财务数据和关键指标变化 - 第一季度总咨询和经纪资产增至9580亿美元新高,较上一季度增长6%,主要受有机增长和股市上涨推动 [24] - 第一季度总净新增资产为290亿美元,年化增长率为12.8%,大型银行入职前有机增长率为7.6% [25] - 第一季度招聘资产达240亿美元,为历史最强,使12个月招聘资产总额达到560亿美元新高 [25] - 第一季度资产保留率保持在98.1% [25] - 第一季度咨询净新增资产为230亿美元,年化增长率为20%,咨询资产占总资产的52% [26] - 第一季度不包括无形资产和收购成本的每股收益为1.77美元 [26] - 第一季度毛利润达到5.79亿美元新高,较上一季度增长4600万美元,即9% [27] - 第一季度客户现金收入为9700万美元,较上一季度下降800万美元,客户现金余额维持在4800万美元,与上一季度基本持平,第一季度ICA收益率为99个基点,较上一季度下降9个基点 [28] - 预计第二季度ICA收益率将处于90多个基点的中间范围 [30] - 第一季度交易和费用收入为1.41亿美元,较上一季度增长1100万美元,若4月交易活动下降趋势持续,预计第二季度交易收入将下降约1000万美元 [30] - 第一季度末业务解决方案订阅量达到1700份,较上一季度增加300份,年收入约为1900万美元,高于上一季度的1700万美元 [30] - 第一季度核心G&A为2.36亿美元,预计2021年全年核心G&A在9.75亿至10亿美元之间 [31] - 第一季度促销费用为5400万美元,较上一季度增加600万美元,预计第二季度促销费用将增加约500万美元 [31] - 第一季度基于股票的薪酬费用为1100万美元,高于上一季度的800万美元,预计第二季度与第一季度水平相近 [32] - 第一季度折旧和摊销为3500万美元,较上一季度增加700万美元,预计第二季度与第一季度水平一致 [32] - 预计Waddell & Reed的运营率EBITDA收益至少为8000万美元,高于原估计的5000万美元,收购成本预计为1.1亿美元,高于原估计的8500万美元,预计收购倍数从原估计的6.5倍EBITDA改善至5倍EBITDA [33] - 第二季度预计年化负运营率EBITDA约为1000万美元 [36] - 成功将最高成本债务从5.75%再融资至4%,每年减少利息支出1300万美元,循环信贷额度从7.5亿美元增加到10亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务净新增资产为230亿美元,年化增长率为20%,咨询资产占总资产的52% [26] - 业务解决方案在第一季度末订阅量达到1700份,较上一季度增加300份,年收入约为1900万美元,高于上一季度的1700万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期愿景是超越独立领域的领导地位,重新定义独立模式,成为整个以顾问为中心的市场的领导者 [10] - 公司战略分为四个战略举措:一是满足顾问业务发展需求,在传统市场取胜并拓展可寻址市场,利用并购补充有机增长;二是为现有顾问提供差异化能力和提高效率的工具;三是打造行业领先的服务体验,提高顾问保留率;四是帮助顾问在独立市场取得成功,发展业务解决方案组合 [11][12][14][16][19] - 在传统市场,尽管第一季度行业顾问流动水平较低,但公司继续获得市场份额并扩大业务管道,在金融机构渠道的地区银行细分市场,3月底纳入了BMO Harris Financial Advisors,未来几个月将迎接M&T加入,并与更多潜在客户进行了深入交流 [12] - 在拓展可寻址市场方面,新的附属模式势头良好,本月初纳入了两个新业务到战略财富服务平台,本周又增加了一名顾问到基于员工的模式,对这两种模式的业务管道前景乐观 [13] - 对于收购Waddell & Reed的财富管理业务,已有服务约95%客户资产的顾问承诺加入,预计该交易将为公司带来至少8000万美元的运营率EBITDA收益 [13][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度继续投资于为顾问和客户提供价值,推动业务增长并提高市场领导地位,未来将专注于执行战略,帮助顾问在市场中脱颖而出,为股东创造长期价值 [22] - 尽管当前市场流动性过剩,对存款需求较低,但随着收益率曲线变陡、消费者支出增加等趋势的出现,存款需求可能会改善,公司长期战略是使固定利率存款占投资组合的50% - 75% [44][46] - 公司认为并购是有机增长的补充,随着执行能力的提高,将继续探索和参与行业整合机会 [50][53] - 公司对资产保留率在97% - 98%的范围内感到满意,并将继续投资于改善服务体验和扩展能力,以维持较高的保留率 [63][64] 