财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度公司总营收同比增长10%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9% [28] - 林德布拉德（Lindblad）业务板块营收6490万美元，同比增长9%；调整后EBITDA为1330万美元，增长11% [28][29][33] - 自然栖息地（Natural Habitat）业务板块营收1180万美元，增长18%；调整后EBITDA亏损80万美元，较去年同期减少20万美元 [34] - 公司本季度可供普通股股东分配的净利润为100万美元，合每股摊薄收益0.02美元，去年同期为10万美元，合每股摊薄收益0美元 [35] - 截至季度末，公司拥有7900万美元不受限制的现金；年初至今6个月的自由现金流为净流出500万美元，主要因新船建造支出3300万美元；仅考虑维护性资本支出，年初至今自由现金流为2900万美元，较去年同期增加38%（800万美元） [36] - 公司预计2019年总旅游收入在3.5亿 - 3.58亿美元之间，同比增长13% - 16%；调整后EBITDA在6700万 - 7000万美元之间，同比增长22% - 28% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 林德布拉德业务板块 - 营收增长主要因可售客房夜数增加6%（主要源于2018年12月“国家地理探索者号”（National Geographic Venture）投入运营），净收益率提高3%至每晚1030美元（主要因全船队票价上涨、其他宾客收入增加以及部分航线调整），入住率保持在89% [29] - 运营费用报告基础上增长10%，主要因旅游成本增加9%（源于“国家地理探索者号”加入船队）；本季度燃油成本较去年同期下降5%，燃油占营收比例从2018年第二季度的4.4%降至3.8% [30] - 销售和营销成本同比增长17%，因营收增长带来的佣金费用增加以及计划内的营销投资（包括新客户关系管理（CRM）和预订系统的推广成本、为利用不断增长的产能和探险旅游需求而增加的营销支出） [31] - 一般及行政费用（G&A）下降2%，主要因厄瓜多尔增值税降低，但部分被人员成本和与认股权证交换相关的交易成本增加所抵消；2019年第二季度还包括110万美元的额外折旧和摊销，主要与“国家地理探索者号”投入使用有关 [32] - 包括基于股票的薪酬、折旧和摊销以及交易成本在内，运营费用同比增长9%；每间可售房晚的调整后净邮轮成本增加2%至784美元，主要因营销和技术成本增加以及“国家地理猎户座号”（National Geographic Orion）在前往俄罗斯远东航线前的额外过渡天数 [33] 自然栖息地业务板块 - 营收增长18%，因航次增加和价格提高 [34] - 调整后EBITDA较去年同期减少20万美元至亏损80万美元，因营收增长被运营费用19%的增长所抵消（与新增航次相关的成本以及为推动未来增长而进行的营销和人员支出的时机因素） [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前约90%的客人和旅行者来自美国，另外10%来自美国以外，过去几年这一比例非常稳定 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续扩大船队规模，2020年将“国家地理耐力号”（National Geographic Endurance）加入船队 [11] - 开发多样化的航线，包括在南美、太平洋西北地区和阿拉斯加开发不同的航线，推出“荒野逃脱”（Wild Escapes）系列11条不同的5晚航线，并可增加陆地行程以增加收入 [9][14][15] - 投资建设基础设施，以有效支持不断发展的业务，包括在第二季度推进四个新技术项目，新CRM平台计划在第三季度上线，新预订系统、营销云平台和网站也取得重大进展 [16] - 致力于环保，2019年起成为碳中和公司，通过投资清洁能源、植树造林等经认证的活动抵消运营产生的50公吨碳排放；去年消除了所有面向客人的一次性塑料用品，对供应商包装提出要求，致力于可持续食品采购 [17][18][21] 行业竞争 - 探险邮轮是旅游业增长最快的领域之一，公司认为更多人对探险邮轮的关注将吸引更多人选择该公司，因其拥有行业内最多样化的全球平台、无与伦比的地理知识、经验最丰富的团队，且新船载客量不超过126人，能最大程度提升客人体验并减少对环境的影响；此外，公司拥有50多年的历史以及与国家地理的合作关系 [22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度的强劲业绩表明，在扩大产能的同时保持高入住率和净收益率，有机会实现持续增长；随着“国家地理探索者号”和“国家地理冒险号”（National Geographic