰富的团队应对经济衰退 [22] - 基于以往经济衰退中HVAC市场表现，预计北美住宅、商业单元HVAC和制冷市场今年将受疫情负面影响约20% [23] - 公司有信心在经济复苏时加强市场地位 [28] 其他重要信息 - 第一季度公司净税后费用总计920万美元，包括其他税务项目、自然灾害损失等 [36] - 第一季度公司运营活动使用现金9900万美元，资本支出2500万美元，自由现金流使用约1.23亿美元 [37][38] - 第一季度末总债务为14.4亿美元，债务与EBITDA比率为2.3；3月底现金、现金等价物和短期投资为4300万美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住宅业务中个位数下降能否细分替换和新建筑业务？ - 公司未细分年度指引，但预计短期内新建筑业务仍将增长，替换业务继续下降，下半年新建筑业务将显著回落 [50] 问题2: 3月至4月销售节奏如何，住宅业务是否下降超10%？ - 截至3月底销售情况尚可，4月前两周下降中到高个位数；需求业务表现较好，仅低个位数下降，经销商为夏季销售季备货放缓 [51] 问题3: 1.5亿美元成本节省中临时和永久部分各多少，季度节奏如何？ - 约20%来自薪资人员削减，40%来自可自由支配支出削减，40%来自薪酬行动；建模2021年时可假设薪资削减在2021年恢复，其他两类视市场情况而定 [55] 问题4: 第一季度递减利润率较高，预计全年递减利润率收窄的逻辑是什么，Q4提到的未充分吸收成本在Q1影响如何？ - 第一季度递减利润率主要因住宅业务组合不佳；全年能实现25%递减利润率是因已削减1.5亿美元成本；若市场下降超20%，递减利润率将升至30% - 35% [62] 问题5: 商业业务售后市场情况如何，2020年商业单元OE和售后市场指引有无重大差异？ - 北美商业单元指引为下降25%，未细分；新建筑项目将持续到已启动项目结束，计划替换业务近期有所放缓，需求或新兴替换业务仍将持续 [64] 问题6: 市场份额动态及零件加业务拓展计划有何变化？ - 暂停2020年新增20家门店计划，后续重新评估；保护新产品开发和关键数字化项目等关键增长举措，维持分销网络完整 [68] 问题7: 第一季度最大影响是季节性库存，承包商对销售季反馈如何，库存少是否会在市场正常时反弹？ - 公司有充足库存，会合理管理以实现自由现金流目标；若市场反弹，公司和经销商将做好销售准备；部分地区承包商仍相对乐观 [71] 问题8: 制冷业务利润率受重创的原因是什么？ - 法国两家工厂因疫情关闭，产生约200万美元EBIT负面影响；制冷剂销售同比差异；销量下降10%且未及时采取成本行动 [73] 问题9: 公司业务中住宅建筑占比多少？ - 住宅建筑业务占比15% - 20% [81] 问题10: 根据营收中点下降14%和25%递减利润率计算，EPS约为7美元而非8美元，是否有未考虑的线下项目？ - 利率下降使利息成本降低可能是原因之一，可线下进一步探讨 [84] 问题11: 公司数据中是否包含市场份额增长，如何平衡成本削减和夺回市场份额？ - 数据中包含一定市场份额增长，部分份额增长已在前期转化经销商时确定；继续保护关键投资以获取市场份额，销售团队仍在努力推动 [86] 问题12: 商业业务通常第一季度较弱，第二季度增长近一倍，后续波动，今年是否会有季节性增长？ - 商业团队此前表现良好，虽市场将下降25%，但团队在获取市场份额，预计表现仍将稳定 [89] 问题13: 全年20%营收影响是否都在第二季度，第一季度有无影响，是否预计第二季度快速反弹？ - 未提供季度指引，全年指引下降20%，剩余时间下降更多；内部模型按季度平均分配下降幅度，实际情况不确定 [96] 问题14: 住宅业务是否会出现从替换转向维修的长期转变？ - 若失业率达25% - 30%，预计会出现维修业务增加、设备销售下降情况；但需求只是被推迟，后续会释放 [97] 问题15: 第三方分销商和大型经销商财务状况及信贷获取情况如何？ - 公司密切关注，他们财务状况良好；公司积极帮助他们获取小企业贷款或赠款 [104] 问题16: 需求导向业务组合在过去4 - 6周有无变化，夏季是否预计恶化？ - 目前尚早，但预计住宅业务组合会下降，已纳入数据 [105] 问题17: 价格指引下调500万美元是因销量下降还是定价压力，是否看到定价恶化？ - 主要是销量下降导致 [113] 问题18: 3月底美国和欧洲工厂关闭对生产率影响如何，后续检测员工和保持距离对生产成本和产能提升有何影响？ - 公司管理良好，工厂已恢复运营；不同工厂缺勤率不同；供应链管理有效；市场下降使公司有能力自然消化生产问题 [115] 问题19: 墨西哥供应链中工厂被政府关闭情况如何，是否已恢复运营？ - 公司墨西哥工厂未因政府原因关闭，曾接受联邦政府检查并获批准，因生产原因有过减产 [116] 问题20: 观察哪些指标判断销量是否会比预期更差？ - 关注宏观趋势和客户订单率；住宅需求业务表现良好带来一定信心；需观察夏季销售季情况再调整预期 [122] 问题21: 能源效率法规和制冷剂变更相关机构是否会推迟相关变化？ - 目前未收到相关消息，两种观点都有可能，需进一步观察 [124] 问题22: 住宅业务收入组合在受封锁影响地区的情况如何，是否存在代表性差异？ - 东南部地区住宅业务收入近期增长，加拿大下降明显；东北部地区下降幅度大于东南部 [131][132] 问题23: 与上次衰退相比，不包括已剥离业务，维修和替换业务动态如何，哪些指标决定人们何时恢复替换模式？ - 无明确数学公式；上次衰退是住房主导问题，此次住房市场尚未崩溃；预计短期内会有维修替代替换情况，但持续时间不确定 [134][135] 问题24: 为何采取保守的全年指引而非预计下半年快速反弹？ - 经验表明不应追逐市场下行，应提前调整成本；削减的成本部分可在市场反弹时恢复；提前调整可避免组织混乱 [140] 问题25: 本季度坏账情况如何，根据展望和上次衰退经验，坏账趋势如何？ - 上次衰退坏账情况良好；公司客户质量较高，有团队监控；预计此次坏账不会是重大问题，但会持续关注 [142] 问题26: 商业业务假设下降25%，考虑到商业房地产可能面临长期困境，公司如何应对？ - 商业业务约70%为替换业务，有一定缓冲；有大型客户且部分表现良好；公司选择中间路径调整业务，若情况变化会再调整 [149] 问题27: 现金回收情况如何，是否应担心今年现金转换问题？ - 预计现金转换问题不大；将收缩营运资金，有信心回收应收账款，减少库存以产生现金；上次衰退时现金生成情况良好 [151][152] 问题28: 从融资角度看，固定收益和融资市场是否依然强劲？ - 公司无融资担忧，财务状况良好 [154] 问题29: 住宅业务是否出现类似上次金融危机时向最低效率产品倾斜的情况，不同效率产品价格和利润率差异如何？ - 预计会有业务组合下降情况，4月已有所体现；高端产品价格约为入门级产品两倍，高端产品利润率更高，但差距较之前缩小 [161] 问题30: 目前封锁情况下，在线平台业务趋势有无变化，是否会加速发展？ - 在线平台主要面向经销商和承包商，与他们的关系未发生太大变化，订单多通过沟通而非在线下达，未出现明显增长 [163] 问题31: 历史上经济衰退时定价情况如何，为何此次行业定价更理性？ - 上次金融危机时公司仍能实现价格增长；此次因疫情带来额外成本，公司已与客户沟通并将价格调整纳入价格表，预计竞争对手也会如此 [169] 问题32: 当前环境对行业整合可能性有何影响？ - 若有公司出现流动性问题且股权价值维持低位一段时间，整合可能性增加；但短期内各行业交易都较难达成 [170] 问题33: 预计何时能恢复到2019年水平？ - 不确定，需先解决医疗问题；若短期内有治疗方法，恢复较快；若长时间无疫苗，恢复时间较长 [171] 问题34: 成本削减是否线性，若市场下降超20%，还有哪些成本杠杆可用？ - 成本削减大致线性，部分措施稍后生效；仍可从人员、可自由支配支出和薪酬三方面削减成本；市场下降超20%后，递减利润率将升至30% - 35%，成本削减机会减少 [175]