其他重要信息 - 公司上周发布了2021年可持续发展报告,认为经营可持续业务对所有利益相关者都有益 [21] - 公司更新了保留率指标,以反映资产保留率而非之前的生产保留率,并在关键指标演示中提供了历史数据 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 战略财富服务和独立业务方面加速发展的边际变化原因 - 公司于去年推出战略财富服务和员工模式,需要在市场上进行定位、调整价值主张,同时持续投资和提升业务开发团队的人才,这些因素共同推动了业务管道的扩大和市场竞争力的提升 [42][43] 问题2: 如何跟踪固定利率与浮动利率转换以及推动第三方扫款机会 - 公司长期战略是使固定利率存款占投资组合的50% - 75%,当前市场流动性过剩,存款需求较低,但随着收益率曲线变陡、消费者支出增加等趋势的出现,需求可能会改善 [44][46] 问题3: 公司对更多转型性交易的兴趣是否增加 - 公司认为并购是有机增长的补充,将继续保持谨慎,从每次收购中学习并应用经验,随着执行能力的提高,将继续探索和参与行业整合机会 [50][53] 问题4: 集中管理平台资产增长强劲的原因及是否会有更高的资产回报率 - 集中管理平台本身具有良好的增长基础,公司不断投资和增加功能、降低价格,使其更具吸引力,BMO对该平台的使用进一步创造了增长机会,随着咨询业务的增加和平台的使用,有望提高资产回报率 [55][57] 问题5: 资产保留率处于高位是否进入新范式 - 过去三个季度资产保留率稳定在97% - 98%的范围内,表明在疫情后顾问市场正常流动的情况下仍具有良好的稳定性,公司将继续投资于改善服务体验和扩展能力,以维持较高的保留率 [62][64] 问题6: 费用指导是否包括Waddell & Reed相关费用以及核心G&A费用的增长来源 - 9.75亿至10亿美元的核心G&A费用指导不包括Waddell & Reed相关费用,目的是为了更清晰地展示现有业务和Waddell & Reed业务的情况,核心G&A费用通常会在一年内逐步增长,与往年情况类似 [67][68] 问题7: 集中管理平台与非集中管理咨询资产的数学关系 - 集中管理通常会增加约10个基点,对于大型金融机构,如BMO,由于其业务组合的积极变化,预计将处于较高范围,且合同通常有一定的爬坡期 [72][74] 问题8: 如何看待近期重新投资60亿美元溢出余额的机会 - 浮动利率扫款合同的情况与固定利率合同类似,当前新需求较少,若在当前利率下重新投资到期合同,到年底整体ICA收益率将下降几个基点,下半年没有额外的固定利率合同到期,ICA利率下行风险较小 [75][76] 问题9: 业务解决方案的利润率、对毛利润的贡献以及扩展和提高渗透率的举措 - 业务解决方案不仅能产生费用收入,还能帮助顾问更高效地运营业务,从而为整个公司带来整体财务效益,公司通过探索现有产品的新变体和试验新能力来扩展产品路线图,以满足顾问的需求 [81][83][85] 问题10: 基于股票的薪酬和折旧摊销费用增长的原因及未来趋势 - 基于股票的薪酬费用在第一季度通常最高,第二季度接近,下半年下降,主要受授予时间的影响,折旧和摊销主要由技术支出驱动,第一季度由于一些大型项目的部署导致费用增加,未来几个季度预计情况类似,整体技术支出趋势保持稳定 [87][88] 问题11: 公司平台从容量角度能否支持业务增长 - 公司致力于确保平台的稳定性和服务体验,具备技术和工程能力来构建必要的工具和扩展平台,同时注重风险管理和人才投资,通过引入机器人、部署AI和机器学习等技术来实现规模扩展,虽然还有改进空间,但这是公司的首要任务 [91][93][94] 问题12: 业务解决方案中不同解决方案之间的重叠数据以及1000亿美元资产中基于费用的咨询业务与传统基于佣金业务的比例 - 公司认为一旦顾问参与某项服务并取得成功,就更有可能使用其他服务,随着产品路线图的发展,这种“落地并扩展”的策略将更有意义,对于BMO,其咨询业务占比较高,M&T更侧重于经纪业务,Waddell的具体情况将在近期提供更多细节 [96][98][100] 问题13: Waddell业务的收入和费用如何建模以及经济重新开放对招聘和顾问净新增资产的影响 - Waddell业务从关闭到实现8000万美元的运营率EBITDA收益分为三个阶段:首先是增加资源和技术投入,其次是几个月后的顾问和资产上线,最后是约一年的整合工作以实现费用协同效应,资产和顾问将一次性转移到公司平台,与正常招聘情况不同,经济重新开放后,招聘将采用技术和面对面相结合的方式,以提高效率和效果,顾问已经开始向线下业务回归,并且增加了数字服务能力,这将为他们提供更多的业务机会和增长动力 [104][105][108][110][112]
LPL Financial(LPLA) - 2021 Q1 - Earnings Call Transcript