财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收11亿美元，包含Liberty Mobile的1.74亿美元营收，较2019年第四季度的9.75亿美元，经调整后同比下降1%；全年营收38亿美元，经调整后同比下降3% [47] - 2020年第四季度调整后OIBDA为4.28亿美元，经调整后同比下降4%；全年为15亿美元，经调整后同比下降2%；Liberty Mobile在该季度贡献了5600万美元的调整后OIBDA [48] - 2020年第四季度关键新增项目为1.88亿美元，占营收的17%；全年为6.41亿美元，占营收的17%，比2019年疫情前目标低100个基点；2021年目标是关键新增项目占营收的比例适度增加至约80% [49] - 2020年第四季度调整后自由现金流为8900万美元，全年为1.48亿美元，实现了2020年调整后的正自由现金流目标；2021年目标是调整后自由现金流约为2亿美元，比2020年增长超30% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视与无线加勒比及网络业务 - 2020年第四季度营收4.28亿美元，调整后OIBDA为1.82亿美元；经调整后，第四季度营收同比下降4%，固定住宅收入增长2%，但被移动和B2B业务分别14%和3%的下降所抵消；全年经调整后调整后OIBDA增长1%，调整后OIBDA利润率为42% [53][54] 有线电视与无线巴拿马业务 - 2020年第四季度营收1.31亿美元，调整后OIBDA为5100万美元，经调整后分别同比下降19%和13%，主要受B2B和移动业务两位数下降的影响；与第三季度相比，业务持续复苏，第四季度调整后OIBDA环比增加800万美元，增长19%，是2020年调整后OIBDA表现最强的季度 [55][56] VTR（智利）和Cabletica（哥斯达黎加）业务 - 2020年第四季度营收2.44亿美元，经调整后同比下降3%，主要是由于VTR的销量损失和ARPU压力，抵消了Cabletica的营收增长；调整后OIBDA为8900万美元，经调整后同比下降15%，主要是由于VTR运营费用增加以及智利非功能性货币敞口带来的300万美元不利外汇影响；与第三季度相比，调整后OIBDA下降400万美元，但高于第二季度的8600万美元 [57][58] 波多黎各业务 - 2020年第四季度营收2.96亿美元，调整后OIBDA为1.16亿美元，均实现两位数的经调整后增长率；不考虑Liberty Mobile的影响，第四季度营收同比增长约50%，是全年最佳；新收购的Liberty Mobile业务在该季度贡献了1.74亿美元营收和5600万美元调整后OIBDA，也实现了两位数的经调整后增长，主要得益于强劲的后付费ARPU、积极的漫游前景和设备销售 [59][60][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年公司新增17万个RGUs，得益于有线电视和无线业务的强劲表现，以及波多黎各市场的创纪录业绩，该市场宽带需求推动用户增长超过2019年新增用户的两倍 [9] - 固定RGUs全年各季度均有增长，但第二季度因疫情市场调整出现下滑；宽带新增用户占全年净新增用户的90%以上 [13][14] - 移动用户上半年流失，主要是由于移动限制影响了用户获取服务的能力和充值需求；下半年多数市场限制放宽，用户数量有所恢复，但未能抵消上半年的流失 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司预计随着经济环境改善，各市场将实现复苏和增长，特别是智利和巴拿马市场，将转化2020年采取的运营行动成果 [41] - 商业方面，公司将专注于产品创新，推广hub TV产品，同时开发自助安装功能，以提升客户体验和降低成本 [42] - 继续推进宽带渗透战略，2021年计划新增或升级约60万个主要为光纤到户的家庭，较2020年有显著提升 [43] - 成本控制方面，公司自独立上市以来取得了进展，未来仍有提升空间 [43] - 并购方面，近期重点是整合从AT&T收购的资产，完成对Telefónica哥斯达黎加业务的收购；公司认为并购是创造价值的核心驱动力，但会保持谨慎，以增值的杠杆自由现金流每股为关键指标 