Quest）加入船队，可用床位比2016年增加了30%以上，对真实探险旅行的需求增长以及多样化的忠实客户群体使公司能够以合理价格填满扩大后的船队 [7] - 预计“国家地理耐力号”加入船队后也能取得类似成功，其多样化的计划航程受到公众欢迎，能前往以前未曾考虑过的地方，为公司带来新的机遇 [11] - 探险邮轮行业增长迅速，人们越来越重视体验式消费，且对体验自然世界有紧迫感；尽管市场竞争加剧，但新船增加的床位数量远少于一艘大型大众市场邮轮，公司相信自身优势能吸引更多客户 [22][23][24] 其他重要信息 - 公司本季度通过与挪威签订第二艘远洋船的出口信贷协议进一步扩大了财务灵活性，该贷款可在分期付款到期时选择使用，固定利率为6.36%，浮动利率为伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）加3%的利差，预计今年9月支付约3000万美元的第二艘远洋船的下一笔分期付款 [37] - 季度结束后，公司通过交换要约赎回所有已发行的认股权证，简化了资本结构并减少了未来潜在的股权稀释；98.5%的已发行认股权证参与了交换，持有人还批准了对现有认股权证协议的修订，允许公司要求剩余认股权证转换为普通股；预计当天晚些时候完成交换，最终将以约390万股普通股赎回所有已发行认股权证 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司对2019年下半年EBITDA增长有信心的原因是什么，在营销支出增加的情况下如何实现该增长目标？ - 公司认为年初至今的业绩与预期相符，“国家地理探索者号”带来的优势大部分将在第二季度末、第三季度和第四季度体现；部分现有船只预计在下半年产生更高的收益率，如“国家地理猎户座号”今年的航线更加多样化；此外，公司已经获得了下半年的大量预订，结合下半年可售客房夜数的两位数增长和更高的收益率，对2019年的业绩指引有信心 [44][45] 问题2：本季度入住率略有下降，是否是因为引入了一些较短的航线？ - 公司认为1%的入住率下降并不重要，在增加库存和提高收益率的情况下，入住率略有下降或持平是正常的；本季度入住率下降是因为今年在淡季增加了“国家地理探索者号”的库存，淡季入住率通常低于旺季；例如，6月阿拉斯加旺季开始时，入住率同比上升，预计第三季度入住率将保持强劲 [47][48] 问题3：较短航线邮轮的市场反馈如何，这些客户的重复预订率如何？ - 公司推出的11条新航线中，部分是全新的，目前数据有限，重复预订率尚不清楚；但已推出的航线反馈积极，例如加拉帕戈斯群岛的航线已全部售罄；2021年公司将把一艘船完全投入到这些较短的航线项目中，未来六个月将获得更多信息；这些航线销售情况良好，且吸引了更年轻的客户，这对公司未来发展是个积极信号 [50][51] 问题4：非美国客源市场的趋势如何？ - 目前约90%的客人来自美国，10%来自美国以外，过去几年这一比例非常稳定；公司大部分时间专注于美国市场，尚未大规模拓展国际市场，但未来会逐步扩大国际营销和推广活动；美国市场仍有巨大的增长潜力，预计未来美国客人仍将占大部分，但国际客源的绝对数量将逐渐增加 [53][54] 问题5：新预订系统和动态定价的时间表是怎样的，目前动态定价的测试情况如何？ - 新预订系统预计在今年年底或明年年初投入使用，动态定价的影响可能在2020年底开始显现，2021年全面体现；公司目前已在部分销售情况良好的航线上尝试提高价格，反应积极，提价后需求下降不明显，但目前动态定价主要是手动操作，期待未来实现自动化 [57][58] 问题6：正在进行的其他技术和营销举措（如CRM、营销云平台）具体是什么，有什么作用？ - 大部分CRM功能将在第三季度上线，目前已开始推出部分功能，对客户流量和客人360度视角有了很好的了解；网站和营销云平台的推出与预订系统相关，将在预订系统上线后推出；网站将改进移动设计，允许第三方旅行社直接预订，提高效率；营销云平台将帮助公司捕捉客人在船上和船外的兴趣，改善客人的整体船上体验，提高直邮营销的投资回报率，使营销更具针对性，还将有助于电子邮件营销和数字通信，与网站结合以了解需求所在 [59][60][61] 问题7：近年来新船投入使用后，随着船只成熟，贡献利润率如何变化？ - 一般来说，新船投入使用的第一年左右利润率较低，原因包括提前进行营销活动、可能增加办公室和船上工作人员以及需要对船只进行微调以达到理想的客人体验；通常到第二年，尤其是第三年，船只的效率将得到优化，实现利润率峰值，但具体情况因船只的投放地点和方式而异 [62][63][64] 问题8：2019年EBITDA指引中包含哪些一次性费用？ - 主要有三类一次性费用：一是增加的营销支出，具体金额未量化，但包含在全年的业绩指引中，且上半年的营销支出符合预期，该支出将根据预订情况进行调整，对未来增长有益；二是与新信息技术项目相关的新运营费用；三是与“国家地理耐力号”投入使用相关的新支出（如提前招聘船员、购买运营所需物品等），这两项费用合计约300万 - 400万美元，主要发生在下半年 [65][66][67]