财务数据和关键指标变化 - Q1营收11亿美元，同比下降2%，非波多黎各业务营收同比增长2% [22] - 调整后OIBDA为4.07亿美元，同比增长8%，三个运营部门实现同比增长，包括波多黎各 [23] - 调整后OIBDA减去P&E增加额为2.86亿美元，同比增长4700万美元，占营收比例从22%提升至26% [23] - 调整后FCF（未分配给合作伙伴前）为负1.03亿美元，比去年同期改善4600万美元，分配后为负1.33亿美元 [24] - 截至Q1末，总债务82亿美元，净杠杆率4.6倍，完全互换借款成本6.5%，加权平均期限超五年 [32] - 截至2025年3月，资产负债表上有6亿美元现金，循环信贷额度可用8亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 C&W加勒比 - Q1营收3.64亿美元，同比持平，移动业务增长5%，B2B业务下降3% [26] - 调整后OIBDA为1.73亿美元，同比增长16%，调整后OIBDA利润率提高超600个基点至48% [27] C&W巴拿马 - Q1营收1.77亿美元，同比增长5%，移动业务增长16%，住宅固定业务增长3%，B2B业务下降6% [27] - 调整后OIBDA为6500万美元，同比增长15%，调整后OIBDA利润率提升至30% [28] 自由网络 - Q1营收1.1亿美元，同比增长3%，批发和企业业务线收入增加 [28] - 调整后OIBDA为5800万美元，同比下降2%，受网络维护和互连成本增加影响 [28] 自由波多黎各 - Q1营收2.98亿美元，同比下降11%，住宅固定、移动住宅和B2B业务均下降 [30] - 调整后OIBDA为8200万美元，同比增长16%，得益于成本降低 [31] 自由哥斯达黎加 - Q1营收1.58亿美元，同比增长2%，固定业务下降7%，移动住宅业务增长6%，B2B业务增长7% [31] - 调整后OIBDA为5900万美元，同比下降1%，受设备成本和坏账增加影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 C&W加勒比 - 移动业务新增1.5万用户，FMC渗透率同比提高4个百分点至超35% [9] - 市场结构有利，主要在双头垄断市场竞争，运营商理性且关注客户 [10] C&W巴拿马 - 固定业务在Q1持续增长，FTTH占家庭支出的65%，移动业务推动预付费向后付费迁移 [11] - FMC渗透率同比提高4个百分点至超30% [11] 自由哥斯达黎加 - 宽带业务在Q1持续增加，近一半网络为FTTH，移动业务新增3万后付费用户 [15][16] - FMC渗透率同比提高6个百分点至近35% [17] 自由波多黎各 - 固定宽带业务流失3000用户，后付费移动业务降低客户流失率，但新增用户进度慢 [18][19] - 市场竞争中，固定业务与Claro竞争，移动业务与Claro和T-Mobile竞争 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过固定移动融合（FMC）战略推动业务发展，在多个市场提高FMC渗透率，降低客户流失率，实现更可预测的收入 [6][7] - 实施成本管理措施，提高运营杠杆，扩大利润率 [7] - 计划在2025和2026年降低资本密集度，目标CapEx占比为14% [8][43] - 哥斯达黎加市场计划通过与TIGO的合资企业整合固定市场 [18] - 波多黎各市场将重点改善客户服务和成本结构，推进FMC战略，提升市场份额 [46][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年第一季度开局良好，后付费移动和宽带业务关键绩效指标表现强劲，财务状况稳健，调整后OIBDA实现高个位数增长 [36] - 波多黎各业务因2024年迁移挑战和2025年复苏缓慢，拖累整体业绩，公司决定撤回2024 - 2026年三年指导 [37] - 预计波多黎各业务在下半年改善后付费移动关键绩效指标，成本削减措施将对下半年运营产生积极影响 [38] - 公司对整体前景持乐观态度，将继续关注成本控制和P&E增加效率，预计2025年调整后OIBDA和调整后FCF实现同比增长 [38][39] 其他重要信息 - 公司融资原则包括各信用池独立、保持可持续杠杆、追求长期到期期限、对冲风险和维持充足流动性 [34][35] - 股票回购计划近三个季度未执行，授权额度下还有2.4亿美元可用 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请介绍波多黎各的竞争环境，以及目前CapEx是否仍预计占比14%，如何在各地区分配？ - 公司将在2025和2026年实现CapEx占比14%，各业务成熟度相近，光纤到户和移动升级进度相似 [43][44] - 波多黎各固定业务与Claro竞争，移动业务与Claro和T-Mobile竞争，T-Mobile在手机补贴方面最激进，但竞争激烈程度未加剧 [44][45] 问题2：波多黎各的CapEx同比下降30%至服务收入的11%，是否可持续，以及临近再融资时是否会利用当地资产增强资产负债表？ - 波多黎各整体CapEx全年预计在15%中高水平，集团层面也有相关支出，如数字平台和无线核心网络等 [50][51] - 目前公司专注改善波多黎各业务运营和财务状况，为2026年中至晚期再融资做准备，业务改善将提升企业价值 [53] 问题3：之前多年指导中，波多黎各业务增长占比多少，若该业务需要额外资金，是由母公司还是当地资本结构解决？ - 未披露各业务具体增长占比，但2024年未预料到波多黎各业务挑战，导致撤回指导，其他业务表现良好，波多黎各业务也有望改善 [58][59] - 各信用池独立，母公司将根据资本分配方法决定是否提供资金 [61] 问题4：波多黎各的宏观环境对业务有何影响，以及每月EBITDA的内部目标是多少？ - 波多黎各市场良好，竞争环境有利，人口稳定，公司网络优势明显，但需解决内部问题，提升市场份额 [66][70][73] - 公司有内部指导方针，目标是将EBITDA提升到合适水平，解决运营问题后业务将改善 [74][75] 问题5：服务补偿同比增长26%至3400万美元，全年是否与Q1趋势一致，是否有回购抵消新股；本季度再融资活动后，平均外国成本从6.2%升至6.5%，今年现金利息费用预计多少？ - 股票补偿通常在上半年授予，全年趋势与往年相似 [88] - 再融资使平均利率上升，现金利息费用同比增加，但公司有利率互换组合对冲浮动利率风险 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收按重述基础计算下降2%，为11亿美元，非波多黎各业务营收同比增长2% [22] - 调整后OIBDA按重述基础计算增长8%，达到4.07亿美元，综合调整后OIBDA利润率较2024年Q1提高超300个基点 [23] - 调整后OIBDA减去P&E增加额增长4700万美元，达到2.86亿美元，占营收的26%，去年同期为22% [23] - 调整后FCF在分配给合作伙伴前改善4600万美元，为负1.03亿美元，报告的调整后FCF为负1.33亿美元 [24] - 截至Q1末，总债务为82亿美元，净杠杆率为4.6倍，完全掉期借款成本为6.5%，加权平均期限超五年 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 C&W Caribbean - Q1营收3.64亿美元，重述后增长持平，移动业务增长5%，B2B业务下降3% [25] - 调整后OIBDA为1.73亿美元，重述后增长16%，调整后OIBDA利润率提高超600个基点至48% [26] C&W Panama - Q1营收1.77亿美元，调整后OIBDA为6500万美元，重述后营收增长5%，调整后OIBDA增长15% [26] Liberty Networks - Q1营收1.1亿美元，调整后OIBDA为5800万美元，重述后营收增长3%，调整后OIBDA下降2% [27] Liberty Puerto Rico - Q1营收2.98亿美元，重述后下降11%，调整后OIBDA为8200万美元，重述后增长16% [29][30] Liberty Costa Rica - Q1营收1.58亿美元，调整后OIBDA为5900万美元，重述后营收增长2%，调整后OIBDA下降1% [30] 各个市场数据和关键指标变化 C&W Caribbean - Q1新增1.5万移动后付费用户，FMC渗透率同比提高4个百分点至超35% [10] C&W Panama - Q1固定业务增长，FTTH占家庭支出的65%，移动后付费用户增长，FMC渗透率同比提高4个百分点至超30% [12] Liberty Networks - 批发业务重述后增长7%，企业业务重述后增长4% [15] Liberty Costa Rica - Q1新增3万移动后付费用户，FMC渗透率同比提高6个百分点至近35% [16][17] Liberty Puerto Rico - Q1固定宽带用户减少3000人，后付费用户流失率降低，但新增用户数量环比减少 [18][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进固定移动融合（FMC）战略，在多个市场提高FMC渗透率，驱动更低的用户流失率和更可预测的收入 [6][7] - 注重成本管理，通过降低间接成本等方式提高利润率 [7][26] - 计划在2025和2026年实现较低的资本密集度，CapEx占比降至14% [8][42] - 在波多黎各，计划通过改善客户服务和成本结构，推进数字平台等新分销渠道，提高FMC业务增长 [20][21][45] - 在哥斯达黎加，与TIGO的合资企业预计在今年下半年完成，以整合固定市场 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初表现良好，后付费移动和宽带业务关键绩效指标表现强劲，C&W业务表现突出，推动调整后OIBDA增长 [35][36] - 波多黎各业务因2024年迁移挑战和2025年复苏缓慢，导致公司撤回2024 - 2026年三年指引，但预计下半年后付费移动关键绩效指标将改善 [36][37] - 公司对整体前景持积极态度，将继续关注成本控制和P&E增加效率，预计2025年调整后OIBDA和调整后FCF将实现同比显著增长 [37][38] 其他重要信息 - 公司有股票回购计划，目前约有2.4亿美元授权额度，可能在现金流改善时进行回购 [35] - 服务补偿同比增长26%，达到3400万美元 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：波多黎各的竞争环境以及CapEx情况 - 回答：CapEx在2025和2026年将达到14%，且在各业务间分布较为均衡，因各业务光纤到户和移动升级成熟度相近。