财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额88亿美元，同比增长15%，环比增长4%；成本转嫁占比同比达8%，货币换算不利影响为7%，剥离业务影响为1%，工程业务增长4%；剔除这些因素后，基础销售额同比增长11% [27][28][29] - 销量增长3%，其中三分之一来自项目积压，其余来自美洲和亚太地区的增长，部分被欧洲、中东和非洲地区的销量略降所抵消；定价增长8% [29] - 基础环比增长3%，得益于美洲和亚太地区的广泛价格改善和销量增长，抵消了欧洲、中东和非洲地区因宏观经济条件和正常季节性因素导致的销量疲软 [30] - 营业利润20亿美元，利润率为22.8%，剔除成本转嫁影响后比去年高出90个基点；剔除转嫁因素后，营业利润率环比下降20个基点；预计全年综合营业利润率剔除转嫁因素后将扩大超过100个基点 [31] - 每股收益3.10美元，同比增长14%，剔除货币因素后增长21%，这是连续第八个季度剔除外汇因素后的每股收益增长超过20% [31] - 资本回报率达到创纪录的21.8% [32] - 第三季度经营现金流为2022年以来最高，环比增长24%，同比增长3%；可用现金流稳定在每季度15 - 20亿美元 [35][36] - 年初至今的投资总额在资本支出和收购方面达到24亿美元；已向股东返还63亿美元，比去年增加31% [38] - 第四季度每股收益预计为2.80 - 2.90美元，剔除预计8%的货币逆风后增长9% - 13%，较第三季度中点下降0.25美元或8%；全年指导为11.93 - 12.03美元，剔除货币因素后增长17% - 18%，中点比上一季度高0.15美元 [39][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各业务部门本季度均实现了两位数的潜在销售增长 [9] - 占销售额约三分之一的弹性终端市场整体实现了两位数增长，食品饮料和电子业务增长近20%，医疗保健业务较去年疫情期间的销量略有下降 [10] - 电子项目总积压订单增加到14亿美元，近期获得了美国一家主要半导体制造商的第二份大型气体销售合同 [12] - 占销售额近60%的周期性终端市场也实现了两位数增长，在电池材料采矿、商用水销售、航空航天（包括商业航天）以及美洲的一般制造业等领域表现强劲 [15] - 工程业务在第三季度因有利的项目计费时间实现了4%的增长，但预计第四季度由于项目时间安排，销售额和利润将下降 [28][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场是公司增长最好的市场，得益于自然资源安全、消费者韧性和强势美元的支持，墨西哥湾沿岸地区的投资活动增加 [16] - 亚太地区的销量和价格均有增长，对基础环比增长有积极贡献 [30] - 欧洲、中东和非洲地区的销量因宏观经济条件和正常季节性因素略有下降，但除医疗保健业务受疫情影响外，大多数终端市场的销量保持相对稳定 [30][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将与地下运营专家合作进行所有地下作业，所有项目将遵循投资标准，坚持专注于工业气体管理核心业务，不参与全球贸易化学品的所有权或投机活动 [23] - 公司将利用美国《降低通胀法案》（IRA）带来的机遇，在脱碳林德、脱碳客户和新市场三个类别开展活动，预计在美国的总投资机会超过300亿美元 [17][24] - 公司认为自身合同具有优势，在应对各种挑战时能够保护回报，且大部分客户在市场中具有竞争力 [13][14] - 在脱碳项目中，公司认为竞争情况多样，合作伙伴关系是关键，将确保项目回报与风险相称 [104][106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济挑战，公司员工仍实现了强劲的季度业绩，展示了业务在任何环境下的韧性和增长能力 [6][9] - 公司对清洁能源机会持乐观态度，预计短期内将宣布重要项目，并相信能够在未来几年保持每股收益10%以上的增长 [25] - 公司认为《降低通胀法案》加速了美国清洁能源转型，为公司带来了巨大的投资机会 [24] - 尽管市场存在不确定性，但公司将继续执行战略，通过运营纪律和对定价及生产率的关注，实现稳定的长期增长 [43] 其他重要信息 - 公司最近获得了科学碳目标倡议组织对其绝对减排目标的批准，确认了其帮助地球脱碳的路线图 [7] - 公司在应对通胀方面采取了积极措施，引入最佳实践团队，并通过执行文化推动定价 [47] - 公司认为应收账款情况反映了客户基础的一定韧性，欧洲中小客户市场的销量除医疗保健外保持相对稳定 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在气体区域的通胀管理方面从引入的团队中获得了什么优势？ - 公司早期就关注通胀并引入最佳实践团队，如拉丁美洲团队的经验，通过执行文化和每月的业绩审查推动定价决策 [47] 问题2: 欧洲中小工业客户的行为是否有变化？ - 应收账款情况在预期范围内，反映了市场的一定韧性；除医疗保健业务受疫情影响外，欧洲大多数终端市场的销量保持相对稳定，包括中小客户 [49][50] 问题3: 《降低通胀法案》在未来两到三年能使公司积压订单增长多少？