财务数据和关键指标变化 - 调整后运营每股收益将排除市场风险收益公允价值变动，并包含约8亿美元的可变年金（VA）对冲成本 [1] - 长期定向投资（LDTI）影响预计使年末总账面价值增加约3亿美元，使年末不包括累计其他综合收益（AOCI）的账面价值减少9亿美元，较9月披露的二季度估计有所改善 [1] - 2022年第四季度调整后运营收入为1.7亿美元，即每股0.97美元，净收入总计60万美元，即每股0.01美元 [66] - 年末法定资本为96亿美元，风险资本（RBC）比率约为383%，较之前指引的360%有所提高 [57] - 控股公司现金为9.6亿美元，较上一季度增加2亿美元 [58] - 不包括AOCI的每股账面价值年末为63.73美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 第四季度运营收入为4600万美元，上年同期为8000万美元，下降主要受另类投资结果和三季度解锁的季度运行率影响，部分被改善的疫情理赔所抵消 [43] - 本季度基础利差为122个基点，上年同期为135个基点，因低利率环境下实施的某些久期延长计划以及投资久期长、周转率低，尚未充分受益于高利率 [44] - 第四季度除定期寿险采取定价行动外，所有产品的人寿保险销售额环比增长，但较上年同期强劲季度有所下降，全年销售额上升，特别是指数型万能寿险 [39] 年金业务 - 运营收入为2.38亿美元，上年同期为3.32亿美元，反映2022年资本市场下跌 [67] - 2022年资产回报率为68个基点，股权回报率为18% [67] - 生存利益和死亡利益的净风险金额分别改善至账户价值的5%和4% [68] - 带生存利益保证的可变年金（VA）占总账户价值的45%，较上年下降5个百分点 [68] 团体保障业务 - 运营收入为4700万美元，上年同期为运营亏损1.15亿美元，得益于较低的疫情相关理赔和改善的潜在残疾结果 [69] - 团体基础利润率在调整疫情和不利的另类投资收入后，本季度和全年分别为5.2%和5.3%，处于5% - 7%的目标范围内 [69] - 全年保费增长7%，第四季度销售额下降8%，但全年销售额增长15%，所有产品和案件规模细分市场均有增长 [55] 退休业务 - 第四季度总存款较上年强劲时期下降7%，但全年总存款增长10%，全年净流量创纪录达到29亿美元，连续第八年实现正流量 [56] - 运营收入为4900万美元，上年同期为5700万美元，减少主要受较低的股票市场对费用和另类投资收入的影响，部分被较高的利差所抵消 [61] - 平均账户价值下降10%，较低的市场超过了全年净流入的好处 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年利率环境下，预计利差将在2022年第四季度水平基础上稳定下降约10个基点，2024年及以后开始扩大 [59] - 平均账户价值扣除再保险后下降6%，反映较低的股票市场影响，而平均有效保额增长11% [59] - 第四季度新资金收益率环比上升70个基点至5.7%，比固定收益投资组合收益率高160个基点 [63] - 全年另类投资回报率为正2%，低于10%的长期目标，但大幅跑赢主要公共股票指数 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标包括最大化可分配收益、提高资本生成、降低资本对市场波动的敏感性以及进一步多元化收益组合 [35] - 采取的行动包括筹集10亿美元优先股资本、提高新业务资本效率、重新定位VA对冲策略、对可变万能寿险（VUL）有效业务进行部分战术对冲、实施Spark企业范围费用计划、提高团体业务盈利能力以及寻求释放有效业务价值 [35] - 专注于提供更具资本效率的产品组合，减少对长期保证产品的依赖，增加风险共担产品选项 [49] - 利用流量再保险提高资本效率，专注于高利润率、更具资本效率的产品和细分市场 [50] - 评估内部和外部机会，包括可能的大额再保险交易，以实现战略目标 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年可分配收益面临资本市场相关压力、持续的疫情理赔、费用压力和人寿业务再保险成本增加等逆风因素，但仍与先前预期一致 [14][15][16] - 预计2024年及以后，一些逆风因素将开始消散或被更大的积极因素抵消，如盈利能力改善计划的好处增加 [38] - 长期来看，公司业务的可分配收益和公认会计原则（GAAP）收益能力有望重新显现 [38] - 对公司在短期内加强资产负债表和实施新对冲计划的成果感到满意，各业务有许多举措正在进行中，以提高资本生成和收益能力 [16] 其他重要信息 - 2月17日起，Chris Neczypor将被任命为首席财务官，Randy Freitag将任职至2月16日，并在第一季度末前继续协助过渡 [45] - Spark企业范围费用计划预计到2024年末实现2.6亿 - 3亿美元的运行率节省 [36] - 公司投资组合具有多元化和高质量特点，在潜在信贷周期中处于有利地位，信用质量在2022年有所改善，投资级占比达97%，为过去十年最高 [71][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 探索的大额再保险交易主要针对人寿保险和保证万能寿险（GUL），还是也包括VA交易？