财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后营业收入为6.08亿美元，即每股3.17美元，均创公司历史新高 [39] - 净利润总计6.42亿美元，即每股3.34美元，得益于投资组合收益和可变年金对冲计划的出色表现 [40] - 调整后运营收入较上年增长16%，费用率下降130个基点 [40] - 调整后运营股本回报率为17.3%，不包括累计其他综合收益的每股账面价值增长9%，达到75.45美元，创历史新高 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 年金业务 - 本季度运营收入为3.23亿美元，上年同期为2.37亿美元 [41] - 平均账户价值达1660亿美元，同比增长24%，另类投资收入为1200万美元 [41] - 基础利差（不包括可变投资收入）环比下降7个基点，预计未来利差将在该区间内小幅上升 [42] - 费用率较上年同期改善110个基点，资产回报率为78个基点，股本回报率为25% [42] - 可变年金业务的风险指标显示，生存利益的净风险金额占账户价值的47个基点，死亡利益占33个基点 [43] 退休计划服务业务 - 运营收入为6200万美元，上年同期为3000万美元 [44] - 本季度总存款28亿美元，推动净资金流入5亿美元；过去12个月，净资金流入16亿美元，加上有利的股票市场，推动平均账户价值增长28%，达到940亿美元 [45] - 费用率较上年同期改善240个基点 [45] - 基础利差（不包括可变投资收入）较上年同期压缩，优于公司设定的10 - 15个基点的范围 [46] 人寿保险业务 - 运营收入为2.55亿美元，上年同期亏损3700万美元 [47] - 本季度收益包括8300万美元的有利另类投资收益，疫情相关索赔1500万美元基本被有利的基础死亡率所抵消 [47] - 平均账户价值增长12%，平均有效人寿保险增长7% [48] - 基础利差（不包括可变投资收入）较上年同期下降7个基点，符合公司5 - 10个基点的预期 [48] - 费用率较上年同期改善90个基点 [49] 团体保障业务 - 运营收入为4600万美元，上年同期为3900万美元 [49] - 本季度收益包括800万美元的有利另类投资收益 [49] - 与第一季度相比，运营收入从亏损2600万美元转为盈利，主要得益于疫情相关索赔从9000万美元降至2800万美元 [50] - 剔除疫情索赔和有利的另类投资收入后，团体利润率为6.1%，处于5% - 7%的目标区间中段，较第一季度有所改善 [50] - 本季度赔付率为79.3%，环比改善750个基点；剔除两个时期的疫情相关索赔后，赔付率因更好的死亡率结果改善50个基点至76.1% [51] - 团体费用率同比上升30个基点，公司预计疫情消退并实施费用节约计划后，费用率将改善 [52] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行重新定价、转移和推出新产品的战略，通过推出新产品增加消费者价值主张，拓展市场细分领域，提高长期销售增长潜力 [9][10] - 持续提高产品制造、后台运营和分销职能的费用效率，同时提升客户和合作伙伴体验，即将启动新的计划以进一步提高效率和实现成本节约 [12] - 凭借高质量投资组合、较高的法定资本和风险资本比率，以及控股公司的现金和或有资本，提供资本部署灵活性 [13] - 公司在年金业务领域长期处于领先地位，产品多元化，预计全年年金销售将超过预期 [14][16] - 退休计划服务业务在目标市场具有规模优势，产品丰富、成本结构有竞争力且数字技术获奖，预计积极的资金流入势头将持续 [18][20] - 人寿保险业务执行产品战略，增加消费者价值主张并分散产品风险，新投资的产品拓展了产品组合和分销渠道，预计下半年销售将加速增长 [21][24] - 团体保障业务朝着5% - 7%的目标利润率迈进，通过选择性提价和提高续保率增加保费，扩大高利润率的员工付费产品销售占比 [25][27] - 公司拥有行业领先的分销网络，近10万名活跃的生产商、批发商等销售公司产品，通过战略投资技术和培训，采用虚拟优先模式，提高了分销团队的生产力 [28][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度表现出色，各业务均实现运营收入和收益增长，疫情相关索赔对收益的影响持续下降，另类投资组合的强劲回报弥补了这一影响 [8] - 低利率对公司业务有三方面影响，但公司的产品战略将提供销售增长机会，专注费用管理预计将弥补利差压缩带来的收益损失，且无重大现金流测试储备影响，预计未来将继续实现或超越8% - 10%的长期每股收益增长目标 [36][37] - 公司对继续为股东创造良好的收益增长充满信心，产品战略推动销售势头，团体保障利润率正在恢复，费用节约计划将促进收益增长，强大的资产负债表和自由现金流为销售增长和资本部署提供支持 [34][35] 其他重要信息 - 公司一般账户投资组合主要由固定收益投资组成，约97%为投资级，其中59%评级为A或更高 [31] - 商业抵押贷款组合质量高、多元化且表现良好，近100%的贷款处于两个最高评级类别，其中85%处于最高评级类别，几乎无信用损失或贷款修改 [32] - 结构化证券主要评级为AA及以上，几乎无低于投资级证券的敞口 [32] - 本季度新投资资金的平均收益率为2.7%，约50%投资于短期资产，60%的购买为非公共企业投资，提供了多元化和相对价值，比同等评级的公共企业投资增加约100个基点的收益率 [33] - 另类投资表现强劲，本季度回报率为10%，显著超过2.5%的长期季度目标回报率 [34] - 季度末法定盈余为112亿美元，估计风险资本比率为483%，预计年底风险资本比率将因NAIC实施的C1因子变化下降约15个百分点，但不影响公司的资本部署战略 [53][54] - 控股公司现金为7.62亿美元，高于4.5亿美元的目标，已提前为2022年3亿美元的债务到期进行了预融资 [55] - 第二季度回购了1.5亿美元股票，计划第三季度回购至多2亿美元股票，使全年回购水平与疫情前相当 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 利率情况是否会影响公司进行的潜在整笔业务出售交易的进展 - 公司认为利率在过去一两个季度有所下降，但并非影响交易价值变化的主要驱动因素，同时股市表现良好，且公司人寿保险业务组合多样，整笔业务出售过程仍有吸引力，尤其是人寿保险方面，公司会继续努力推进可能对股东价值有增益的交易 [62][63][64] 问题2: 能否透露整笔业务出售交易的进展情况 - 公司表示在宣布交易之前看似没有进展，但实际上正在努力推进，市场需求大，公司有优质业务可投入市场，建议投资者耐心等待 [65][66] 问题3: 公司推出的新产品何时能使销售恢复到疫情前水平 - 公司称拥有广泛的产品组合和强大的分销渠道，预计销售将持续增长，但难以准确预测具体时间，整体趋势积极，中期和长期销售有望持续上升 [68] 问题4: 公司可变指数年金（IVAs）带保证生活福利（GLPs）的产品的保护性收入解决方案能否扩展到可变指数年金 - 公司表示有这种可能性，会持续关注消费者需求，目前重点是改进IVAs产品，若消费者有保证收入需求会进行考虑 [69] 问题5: 缓冲年金市场的竞争动态如何，产品创新是否会改变产品的风险状况 - 市场上进入缓冲年金市场的公司增多，因消费者需求大，但公司对产品特征的改变未影响公司的风险状况，IVA产品设计的变化是边际性的，从公司角度看该产品风险可控 [72][73] 问题6: 公司如何看待使用流量再保险来支持业务增长，特别是在固定年金等资产密集型业务中，以及是否可将其扩展到其他产品 - 公司历史上曾进行过流量再保险交易，会继续将其作为提高销售流和资本效率的方式进行考虑，若可行会实施；公司曾在固定年金和保证终身收入产品上进行过再保险交易，固定年金和可变年金有进行此类交易的机会 [74][76] 问题7: 公司决定在第三季度将股票回购规模提高到2亿美元的原因，以及如何看待林肯国民和其他实体的股息流动情况 - 公司盈利强劲推动法定资本显著增长，年初至今资本增长约10亿美元，风险资本比率增长约30个百分点，同时市场走势有利，这些因素使公司决定在第三季度提高回购规模，以恢复到疫情前全年的回购水平；公司会根据各实体的资本状况逐季考虑股息分配，目前人寿公司资本状况强劲，第二季度主要从人寿公司获取股息，未来会将两者都作为资源考虑 [80][81][83] 问题8: 个人人寿保险业务连续两个季度在排除新冠影响后承保经验良好的原因，以及这种有利情况是否会持续 - 难以仅根据一两个季度的数据确定原因，可能是由于去年部分死亡情况提前发生，以及本季度严重程度有利等因素综合导致，但数据有限，无法100%确定 [85][86] 问题9: 集团业务调整后利润率达到目标区间中点，本季度核心趋势如何，是否有有利或不利因素，以及长期是否仍以达到目标区间上限为目标 - 本季度集团业务盈利4600万美元，剔除疫情相关的2800万美元和其他有利因素后，基础收益为6600万美元，驱动基础利润率达到6.1%；各关键驱动因素在正常置信区间内，如残疾险的发病率符合预期，严重程度略高但理赔解决情况较好；要将利润率从6.1%提高到目标区间上限，可能需要持续的费用改善和损失率的一定改善，公司对本季度表现和未来持续改善有信心 [90][91][92] 问题10: 公司目前风险转移交易的重点是否在人寿保险业务，是否会在完成人寿保险交易后再考虑可变年金交易，还是同时考虑整个业务组合 - 公司认为人寿保险业务的需求更大，因此该业务进行交易的可能性更高，这一观点未改变 [94] 问题11: 本季度公司成本略高的原因是什么 - 一是部分品牌支出存在季节性，第二季度会有所增加；二是公司为下一个费用节约计划进行前期工作，计入了约900万美元的税后费用 [95] 问题12: 调整新冠索赔和有利的可变投资收入后，公司第二季度基础收益表现强劲，未来是否会继续增长 - 本季度调整后的基础收益为2.8亿美元，上一季度为2.66亿美元，本季度增长的原因包括平均股市上涨约8%和回购了超过1%的股份；本季度表现符合预期，公司预计将在此基础上继续增长，尽管各季度业务可能会有波动，但总体正负因素相互抵消 [100][101] 问题13: 退休计划服务业务的首年销售表现良好，与同行相比公司有何不同，优势在哪里 - 公司认为这得益于出色执行强大的业务模式，包括拥有良好的产品组合、专注于快速增长的市场且在各市场中排名前十、利用公司整体优势增强分销力量、在咨询渠道有良好覆盖；总存款方面，定期存款的增长与更多参与者和雇主增加员工计划的缴费有关 [103][104][105] 问题14: 各业务部门的一般及行政费用（G&A）环比上升，如何看待未来这种情况 - 费用在各期间可能存在波动，但过去一年费用增长速度远低于收入增长速度，公司整体盈利杠杆显著；本季度费用上升的原因包括业务强劲导致可变费用（如激励薪酬）增加，以及为费用节约计划计入了900万美元的税后费用和品牌支出的季节性波动；公司注重费用管理，调整后的数据显示了这一点 [108][109][110]