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场从疫情影响中完全恢复和商业全面复苏仍需时间，且所在地区的复苏和疫苗接种进度相对美国较为滞后 [68][69] - 管理层专注于可控因素，包括增加业务量和市场份额、为客户创新和服务、投资新建设和转型以及重置成本基础，以在市场复苏时获得运营杠杆收益 [69] - 公司有能力在各业务中产生自由现金流，致力于为未来增长进行投资，预计Liberty Mobile业务将对自由现金流产生积极影响 [70] - 2021年公司计划实现营收和调整后OIBDA增长，目标是调整后自由现金流约为2亿美元 [72] 其他重要信息 - 2020年公司完成了对AT&T波多黎各和美属维尔京群岛业务的收购，新增了超100万主要为后付费的移动用户 [11] - 2020年公司新增或升级了约40万个家庭，其中超80%采用光纤到户技术；2021年计划将建设量增加50% [12] - 公司在波多黎各推出了hub TV平台，并获得Uniendo资金，用于改善该岛43个城市的宽带速度 [36] - 2021年公司预计在波多黎各产生3500 - 4000万美元的整合运营成本和2500 - 3000万美元的资本支出及整合成本，同时预计在2021年产生1000万美元的协同效应，并在整合结束时达到7000万美元的满负荷运营协同效应 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 海底业务是否可与其他业务分离，以及将巴拿马业务单独报告的原因 - 公司表示未来几个季度会让投资者更清楚了解海底业务，该业务营收4亿美元，全部为美元收入，OIBDA表现良好；对于巴拿马业务，公司认为巴拿马是中美洲的优质市场，将给予更多关注，预计未来会有积极成果 [76][77] 问题2: 未来三到五年公司整体战略框架、资产地理布局和产品组合的演变，以及投资组合的优先填补需求和未充分渗透的市场 - 公司对当前所处地理位置满意，认为拉丁美洲、中美洲和加勒比地区仍有增长机会，增长驱动力包括网络扩张、B2B新产品开发以及现有业务的成本控制和利润率提升；公司不太可能进入阿根廷、委内瑞拉和巴西市场 [81][82][83] 问题3: 智利新增家庭建设的情况、新扩张区域的特点以及新家庭的渗透路径，以及波多黎各EBITDA的情况 - 公司认为智利仍有四到五年的建设空间，2021年新增家庭建设目标增加主要是因为在B、C、D类社区发现了机会，且成本降低，试点项目显示这些地区的用户接受率良好；Guillermo Ponce补充说公司将继续在智利扩展业务，为历史上缺乏此类产品的社区提供光纤到户服务；对于波多黎各EBITDA，Chris Noyes表示第四季度通常是移动业务的旺季，不建议直接将两个月的数据年化，且2021年该业务将产生后台和独立成本以及整合运营成本和资本支出，需在考虑这些因素后评估未来收益 [87][89][91] 问题4: 光纤到户业务的市场情况、HFC网络与光纤到户的竞争以及5G回传的使用情况 - 公司认为HFC网络仍然强大、可行且可靠，大部分HFC网络将升级到1千兆赫兹，具有较大容量，且维护成本低；虽然光纤到户更好，但HFC网络仍可与之竞争，如美国的Charter和Comcast与Verizon、AT&T等的竞争；公司未来新建设将全部采用光纤到户技术，因为成本已达到合理水平；公司从未计划使用HSC进行5G回传，而是直接使用光纤连接站点，HFC主要用于面向消费者的业务 [97][98][100] 问题5: 巴拿马移动业务是否会在2021年整合，以及COVID对并购策略的影响和是否会进行股票回购 - 公司认为巴拿马移动业务整合有意义，但目前尚未找到价格合适的卖家，仍对未来整合持乐观态度；COVID未改变公司的并购策略，公司仍以杠杆自由现金流每股为关键指标，决策基于资本分配的数学计算；董事会已授权在两年内进行1亿美元的股票回购，但公司优先考虑高回报的内部项目，股票回购的可能性取决于资本分配情况 [102][103][110] 问题6: 海底业务的长期战略意义，以及是否作为战略资产或并购资金来源 - 公司认为海底业务目前未得到市场充分认可，正在进行相关的数学计算、法律和会计工作，以展示其独立资产价值；该业务是加勒比和中美洲地区的优质资产，具有很大的战略价值和增长潜力，与B2B业务联系紧密，销售团队可实现无缝销售 [113][114][116]