财务数据和关键指标变化 - 第一季度总咨询和经纪资产为1.2万亿美元，较第四季度下降4%，主要因股市下跌抵消了有机增长 [24] - 第一季度净新增资产为180亿美元，年化增长率为6%，过去12个月有机增长率为11% [6] - 第一季度招聘资产为104亿美元，在未纳入大型金融机构前创第一季度新高，12个月招聘资产总额达760亿美元 [7][24] - 第一季度咨询净新增资产为170亿美元，年化增长率为11%，咨询资产占总资产比例达54%创历史新高 [25] - 第一季度每股收益（不计无形资产和收购成本）为1.95美元，同比增长10% [8][26] - 第一季度毛利润达6.69亿美元创历史新高，环比增加2600万美元，增幅4% [27] - 第一季度佣金和咨询费净支出为2.27亿美元，较第四季度增加2700万美元，主要因咨询费增加和生产奖金费用季节性降低 [27] - 第一季度支出率为86.1%，较第四季度下降约150个基点，预计第二季度将升至87%左右 [28] - 第一季度赞助收入为2.12亿美元，环比减少800万美元，因平均资产受股市下跌影响减少 [29] - 第一季度客户现金收入为8500万美元，较第四季度增加300万美元，主要因3月加息，客户现金余额达620亿美元，较上季度增加50亿美元 [29] - 第一季度ICA投资组合中，10亿美元固定利率到期后续签为新的四年期合同，3月增加浮动利率额度使ICA余额增加约30亿美元，ICA收益率为102个基点，较第四季度上升1个基点 [29][30] - 第一季度服务和费用收入为1.13亿美元，环比增加200万美元，主要因服务集团收入增长和IRA费用季节性增加，服务集团订阅数超3500个，较上季度增加约500个，同比约翻倍，年营收约3000万美元 [32] - 第一季度交易收入为4700万美元，环比增加700万美元，因股市波动导致交易量增加 [33] - 第一季度核心SG&A为2.81亿美元，预计2022年因新大型金融机构加入将增加至多500万美元核心G&A [34] - 第一季度促销费用为8700万美元，环比增加100万美元，主要因过渡援助、大型金融机构入职和会议支出增加，预计第二季度将增加数百万美元 [35] - 第一季度Waddell & Reed的运营率EBITDA约为7000万美元，预计第二季度末运营率EBITDA收益至少达9500万美元 [36] - 第一季度折旧和摊销为4500万美元，环比增加500万美元，预计第二季度将增加数百万美元 [37] - 第一季度资产负债表强劲，杠杆率为2.16倍，公司现金为2.7亿美元，第一季度进行了5000万美元的股票回购 [37][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务净新增资产增长良好，第一季度为170亿美元，年化增长率11%，咨询资产占比达54%创历史新高 [25] - 服务集团业务订阅数持续增长，第一季度末超3500个，较上季度增加约500个，同比约翻倍，年营收约3000万美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 股市波动和地缘政治不确定性增加，导致第一季度总资产降至1.16万亿美元，有机增长被股市下跌抵消 [6] - 客户现金余额受3月加息影响增加，第一季度达620亿美元，较上季度增加50亿美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期愿景是成为以顾问为中心的市场领导者，通过提供能力和解决方案，支持顾问为客户提供个性化建议和规划体验，成为优秀的企业经营者 [9] - 公司战略分为四个战略举措：一是在传统市场获胜并利用新的合作模式扩大可寻址市场，第一季度传统市场招聘资产约70亿美元，新合作模式招聘近30亿美元资产创季度新高，2022年将纳入CUNA和People's United Bank等大型金融机构 [10][11][12] - 二是提供能力帮助顾问在市场中脱颖而出并提高业务效率，2022年继续丰富财富管理平台，第一季度通过整合独立管理账户扩大了集中管理平台的投资选择 [13] - 三是打造行业领先的服务体验，通过优化全渠道客户服务模式，重点扩展和丰富数字支持，提高服务水平和平台可扩展性 [15][16] - 四是开发服务组合帮助顾问在独立市场经营成功企业并为客户提供全面建议，业务服务订阅数持续增长，第一季度末近3500个，同比翻倍，新推出的辅助规划服务在市场上取得初步进展，第一季度末约有60个订阅者 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动和地缘政治不确定性增加，但公司顾问为客户提供的价值得到强化，公司员工的工作也凸显了重要性 [5] - 公司对未来机会感到兴奋，将继续投资以服务顾问、发展业务并为股东创造长期价值 [20][23][41] - 随着市场利率上升，公司预计将有更多资本可用于部署，资本分配将优先考虑有机增长，其次是并购，最后是向股东返还多余资本 [38][40] 其他重要信息 - 公司将于11月16日在纽约市举行下一次投资者和分析师日活动 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ICA动态及将货币市场基金资金转回ICA的能力 - 公司看到第三方银行对ICA的需求开始回升，本季度新增30亿美元可变合同余额，且处于美联储紧缩周期早期，预计需求将进一步增加 [45] - 现金余额主要是运营资金，受市场情绪而非利率驱动，市场波动时现金占比会上升，目前公司现金占AUM比例处于行业较低水平 [47][48] - 公司预计将运营现金转回ICA，对于有利率追求或投资需求的现金，有其他产品可供选择 [53] 问题2: 业务解决方案的成功因素、交叉销售情况及渗透率和增长前景 - 业务解决方案有机会扩展到更广泛的顾问群体，顾问成功使用一项服务后可能会探索其他服务，不同类型顾问可能会使用多项服务 [57][58] - 以CFO解决方案为例，其不仅提供财务专业知识，还提供战略支持，受到客户好评并促进业务增长 [59] - 新推出的规划概念旨在帮助顾问为更多客户提供全面财务建议，创造更多客户关系和业务增长机会，围绕辅助规划可构建税务规划、高净值解决方案等补充服务 [61][63] 问题3: 利率敏感性及从浮动利率向固定利率迁移的看法，以及存款需求上升时利差是否会扩大 - 公司对固定利率的偏好不变，希望固定利率占比在50% - 75%之间，早期倾向于较短期限和接近50%的比例，目前银行需求有限，机会较少 [65] - 在当前流动性环境下，可变利率预计在联邦基金利率附近，存款需求完全恢复时利差可能会扩大，但难以确定时间 [66][67] 问题4: 第二季度ICA收益率仅提高几个基点的预期是否仅基于目前美联储的行动 - 该预期是在无额外加息情况下的基线，若加息发生，可根据敏感性数据计算具体影响 [75] 问题5: 考虑购买货币市场基金和其他产品后，客户资产中现金比例在不同利率环境下的变化 - 现金主要是运营资金，用于再平衡、支付费用等，对利率不敏感，主要受股市和市场情绪影响 [77][78] 问题6: 本周期与上周期现金增长的比较及现金算法的思考 - 公司有机增长更多集中在咨询业务，咨询业务现金余额较高，会使现金占比略有上升 [85] - 现金占比主要受股市和市场情绪影响，而非利率敏感性，如2018年末至2019年初和2020年第一季度，股市下跌导致现金占比上升 [86][87] 问题7: M&A格局的演变及公司是否有增加收购意愿 - 公司资本分配框架不变，优先考虑有机增长，利用市场低迷期的机会进行招聘和提升差异化能力 [90] - M&A作为有机增长的补充，公司持续关注小型经纪交易商和RAA等机会，市场挑战时此类机会可能更多 [91] - 若符合战略、财务审慎且可执行，公司会在M&A方面采取机会主义策略，优先顺序为有机增长、小型收购、能力收购和大型转型收购 [92][93] 问题8: 波动的股市背景对招聘趋势的影响及招聘可持续性 - 过去一年公司招聘资产达760亿美元，第一季度为100亿美元（不包括大型金融机构）创历史新高，3月招聘量占近50%，势头良好 [97][98] - 金融机构领域有招聘机会，新合作模式的多样性和增长也为招聘提供支持，各合作模式的管道持续增长 [98][99][101] - 即使市场下跌，经过初期适应后，顾问可能会利用这段时间寻找机会加强业务，对招聘有积极影响 [102] 问题9: 新员工模式的进展及收购对该业务的意义 - 新员工模式在市场中具有差异化优势，公司在各地建立了可信解决方案，势头良好，市场份额增长增强了其竞争力 [103] - 收购可作为加速该模式发展的战略手段，如最初收购Allen & Co为该模式奠定基础 [104] 问题10: 公司在12 - 18个月内完成金融机构交易的能力是否存在容量限制 - 公司在处理大型金融机构交易方面有学习和改进空间，通过创建新解决方案、技术和优化人力资本部署，可提高效率和可扩展性，但仍存在一定上限 [107][108][110] - 公司通过投资核心运营平台，如服务、合规和运营的数字化，可支持更高的增长率和可持续性 [111] 问题11: 第二季度促销费用指南中一次性入职成本的量化及该费用的新运行率 - 第二季度会议费用预计降低，但CUNA等大型金融机构的入职费用会增加，入职费用是非经常性的，不同机构的费用不同 [116][117] - 随着有机增长，过渡援助费用的总体金额可能会增加 [117] 问题12: 在更有利的利率和收入背景下，核心G&A增长速度是否会显著变化，以及如何平衡宏观环境顺风与业务投资和利润的关系 - 利率上升初期，公司预计让收益流入底线以提高利润率，加息超过100个基点后，会考虑进行额外投资以推动增长，同时保持利润率改善 [120] - 资本分配框架以有机增长为首要考虑，可能的投资包括为顾问提供新能力、提升服务体验和扩展服务组合等，此外还会考虑M&A和向股东返还资本 [121][122] 问题13: 毛利润ROA（不包括客户现金）过去几年略有下降的原因及改善方法 - 毛利润增长受净新增资产增加、招聘大型顾问、金融机构渠道扩张、业务组合转变和服务及费用收入增长等因素推动 [126] - ROA计算存在噪音，因为部分收入并非资产驱动，如顾问驱动费用、服务费用和交易收入等 [127][128] - 大型金融机构的毛利润ROA稀释了整体平均值，但从经济和运营利润率角度看是增值客户，公司业务多元化导致ROA看似压缩，实则是积极发展 [129][130] 问题14: 不同招聘模式的交易结构和经济情况的经验教训及增量经济是否改善 - 不同模式的服务水平、收入和支持费用不同，总体回报基线相似，提供更多服务和支持可提高回报，关键在于服务和能力的提供 [132] 问题15: 在更高利率环境下，股票回购水平的预期及是否能超过之前的季度1.25亿美元运行率 - 第二季度CUNA加入和过渡援助支付将占用大量现金，预计股票回购规模与第一季度相似 [139] - 若下半年利率上升符合市场预期，公司将有更多资本可部署，资本分配仍遵循有机增长、M&A和向股东返还资本的框架，若主要机会在股票回购且现金生成增加，预计回购规模将上升 [140][141]