销售气体与销售工厂的比例如何？相关项目的平均规模是多少？ - 预计未来两到三年与该法案相关的项目决策金额约为70 - 90亿美元，这些决策将进入积压订单；不明确销售气体与销售工厂的具体比例，原则上倾向于气体销售模式；约20 - 25个大型项目将构成超过300亿美元的投资规模，项目规模因范围而异 [54][56][57] 问题4: 在更大的蓝氢项目中，公司资本支出的范围是什么？地下合作伙伴是否需要成为项目财团的一部分，还是可以付费获得？ - 碳捕获通常在公司范围内，拥有相关专有技术；对二氧化碳的加压和运输有一定灵活性；地下合作伙伴关系有多种模式，包括财团方法和合资伙伴关系，具体取决于市场和项目范围 [61][62][63] 问题5: 对于美国现场氢气项目，客户是否会在合同结束时主动与公司探讨转换为蓝氢项目，还是有其他情况？ - 许多客户积极与公司进行相关对话，将其视为对现有资产的增量服务；客户有紧迫感，希望利用《降低通胀法案》的好处推进脱碳工作 [65][67] 问题6: 夏季提到的灰氢、蓝氢和绿氢生产成本估计在《降低通胀法案》后是否接近？目前增量需求和发展主要来自哪里？ - 灰氢和蓝氢在45Q税收抵免的作用下接近平价；绿氢成本在45V税收抵免下有所下降，但仍受规模和可再生能源成本的限制；预计未来十年以上蓝氢将是向大规模工业级绿氢过渡的桥梁 [73][74][78] 问题7: 公司重新调整资产负债表是否意味着回购应加速增长？理想的杠杆比率是多少？第四季度指导是否包括回购收益？ - 重新调整资产负债表意味着通过回购减少股权，可能导致债务增加；目标是达到标准普尔的A评级和穆迪的A2评级，简化的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率可达到2.5倍或更高；指导中可能包含一些回购收益，但主要受第三季度回购的累积影响，第四季度回购对第一季度及以后的影响更大 [82][83][84] 问题8: 埃克森美孚项目是否按计划进行？2023年项目启动的贡献如何？ - 埃克森美孚项目按计划进行，预计明年有商业结构并反映在业绩中；除该项目外，预计2023年项目启动贡献与今年相当，今年约为10亿美元 [89][91] 问题9: 第三季度价格与原材料的利润率是扩大还是缩小？更高的利率对公司及其回报有何影响？ - 美洲地区利润率有所改善，亚太地区稳定且略有上升，欧洲、中东和非洲地区存在滞后，但该地区团队正在通过定价和成本行动努力恢复；利率方面，目前主要是外汇汇率波动影响，预计未来债券发行时净利息将上升 [96][98][101] 问题10: 如何看待《降低通胀法案》相关项目的回报？这些项目的竞争情况如何？能否获得高于正常水平的回报？ - 这些项目必须符合公司的投资标准，回报与风险相称；竞争情况多样，合作伙伴关系是关键，市场仍在演变 [104][106] 问题11: 欧洲的照付不议合同是否有问题？ - 没有问题，虽然有部分客户未达到照付不议标准，但合同正在执行，款项正常支付 [107] 问题12: 公司目前的借款利率如何？在新项目中如何考虑更高的融资成本对项目回报的影响？ - 公司评级接近AA或更好，借款利差较好，但基准较高；在项目决策中，不将当前利率纳入考虑，因为项目投资周期长，且合同中有通胀调整机制，公司有能力应对利率周期 [111][112] 问题13: 对于灰氢、绿氢和蓝氢的新投资机会，目前的资本回报率是否低于传统产品，未来五到十年是否会超过？ - 项目投资标准为两位数的无杠杆回报，与风险相称，清洁能源项目的投资标准未变；项目决策基于内部收益率（IRR）的无杠杆税后现金流，资本回报率（ROC）是会计指标，不应用作基准 [116][117][118] 问题14: 《降低通胀法案》如何影响欧洲政治家对低碳氢投资的看法？ - 该法案让欧洲政治领导层感到意外，促使他们认识到需要采取紧急行动；欧洲对蓝氢的接受度提高，认识到需要建立进口清洁能源的流程和基础设施 [121][122][124] 问题15: 为现有炼油厂客户添加封存技术后，客户是否会为蓝氢支付溢价，现有合同如何预期这种情况？ - 客户为了进入可再生燃料市场并获得相关激励，可能会考虑支付蓝氢溢价；《降低通胀法案》的45Q税收抵免加速了客户转向蓝氢的决策，支持了回报 [127][128] 问题16: 包装气体业务中，硬件产品与气体和租金的需求情况如何，是否预示着宏观增长放缓？ - 包装气体业务中的气体和硬件产品均实现了两位数增长；硬件产品的设备销售和耗材销售需求增长，表明人们仍在投入资金解决供应链问题，目前对硬件产品的发展情况感到乐观 [132][133] 问题17: 如果2023年需求坚定地转为负增长，公司的销量前景如何？ - 公司将在下个季度进行详细规划后提供2023年的完整展望；公司业务具有韧性，合同结构有助于在销量下降时保留利润和营收 [136][137] 问题18: 欧洲天然气价格近期下跌对公司成本有何影响？半导体生产商资本支出减少对电子业务的近期和长期影响如何？ - 公司通过合同成本转嫁结构应对天然气价格波动，价格下降将提高利润率，也有利于整体经济；长期来看，美国的《芯片法案》和欧洲的类似法案推动了半导体工厂的投资，预计未来四到五年投资水平将保持稳定；近期，大多数大客户继续消耗气体，中国市场的销量目前未受影响 [141][143][146]