波多黎各固定业务与Claro竞争，移动业务与Claro和T-Mobile竞争，T-Mobile在手机补贴方面最激进，但目前补贴情况未变，公司更关注改善客户服务和成本结构 [42][43][44][45] 问题2：波多黎各CapEx可持续性及资产用于改善资产负债表情况 - 回答：波多黎各实际整体CapEx接近15% - 16%，因部分集团层面的CapEx也分配到该地区，如数字平台和无线核心网络等。目前公司专注改善运营和财务结果，以在2026年中至晚期更好地进行债务再融资 [49][50][52] 问题3：之前多年指引中波多黎各的增长贡献及资金支持问题 - 回答：此前未预料到波多黎各的挑战程度，导致指引撤回，但其他业务表现良好且波多黎各未来也会改善。各业务作为独立信用仓，母公司将根据资本分配方法决定是否提供资金 [56][58][59] 问题4：波多黎各宏观环境对业务的影响及每月EBITDA目标 - 回答：波多黎各市场良好，竞争理性，人口稳定，虽FCC资金减少影响收入，但公司不太依赖政府补贴。公司拥有优质网络，移动市场份额有提升空间，需解决内部问题。公司有内部EBITDA目标，关注运营改善以提高EBITDA水平 [64][66][67][72][73] 问题5：服务补偿全年趋势及回购情况，以及现金利息费用估计 - 回答：股票补偿通常在上半年授予，全年情况与往年类似。因过去九个月进行33亿美元再融资，平均利率上升，现金利息费用同比会增加，但公司有利率互换组合可对冲浮动利率风险 [86][85]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为3.64亿美元，同比增长5%[15] - 调整后的OIBDA为1.08亿美元，同比增长8%[57] - 2024年第一季度的调整后OIBDA为374.2百万美元，同比增长9%[99] - 2024年第一季度的重基增长率为8%，而报告的增长率为9%[99] - 2025年第一季度的年化调整后OIBDA为1,667.8百万美元[107] 用户数据 - C&W加勒比地区的互联网和后付费用户净增加44,000[8] - 自由拉丁美洲的移动后付费用户净增加42,000[14] - 波多黎各的P&E新增用户同比增长2%[64] - 哥斯达黎加的P&E新增用户同比增长10%[68] 未来展望 - 预计2025年调整后OIBDA和调整后自由现金流在分配前将显著增长[77] - 公司在2025年将专注于成本削减和提高P&E新增用户的效率，预计将实现显著的调整后OIBDA和自由现金流增长[78] 新产品和新技术研发 - C&W加勒比地区的FMC渗透率在主要市场超过30%[8] - 加勒比地区移动业务的重基收入同比增长5%，受益于固定移动融合(FMC)的推动，利润率得益于成本节约措施[62] - CWP（加勒比无线产品）收入因销量增长而扩展，推动移动重基收入同比增长16%，利润率因运营杠杆而扩大[62] 市场扩张和并购 - C&W巴拿马的Q1再基准收入增长达到18%[20] - 自由拉丁美洲的调整后OIBDA利润率同比扩大350个基点，达到22%[57] - 自由拉丁美洲的资本支出占收入的11%[57] - 自由拉丁美洲的调整后自由现金流在2024财年同比增长40%[57] 负面信息 - 固定业务重基收入同比下降1%，主要由于ACP（可负担连接计划）和保留折扣的影响[71] - 移动业务重基收入同比下降16%，主要受后付费用户迁移的影响，预付费用户持平[71] - B2B（企业对企业）重基收入同比下降22%，主要由于客户基础减少[71] 财务状况 - 总债务为82亿美元，毛杠杆率为4.9倍，净杠杆率为4.6倍[73] - 2025年3月31日的总债务和融资租赁义务为8,173.0百万美元[107] - 2025年3月31日的净债务和融资租赁义务为7,661.0百万美元[107] - 2024年第一季度的资本支出净额为109.7百万美元[102] - 2024年第一季度的经营收入为92.8百万美元，经营收入率为8.4%[104]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营收10.84亿美元，较2024年第一季度下降1%；运营收入1.28亿美元，同比增长38%；调整后OIBDA为4.07亿美元，同比增长9%，重定基后增长8%[5] - 2025年第一季度归属股东净亏损1.36亿美元，2024年第一季度为100万美元[23] - 2025年3月31日止三个月，客户驻地设备为4.29亿美元，2024年同期为4.13亿美元；新建设与升级为1.9亿美元，2024年同期为2.4亿美元等；物业及设备添置总额为12.03亿美元，2024年同期为13.49亿美元；净资本支出为9.67亿美元，2024年同期为10.97亿美元；物业及设备添置占收入的百分比为11.1%，2024年同期为12.3%[26] - 2025年3月31日，综合债务和融资租赁义务与经营收入（亏损）比率为16.1倍，2024年12月31日为 - 16.2倍；综合净债务和融资租赁义务与经营收入（亏损）比率为15.0倍，2024年12月31日为 - 14.8倍；综合总杠杆比率为4.9倍，与2024年持平；综合净杠杆比率为4.6倍，2024年为4.5倍；加权平均债务期限为5.1年，2024年为4.1年；完全互换借款成本为6.5%，2024年为6.2%；未使用借款额度为7.682亿美元，2024年为7.963亿美元[27] - 2025年3月31日，C&W加勒比地区每客户关系ARPU为50.71美元，2024年12月31日为49.74美元，同比增长2%；C&W Panama为37.92美元，2024年为38.45美元，同比下降1%等[34] - 2025年3月31日，C&W加勒比地区每移动用户ARPU为15.19美元，2024年12月31日为15.21美元，同比持平；C&W Panama为12.13美元，2024年为12.40美元，同比下降2%等[35] - 2025年3月31日，C&W加勒比地区新建设和家庭升级数量为22200个，2024年为22400个；C&W Panama为22300个，2024年为17300个等；总计为75300个，2024年为72600个[26] - 2025年3月31日，C&W加勒比地区物业及设备添置占收入百分比为10.3%，2024年为12.2%；C&W Panama为8.3%，2024年为9.8%等[26] - 截至2025年3月31日，C&W合并基础上，收入6.288亿美元，同比增长1%；运营收入1.235亿美元，同比增长54%；调整后OIBDA为2.959亿美元，同比增长11%[41] - 截至2025年3月31日，C&W第三方总净债务和按比例计算的净债务分别为45亿美元和41亿美元，完全互换借款成本为6.3%，债务平均期限约为6.2年[42] - 截至2025年3月31日，C&W的Covenant Proportionate Net Leverage Ratio为3.8倍，最大未动用承诺为6.21亿美元[42] - 截至2025年3月31日，Liberty Puerto Rico合并基础上，收入2.984亿美元，同比下降9%；运营收入380万美元，去年同期亏损940万美元；调整后OIBDA为8150万美元，同比增长18%[43] - 截至2025年3月31日，Liberty Puerto Rico第三方债务、融资租赁义务的净账面价值为27.071亿美元[44] - 截至2025年3月31日，Liberty Puerto Rico的Fully - swapped Borrowing Cost为6.2%，债务平均期限约为3.3年[45] - 截至2025年3月31日，Liberty Puerto Rico的Covenant Consolidated Net Leverage Ratio为8.0倍，最大未动用承诺为1.23亿美元[45] - C&W 2025年第一季度物业及设备增加额为7060万美元，较2024年的7270万美元下降3%[41] - Liberty Puerto Rico 2025年第一季度物业及设备增加额为2860万美元，较2024年的4100万美元下降30%[43] - 2025年第一季度，Liberty Costa Rica营收798亿CRC，同比增长2%；运营收入157亿CRC，同比下降10%；调整后OIBDA为297亿CRC，同比下降1%；物业及设备增加77亿CRC，同比增长35%[46] - 截至2025年3月31日，Liberty Costa Rica总债务243.1亿CRC，总债务账面价值237.1亿CRC，净债务账面价值233.6亿CRC；2024年12月31日，总债务229.7亿CRC，总债务账面价值223.4亿CRC，净债务账面价值214.4亿CRC[46] - 