财务数据和关键指标变化 - 2022财年第二季度总净收入为4680万美元，上一财年同期为4510万美元；农业综合企业收入为4540万美元，上一财年同期为4400万美元；其他业务收入为140万美元，上一财年同期为110万美元 [24] - 2022财年第二季度总运营成本和费用为4410万美元，上一财年同期为4270万美元，运营成本增加主要归因于农业综合企业包装和种植成本的增加 [29] - 2022财年第二季度营业收入增至270万美元，上一财年同期为240万美元；归属于普通股股东的净利润为140万美元，上一财年同期为180万美元；摊薄后每股净收益为0.08美元，上一财年同期为0.10美元 [30] - 2022财年第二季度调整后归属于普通股股东的净利润为170万美元，上一财年同期为180万美元；调整后摊薄每股净收益为0.10美元，与上一财年同期持平；调整后EBITDA为580万美元，上一财年同期为600万美元 [31] - 截至2022年4月30日，长期债务为1.356亿美元，2021财年末为1.304亿美元，公司认为2022财年债务水平将因农业和房地产企业的预期现金流而下降 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 新鲜柠檬业务 - 2022财年第二季度新鲜柠檬销售额为2730万美元，2021财年同期为2870万美元；销售量约为155.2万箱，平均每箱价格为17.57美元，2021财年同期销售量约为152.8万箱，平均每箱价格为18.79美元 [25] - 2022财年上半年柠檬定价面临挑战，因东海岸恶劣天气和奥密克戎变种导致市场供应过剩，但出口市场开始恢复正常，预计下半年有所改善，但仍将同比下降 [26] 代理水果和其他柠檬业务 - 2022财年第二季度该业务收入为270万美元，2021财年同期为230万美元 [27] 牛油果业务 - 2022财年第二季度牛油果收入为360万美元，2021财年同期为270万美元；销售量约为187.7万磅，平均每磅价格为1.90美元，2021财年同期销售量约为214.2万磅，平均每磅价格为1.26美元 [27] 橙子业务 - 2022财年第二季度橙子收入为260万美元，2021财年同期为140万美元；销售量约为32.8万箱，平均每箱价格为7.98美元，2021财年同期销售量约为15.4万箱，平均每箱价格为9.12美元 [28] 特色柑橘和其他作物业务 - 2022财年第二季度收入为140万美元，2021财年同期为120万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内柠檬市场因库存过剩，价格在第二季度仍面临挑战，但出口市场开始恢复正常 [8] - 牛油果市场价格较去年上涨50%，表现超出预期 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 减少债务，优化资产负债表，预计未来五年从Harvest at Limoneira获得约9500万美元收入，并在近期变现超1亿美元资产以精简运营 [11] - 向轻资产商业模式转型，扩大“One World of Citrus”业务，战略出售部分资产，增加对轻资产模式的关注，利用更多种植合作伙伴的水果，减少价格波动和种植成本的影响，同时开发一流的种植服务以招募更多合作伙伴 [12] - 重新配置全球柠檬包装网络，未来预计30%的柠檬供应来自公司自有果园，70%来自种植合作伙伴，同时保持整体增长目标 [13] - 提升牛油果业务，增加文图拉县的牛油果产量，探索参与牛油果包装、营销和销售的更多方式 [18] - 加强ESG目标，加倍努力提升环境、社会和治理标准，增加对再生农业实践的关注，改善数字信息系统，优化治理结构 [19] 行业竞争 - 公司通过“One World of Citrus”计划扩大产品供应，吸引更多客户，满足他们对柑橘的一站式需求 [34] - 在柠檬市场，公司观察到不同地区的种植动态，如科切拉谷有大量新种植和幼龄果树，圣华金谷也有大量幼龄果树即将投产，文图拉县因水资源限制，柠檬种植增加，公司看好获取新种植合作伙伴的机会 [62][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情继续影响公司食品服务业务和全球行业物流，但由于水果业务多元化，预计第三季度营收将实现强劲增长，EBITDA将得到改善 [33] - 国内柠檬需求开始改善，但预计本财年柠檬价格仍将承压，直至亚洲出口市场完全开放 [33] - 预计2022财年新鲜柠檬销量在450 - 500万箱之间，牛油果需求将持续强劲，销量预计在600 - 700万磅之间 [34] - 公司将继续通过“One World of Citrus”计划扩大产品供应，吸引更多客户 [34] 其他重要信息 - 公司拥有超过1.54万英亩的农业用地、房地产和水资源权，市场公允价值超过6亿美元，但资产负债表账面价值仅为2.2亿美元，未来选择性变现部分资产将为股东创造巨大价值 [10] - 公司与尤马梅萨灌溉和排水区达成两年休耕计划，目标是该公司位于亚利桑那州尤马的Associated Citrus Packers牧场的400英亩耕地，每年可节省超过13亿加仑的水，预计每年节省约100万美元成本，将原本无利可图的土地转变为盈利资产 [14][15] - 公司预计从Harvest at Limoneira在未来五个财年获得9500万美元现金流入，具体为2022财年800万美元、2023财年1500万美元、2024财年2700万美元、2025财年3000万美元、2026财年1500万美元，且不包括东区2开发项目中医疗园区的潜在机会 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于“One World Citrus”战略扩张范围，公司希望变现6亿美元资产中的多少，以及如何部署变现资金？ - 公司与董事会对“One World of Citrus”业务模式涉及的资产进行了严格审查，制定了战略计划，确定剥离超1亿美元的非核心资产，这些资产位于不同种植区，回报率未达预期，但土地和水资源价值已大幅增值，变现后可继续通过包装、营销和销售计划销售水果 [40][41] 问题2: 资产剥离主要是国内资产还是会涉及国际资产调整？ - 在阿根廷，公司希望将业务转型为代理模式，代表其他发货商销售水果，并剥离自有土地以降低政治风险；在智利，公司计划变现部分产量，将资金投入建设新的包装厂和运营，类似于在圣保拉的做法 [46] 问题3: 智利的包装设施是唯一的吗，是否还有其他增值投资支持轻资产模式？ - 公司在智利拥有一家名为La Serena的包装、营销和销售公司，目前包装厂产能约为100万箱，但基于与农场经理的合作关系，有400 - 500万箱柠檬需要包装、营销和销售，因此计划将其产能扩大至400 - 500万箱，以推动“One World of Citrus”轻资产模式的发展 [47] - 在国内，公司将在包装厂增加一些增值机器，随着债务偿还到合理水平，还将投资最多500英亩的牛油果业务，并探索食品链中的其他机会 [48] 问题4: 在牛油果业务方面，公司会进行包装还是使用第三方包装商？ - 公司计划利用文图拉县的土地和水资源资产，减少柠檬产量，将250 - 500英亩土地转为牛油果种植，随着产量增长，探索通过收购进入牛油果包装、营销和销售领域的可能性 [49] 问题5: 关于房地产方面，医疗园区和其他土地销售的现金流量结构是怎样的？ - 公司已与开发商签订意向书，开发商也与文图拉县医疗保健机构达成意向，计划在10英亩土地上建设50张床位的医院和15万平方英尺的门诊医疗办公楼，公司预计2023年进行全现金出售；此外，公司还在与一家酒店就相邻的2.5英亩土地进行直接出售谈判；剩余的20英亩土地，公司正在与文图拉社区学院区商讨出售10 - 20英亩，若成功，预计2023年开始变现 [52][53] 问题6: 上周宣布的水资源权变现计划中，100万美元的运营利润改善是如何计算的？ - 过去三四年，指定用于休耕计划的土地种植的老柠檬树产量低，每英亩亏损约1000美元，加上运输成本，情况更糟；休耕计划实施后，每英亩可获得约6000美元收益，实现约100万美元的利润转变 [57] 问题7: 两年休耕计划结束后，公司对土地的规划是什么？ - 公司认为科罗拉多河水资源形势严峻，预计未来休耕计划将更有利可图，因此将该土地视为长期水资源变现机会，而非稳定的柠檬供应地；从供应链角度，公司将向科切拉谷转移部分供应，同时保留在尤马的投资，专注于水资源变现 [59][60] 问题8: 在柠檬市场，公司从更多第三方采购水果的业务模式下，柠檬市场和普通果农的现状如何，长期来看对公司营销业务有何影响？ - 不同种植地区情况不同，尤马地区因水资源问题产量将自然减少；科切拉谷有大量新种植和幼龄果树，公司已与当地优质柑橘种植商进行洽谈；圣华金谷也有大量幼龄果树即将投产；文图拉县因水资源限制，柠檬种植增加；尽管过去三年市场因供应过剩和低价面临压力，但公司看好获取新种植合作伙伴的机会 [62][63][64] 问题9: 本季度新鲜水果利用率是多少，是否有尺寸问题？ - 本季度大部分水果来自圣华金谷一区，一区作物新鲜利用率略高于78%，每箱平均回报约165美元，为种植合作伙伴带来了比竞争对手更高的利润率 [74] 问题10: 今年秘鲁牛油果进口情况如何？ - 今年是牛油果生产的非凡一年，由于墨西哥供应短缺和加州早期产量较好，生产者的议价能力增强，但随着秘鲁水果即将大量涌入，预计这种情况将结束，公司将加快采摘和销售，争取在7月初完成收获和营销 [76] 问题11: 牛油果收获时间安排是否会使第三季度销量好于第四季度？ - 时间安排与去年相近，决策取决于持有牛油果在树上自然生长的风险与未来市场价格的权衡；今年由于价格高，公司将尽快采摘水果上市，若操作得当，牛油果收入有望达到900 - 1000万美元 [78] 问题12: 公司确定的1亿美元潜在资产出售价值是否为税后价值，时间框架如何，是否仅限于1亿美元，公司的ROIC门槛是多少？ - 已确定的1亿美元资产出售预计有3000万美元收益，公司有1500 - 1600万美元的净运营亏损（NOLs）和其他抵消项目，几乎可完全避免税收 [80] - 预计在未来12 - 24个月内完成资产出售，目前正在推进相关流程，对有序快速完成出售持乐观态度 [81] - 公司确定了1亿美元的出售机会，但实际可能更多，具体取决于市场情况和找到买家的能力；公司加权平均资本成本略低于6%，ROIC门槛内部仍在制定，初步认为约为10% [82][83][84] 问题13: 如何看待加州干旱对农业的影响？ - 公司有130年历史，经历过干旱和湿润周期，目前西海岸处于长期干旱，政治因素使农民难以依靠政府保护水资源和水权，今年雪量低导致水资源分配降至历史低位，给圣华金谷的农业带来挑战，西部部分地区生产者甚至无水可用 [86][87] - 公司资产状况良好，部分地区有优先获取地下水的权利，且通过运河和沟渠有可靠的水资源供应；文图拉县的地下水权也很强，深含水层可应对低降雨量；但整体情况将更加动态，有赢家也有输家 [87][88]