财务数据和关键指标变化 - 2019财年第四季度，公司总净收入为3650万美元，上一财年同期为1470万美元；农业综合企业收入为3530万美元，上一年同期为1350万美元；租赁业务收入为120万美元，与上一年同期相近 [25] - 2019财年第四季度，新鲜柠檬销售额为1700万美元，2018财年同期为710万美元；2019财年第四季度，公司从牛油果保险赔付中确认了230万美元的收入，上一财年第四季度收入极少；橙子收入为210万美元，2018财年同期为30万美元；特色柑橘和其他作物收入为210万美元，2018财年同期为140万美元 [26][27][28][29] - 2019财年第四季度，公司总成本和费用增至4010万美元，上一财年同期为2430万美元；运营亏损为360万美元，上一财年同期亏损为960万美元；归属于普通股股东的净亏损为320万美元，2018财年第四季度净亏损为340万美元；摊薄后每股净亏损为0.18美元，2018财年为0.19美元；调整后归属于普通股股东的净亏损为420万美元，即摊薄后每股0.24美元，2018财年第四季度净亏损为530万美元，即摊薄后每股0.30美元；调整后EBITDA亏损为210万美元，2018财年同期亏损为120万美元 [30][31][32][33] - 截至2019年10月31日的财年，公司收入增至1.714亿美元，上一财年为1.294亿美元；运营亏损为550万美元，上一财年运营收入为950万美元；归属于普通股股东的净亏损为640万美元，上一财年净收入为1970万美元；摊薄后每股净亏损为0.37美元，上一财年摊薄后每股净收入为1.25美元；调整后归属于普通股股东的净亏损为780万美元，即每股0.45美元，上一财年调整后净收入为790万美元，即摊薄后每股0.50美元；调整后EBITDA为190万美元，上一年同期为2340万美元 [34][35] - 截至2019年10月31日，公司长期债务为1.059亿美元，2018财年末为7700万美元；公司预计2020年实现自由现金流盈亏平衡 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 过去几年，公司扩大了客户群，客户数量超过250家，包括领先的餐厅和连锁杂货店；通过利用国内外营销和销售渠道、专注贸易营销和面向消费者的战略以及提高包装能力实现了扩张；通过从不同全球地点采购柑橘，减少了客户业务的季节性，实现了365天新鲜柠檬供应 [14] - 2019年5月，公司收购了与阿根廷FGF Trapani成立的合资企业Trapani Fresh 51%的股份 [15] - 2019财年，公司超过了新的纸箱目标，获得了超过70万个纸箱，预计到2020年底还将获得50万个新鲜纸箱；目前拥有超过9700英亩种植农业用地，其中约1200英亩目前是非结果期柠檬树，预计未来4年将完全结果；2020年，预计其中300英亩将完全结果，到2021年另外300英亩将完全结果，其余600英亩到2023年将完全结果；未来2年，公司计划再种植250英亩柠檬树，预计非结果期和计划种植的土地投产时，公司自有柠檬的国内供应量将从目前的90万个纸箱增加约50%，达到130万个额外的新鲜纸箱；此外，预计第三方种植商的水果供应量将稳步增加 [16][17] - 2019财年，牛油果产量因极端高温而下降，预计2020财年将恢复正常生产 [18] 房地产开发 - 公司与The Lewis Group of Companies合作开发的Harvest at Limoneira项目进展顺利，一期场地改善工程已基本完成，2018财年合资企业收到了Lennar和KB Homes的地块定金；2019财年完成了代表210套住宅单元的初始地块销售，2020财年第一季度又完成了33套；从长远来看，预计该项目在未来6 - 9年内将产生约1亿美元的现金流，预计将建造1500套房屋 [19] - 2019年第四季度，公司出售了位于加利福尼亚州圣保拉的一处多功能设施，包括零售便利店、加油站、洗车行和快餐店，交易于2019年8月30日完成，获得了约400万美元的净收益，并在第四季度记录了约60万美元的收益 [20][21] - 2019年10月，公司以约300万美元的价格出售了The Terraces at Pacific Crest，获得了290万美元的净收益，并在第四季度确认了约40万美元的收益 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 进入2020财年，每箱柠檬价格有所改善，新鲜利用率从去年第三季度的50%低点回升至70% - 75% [10] - 目前国内市场柠檬价格在每箱20 - 22美元之间，出口市场为每箱24美元，整体价格维持在每箱22 - 23美元的区间 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过投资和扩张，为长期增长和提高效率做好了准备，包括扩大客户群、建立合资企业、增加种植面积等 [14][15][16] - 未来公司将重点关注南美市场的资本支出，特别是智利，计划在未来5 - 7年内复制圣保拉的包装厂并将产量翻倍 [49] - 全球柠檬行业持续扩张，公司预计这一趋势将持续多年 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019财年公司实现了创纪录的收入，但不可控的天气事件影响了柠檬、橙子的价格和新鲜利用率，大幅减少了牛油果产量；尽管面临挑战，公司仍产生了正的调整后EBITDA，完成了一项战略收购，并有望在2020财年继续扩大市场份额并恢复强劲的调整后EBITDA业绩 [9][12] - 基于有机柠檬的增长、牛油果收入的预期反弹以及近期收购项目将全面投入运营，公司对长期增长感到兴奋 [37] - 2020财年，排除Calavo股票的非现金按市值计价和Harvest