截至2025年3月31日，Liberty Costa Rica完全互换借款成本为10.7%，债务平均期限约为5.4年；LCR的契约合并净杠杆率为1.9倍[46] - 截至2025年3月31日，Liberty Costa Rica最大未提取承诺为2500万美元（125亿CRC），循环信贷安排下的全部未使用借款额度均可使用[46] - 2025年第一季度，Liberty Costa Rica运营收入占营收的比例为19.7%，2024年同期为22.2%；调整后OIBDA占营收的比例为37.2%，2024年同期为38.3%[46] - 2025年3月31日，美元兑CRC汇率为501.3；2024年12月31日，汇率为510.5[46] - 2025年3月31日，公司运营收入为1.281亿美元，2024年同期为9280万美元；调整后OIBDA为4.066亿美元，2024年同期为3.742亿美元；运营利润率为11.8%，2024年同期为8.4%；调整后OIBDA利润率为37.5%，2024年同期为34.0%[72] - 2025年3月31日，公司净现金提供的运营活动为2460万美元，2024年同期为2330万美元；调整后自由现金流为 - 1.325亿美元，2024年同期为 - 1.497亿美元[75] - 2024年第一季度报告收入为10.994亿美元，经收购调整增加950万美元、处置调整减少110万美元、外币调整无变化后，重述收入为11.078亿美元；报告收入变化率为 - 1%，重述收入变化率为 - 2%[82] - 截至2025年3月31日，公司总债务和融资租赁义务为81.73亿美元，调整后为82.495亿美元，净债务和融资租赁义务为76.61亿美元[89] - 截至2025年3月31日，公司年度化调整后OIBDA为16.678亿美元，综合杠杆率为4.9倍，综合净杠杆率为4.6倍[89] - 2024年12月31日季度，公司调整后OIBDA为4.273亿美元，2024年9月30日季度为4.031亿美元[89][91] - 2024年12月31日季度，公司运营收入为1.277亿美元，2024年9月30日季度运营亏损为3.796亿美元[89][91] - C&W公司2025年3月31日运营收入为1.235亿美元，2024年为8040万美元[95] - C&W公司2025年3月31日调整后OIBDA为2.959亿美元，2024年为2.667亿美元[95] - C&W公司2025年3月31日按比例调整后OIBDA为2.467亿美元，2024年为2.232亿美元[95] - Liberty Puerto Rico公司2025年3月31日运营收入为3800万美元，2024年亏损9400万美元[95] - Liberty Puerto Rico公司2025年3月31日调整后OIBDA为8150万美元，2024年为6910万美元[95] - Liberty Costa Rica公司2025年3月31日运营收入为157亿CRC，2024年为174亿CRC[95] - Liberty Costa Rica公司2025年3月31日调整后OIBDA为297亿CRC，2024年为300亿CRC[95] - C&W借款集团2024年3月31日报告收入为6.203亿美元，重定基收入为6.165亿美元，报告收入变化百分比为1%，重定基收入变化百分比为2%[96] - C&W借款集团2024年3月31日报告调整后OIBDA为2.667亿美元，重定基调整后OIBDA为2.652亿美元，报告变化百分比为11%，重定基变化百分比为12%[96] 各条业务线表现 - 2025年第一季度C&W加勒比调整后OIBDA利润率同比提高超600个基点至48%；C&W巴拿马报告和重定基后营收同比增长5%，重定基后调整后OIBDA同比增长15%[8] - 2025年第一季度C&W加勒比移动住宅收入报告和重定基后分别增长4%和5%，过去十二个月净增后付费用户4.2万；固定住宅收入持平；B2B收入下降3%[14][15][17] - 2025年第一季度C&W巴拿马移动住宅收入报告和重定基后均增长16%，过去十二个月新增后付费用户7万；固定住宅收入报告下降1%，重定基后增长3%；B2B收入下降6%[17] - 2025年第一季度Liberty Puerto Rico营收报告和重定基后分别下降9%和11%，住宅固定收入下降1%，住宅移动收入报告和重定基后分别下降10%和16%，B2B收入下降22%[16][17] - 2025年第一季度Liberty Costa Rica营收报告增长4%，重定基后增长2%，移动收入增长得益于后付费用户增长和设备销售增加，B2B项目相关收入增加[18] - C&W Panama调整后OIBDA按报告基础同比增长14%，按重定基期基础同比增长15%；Liberty Networks调整后OIBDA按报告和重定基期基础同比均下降2%；Liberty Puerto Rico调整后OIBDA按报告和重定基期基础同比分别增长18%和16%；Liberty Costa Rica调整后OIBDA按报告基础同比增长1%，按重定基期基础同比下降1%[24] 各地区表现 - 2025年第一季度有机宽带和后付费移动用户净增超4万，C&W加勒比、C&W巴拿马和Liberty Costa Rica净增近6万，较Q4增长超50%[2][3] - 关键市场固定 - 移动融合（FMC）渗透率超30%[2] - 2025年第一季度总客户数为193.85万，有机客户增加2000；固定RGUs为400.79万，有机RGU增加2.03万；移动用户为672.85万，有机移动用户减少1.68万，有机后付费用户增加3.64万[10] - 与2024年12月31日相比，2025年3月31日C&W加勒比地区家庭接入增加2400户，固定线路客户关系增加800个等；净增加（损失）方面，家庭接入为34800户，固定线路客户关系为2000个等，移动用户净损失为132.58万户[31] - 2025年第一季度调整方面，C&W加勒比地区牙买加家庭接入增加4900户；Liberty Puerto Rico移动后付费用户减少12.5万户；Liberty Costa Rica移动预付费用户减少118.4万户[31] - 截至2025年3月31日，C&W Caribbean和C&W Panama的总用户数为389.98万，Liberty Puerto Rico为71.77万，Liberty Costa Rica为211.1万，总计672.85万[47] - Liberty Costa Rica的家庭覆盖数为84.79万，其中包括第三方网络上的5.4万家庭[47] - 截至2025年3月31日，C&W Caribbean的固定线路RGUs总数为169.69万，C&W Panama为66.71万，Liberty Puerto Rico为105.97万，Liberty Costa Rica为58.42万，总计400.79万[47] - C&W加勒比地区报告收入中，住宅固定收入为1.295亿美元，住宅移动收入为1.06亿美元，总住宅收入为2.355亿美元，B2B收入为1.287亿美元，总收为3.642亿美元；重设后总收为3.628亿美元[86] - C&W巴拿马地区报告收入中，住宅固定收入为3160万美元，住宅移动收入为7450万美元，总住宅收入为1.061亿美元，B2B收入为6310万美元，总收为1.692亿美元；重设后总收为1.681亿美元[87] - 自由波多黎各地区报告收入中，住宅固定收入为1.251亿美元，住宅移动收入为1.38亿美元，总住宅收入为2.631亿美元，B2B收入为5600万美元，其他收入为810万美元，总收为3.272亿美元；重设后总收为3.367亿美元[88] 管理层讨论和指引 无 其他没有覆盖的重要内容 - Liberty Latin America是一家领先的通信公司，在拉丁美洲和加勒比地区的20多个国家开展业务，运营的海底和陆地光纤电缆网络连接该地区30多个市场[38] - 公司多数业务提供电话、宽带互联网、移动数据、视频或其他B2B服务，部分B2B服务收入来自SOHO客户[68] - 公司部分住宅和商业RGUs按EBU计算，EBU计算可能因费率变化而产生差异[69] - 公司会定期审查用户和覆盖家庭计数政策及系统，以提高数据准确性和一致性，并可能进行调整[70] - 公司新闻稿中包含非GAAP指标，如调整后OIBDA、调整后自由现金流、重述收入和重述调整后OIBDA增长率、综合杠杆比率等[71] - 调整后自由现金流定义为运营活动提供的净现金加上或减去多项收支，可用于评估偿债和投资能力[74] - 重述增长率计算时，会调整历史收入和调整后OIBDA，以包含或排除收购、处置或转移业务的前期金额[76] - 2024年完成LPR收购，2025年关闭C&W Panama DTH，影响比较期数据[79] - 截至2024

