财务数据和关键指标变化 - 二季度营收8.49亿美元，较2019年二季度减少1.34亿美元，约6000万美元的营收下降归因于外汇换算，主要是美元兑智利比索平均升值20%以及2019年出售塞舌尔资产的影响，经调整后营收下降8%，主要与B2B和移动业务有关；年初至今营收18亿美元，经调整后下降3% [52] - 二季度调整后OIBDA为3.33亿美元，较去年同期减少3000万美元，经调整后下降8%；上半年经调整后同比下降仅2% [53] - 二季度P&E增加1.53亿美元，占营收的18%；年初至今为2.86亿美元，占营收的16%，各期同比均有所下降，但公司仍在新建设和网络容量方面进行投资 [54] - 二季度调整后自由现金流达1.3亿美元，创历史最佳季度表现，部分得益于正向贸易营运资金和减少的现金税；上半年总计8100万美元，超过去年上半年调整后的结果 [55] - 预计三季度自由现金流为负，四季度通常为现金流旺季，公司有望在2020年实现正向自由现金流 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 固定业务 - 固定业务收入占总收入略超30%，表现较为坚韧；Cable & Wireless一季度新增用户创纪录，二季度受封锁影响表现较弱；巴拿马二季度报告减少4.5万个RGU，但其中7.6万个是未按政策付费但仍使用服务的用户；牙买加表现出色，二季度新增2.6万个RGU；智利整体表现稳健，但视频用户因足球联赛暂停而下降；Cabletica在哥斯达黎加市场持续增长；波多黎各二季度新增3.4万个用户，为最佳季度表现；集团二季度净增1.9万个RGU，上半年净增7.9万个 [36][37][39] - 宽带是集团增长的驱动力，若计入巴拿马被排除的RGUs，C&W的宽带新增用户将增加2.8万个；上半年超过15万户家庭接入或升级网络，其中二季度超过7万户 [40][41] 移动业务 - C&W从3月下旬开始受到疫情影响，4 - 5月用户流失严重，主要因出行限制和充值需求减少；6月随着封锁限制放宽，情况有所改善，巴拿马实现净增用户；智利二季度新增用户受门店关闭影响较小 [42][43] B2B业务 - 上半年B2B业务经调整后营收下降3%，主要由有线和无线业务驱动，其中Cabletica实现两位数的B2B经调整后营收增长 [44] - 企业业务约占营收的50%，有机会帮助客户员工远程办公、提供更多带宽和应用程序，并支持政府的数字倡议；SMB业务约占营收的25%，旨在与客户合作，帮助其度过困难时期；批发业务包括海底业务，约占B2B营收的四分之一，上半年表现最为坚韧 [45][46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴拿马实施了最严格的封锁措施，所有业务线均受影响，且有账单催收暂停法，但情况正在改善，预计秋季将好于夏季 [26] - 智利仍在实施隔离措施，销售受关闭影响，虽有正净增用户，但需密切关注 [27] - C&W群岛集团经济依赖旅游业，疫情影响显著，目前商店大多重新开业，但巴哈马本周再次实施封锁 [27] - 波多黎各限制措施曾放宽后又恢复宵禁，所有门店已恢复正常营业时间，6月底不到5000名用户使用基本服务计划，且未计入RGU [28] - 牙买加旅游业逐渐复苏，销售团队已恢复工作，且持续进行网络扩展投资 [29] - 哥斯达黎加受疫情影响有限，政府推出刺激措施，积极应对疫情 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于现金生成，二季度调整后自由现金流达1.3亿美元，同时继续投资网络扩展和升级 [13] - 上周宣布以5亿美元企业价值收购Telefónica哥斯达黎加移动业务，预计与Cabletica合并后将在该地区市场提供领先的融合服务；预计AT&T收购交易将于今年四季度完成，通过这两项收购，公司将整合市场并产生协同效应，增加年收入超10亿美元，提升规模和未来增长及自由现金流生成能力 [14][48][51][78] - 公司将继续推进1.5亿美元的固定成本削减计划，涵盖运营成本和资本支出，加速现有计划，以应对当前危机 [22] - 公司在网络投资方面，增加了海底网络400千兆的带宽，智利固定网络容量提升30%，总网络容量增加1.8太比特每秒，约26%，并在牙买加和巴拿马增加移动核心网络容量40% - 50%；在产品创新方面，推出了辅助自助安装、FLOW学习平台、WiFi优化产品和Hub TV等；在运营改进方面，适应加勒比市场的封锁，开设移动和虚拟商店，推广数字支付，努力实现零接触安装 [31][33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，但公司业务逐月改善，7月好于6月；公司在应对疫情方面表现出色，超出多数预期情景 [11] - 