财务数据和关键指标变化 - 2019财年第三季度，公司总净收入为5090万美元，上年同期为4000万美元；农业综合企业收入增至4960万美元，上年同期为3870万美元；租赁业务收入为120万美元，上年同期为130万美元；房地产开发业务在2019财年和2018财年第三季度均无收入 [23] - 2019财年第三季度，柠檬销售额为4640万美元，上年同期为3070万美元；鳄梨收入为250万美元，上年同期为560万美元；橙子收入为70万美元，上年同期为200万美元；特色柑橘和其他作物收入在2019财年第三季度无显著销售，上年同期为30万美元 [24][26][27] - 2019财年第三季度，公司总成本和费用为4880万美元，上年同期为2850万美元；营业收入为210万美元，上年同期为1140万美元；归属于普通股股东的净亏损为110万美元，上年同期净收入为810万美元；摊薄后每股净亏损为0.06美元，上年同期摊薄后每股净收入为0.50美元 [28][29][31] - 2019财年第三季度，调整后归属于普通股股东的净亏损为10万美元，上年同期净收入为820万美元；调整后摊薄后每股净亏损为零，上年同期摊薄后每股净收入为0.50美元；调整后EBITDA为380万美元，上年同期为1340万美元 [32][33] - 截至2019年7月31日的前九个月，公司收入增至1.349亿美元，上年同期为1.147亿美元；经营亏损为190万美元，上年同期经营收入为1910万美元 [34] - 截至2019年7月31日的前九个月，调整后归属于普通股股东的净亏损为370万美元，即每股0.21美元，上年同期调整后净收入为1340万美元，即每股0.86美元 [35] - 截至2019年7月31日，公司长期债务为1.093亿美元，2018财年末为7700万美元 [36] - 公司预计2019财年经营亏损约为50万 - 300万美元，调整后EBITDA预计在700万 - 950万美元之间；2019财年摊薄后每股亏损预计在0.10 - 0.20美元之间，调整后摊薄后每股亏损预计在0.12 - 0.22美元之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 过去几年，公司扩大客户群至超200个，通过国内外营销和销售渠道增加分销，专注贸易营销和面向消费者的策略，提高包装能力，并通过从不同全球地点采购柑橘减少季节性，实现全年供应新鲜柠檬 [15] - 公司去年设定从新外部柠檬种植商处招募50万箱柠檬的目标，目前已超过该目标，获得超70万箱，预计到2020年还将获得50万箱新鲜柠檬 [16] - 公司拥有9700英亩种植农业用地，其中约1200英亩目前是非结果柠檬树，预计未来四年全部结果；2020年开始，预计300英亩将完全结果，到2023年另外900英亩也将完全结果 [16] - 公司计划未来两年再种植500英亩柠檬，预计非结果和计划种植的土地投产时，全球柠檬供应量将从目前的90万箱增加约30%，达到130万箱新鲜柠檬；此外，预计第三方种植商的水果供应量将稳步增加 [17] 房地产开发 - 公司与Lewis Group of Companies合作开发的Harvest at Limoneira项目进展顺利，一期场地改善已基本完成；该合资企业在2018财年收到Lennar和KB Home的地块定金；年初至今已完成210套住宅单元的地块销售，预计2020财年第一季度还将完成33套地块销售；从长期来看，预计该项目在未来7 - 9年将产生约1亿美元现金流，预计包括1500套房屋 [18] - 公司上周宣布出售位于加利福尼亚州圣保拉的一处多功能设施，包括零售便利店、加油站、洗车行和快餐店，交易于2019年8月30日完成，公司获得约400万美元净收益，并将在2019财年第四季度记录约60万美元收益，该收益已包含在指引中 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一至九个月，由于南加州暴雨，新鲜柠檬价格下降，行业出现大量超大新鲜柠檬，导致每箱价格下跌，新鲜利用率降低；第四季度，新鲜柠檬平均售价约为每箱21.50美元，第三季度为每箱19美元，新鲜利用率从第三季度的50%提高到70% - 75% [11][12] - 橙子价格在第三季度持续走低，超出公司此前预期 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2019财年实现创纪录的国内外新鲜柠檬产量，但由于第三季度新鲜利用率较低，无法实现全年新鲜柠檬销售目标 [11][13] - 公司计划未来两年种植500英亩柠檬，预计非结果和计划种植的土地投产时，将增加全球柠檬供应量约30%，从目前的90万箱增加到130万箱新鲜柠檬 [17] - 公司预计2020财年从阿根廷合资企业和与FGF Trapani的土地收购中获得全年收益 [47] - 行业整体柠檬产业在全球持续扩张，公司预计这种趋势将持续多年 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019财年至今的业绩受不可预见的天气条件影响，但这是暂时障碍，不会削弱公司为未来几年实现稳健增长和提高盈利能力所取得的进展 [20] - 基于预计明年有机柠檬箱数的增长、鳄梨收入的反弹以及近期收购项目将全面投入运营一年，公司对长期增长感到兴奋 [40] - 由于柠檬尺寸曲线正常化以及10月份的鳄梨保险赔付，公司预计第四季度实现盈利 [45] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，包括调整后业绩，认为这些指标有助于更全面分析和理解公司持续经营业绩，特别是在比较不同时期的基础业绩时；公司已尽可能详细地提供了调整基础上讨论的任何项目的信息 [7] - 公司在财报发布和今日准备的发言中包含调整后EBITDA，这是非GAAP财务指标；调整后EBITDA与最直接可比的GAAP财务指标的调节表包含在公司的10 - Q报告和新闻稿中，并已发布在公司网站上 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 即将到来的柠檬作物中，用于榨汁的水果比例是否会回到历史水平？ - 目前不会，第三季度出现的大尺寸柠檬库存已消化，库存的柠檬尺寸和等级分布恢复正常，利用率提高到70% - 75%；此外，公司刚开始从亚利桑那沙漠收获柠檬，其利用率超过80%，这有助于使成本回到正常水平 [49] 问题2: 请说明公司本季度实际业绩与之前指引的差异及原因？ - 6月发布指引时，西班牙作物涌入市场，行业大尺寸柠檬过剩，6 - 7月利用率从70%降至50%，导致包装成本增加约150万美元（即每股0.06美元）；原本预计新鲜销售的纸箱未能实现，造成约200万美元（即每股0.08美元）的机会损失；实际销售的纸箱价格低于预算，原预算为每箱22美元，实际为18美元；6 - 7月脐橙价格下降，额外损失150万美元，使脐橙全年几乎亏损200万美元，较上年减少约500万美元 [50][52] 问题3: 第三方种植商何时决定为谁包装水果？是否存在不满的种植商转向其他公司的风险？ - 外部第三方种植商现在刚开始选择明年合作的水果营销商；今年行业整体情况不佳，没有一家处理商表现突出，预计会有一些种植商流失，但公司也有机会吸引新种植商，目标是净增50万箱新水果，但最终结果有待观察 [56] 问题4: 新包装设施和收购的设施的总产能分别是多少？2020年国内预计总产量是多少？ - 新圣保拉包装厂理论产能为800万箱，但实际约为700万箱；奥克斯纳德设施理论产能为400万箱，公司总产能在1000万 - 1200万箱之间；预计2020年三个地区的柠檬树产量在750万 - 800万箱之间，若常规柠檬新鲜利用率达到75%，常规柠檬产量约为550万 - 600万箱，加上特色柠檬，预计总产量约为600万箱，目标是从加利福尼亚和亚利桑那州实现550万 - 600万箱的产量，而今年预计为450万 - 460万箱 [57][58][61] 问题5: 4季度240万美元的作物保险赔付是否包含在盈利指引中？ - 包含在内，公司希望在未来两周内收到约240万美元的支票 [63] 问题6: 请详细说明进口市场面临的逆风情况，以及与几个月前相比目前的挑战？ - 约一年前，美国行业平均离岸价约为每箱30美元，市场强劲；西班牙作物比正常情况多50%，土耳其因货币问题使水果成本具有竞争力，大量水果涌入美国东海岸市场，导致价格下降；6月时，主要受西班牙进口水果的竞争定价影响，同时降雨导致大尺寸水果增多；第三季度，阿根廷和智利的进口水果进入市场，中小尺寸水果价格有吸引力；加利福尼亚州产业在第三季度后半段趋于正常，沿海地区的首批采摘水果进入中小尺寸市场，导致中小尺寸水果价格下降，大尺寸水果价格上升；目前，阿根廷和智利的进口水果季接近尾声，柠檬主要来自亚利桑那沙漠 [66][67][70] 问题7: 疲软的价格对并购市场有何影响？目前是否有更好的收购机会？ - 土地价格的调整通常有滞后性，目前尚未看到土地价格下降；但有传闻称圣华金谷的橙子业务有大量土地上市，预计会增加并购活动和机会，但具体价值尚不确定 [71] 问题8: 计划种植的500英亩柠檬将分布在哪些地区？ - 其中约250英亩将在沿海地区，亚利桑那州有一部分，智利的圣巴勃罗牧场有100英亩 [72] 问题9: 公司的收购项目今年至今表现如何？2020财年将有怎样的收益贡献？ - 圣巴勃罗牧场和对罗萨莱斯包装公司的额外权益投资表现符合预期；圣巴勃罗牧场目前产量约为40万箱，未来EBITDA贡献约为120万美元；智利的另一个牧场潘德阿祖卡尔预计也有类似贡献，约为250万美元；罗萨莱斯包装公司预计贡献150万美元（公司拥有40%股权）；阿根廷项目预计产量为100万 - 120万箱，EBITDA约为400万美元（公司拥有51%股权）；奥克斯纳德柠檬公司的贡献取决于保留的纸箱数量，目标是保留80%（约200万箱），每箱贡献在2 - 2.25美元之间，若明年处理600万箱，贡献将在1200万 - 1400万美元之间 [74][75][77] 问题10: 2020财年公司将获得奥克斯纳德项目几个月的收益？2019财年将增加多少奥克斯纳德项目的收益？ - 2020财年将获得奥克斯纳德项目全年12个月的收益；2019财年约增加200万箱的收益，但由于整体柠檬新鲜利用率问题，成本增加，影响了收益 [79][81] 问题11: 除了刚出售的便利店和加油站物业，未来一年是否还有其他非核心资产出售计划？ - 公司正在努力处置圣玛丽亚市场的另外两项资产，已吸引买家并协商好价格，正在进行艰难的托管期，乐观预计2020年能以600万 - 700万美元的总价出售 [83] 问题12: 葡萄种植园的长期规划是什么？ - 该地块面积为720英亩，到2019年底将种植约430英亩（最终目标为500英亩）的酿酒葡萄，最老的种植区已进入第四年，今年收成很好，预计老葡萄种植区每英亩产量约为6 - 8吨；目前公司专注于农业开发该地块，因其与多家葡萄酒公司有高质量合同；该地块有可细分的底层地块图，未来可能有机会分割部分地块并实现价值变现，但目前主要关注农业开发和投资回报 [84][86][87]