财务数据关键指标变化 - 2025年3 - 12月，公司收入为10.835亿美元，较2024年同期减少1590万美元，其中收购影响增加950万美元，有机变化减少2540万美元[167] - 2025年3 - 12月，公司运营成本和费用为9.554亿美元，较2024年同期减少5120万美元，其中收购影响增加890万美元，有机变化减少6020万美元[167] - 2025年3 - 12月，公司运营收入为1.281亿美元，较2024年同期增加3530万美元，其中外汇影响减少10万美元，收购影响增加60万美元，有机变化增加3480万美元[167] - 2025年第一季度运营收入为1.281亿美元，2024年同期为9280万美元[170] - 2025年第一季度调整后OIBDA为4.066亿美元，2024年同期为3.742亿美元[170] - 2025年第一季度C&W加勒比地区调整后OIBDA利润率为47.6%，2024年同期为41.4%[172] - 2025年第一季度C&W巴拿马地区调整后OIBDA利润率为36.5%，2024年同期为33.6%[172] - 2025年第一季度Liberty波多黎各地区调整后OIBDA利润率为27.3%，2024年同期为21.1%[172] - 2025年第一季度公司总营收为10.835亿美元，2024年同期为10.994亿美元[177] - 2025年第一季度C&W加勒比地区营收为3.639亿美元，2024年同期为3.642亿美元[177] - 2025年第一季度C&W巴拿马地区营收为1.77亿美元，2024年同期为1.692亿美元[177] - 2025年第一季度Liberty波多黎各地区营收为2.984亿美元，2024年同期为3.272亿美元[177] - Liberty Networks 2025年第一季度企业收入3290万美元，批发收入7600万美元，总收入1.085亿美元，较2024年同期分别增加40万、减少150万、减少190万美元[182] - Liberty Puerto Rico 2025年第一季度住宅收入2.481亿美元，B2B收入4370万美元，其他收入660万美元，总收入2.984亿美元，较2024年同期分别减少1500万、1230万、150万、2880万美元，降幅分别为6%、22%、19%、9%[183] - Liberty Costa Rica 2025年第一季度住宅收入1.404亿美元，B2B收入1780万美元，总收入1.582亿美元，较2024年同期分别增加450万、140万、590万美元[185] - 公司2025年第一季度编程和其他服务直接成本总计2.326亿美元，较2024年同期减少760万美元，其中有机减少1440万美元，收购影响增加680万美元[191] - C&W Caribbean 2025年第一季度编程和其他服务直接成本总计5150万美元，较2024年同期减少400万美元，其中有机减少370万美元，外汇影响减少30万美元[192] - C&W Panama 2025年第一季度编程和其他服务直接成本总计5080万美元，较2024年同期增加250万美元，其中设备成本因销量和单价上升增加510万美元，项目相关及其他成本因政府项目减少降低260万美元[194] - Liberty Networks 2025年第一季度编程和其他服务直接成本总计1760万美元，较2024年同期增加100万美元，其中有机增加150万美元，外汇影响减少50万美元[195] - 2025年第一季度编程和服务其他直接成本总计8.59亿美元，较2024年的9.5亿美元减少910万美元[197] - 2025年第一季度Liberty Costa Rica编程和服务其他直接成本总计3.58亿美元，较2024年的3.32亿美元增加260万美元[199] - 2025年第一季度合并其他运营成本和费用总计4.783亿美元，较2024年的5.12亿美元减少3370万美元[202] - 2025年第一季度C&W Caribbean其他运营成本和费用总计1.43亿美元，较2024年的1.617亿美元减少1870万美元[203] - 2025年第一季度C&W Panama其他运营成本和费用总计6720万美元，较2024年的6450万美元减少270万美元[205] - 2025年第一季度Liberty Networks其他运营成本和费用总计3630万美元，较2024年的3390万美元增加240万美元[207] - 2025年第一季度Liberty Puerto Rico其他运营成本和费用总计1.326亿美元，较2024年的1.656亿美元减少3300万美元[210] - 2025年第一季度总其他运营成本和费用为6.4亿美元，2024年同期为6.08亿美元，增加3200万美元[212] - 2025年第一季度折旧和摊销费用减少1900万美元，降幅8% [216] - 2025年第一季度减值、重组和其他运营项目净额为1570万美元，2024年同期为660万美元[217] - 2025年第一季度利息费用增加200万美元[218] - 2025年第一季度衍生工具实现和未实现净损益为亏损6290万美元，2024年同期为收益4640万美元[221] - 2025年第一季度外币交易净损益为亏损420万美元，2024年同期为收益2330万美元[224] - 2025年第一季度债务清偿净损失为1400万美元，2024年同期为30万美元[227] - 2025年第一季度所得税费用为900万美元，2024年同期为500万美元[228] - 2025年第一季度净亏损为1.267亿美元，2024年同期为50万美元[232] - 2025年第一季度，公司营业收入为12.81亿美元，较2024年同期增加3.53亿美元[167] - 2025年第一季度，公司收入为108.35亿美元，较2024年减少1.59亿美元，其中有机变化减少2.54亿美元，收购增加9500万美元[167] - 2025年第一季度，公司营业成本和费用为95.54亿美元，较2024年减少5.12亿美元，其中有机变化减少6.02亿美元，收购增加8900万美元[167] - 2025年第一季度综合调整后OIBDA为4.066亿美元，2024年同期为3.742亿美元，同比增长8.66%[170] - 2025年第一季度各业务板块调整后OIBDA利润率：C&W加勒比为47.6%，2024年为41.4%；C&W巴拿马为36.5%，2024年为33.6%；Liberty网络为52.4%，2024年为54.6%；Liberty波多黎各为27.3%，2024年为21.1%；Liberty哥斯达黎加为37.2%，2024年为38.3%[172] - 2025年第一季度总营收为10.835亿美元，2024年同期为10.994亿美元，同比下降1.45%[177] - C&W加勒比2025年第一季度营收为3.639亿美元，2024年同期为3.642亿美元，同比下降0.08%，其中住宅固定订阅收入因RGUs平均数量减少下降250万美元，因ARPU增加增长450万美元[177][178] - C&W巴拿马2025年第一季度营收为1.77亿美元，2024年同期为1.692亿美元，同比增长4.61%，其中住宅移动服务收入增长940万美元[177][179] - Liberty网络2025年第一季度营收为1.104亿美元，2024年同期为1.085亿美元，同比增长1.75%[177] - Liberty波多黎各2025年第一季度营收为2.984亿美元，2024年同期为3.272亿美元，同比下降8.8%，有机变化下降3830万美元，收购带来增长950万美元[177] - Liberty哥斯达黎加2025年第一季度营收为1.582亿美元，2024年同期为1.523亿美元，同比增长3.87%[177] - 公司综合编程和版权成本从2024年的6.01亿美元降至2025年的5.76亿美元，互连成本从7.19亿美元降至6.67亿美元，设备成本从7.91亿美元增至8.06亿美元[191] - C&W Caribbean编程和版权成本从2024年的1740万美元降至2025年的1590万美元，互连成本从1690万美元降至1440万美元，设备成本从1130万美元降至1030万美元[192] - C&W Panama编程和版权成本从2024年的570万美元降至2025年的530万美元，互连成本从1650万美元增至1690万美元，设备成本从900万美元增至1410万美元[194] - Liberty Networks互连成本从2024年的1220万美元增至2025年的1310万美元，设备成本维持在10万美元，项目相关及其他成本从430万美元增至440万美元[195] - Liberty Puerto Rico编程及其他服务直接成本从2024年第一季度的9.5亿美元降至2025年的8.59亿美元，减少9100万美元[197] - Liberty Costa Rica编程及其他服务直接成本从2024年第一季度的3.32亿美元增至2025年的3.58亿美元，增加2600万美元[199] - 公司合并其他运营成本和费用从2024年第一季度的5.12亿美元降至2025年的4.783亿美元，减少3370万美元[202] - C&W Caribbean其他运营成本和费用从2024年第一季度的1.617亿美元降至2025年的1.43亿美元，减少1870万美元[203] - C&W Panama其他运营成本和费用从2024年第一季度的6450万美元降至2025年的6720万美元，减少270万美元[205] - Liberty Networks其他运营成本和费用从2024年第一季度的3390万美元增至2025年的3630万美元，增加240万美元[207] - Liberty Puerto Rico其他运营成本和费用从2024年第一季度的1.656亿美元降至2025年的1.326亿美元，减少3300万美元[210] - Liberty Puerto Rico编程和版权成本从2024年第一季度的2.85亿美元降至2025年的2.74亿美元，减少1100万美元[197] - Liberty Costa Rica设备成本从2024年第一季度的1.61亿美元增至2025年的1.92亿美元，增加3100万美元[199] - 公司合并人员和合同劳动力成本从2024年第一季度的1.567亿美元降至2025年的1.472亿美元，减少950万美元[202] - 2025年第一季度，经营活动产生的净现金为2.46亿美元，较2024年增加1300万美元[247] - 2025年第一季度，投资活动使用的净现金为9.5亿美元，较2024年减少2.19亿美元[247] - 2025年第一季度，融资活动提供的净现金为3400万美元，较2024年增加22.91亿美元[247] - 2025年第一季度，因汇率变动导致现金及现金等价物减少1.18亿美元，较2024年增加1.1亿美元[247] - 2025年第一季度，公司物业和设备添置为12.03亿美元，占收入的11.1%，低于2024年的13.49亿美元和12.3%[250] 