财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后营业收入为3.91亿美元，合每股2.23美元，净利润为2.38亿美元，合每股1.34美元 [29][30] - 调整后运营ROE为11.6%，调整后运营收入（不包括决议和替代项）下降2%，G&A净资本化金额下降4%，流通股数量下降10%，每股账面价值（不包括AOCI）为79.49美元，同比增长5% [32] - 风险资本比率（RBC）在本季度下降约15点，至约400% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 年金业务 - 运营收入从去年同期的3.23亿美元降至本季度的2.56亿美元，平均账户价值下降，可变投资收入降低，还有1400万美元的一次性不利项目 [33] - G&A净资本化费用同比下降11%，费用率改善30个基点，资产回报率为67个基点，股权回报率为18%，低于去年同期 [34] 退休计划服务业务 - 运营收入从去年同期的6200万美元降至本季度的5400万美元，平均账户价值下降4%至910亿美元，正向资金流入15亿美元，但被市场逆风抵消 [35] - G&A净资本化费用下降400万美元，即6%，利息利差（不包括可变投资收入）同比扩大3个基点 [36] 人寿保险业务 - 运营收入从去年同期的2.55亿美元降至本季度的1.14亿美元，主要原因是替代投资收入降低和1000万美元的决议区块交易相关收益减少，疫情相关索赔影响了1800万美元 [38] - 平均账户价值（不包括去年区块再保险交易的影响）下降1%，总有效保额增长11%，G&A净资本化费用同比下降9% [39][40] 团体保障业务 - 运营收入从去年同期的4600万美元增至本季度的5900万美元，保费增长7%，销售同比增长61% [21][41] - 排除疫情索赔和低于目标的替代投资收入后，利润率为6.8%，总损失率为75.9%，环比改善130个基点 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 新资金收益率在第二季度升至4.2%，环比上升90个基点，比固定收益投资组合收益率高20个基点，固定收益投资组合收益率环比上升5个基点 [25] - 另类投资组合在本季度实现了1.5%的正回报 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司组建了经验丰富的高级领导团队，致力于通过正确的战略和持续执行来提升股东、客户和员工价值 [9][10] - 近期战略是继续为股东创造价值，长期战略是加速为所有利益相关者创造价值，优化资本配置，平衡用于支持新业务和回报股东的资本 [11] - 产品战略上，继续受益于重新定价、调整和推出新产品的策略，新销售产生的回报达到或超过目标水平，业务组合向更广泛的多元化产品转变 [13] - 推进Spark计划，预计实现2.6亿 - 3亿美元的费用节省，加速交付成果，提高敏捷性和创新能力 [14] - 提升团体保障利润率，通过定价行动、改善理赔效果和Spark计划节省费用，维持目标利润率在5% - 7%的高端水平 [15] - 保持资产负债表的弹性，尽管RBC比率下降，但维持稳健的资产负债表和高质量的投资组合 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临市场逆风，第二季度潜在收益依然稳健，团体保障业务结果改善，疫情索赔大幅下降，利率上升支持未来收益增长和新业务回报 [17] - 对公司的财务实力和未来发展充满信心，相信通过团体保障利润率扩张和Spark计划，收益仍有增长机会 [47] 其他重要信息 - 公司信用表现和投资组合质量良好，固定收益资产中97%为投资级持仓，信用评级连续四个季度正向迁移，信用损失较小 [24] - 预计近期衰退对资产负债表的潜在信用影响较小，多经理投资模式有助于进行情景分析 [24] - 九个月的Spark计划实施中，已完成约三分之一的投资，实现了约40%的预期节省，预计2024年底实现2.6亿 - 3亿美元的运行率节省，并从明年开始推动每股收益增长 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度股票回购的目标水平是多少 - 第三季度股票回购目标最高为1亿美元，这反映了公司今年的资本生成情况，包括疫情索赔减少、股市下跌、Spark投资处于高峰期、信用表现良好和利率上升等因素 [52][55] 问题2: 今年剩余时间的股息预期以及来源 - 预计大部分股息将来自LNL，公司有足够的股息支付能力，对当前的RBC水平感到满意 [58] 问题3: 加深对现金流生成的关注意味着什么，提高自由现金流转化率是否是战略重点 - 这是战略重点，公司将进一步强调可分配现金流生成，结合资本回报、ROE和EPS增长，通过提高产品资本效率、优化现有业务价值、确定最佳业务组合和关注新兴趋势来实现 [60][61] 问题4: SGUL业务的当前退保假设情况，与行业相比如何，随时间有何变化 - 公司的假设审查流程严格，会结合大量数据每年进行调整，今年参与了一项关于GUL的研究，预计将纳入新的信息。过去两年，疫情导致退保率先降后升，但尚未恢复到疫情前水平 [67][69] 问题5: RBC比率下降的原因，以及与市场复苏和其他因素的关系 - 约三分之二的下降与资本市场驱动的准备金增加有关，约25%与递延税资产的限制有关 [73] 问题6: 股票回购的评论是针对第三季度还是更长期 - 评论仅针对第三季度，第四季度的情况将在后续电话会议中讨论 [74] 问题7: RBC比率未恢复的情况下，股票回购的观点是否会改变 - 股票回购将受2022年下半年的实际情况控制 [76] 问题8: RBC比率是否有下限 - 公司对当前400的RBC比率感到满意，认为合适的RBC比率会随时间变化，在压力事件前后会有波动 [77][78] 问题9: 对NAIC提高CLO投资RBC费用提案的看法，以及对所需资本、RBC比率和CLO资产需求的潜在影响 - 公司积极参与与NAIC的讨论，认为自身CLO持仓评级较高，预计不会受到重大影响，同时支持建立适当的资本模型 [81][82] 问题10: 新招聘的James Reid曾有牙科和视力业务经验，未来这些业务是否会在林肯集团业务中占比更大 - 集团业务是重要战略业务，公司会对产品和业务进行战略审查，目前牙科业务规模较小，未来是否扩大规模需进一步评估 [83][84] 问题11: LDTI实施后，是否会增加衍生品支出以管理GAAP预期，还是仅为风险管理程序的表面变化 - 公司将在9月进行全面讨论，目前拥有强大的对冲计划，预计成本不会有重大变化 [89] 问题12: 对SGUL业务资本充足性的当前看法，以及GAAP资产负债表审查费用和法定影响对股票回购能力的潜在影响 - 公司对法定准备金的充足性感到满意，SGUL业务有单独的测试，过去潜在影响已随时间下降，假设变化会反映在测试中 [93] 问题13: 根据第二季度表现和整体资本水平，LNBar是否需要注资、分红或有分红机会 - 今年已进行过一次分红，预计剩余时间不会再有分红，LNBar有收益可覆盖正常的对冲损失并积累资本，但连续两个季度的高额对冲损失需要关注和管理 [94][96] 问题14: 工资通胀情况，对高收入人群的影响以及对近期前景的看法 - 公司在招聘中提高了高绩效员工的工资，并进行了适当的市场调整以应对工资通胀，同时在工作场所业务中看到了工资通胀带来的积极影响，如退休计划服务业务的存款增加和团体保障业务的员工缴费销售增长 [98]