公司认为市场限制措施的放松将为下半年业务提供助力，但病毒的不确定性仍存在 [24][25] - 公司对波多黎各市场充满信心，认为其有良好的发展机会，将继续投资新建设和升级，并参与CBRS拍卖；对加勒比地区的宽带业务持乐观态度，预计三季度宽带数据将改善 [99][121][124] - 公司在并购方面保持耐心和纪律性，注重交易的质量和价值创造，确保交易符合公司的财务状况和战略目标 [133][134] 其他重要信息 - 公司昨日宣布推出3.5亿美元的股权认购计划，董事会和领导团队已确认参与认购，该计划旨在为收购提供资金，包括Telefónica交易的股权部分和用于一般公司用途，同时有助于降低公司整体杠杆 [21][72] - 公司在融资方面积极行动，完成波多黎各债券的额外9000万美元上限融资，变现VTR的货币债务衍生品，7月以有吸引力的条件 refinance VTR的12.6亿美元高收益债务，并将巴拿马的短期债务展期至2025年 [65][66] - 截至二季度末，公司合并现金为17.5亿美元，扣除相关用途后剩余6.3亿美元，RCF可用额度超过10亿美元；公司在主要信贷协议下有充足的缓冲空间，净合并杠杆率为4.2倍，净比例杠杆率为4.5倍，长期目标是将杠杆率降至4倍 [68][69][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在进行股权融资，以及二季度成本降低中与业务活动减少和结构性调整的占比情况 - 成本降低中，公司提及的1.5亿美元不包括与营收成比例下降的直接成本，主要是间接成本，部分与业务活动相关，但大部分是计划永久削减的成本，是过去几年改善利润率工作的一部分 [83][84] - 股权认购计划是为了实现更合理的资本结构，让股东参与Telefónica交易，且该计划是高效的融资机制，公司倾向于提前锁定资金以降低风险，目前是未来60天内进行证券发行的良好窗口 [85][86][87] 问题2: 波多黎各AT&T无线业务上半年的表现、市场潜力，以及智利业务成本上升、网络和服务质量问题 - 智利业务成本上升主要是由于通话量增加和网络升级加速，升级期间出现网络问题，公司正在与政府和监管机构沟通，解释这是不可抗力事件；智利目前处于冬季，疫情未改善且处于严格封锁状态，公司将密切关注 [95][97][98] - 波多黎各业务不仅恢复到飓风前水平，还远超当时，市场机会良好，公司正在进行新建设和升级投资，并参与CBRS拍卖；AT&T业务主要是后付费模式，公司对其有信心；该岛宽带渗透率约为60% - 70%，有增长空间，新建设项目也在推进，视频业务也在增长，公司认为有合适的策略和成本结构来继续扩大RGU基础 [99][100][106][107] 问题3: 哥斯达黎加收购的协同效应来源，以及股权融资与未来并购机会的关系 - 哥斯达黎加收购的协同效应约为交易的十分之一，主要来自电缆公司和移动公司之间的国内协同，如减少重复的营销团队，利用海底电缆优化网络流量 [113][114] - 市场上有很多并购机会，但公司会保持纪律性，注重交易的质量和价值创造，确保交易符合公司的财务状况和战略目标，只有当交易对双方都有利时才会进行 [115][116][117] 问题4: 加勒比地区宽带RGU趋势、三季度展望、牙买加新增用户的ARPU情况，以及加勒比地区SMB业务的健康状况和坏账趋势 - 公司对加勒比地区的宽带业务持乐观态度，牙买加二季度宽带用户增长近10%，表现显著；二季度部分宽带用户虽未计入RGU，但仍在使用服务，预计会自然回流；7月情况好于6月，对三季度宽带数据有信心 [121][123][124] - 加勒比地区业务与旅游业相关，旅游业复苏后业务将改善；公司在固定业务方面专注于提高渗透率，升级网络并保持用户连接；在SMB业务方面，公司帮助现有客户度过疫情，同时也将为新企业提供服务 [125][126][127] 问题5: 未来几个季度市场是否会因政府财政补贴有限而出现更大波动，以及是否有必要在未来一年内完成更多并购交易 - 公司在并购方面保持耐心，不急于进行交易，会根据交易的质量、价格、现金流生成能力和增长潜力等因素进行筛选，确保交易对双方都有利 [133][134][135] - 公司合作的政府大多决策谨慎，部分得到IMF帮助，有较强的资产负债表，公司与政府密切合作，不认为政府财政是主要风险，主要风险来自旅游业、智利的大宗商品和货币等宏观因素 [136][137] 问题6: 拥有固定和无线业务后，如何看待在各国市场的增长策略 - 公司认为拥有固定和无线业务组合时，会关注产品之间的附加率，通过一种业务带动另一种业务，以实现收入协同效应；Telefónica哥斯达黎加和AT&T波多黎各的收购将提供良好的固定移动融合（FMC）机会，因为这些业务的移动用户大多是后付费用户，后付费用户与固定业务的附加率显示出良好的迹象 [141][142][144]