各条业务线表现 - Liberty Networks企业收入增加主要因管理服务增长、B2B连接收入提高和CPE销售型租赁收入降低[182] - Liberty Puerto Rico住宅移动服务收入减少主要因2024年客户迁移和网络挑战导致后付费用户数量和ARPU下降[184] - Liberty Costa Rica住宅移动服务收入增加主要因后付费用户数量增加和预付费及后付费移动ARPU降低[186] - 互连业务有机减少主要因合同谈判致费率降低和业务量下降[197] - 设备业务有机减少主要因2024年库存调整和手机销售下降[198] - 人员和合同劳动力成本有机减少主要因员工人数降低[203] - Liberty Networks企业收入增加主要归因于管理服务增长、B2B连接收入增加和CPE销售型租赁收入减少[182] - Liberty Puerto Rico住宅移动服务收入减少主要是由于2024年客户迁移和网络挑战导致后付费移动用户数量和ARPU下降[184] - Liberty Costa Rica住宅移动互连、入境漫游、设备销售及其他收入增加主要归因于设备销售增加、互连收入减少和入境漫游收入增加[187] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，公司固定网络覆盖477.05万户家庭，服务400.79万个RGUs，包括183.55万宽带互联网用户、125.03万固话用户和92.21万视频用户，移动用户达672.85万[155] 管理层讨论和指引 - 2025年3月31日，各借款集团均遵守债务契约，预计未来12个月不会出现重大违约情况[243] - 公司认为有足够资源偿还或再融资短期债务及满足未来12个月的流动性需求，但不确定能否完成再融资或延长债务期限[246] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年8月1日，公司与Millicom达成协议合并在哥斯达黎加的业务，公司及少数股东预计持有约86%权益，Millicom约14%，交易预计2025年下半年完成[157] - 2024年8月，公司与Liberty Costa Rica非控股股东达成协议，2026年1月30日以约8400万美元收购其8.5%股权，62.5%价款在交割时支付，其余2027年1月29日支付[158] - 2023年11月，公司与EchoStar达成协议收购其在波多黎各和美属维尔京群岛的预付费业务和频谱资产，总价2.56亿美元分四年支付，2024年9月3日已支付9500万美元[159] - 2025年4月，美国政府宣布对多国进口商品加征新关税，虽目前未对公司财务状况和经营成果产生重大影响，但未来影响不确定[156] - 公司

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后OIBDA为16亿美元，受C&W加勒比地区和哥斯达黎加的同比强劲增长以及C&W巴拿马的两位数增长推动 [10] - Q4收入环比增加6100万美元至11.5亿美元，各运营部门均实现增长；同比下降2%，主要因波多黎各和Liberty Networks的下滑抵消了哥斯达黎加、C&W加勒比地区和C&W巴拿马的有机增长 [51][52] - Q4调整后OIBDA为4.27亿美元，环比增长6%，同比下降2% [52] - 2024年P&E增加7.25亿美元，占收入的16%，符合年度目标；调整后FCF在Q4为1.96亿美元，全年为1.16亿美元，受波多黎各业绩和塔楼交易相关税收的限制 [63][64] - 截至2024年底，调整后债务为82亿美元，现金约7亿美元；LLA净杠杆率从Q3的4.8倍降至Q4的4.5倍 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 C&W加勒比地区 - 2024年宽带新增用户受飓风影响，调整后全年新增1.8万用户；移动后付费用户全年净增4.3万，同比增长14% [13][14] - Q4收入3.71亿美元，同比增长2%，主要由住宅移动业务推动；调整后OIBDA为1.68亿美元，同比增长6%，环比增长7% [53][54] C&W巴拿马 - 2024年宽带新增2.3万用户，同比增长10%；移动后付费新增7.8万用户 [17][18] - Q4收入2.09亿美元，同比增长1%；调整后OIBDA为7900万美元，同比增长19%，环比增长16% [55][56] Liberty Networks - 企业业务收入同比增长9%，批发业务受非现金IRU下降影响，全年调整后收入下降2%，剔除IRU影响则增长2% [25] - Q4收入1.1亿美元，调整后OIBDA为6100万美元，收入同比下降2%，调整后OIBDA持平，环比增长3% [57] Liberty波多黎各 - Q4固定RGUs新增5000，调整后宽带RGUs全年应增加7000；移动后付费业务面临挑战，预付费业务Q4连续第三个季度实现净增 [26][30] - Q4收入3.17亿美元，同比下降13%；调整后OIBDA为8000万美元，同比下降24%，环比下降9% [58][60] Liberty哥斯达黎加 - 2024年宽带用户持续增长，新增超17万光纤到户家庭；移动后付费用户新增11.4万，同比增长31% [21][22] - Q4收入1.68亿美元，调整后OIBDA为6700万美元，收入同比增长9%，调整后OIBDA同比增长11%，环比增长32% [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 加勒比市场竞争环境良好，多为双头垄断，公司常为领先者；巴拿马固定和移动市场在竞争对手退出后主要形成与TIGO的双头垄断；哥斯达黎加固定市场竞争激烈，有五家全国性运营商，移动市场与另外两家运营商竞争 [15][19][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 网络和IT方面，持续投资领先基础设施，同时降低资本密集度 [43] - 商业战略方面，推动融合套餐渗透，完成主要市场的价格上调，提升数字销售占比，拓展B2B业务 [44][45][46] - 运营和资本分配方面，2025年优先重建波多黎各业务，开展成本降低举措，关注秘鲁业务机会 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年波多黎各业务面临挑战，低估了迁移和恢复的难度，但公司拥有领先的基础设施，2025年将回归基础，实现营收增长、恢复利润率和保持流动性 [36][37] - 其他业务表现良好，加勒比和中美洲业务有扩大利润率的机会，哥斯达黎加与TIGO的交易将带来增值，秘鲁投资有吸引力 [73][74] - 2025年公司将推动调整后OIBDA和FCF增长，降低杠杆水平，努力实现三年指导目标 [75] 其他重要信息 - 过去六个月成功 refinance 33亿美元的C&W债务，超75%的独立债务将于2032年及以后到期 [11] - 2024年在三个市场推出5G，共五个市场有5G服务，其余市场为LTE [40] - 公司网络获多项认可，如巴哈马的BTC、巴拿马的Mass Mobile、波多黎各的Liberty等 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：波多黎各第四季度坏账增加，是否意味着第一季度客户流失会更严重，以及客户分析数据有哪些积极趋势；之前提及的每月EBITDA目标4500万美元是否仍是目标及实现趋势 - 坏账增加主要是设备分期付款的追赶，公司已基本控制，通过与催收机构合作和优化流程解决；NPS是领先指标，呈积极趋势，主要是解决了计费数据迁移问题；不再提供EBITDA目标指导，但目标是全面掌控EBITDA，团队正专注于此 [82][85][90] 问题2：CapEx指导降低的原因，是否能以较少现金实现网络改善，是暂时还是长期可持续；波多黎各设备分期付款销售坏账和B2B计费调整对Q4的影响及Q1预期 - CapEx计划降至14%，可能2026年达13%，原因是铜缆升级基本完成、移动网络升级到位、CPE成本下降且后付费业务资本密集度低；B2B计费调整主要是信用问题，大部分调整已减少，Q1预计无大调整；设备分期付款方面团队正在努力解决 [98][103][105] 问题3：关于公司在该地区的并购传闻看法 - 波多黎各业务无出售计划，专注于修复业务；Telefonica秘鲁资产有税务负债且处于破产状态，阿根廷业务无法进行债务操作且无法对冲，均无兴趣 [110][111][112] 问题4：FTTH对长期定价、网络功能和成本改善的好处，以及连接客户的成本与传统HFC拓扑的比较 - 定价主要取决于市场竞争数量，公司在多数市场有定价权，正从注重销量转向销量和价格并重；HFC连接成本低，因已有线路；FTTH连接成本稍高，但CPE成本更低 [118][120][124] 问题5：波多黎各Echostar整合情况，以及之前的指导范围和数字是否仍然有效 - 重申自由现金流约10亿美元的指导，EBITDA将在中高个位数范围，CapEx预计2025年和2026年降至14%；Echostar整合因是预付费业务且有经验丰富团队，较为乐观，已预算手机迁移计划，预计今年第四季度基本完成 [132][135][138]