是否考虑战略交易？ - 公司目前专注于最大化有效业务价值的机会，以更广泛的视角评估内部和外部潜在解决方案，若有合适机会且对股东有利，会考虑进行交易，但目前不提供具体产品方向 [8][10] 问题: 战略方面是考虑与战略合作伙伴合作，还是专注于金融交易？ - 目前主要专注于金融交易以优化有效业务价值，若有符合条件的战略交易机会，也会进行评估 [11] 问题: 2023年新销售带来的3亿美元较低压力，是否考虑进行更大规模的流量再保险以提供更多现金流缓解，还是这已经是流量再保险的最大收益？ - 未明确回复是否考虑更大规模流量再保险，强调实现3亿美元资本效率提升有多种行动，包括产品销售组合等 [94][95] 问题: 2023年6亿 - 8亿美元可分配收益（扣除利息费用前）将如何随时间增长，有哪些改善因素？ - 预计RBC比率年末约为383%，AP储备预计略好于指引的5.5亿美元，但被一些一次性储备变动抵消；新业务资本效率预计处于2亿 - 3亿美元范围的高端；2024年Spark计划预计实现2.6亿 - 3亿美元运行率节省，团体保障利润率有望持续提升至7%，Linbar资本状况改善，新销售对可分配收益的贡献也将增加 [74][76][81] 问题: 今年计划中的SGUL储备释放是否为一次性的？ - 未明确回复是否为一次性 [84] 问题: 整体投资组合在信用周期中的情况如何？ - 投资组合质量处于历史最高水平，团队进行了大量压力测试和情景分析，认为在信用周期中是可控的 [89] 问题: 能否回到过去的现金流水平，需要多长时间，公司战略是否能带来更好的现金转换？ - 2023年预计可分配收益为6亿 - 8亿美元，扣除3亿美元债务利息后，自由现金流为3亿 - 5亿美元；2024年及以后，Spark计划、团体保障利润率提升、Linbar资本状况改善以及新销售对可分配收益的贡献增加等举措有望推动现金流改善 [80][81] 问题: 定期寿险法定准备金压力的具体规模，以及是否可以通过内部再保险解决？ - 未提供具体规模，预计明年定期寿险销售将减少，实现3亿美元资本效率提升有多种行动，包括产品销售组合等；认为不存在大量可释放的冗余准备金 [94][95][96] 问题: 资本结构的优先事项，以及如何解决看起来过度扩张的问题？ - 专注于增加自由现金流，将RBC比率从383%提升至400%；Linbar资本状况符合长期预期，对冲计划更注重资本保护和可分配收益保护；已预融资5亿美元2023年9月到期债务，未来将继续评估资本分配和财务结构优化行动 [98][111][122] 问题: 对普通股股息的承诺如何，在不同压力情景下资产负债表的表现和支付股息的能力如何？ - 公司致力于通过股息向股东返还资本，董事会已批准2023年第一季度股息，股息决策由董事会负责；公司资产负债表强劲，RBC比率为383%，控股公司持有大量现金，有5亿美元应急资本工具，在行业或经济压力时期会考虑各种措施 [77][78] 问题: 长期来看，目前影响自由现金流的因素是否为暂时的，公司能否回到过去的现金流水平？ - 2023年预计自由现金流为3亿 - 5亿美元，2024年及以后，多项举措有望推动现金流改善，如Spark计划、团体保障利润率提升等 [80][81] 问题: 近期头条新闻是否对公司业务产生商业影响，是否影响产品销售和商业增长？ - 公司各业务未受到分销方面的干扰，对第四季度销售规模和盈利能力感到满意；销售团队支持公司战略转变，充满活力，公司继续增加并赢回生产者 [114][115] 问题: 个人寿险业务的运行率收益情况，以及2023年面临的逆风因素对未来收益的影响？ - 考虑第三季度解锁使人寿收益每季度减少4500万美元，以及持续的疫情理赔和再保险成本增加等因素，1.07亿美元收益与之前水平相符；预计2023年利差将下降约10个基点，2024年及以后开始扩大 [116][129][130] 问题: 是否考虑更具变革性的举措，如出售业务以释放资本和增加资本灵活性？ - 公司一个季度前制定的多项举措正在推进，预计2022 - 2023年有改善，2023年后改善将加速，目前未考虑出售业务 [118] 问题: 再保险成本上升是否超出之前预期，原因是什么？利差下降是由于计息利率上升还是其他因素？ - 再保险成本上升是因为过去几年与再保险合作伙伴就再保险费率进行了协商，2022年达成了一些额外协议，导致2023年成本上升；人寿业务利差下降是因为投资久期长、周转率低，尚未充分受益于高利率，以及低利率环境下实施的久期延长计划和预投资策略在2023年产生了一定负面影响，预计2024年及以后利差将扩大 [142][143][146] 问题: 远离定期寿险业务是基于资本状况还是利润率状况，是否会出现储备问题？ - 部分定期寿险业务是纯粹的价格竞争，未充分利用公司的分销优势，且30年期定期产品的盈亏平衡期较长，不符合未来战略方向；未来会更有策略地销售定期寿险，专注于高保额、高利润率和改善可分配收益的领域，预计不会出现储备问题 [147][148][152] 问题: 优先股是否会成为公司资本结构的正常部分，是否会在合适时间赎回？ - 优先股可在五年后赎回，目前有许多举措支持持续的资本生成，将在接近赎回日期时评估情况并决定如何处理 [149]