财务数据和关键指标变化 - 第二季度总资产达1.1万亿美元创历史新高，同比增长超45%，主要因有机增长、收购Waddell & Reed及股市升值 [7] - 第二季度净新增资产370亿美元，年化增长率16%，过去一年有机增长率超12% [8] - 第二季度招募资产350亿美元，过去一年达800亿美元创历史新高 [9] - 第二季度剔除无形资产和收购成本后每股收益1.85美元，同比增长30% [12] - 第二季度毛利润达6.02亿美元创历史新高，环比增加2200万美元，增幅4% [37] - 第二季度客户现金收入9000万美元，环比减少700万美元 [39] - 第二季度交易和费用收入1.37亿美元，环比减少400万美元 [43] - 第二季度末业务解决方案订阅量约2100份，较上季度增加400份，同比翻倍，年营收约2000万美元 [44] - 第二季度核心DNA成本2.52亿美元，预计2021年全年在9.75 - 10亿美元之间 [45] - 第二季度促销费用6400万美元，环比增加1000万美元 [46] - 预计Waddell & Reed交易的运营利润（EBITDA）提升至至少8500万美元，预计明年年中达到该水平 [49] - 第二季度资产负债率2.3倍，公司现金2.78亿美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度咨询业务净新增资产210亿美元，年化增长率17%，咨询资产占总资产的52% [36] - 第二季度末业务解决方案订阅量约2100份，较上季度增加400份，同比翻倍，年营收约2000万美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统独立模式招募资产超100亿美元，机构服务模式超220亿美元，新合作模式约25亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期愿景是重新定义独立模式，成为整个以顾问为中心的市场领导者 [13] - 战略分为四个方面：在传统市场获胜并拓展新合作模式以扩大市场；为现有顾问提供差异化能力和提高效率；打造行业领先的服务体验；帮助顾问在独立市场取得成功 [15][20][24][28] - 持续创新平台，如推出产品定价和功能增强，包括Advisor Sleeve和Firms Sleeve，超90亿美元客户资产投资其中 [21][23] - 推出数字帮助中心，实现服务模式向全渠道客户服务模式转变 [25] - 业务解决方案产品组合有7个解决方案，3个在试点，还有一些处于孵化阶段 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对有机增长前景乐观，认为机构市场将在未来几年持续为增长做贡献 [67] - 对新合作模式的增长前景充满信心，预计将带来更大的客户需求和增长机会 [73] - 对Waddell & Reed交易进展满意，预计将实现运营利润提升 [49] 其他重要信息 - 公司发布了顾问承诺，以推动提供行业领先的顾问体验，增强竞争优势 [32] - 预计第三季度支出比率将上升约100个基点，主要因季节性生产奖金和Waddell & Reed资产上线 [38] - 预计第三季度客户现金收益率与第二季度基本持平 [40] - 第三季度末固定利率到期将使第四季度收益率降低约10个基点 [41] - 短期利率预计在2022年末或2023年初上升，100个基点的联邦基金利率上调将带来约3.4亿美元的年毛利润 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何管理未来几年的固定期限合同，银行合作伙伴对固定期限合同的需求如何？ - 公司固定利率策略不变，目标是将投资组合的50% - 75%固定，低利率和曲线平坦时接近50%，利率高且曲线陡峭时接近75% [57][58] - 当曲线有一定斜率时，银行会重新进入固定利率市场，如第二季度10年期利率在1.5% - 1.6%区间时，银行有需求 [59] 问题2: 公司新的可持续有机增长率是多少？ - 过去三年有机增长率从3%提升至12%，其中三分之二来自传统业务，三分之一来自支持大型金融机构业务 [63][64][65] - 公司对机构业务的增长前景乐观，认为其将在未来几年持续为增长做贡献 [67] 问题3: 有机增长效果更好的原因是什么？ - 新业务模式通过市场反馈不断改进和投资，建立了声誉，吸引了更大的客户和需求 [71] - 公司将继续推动这些模式的发展，以实现更大的贡献 [73] 问题4: 如何确定股票回购的稀释抵消金额，以及未来扩大回购的指标有哪些？ - 根据资本分配框架，在有机增长和并购方面的资本支出减少后，有更多的过剩资本可用于股票回购 [75][76] - 未来将继续根据该框架，确保保持强大的资产负债表，优先考虑有机增长和并购机会，在合适时向股东返还资本 [77] 问题5: Waddell & Reed交易在本季度的贡献如何，以及下半年的增长情况如何？ - 第二季度完成交易并提前实现了部分费用协同效应，年化运营利润达到5000万美元 [81] - 第三季度主要是上线工作，运营利润仍为5000万美元 [83] - 第四季度至明年年中，将实现剩余的费用协同效应和整合，运营利润将提升至至少8500万美元 [84] 问题6: 扩大可变余额并将溢出余额降至零的可能性有多大？ - 这取决于银行的需求，当市场流动性减少、银行需要资金时，需求可能会回升 [87] - 目前市场流动性仍然充足，但已经出现了一些需求回升的迹象 [88] 问题7: 利率敏感性指标是否意味着下一轮加息周期的存款贝塔动态相似，以及如何分配加息带来的利润？ - 市场需求和定价决定存款贝塔，历史数据是最好的参考，上一轮加息周期的平均贝塔为15%，早期为2.5%，后期为25% [92][93] - 将根据资本分配框架，优先考虑能带来最高回报的机会，如投资平台、并购和向股东返还资本 [94][95] 问题8: 金融顾问对LPL提供的哪些能力最感兴趣，1000亿美元资产的毛利润情况如何？ - 金融顾问关注增强的技术能力、咨询平台和合规风险管理支持，以及改善的经济状况 [97][100][101] - 金融机构渠道的毛利润通常在10 - 15个基点，CUNA项目可能更高，成本较低，运营利润率较高，但早期可能有激励措施 [105][106] 问题9: 如何权衡现在以40个基点固定三年利率与等待12 - 18个月可能更高的利率？ - 公司专注于稳定的收入流，不试图把握利率时机，根据利率水平调整固定比例 [109] - 当银行有需求时，会进行投资，如本季度的交易 [110] 问题10: 业务解决方案的试点项目和受欢迎的解决方案有哪些？ - 业务解决方案产品组合有7个解决方案，包括管理解决方案、CFO和营销等，新增了保障计划、弹性计划、并购解决方案和远程办公解决方案 [114][116][119] - 三个试点项目分别是簿记解决方案、助理规划解决方案和客户参与解决方案 [119][120] - Waddell & Reed顾问最受欢迎的解决方案是管理解决方案 [115] 问题11: 过渡援助的环境如何？ - 公司看到的环境较为稳定，整体价值主张是最重要的，过渡援助水平与过去几个季度相似 [122] 问题12: 随着业务发展，是否会重新考虑成为银行的可能性？ - 公司会持续评估成为银行的可能性，从战略角度考虑是否能支持顾问和客户价值，以及更好地管理现金余额 [125][126] - 目前市场提供了多种选择，通过外包可以实现所需的能力，短期内成为银行不是必要的，但会持续关注市场动态 [128][129] 问题13: 如何看待自动化平台和技术对业务的影响，以及哪些领域可能产生运营杠杆？ - 公司认为可以利用机器人和人工智能在运营和合规组织中实现自动化，提高效率和可扩展性 [133][134] - 投资技术以支持增长并实现运营杠杆，确保每增加一美元资产所需的费用低于之前 [137][138]