业绩总结 - 2024财年收入为44.57亿美元，同比下降2%[61] - 2024年第四季度收入为11.5亿美元，较上季度增长6%[59] - 2024年第四季度在波多黎各的收入同比增长2%[69] - 2023年12月31日的总收入为45.51亿美元，较上年增长2%[120] - 2023年12月31日的调整后OIBDA为17.12亿美元，较上年增长7%[124] 用户数据 - 互联网和后付费用户在2024年净增加超过10万[23] - 移动后付费用户在2024年的净增加为78,000[20] - 2024年第四季度在牙买加、巴拿马和哥斯达黎加的FMC渗透率超过30%[54] 财务指标 - FY 2024 调整后的OIBDA为16亿美元[8] - FY 2024 调整后的OIBDA利润率为54%[32] - 2024年第四季度调整后的OIBDA为4.27亿美元，较上季度增长6%[63] - 2024年第四季度调整后的OIBDA利润率为27.8%[83] - 2024年12月31日的调整后OIBDA年化为1,660.8百万美元，反映出公司在过去两个季度的经营表现[135] 资本支出与现金流 - 2024年第四季度的资本支出为2.4亿美元，占收入的16%[78] - 2024年第四季度调整后的自由现金流为1.96亿美元[79] - 2024年12月31日的资本支出净额为540.4百万美元，较2023年减少7.6%[128] - 调整后的自由现金流在2023年为197.8百万美元，2024年降至61.2百万美元，下降幅度为69%[128] 债务与杠杆 - C&W融资完成33亿美元，超过75%的C&W债务到期时间延长至2032年及以后[8] - 2024年12月31日的总债务和融资租赁义务为8,080.2百万美元，净债务为7,476.1百万美元[135] - 2024年12月31日的综合杠杆比率为4.9倍，净杠杆比率为4.5倍[135] 市场扩张与并购 - 预计与Tigo的合并将在2025年下半年完成[30] - C&W加勒比地区的收入为14.30亿美元，较上年增长2%[120] - C&W巴拿马的收入为7.43亿美元，较上年增长3%[120] - Liberty Networks的收入为1.21亿美元，较上年增长9%[120] 负面信息 - 2024财年调整后的OIBDA为15.94亿美元，同比下降7%[65] - LPR的收入为4.87亿美元，较上年下降36%[124] - 外汇影响导致总收入减少620万美元[120] - 收购影响导致总收入增加1240万美元[120]

公司基本信息 - 公司是一家领先的通信公司，业务覆盖波多黎各、巴拿马、哥斯达黎加、加勒比地区及拉丁美洲其他地区 [34] - 公司是一家领先的通信公司，业务覆盖波多黎各、巴拿马、哥斯达黎加、加勒比地区及拉丁美洲其他地区，提供视频、宽带互联网、电话和移动等服务[34] - 公司运营品牌包括C&W Liberty、Puerto Rico Liberty、Costa Rica [40] 各地区业务数据指标 - 截至2024年12月31日，C&W Caribbean的家庭覆盖数为175.65万户，客户关系数为81.07万个，视频RGUs为33.19万个，互联网RGUs为75.1万个，电话RGUs为61.22万个，总RGUs为169.51万个，预付费移动用户为161.46万个，后付费移动用户为34.98万个，移动用户总数为196.44万个[43] - 截至2024年12月31日，C&W Panama的家庭覆盖数为95.93万户，客户关系数为26.22万个，视频RGUs为16.17万个，互联网RGUs为25.54万个，电话RGUs为24.25万个，总RGUs为65.96万个，预付费移动用户为153.48万个，后付费移动用户为42.29万个，移动用户总数为195.77万个[43] - 截至2024年12月31日，Liberty Puerto Rico的家庭覆盖数为119.18万户，客户关系数为57.41万个，视频RGUs为23.09万个，互联网RGUs为54.44万个，电话RGUs为28.63万个，总RGUs为106.16万个，预付费移动用户为19.24万个，后付费移动用户为66.95万个，移动用户总数为86.19万个，其中后付费移动用户包含12.5万个CRUs [43] - 截至2024年12月31日，Liberty Costa Rica的家庭覆盖数为82.81万户，其中包括第三方网络上可长期接入的5.4万户，客户关系数为28.95万个，视频RGUs为19.74万个，互联网RGUs为27.74万个，电话RGUs为9.65万个，总RGUs为57.13万个，预付费移动用户为225.13万个，后付费移动用户为101.9万个，移动用户总数为327.03万个[43][44] - 截至2024年12月31日，公司整体家庭覆盖数为473.57万户，客户关系数为193.65万个，视频RGUs为92.19万个，互联网RGUs为182.82万个，电话RGUs为123.75万个，总RGUs为398.76万个，预付费移动用户为559.31万个，后付费移动用户为246.12万个，移动用户总数为805.43万个[43] - 牙买加“家庭覆盖数”为76.15万，“客户关系数”为33.91万，“视频RGUs数”为12.23万，“互联网RGUs数”为32.72万，“电话RGUs数”为32.29万，“总RGUs数”为77.24万，“预付费移动用户数”为109万，“后付费移动用户数”为12.74万，“移动用户总数”为121.74万[43] - 巴拿马“家庭覆盖数”为95.93万，“客户关系数”为26.22万，“视频RGUs数”为16.17万，“互联网RGUs数”为25.54万，“电话RGUs数”为24.25万，“总RGUs数”为65.96万，“预付费移动用户数”为153.48万，“后付费移动用户数”为42.29万，“移动用户总数”为195.77万[43] - 波多黎各自由邦“家庭覆盖数”为119.18万，“客户关系数”为57.41万，“视频RGUs数”为23.09万，“互联网RGUs数”为54.44万，“电话RGUs数”为28.63万，“总RGUs数”为106.16万，“预付费移动用户数”为19.24万，“后付费移动用户数”为66.95万，“移动用户总数”为86.19万[43] - 哥斯达黎加自由邦“家庭覆盖数”为82.81万，“客户关系数”为28.95万，“视频RGUs数”为19.74万，“互联网RGUs数”为27.74万，“电话RGUs数”为9.65万，“总RGUs数”为57.13万，“预付费移动用户数”为225.13万，“后付费移动用户数”为101.9万，“移动用户总数”为327.03万[43] 公司业务范围与服务 - 公司提供的通信和娱乐服务包括视频、宽带互联网、电话和移动服务，多数地区提供服务捆绑套餐 [34] - 公司业务产品和服务还包括企业级连接、数据中心、托管和管理解决方案以及IT解决方案，客户涵盖中小企业到国际公司和政府机构 [35] - 公司运营着广泛的海底和陆地光纤电缆网络，连接该地区超30个市场 [35] - 公司为客户提供融合移动、宽带、视频和固话服务[63] - 公司在加勒比和拉丁美洲多个国家开展业务，提供多种服务组合[64] - 安圭拉提供移动、宽带、视频和固话服务[64] - 安提瓜和巴布达提供移动、宽带和视频服务，无固话服务[64] - 巴巴多斯提供移动、宽带、视频和固话服务[64] - 波内赫仅提供移动服务[64] - 英属维尔京群岛提供移动、宽带、视频和固话服务[64] - 开曼群岛提供移动、宽带、视频和固话服务[64] - 库拉索提供移动、宽带、视频和固话服务[64] - 多米尼克提供移动、宽带、视频和固话服务[64] 网络覆盖与技术相关 - 2024年公司网络扩展计划升级或覆盖约800,000户家庭[68] - 巴拿马、牙买加、巴哈马等地区HFC网络覆盖家庭比例分别为34%、41%、—%等[56] - 巴拿马、牙买加、巴哈马等地区FTTH网络覆盖家庭比例分别为64%、57%、89%等[56] - 巴拿马、牙买加、巴哈马等地区电视产品渗透率分别为17%、16%、6%等[56] - 巴拿马、牙买加、巴哈马等地区宽带互联网产品渗透率分别为27%、43%、21%等[56] - 巴拿马、牙买加、巴哈马等地区固定电话产品渗透率分别为25%、42%、25%等[56] - 巴拿马、牙买加、巴哈马等地区双业务套餐客户比例分别为37%、59%、58%等[56] - 巴拿马、牙买加、巴哈马等地区三业务套餐客户比例分别为57%、35%、23%等[56] - 公司在巴拿马、牙买加等地提供的宽带互联网服务最大下载速度多为1000Mbps，部分地区大于750Mbps [61] - 公司在巴拿马的移动网络技术为LTE / 5G，牙买加为LTE，巴哈马为LTE，波多黎各为5G [61] - 公司Liberty Networks拥有约50000公里的光纤电缆，激活容量超30 Tbps [82] - 公司超95%的网络目前能够提供1 Gbps或更高的速度 [87] - 公司海底网络电缆在美国终端承载超35 Tbps，约占其基于当前部署技术的潜在容量的25% [88] - 公司无线覆盖主要使用LTE技术，覆盖率超90% [91] - 公司在波多黎各和美属维尔京群岛的5G网络覆盖约95%的人口 [92] - 公司除特立尼达和多巴哥外的所有消费市场运营移动网络 [91] - 公司在波多黎各、巴拿马、哥斯达黎加和开曼群岛提供5G服务 [90] - 巴拿马HFC网络“家庭覆盖占比”为34%，FTTH为64%，VDSL为2%；牙买加HFC为41%，FTTH为57%，VDSL为2% [56] - 巴拿马电视“产品渗透率”为17%，宽带互联网为27%，固定电话为25%，双业务套餐为37%，三业务套餐为57%；牙买加电视为16%，宽带互联网为43%，固定电话为42%，双业务套餐为59%，三业务套餐为35% [56] 监管与政策相关 - 公司C&W Caribbean在巴哈马和安提瓜和巴布达的许可证和特许权正在续签中 [100] - 牙买加要求主导运营商与第三方共享基础设施，公司已提交反对意见并可能诉诸法庭[106] - ECTEL通过电子通信法案，可能对公司在其成员国的运营产生重大不利影响，部分国家已颁布该法案，全部生效时间未知[107][108] - 多个市场实施或考虑实施鼓励竞争的监管措施，如号码可携带（LNP）等[109] - 特立尼达和多巴哥要求公司处置其在TSTT的49%股权，处置未完成，无法确定能否以可接受价格处置[113] - Liberty