at Limoneira的股权收益，调整后EBITDA预计在2200万 - 2600万美元之间；公司国内外附属公司预计在全球销售750万 - 950万个新鲜柠檬纸箱，其中公司预计在国内销售500万 - 600万个纸箱 [39] - 从长远来看，公司预计Harvest at Limoneira项目在6 - 9年内将产生约1亿美元的现金流；预计2020财年将从与FGF Trapani成立的阿根廷合资企业和土地收购中获得全年收益 [40] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论了非GAAP财务指标，包括调整后的业绩，认为这些指标有助于更全面地分析和理解公司的持续经营业绩 [5] - 公司提供了调整后EBITDA与最直接可比的GAAP财务指标的对账，相关内容包含在公司的10 - K报告和新闻稿中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：柠檬纸箱销售指导范围比以往更宽的原因以及第一季度大风对全年的影响 - 公司国内各地区的果树作物与上一年基本相同，目前水果的大小和等级分布已恢复正常，有利于提高新鲜利用率；但随着公司参与更多食品服务合同销售，可能会提前收获春季和夏季作物，销售较小、较绿的水果，这虽有利于新鲜销售，但可能影响销售的纸箱数量，不过通常伴随着更高的定价机会，因此扩大了指导范围 [43] - 每年秋冬季节公司牧场可能会遭遇圣安娜大风，今年也不例外，大风可能影响水果质量，导致原本可售为一级、特级的水果因疤痕降级为精选级或标准级，进而影响产品组合和定价，但目前无法确定定价是否会受到影响 [45][46] 问题2：公司如何看待当前资产负债表以及是否有继续进行并购的灵活性 - 公司通常希望EBITDA倍数保持在3 - 5倍，目前处于较高水平；短期内，公司在收购和资本支出方面将保持谨慎，先消化过去几年的收购项目；南美市场，特别是智利，将是未来资本支出的重点，计划在未来5 - 7年内复制圣保拉的包装厂并将产量翻倍，但可能要到今年晚些时候或明年年初才会实施；公司将重点关注资产负债表管理，同时继续寻找房地产资产的机会性出售 [49] 问题3：今年非美国柠檬销售的假设以及亚洲客户组合增长的最新情况 - 公司对将全球大部分作物销售到东南亚市场持乐观态度，但这些市场对质量要求较高；如果公司能够收获更高比例的特级水果，预计约30%的总产量将出口到东南亚市场；如果特级水果比例不足，出口比例可能降至25%；目前出口情况良好，水果质量和产品组合符合预期，公司预计能够实现EBITDA指导中假设的每箱22.50美元的柠檬价格 [52] 问题4：新种植土地费用资本化停止时间与树木达到满产时间的差异以及对经营杠杆的影响 - 通常情况下，树木需要7年才能达到完全生产状态，从财务角度看，公司在第5年将其视为完全结果期，即资本化费用4年；到第5年时，产量约为完全生产状态的65% - 70%，在第7 - 10年达到100%，不同地区情况有所不同；公司预计每箱成本约为16 - 17美元，当前价格为每箱22.50美元，每箱利润约为6 - 7美元 [53][54] 问题5：中号柠檬等级特级溢价低迷的原因、可持续性以及公司如何优化营销 - 去年西班牙作物产量是正常年份的1.5倍，大量精选级水果以低价进入东海岸市场，对整体市场价格造成压力；今年西班牙、埃及和土耳其的作物产量下降，东海岸市场的进口水果压力减小，公司认为这将为其提供以合理价格向这些市场发货的机会；公司已与食品服务和零售客户签订了更多合同，有利于稳定水果销售 [56][57] 问题6：2019年新鲜柠檬的平均销售价格、2020年的价格预期以及影响价格的因素 - 2019年新鲜柠檬的平均销售价格为每箱21.46美元，2020年公司假设的价格中点为每箱22.50美元 [59][60][61] - 推动价格上涨的因素包括市场需求超过供应以及树上产出的高级别水果比例高于预期；导致价格下跌的因素包括市场供应超过需求以及销售产品中特级水果比例较低、标准级或精选级水果比例较高 [63][64] 问题7：2019年全年新鲜柠檬利用率以及2020年的预期 - 2019年全年新鲜柠檬利用率为63%，主要是因为年初沙漠地区利用率正常，达到75% - 80%，随后作物转移到山谷地区，前期利用率也正常，但后期降雨影响了收获，导致大量水果尺寸单一且无法新鲜销售，只能送往果汁厂；2020年公司预计新鲜利用率为75%，目前认为这一目标可以实现 [67] 问题8：牛油果业务是否有上行空间以及调整后EBITDA指导的合理性 - 公司预计牛油果树上有400 - 600万磅的产量，模型假设价格为每磅1美元，但目前市场价格高于此；不过墨西哥和秘鲁有大量牛油果作物将进入市场，可能对价格造成下行压力；橙子业务目前出口正常，虽然价格有一定挑战，但预计仍能达到目标；柠檬业务在利用率和销售方面进展顺利；公司认为整体业务开局良好，但对未来持谨慎乐观态度 [69] 问题9：今年天气情况与去年相比如何 - 去年降雨量接近30英寸，约为正常年份的两倍，虽然结束了7年的长期干旱，补充了含水层，但降雨时间影响了收获，导致行业内8周无法收获水果；今年到目前为止降雨量约为8英寸，降雨间隔和干燥期较为理想，对收获和水果质量没有负面影响，目前情况更接近正常年份，但仍需关注到3月底的天气情况 [72] 问题10：Harvest at Limoneira项目未来12个月的里程碑以及何时能看到现金流 - 从现金流角度看，公司预计到2020年底会有更清晰的认识；最初模型预计2021年有现金流，但现在采取更保守的估计，预计2022年将有第一笔约2000万美元的现金流；目前项目销售进展与计划接近，每周销售1 - 2套房屋；从股权收益角度看，如果按计划销售地块以达到1500套房屋的目标，收益预计将相对稳定，与去年约300万美元的股权收益情况类似 [74][75]