Networks运营约50,000公里海底光纤电缆系统，未来12个月将延长MAYA - 1电缆系统的财团期限，推进ARCOS - 1和Antillas - 1电缆系统的许可证续签[115][116] - C&W Panama目前共分配125 MHz频谱，ASEP拟修改决议，为移动服务额外分配490 MHz频谱等[120] - C&W Panama持有十三个特许权，有效期至2037年，部分特许权未续签或按特殊条件续签，2025年将统一与Claro Panama的特许权[121] - 2022年C&W Panama获批准移除9,178个公共电话中的4,005个，2025年拟再移除3,187个[122] - 2018年FCC设立UPR基金为波多黎各电信网络部署和加固提供补贴，第一阶段提供5100万美元资金[131] - Liberty Puerto Rico成为ETC以获得UPR基金第二阶段固定服务资金，需按要求为特定客户提供折扣服务[132] - 2020年11月2日，公司获FCC初步批准通过UPR基金获约7200万美元拨款，服务超91.4万个地点，款项从2021年7月起10年内分120个月等额支付[133] - 2021年12月31日，公司以3300万美元收购Broadband VI, LLC 96%已发行股份[134] - 2021年6月8日，FCC授权为Broadband VI, LLC提供8500万美元Connect USVI资金，公司收购后将接收该资金并负责网络扩展升级[134][135] - 公司前身无线运营商获FCC授权三年内每年约3400万美元、总计1.02亿美元资金用于扩展改善移动网络，公司已收到约9800万美元[136] - 2023年4月19日，FCC决定从2023年6月起提供两年过渡性移动支持，公司年度第二阶段UPR移动支持第一年从约3400万美元降至约1700万美元，第二年降至约850万美元[137] - 2022年，公司参与71.7亿美元的ECF项目，该项目于2024年6月30日结束[147] - 2023年6月15日，NTIA授予公司约930万美元赠款用于建设中程宽带基础设施[149] - NTIA已分别为波多黎各和美属维尔京群岛分配约3.346亿美元和2710万美元BEAD计划资金[149] - 2021财年，波多黎各为宽带基础设施基金分配4亿美元州资金[149] - 2022年7月6日，FCC发布最终规则使无线电网弹性合作框架成为强制性要求[155] - Liberty Servicios和Columbus Networks持有的电信服务许可证2028年到期[156] - Liberty Telecomunicaciones共获100 MHz频谱分配，两次特许权分别于2026年5月12日和2033年4月23日到期[157] - 广播电视台与付费电视运营商的转播需满足覆盖至少60%国土等条件[159] - 2024年6月28日Liberty Telecomunicaciones推出5G服务，2025年1月23日竞拍频谱花费约1630万美元，承诺部署超1552个基站[162] - 竞拍频谱底价为估值的10%，其余90%用于基础设施建设[162] 市场竞争相关 - C&W Caribbean主要与Digicel和ALIV竞争，C&W Panama与Millicom竞争，Liberty Puerto Rico与T - Mobile US和Claro竞争，Liberty Costa Rica与Claro和ICE竞争[168] - 固网电话市场成熟，公司在各市场面临多种竞争对手[177] - 公司在住宅和商业固定电话产品市场面临竞争，包括运营商预选服务、号码可携带性等因素[178] - 公司在提供B2B服务方面与住宅电信运营商、区域和国际服务提供商竞争[180] 公司员工相关 - 截至2024年12月31日，公司拥有约10000名全职员工，其中C&W加勒比地区约3700人，C&W巴拿马约1900人，Liberty网络约1100人，Liberty波多黎各约2000人，Liberty哥斯达黎加约600人[181] - 2024年，女性占公司全球员工的41%，占管理职位的39%[181] - 公司约33%的员工与工会签订了合同，主要分布在加勒比市场、巴拿马和波多黎各[181] - 2024年，公司员工总流失率（包括自愿和非自愿）约为16.3%[181] - 2024年，公司员工净推荐值（eNPS）为+24[182] - 2024年，公司“使命周”活动中，来自22个国家的超850名员工贡献了超8900个志愿小时[188] 公司业务风险 - 公司业务面临多种风险，包括经济和商业条件、竞争环境、汇率波动等[30][31][32] 公司创新服务 - 公司为增强视频服务推出Bluu、+TV Total和Liberty Go等创新服务[173] 公司网络容量利用情况 - 截至2022年12月31日，公司网络利用了约20%的潜在设计容量[179] 公司宽带速度情况 - 公司宽带互联网最高下载速度一般在100 Mbps到1 Gbps之间[168] - Liberty Puerto Rico提供最高达1000 Mbps下载速度的高速互联网服务[174]

用户数据相关 - 2024年有机固定和移动用户净增约10万户[1] - 2024年约40万户家庭通过光纤到户（FTTH）接入或升级，97%的网络覆盖区域具备千兆网络能力[1] - 2024年第四季度总客户数为193.65万户，移动用户数为805.43万户，有机移动用户增加5.36万户[6] - 2024年第四季度净增（减）用户数方面，总净增用户数为65000，其中固定业务相关净增（减）情况为：家庭覆盖净增22700，固网客户关系减少10900，视频减少7000，互联网增加3700，电话增加4800，移动业务预付费增加52000，后付费增加13000[22] - 2024年第四季度调整项方面，总调整导致家庭覆盖减少3700，固网客户关系减少8200，视频减少8200，电话减少4400，移动预付费增加11400[22] - 公司总住宅覆盖数为473.57万[43] - 公司总客户关系数为193.65万[43] - 公司总视频RGUs数为92.19万[43] - 公司总互联网RGUs数为182.82万[43] - 公司总电话RGUs数为123.75万[43] - 公司总RGUs数为398.76万[43] - 公司总预付费移动用户数为559.31万[43] - 公司总后付费移动用户数为246.12万，其中包括12.5万CRUs[43] - 公司总移动用户数为805.43万[43] - 自由哥斯达黎加的住宅覆盖数中包含5.4万位于第三方网络的住宅[44] 债务融资相关 - 过去6个月成功为33亿美元的C&W信贷仓债务进行再融资，将加权平均到期期限延长至6.5年[1][2] - 截至2024年12月31日，债务和融资租赁义务总额为81.434亿美元，现金及现金等价物为6.673亿美元[18] - 截至2024年12月31日，综合总杠杆率为4.9倍，综合净杠杆率为4.5倍，加权平均债务期限为4.1年，完全互换借款成本为6.2%，未使用借款额度为7.963亿美元[18] - 截至2024年12月31日，C&W第三方债务总账面金额为48.817亿美元，净账面金额为43.587亿美元，较9月30日的49.458亿和44.668亿美元有所下降[34] - 2024年12月31日后，C&W签订15亿美元定期贷款，发行7.55亿美元高级票据，还对循环信贷安排进行增额和修订[35][36] - 截至2024年12月31日，Liberty Puerto Rico第三方债务净账面金额为27.224亿美元，较9月30日的27.246亿美元略有下降[38] - 截至2024年12月31日，Liberty Costa Rica第三方债务净账面金额为214.4亿科朗，较9月30日的225.8亿科朗有所下降[41] - 截至2024年12月31日，C&W、Liberty Puerto Rico和Liberty Costa Rica的Fully - swapped Borrowing Cost分别为5.7%、6.2%和10.9%[35][39][42] - 截至2024年12月31日，总债务和融资租赁义务为80.802亿美元，调整后为81.434亿美元，净债务和融资租赁义务为74.761亿美元[84] - 截至2024年9月30日，总债务和融资租赁义务为81.559亿美元，调整后为82.115亿美元，净债务和融资租赁义务为76.099亿美元[84] 营收及OIBDA相关 - 2024财年营收44.57亿美元，同比下降1%；调整后OIBDA为15.94亿美元，同比下降6%[4] - 2024年C&W加勒比地区调整后OIBDA利润率提高近200个基点至43%，同比增长6%（重述后7%）[5] - 2024年C&W巴拿马新增超10万移动用户，调整后OIBDA同比两位数增长18%[5] - 2024年Liberty Costa Rica新增超11万后付费用户，同比增长31%，营收和调整后OIBDA实现两位数增长[5] - 2024年Liberty Puerto Rico营收同比下降11%（重述后12%），主要因住宅移动和B2B收入减少[7][9] - 2024年第四季度和全年报告调整后OIBDA较上年同期分别下降1%和6%，主要因Liberty Puerto Rico业务有机减少，部分被C&W Panama、C&W Caribbean和Liberty Costa Rica的增长抵消[13] - C&W Caribbean调整后OIBDA在报告和重列基础上分别增长5%和6%，第四季度调整后OIBDA利润率同比提高超150个基点至45%[12] - C&W Panama调整后OIBDA在报告和重列基础上均增长19%，得益于产品组合和收购Claro Panama的协同效应[14] - Liberty Networks调整后OIBDA报告基础上下降1%，重列基础上持平，本季度收入下降被当年较低的互连费用和上一年度的非经常性成本抵消[14] - Liberty Puerto Rico调整后OIBDA在报告和重列基础上分别下降23%和24%，主要受收入下降影响，部分被运营成本降低等因素抵消[14] - Liberty Costa Rica调整后OIBDA在报告和重列基础上分别增长16%和11%，第四季度调整后OIBDA利润率同比提高约100个基点至40%[14] - 2024年第四季度，Cable & Wireless Borrowing Group营收6.673亿美元，同比增长1%；运营收入1.126亿美元，同比增长74%；Adjusted OIBDA为3.078亿美元，同比增长7%；物业及设备增加1.193亿美元，同比增长12%；运营收入占营收比例为16.9%，Adjusted OIBDA占营收比例为46.1%[33] - 2024年全年，Cable & Wireless Borrowing Group营收25.864亿美元，同比增长2%；运营收入3.854亿美元，同比增长43%；Adjusted OIBDA为11.454亿美元，同比增长5%；物业及设备增加3.81亿美元，同比下降5%；运营收入占营收比例为14.9%，Adjusted OIBDA占营收比例为44.3%[33] - 2024年第四季度，Cable & Wireless Borrowing Group营收和Adjusted OIBDA的Rebased增长率分别为2%和7%[33] - 2024年全年，Cable & Wireless Borrowing Group营收和Adjusted OIBDA的Rebased增长率分别为2%和6%[33] - 2024年第四季度，Liberty Puerto Rico收入3.165亿美元，同比下降10%，运营亏损770万美元，同比下降179%[37] - 2024年，Liberty Puerto Rico收入12.605亿美元，同比下降11%，运营亏损5.228亿美元，同比下降398%[37] - 2024年第四季度，Liberty Costa Rica收入858亿哥斯达黎加科朗，同比增长9%，运营收入198亿科朗，同比增长9%[40] - 2024年，Liberty Costa Rica收入3158亿科朗，同比增长6%，运营收入643亿科朗，同比增长16%[40] - 2024年Q4调整后OIBDA为4.273亿美元，2023年Q4为4.319亿美元；2024年全年为15.937亿美元，2023年全年为17.016亿美元[66] - 2024年Q4运营收入利润率为11.1%，2023年Q4为9.7%；2024年全年为 - 1.1%，2023年全年为11.5%[66] - 2024年Q4调整后OIBDA利润率为37.1%，2023年Q4为37.1%；2024年全年为35.8%，2023年全年为37.7%[66] - 2023年Q4报告收入为11.636亿美元，经收购和外汇调整后重述收入为11.757亿美元，报告收入变化率为 - 1%，重述收入变化率为 - 2%[76] - 2023年全年报告收入为45.111亿美元，经收购和外汇调整后重述收入为45.505亿美元，报告收入变化率为 - 1%，重述收入变化率为 - 2%[77] - 2023年第四季度调整后OIBDA报告值为4.319亿美元，重设基准后为4.342亿美元，报告百分比变化为-1%，重设基准后百分比变化为-2%[79] - 2023年全年调整后OIBDA报告值为17.016亿美元，重设基准后为17.115亿美元，报告百分比变化为-6%，重设基准后百分比变化为-7%[79] - 2023年第四季度C&W加勒比地区报告收入为3.664亿美元，重设基准后为3.645亿美元，报告百分比变化为1%，重设基准后百分比变化为2%[81] - 2023年第四季度Liberty波多黎各地区报告收入为3.535亿美元，重设基准后为3.63亿美元，报告百分比变化为-10%，重设基准后百分比变化为-13%[83] - 2024年第四季度调整后OIBDA为4.273亿美元，过去两个季度调整后OIBDA为8.304亿美元，年化后为16.608亿美元[84] - 2024年第三季度调整后OIBDA为4.031亿美元，过去两个季度调整后OIBDA为7.922亿美元，年化后为15.844亿美元[84] - C&W公司2024年Q4运营收入为1.126亿美元，2023年同期为6470万美元；2024年全年运营收入为3.854亿美元，2023年为2.697亿美元[89] - C&W公司2024年Q4调整后OIBDA为3.078亿美元，2023年同期为2.882亿美元；2024年全年调整后OIBDA为11.454亿美元，2023年为10.863亿美元[89] - Liberty Puerto Rico公司2024年Q4运营亏损770万美元，2023年同期运营收入为970万美元；2024年全年运营亏损5.228亿美元，2023年为1.752亿美元[89] - Liberty Puerto Rico公司2024年Q4调整后OIBDA为7990万美元，2023年同期为1.039亿美元；2024年全年调整后OIBDA为3.083亿美元，2023年为4.855亿美元[89] - Liberty Costa Rica公司2024年Q4运营收入为198亿CRC，2023年同期为181亿CRC；2024年全年运营收入为643亿CRC，2023年为555亿CRC[89] - Liberty Costa Rica公司2024年Q4调整后OIBDA为342亿CRC，2023年同期为308亿CRC；2024年全年调整后OIBDA为1182亿CRC，2023年为1102亿CRC[89] - C&W借款集团2023年Q4报告收入为6.606亿美元，全年为25.432亿美元；重估后收入Q4为6.574亿美元，全年为25.411亿美元[90] - C&W借款集团2023年Q4报告收入百分比变化为1%，重估后为2%；全年报告收入百分比变化为2%，重估后为2%[90] - C&W借款集团2023年Q4报告调整后OIBDA为2.882亿美元，全年为10.863亿美元；重估后Q4为2.871亿美元，全年为10.84亿美元[90] - C&W借款集团2023年Q4报告调整后OIBDA百分比变化为7%，重估后为7%；全年报告为5%，重估后为6%[90] ARPU相关 - 2024年12月31日与9月30日相比，ARPU per customer relationship方面，C&W Caribbean从48.06美元增至49.74美元，涨幅3%；C&W Panama从38.78美元降至38.45美元，降幅1%；Liberty Puerto Rico从71.60美元增至72.16美元，涨幅1%；Liberty Costa Rica从41.85美元降至41.41美元，降幅1%；Cable & Wireless Borrowing Group从45.78美元增至46.96美元，涨幅3%[24] - 2024年12月31日与9月30日相比，Mobile ARPU方面，C&W Caribbean从15.62美元降至15.21美元，降幅3%；C&W Panama从12.28美元增至12.40美元，涨幅1%；Liberty Puerto Rico从40.17美元降至34.09美元，降幅15%；Liberty Costa Rica从7.01美元增至7.33美元，涨幅5%；Cable & Wireless Borrowing Group从13.96美元降至13.81美元，降幅1%[25] - Liberty Puerto Rico第四季度移动ARPU下降，受提供给客户的大量信用额度以及第三季度较高的手机保险收入影响[26] 现金流及资本支出相关 - 公司将LLA物业及设备新增占营收的预期从16%降至14%，以支持调整后自由现金流的产生[2] - 2024年12月31日止三个月和全年，资本支出净额分别为1.637亿美元和5.404亿美元，2023年同期分别为1.621亿美元和5.85亿美元[16] - 2024年Q4调整后自由现金流为1.632亿美元，2023年Q4为1.837亿美元；2024年全年为6120万美元，2023年全年为1.978亿美元[69] - 2024年Q4净经营活动提供的现金为3.986亿美元，2023年Q4为3.905亿美元；2024年全年为7.563亿美元，2023年全年为8.97亿美元[69] - 2024年Q4资本支出净额为 - 1.637亿美元，2023年Q4为 - 1.621亿美元；2024年全年为 - 5.404亿美元，2023年全年为 - 5.85亿美元[69] - 2024年Q4向非控股股东分配为 - 3260万美元，2023年Q4为 - 3420万美元；2024年全年为 - 5510万美元，2023年全年为 - 7540万美元[69] 业务调整相关 - 公司将在2025

文章核心观点 - Liberty Latin America Ltd.持续进行重大投资以发展5G网络和提升网络性能，预计其与Millicom的交易及对Dish Network的收购将带来进一步增长 [1] 分析师情况 - 分析师有近14年金融行业经验，曾在纽约的一家股票研究公司、墨西哥的一家投资基金和爱尔兰的一家投资银行工作，现为私人投资者 [1] - 分析师通常关注矿业、石油和天然气、房地产等成熟行业，不投资不理解的商业模式，欣赏并购交易、深度价值投资和股息投资，投资目标内部收益率接近5%-7% [1] - 分析师在Seeking Alpha发文目的是获取读者对其持有的股票的反馈，所写内容为个人观点，可能存在关于未来的小错误，提供的投资建议可能不适合所有读者 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对LILA股票持有长期有利头寸 [2]