财务数据和关键指标变化 - 第三季度偿还5900万美元SBA债券，回购约220万美元6%票据，9月30日总债务与股权比率降至1.99，较6月30日的2.64和3月31日的2.72显著下降，自2020年第一季度末以来杠杆率降低超27% [4][5][16] - 9月30日每股资产净值增至39.99美元，较上一季度增长3%，自3月31日以来增长6% [5] - 2020年第三季度总投资收入为670万美元，较2019年第三季度减少340万美元；净投资收入为70万美元或每股0.27美元，而2019年同期为300万美元或每股1.11美元 [12][13] - 2020年第三季度净实现损失总计1230万美元，净未实现增值总计1480万美元或每股5.46美元，运营导致的净资产净增加总计340万美元或每股1.24美元，而2019年同期净未实现折旧为130万美元，净资产净增加为170万美元 [14][15] - 9月30日净资产总计1.084亿美元或每股39.99美元，现金及现金等价物为4370万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 9月30日投资组合包括36项投资，公允价值为2.802亿美元，成本基础为2.832亿美元；第一留置权债务投资占比66.7%，第二留置权债务占比13.4%，股权/认股权证投资占比19.9% [17][18] - 9月30日有3项债务投资处于非应计状态，公允价值总计1800万美元，低于6月30日的2390万美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用部分现金对SBIC子公司进行股权化，以获取低成本长期固定利率资本，用于对低端市场进行投资并增加净投资收入 [7] - 后续关闭了一项高级有担保信贷安排，为新投资活动和一般营运资金提供流动性 [7] - 公司直接发起平台和承销团队正在审查低端市场的投资机会，预计第四季度将是多年来最活跃的一个季度 [10][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 从流动性角度看公司处于有利地位，年末公司杠杆率降低，拥有高级有担保债务组合，每股资产净值稳定，正努力在2021年恢复季度分红 [10] - 公司对获得后续SBIC子公司充满信心，尽管无法控制时间安排，这将有助于增加收益和产生分红 [22] 其他重要信息 - 2020年第四季度分红仍暂停，利用资金进行新投资，包括对SBIC子公司进行股权化，将有助于增加净投资收入和产生未来分红 [8][9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 除美国油井服务公司转换外，实现损失的驱动因素是什么 - 主要是加州披萨厨房 [21] 问题: 未来战略是否是进一步去杠杆化 - 公司已成功将GAAP杠杆率降至2倍以下，认为通过另一个SBIC子公司进行投资是增长和创造收益的最佳方式，目标是在2020年第四季度获得后续SBIC子公司，虽无法控制时间安排，但对此充满信心 [22] - 9月1日还款后，3月1日到期的SBA债券仅剩余600万美元，是否偿还剩余债券有待决定 [23] 问题: 是否考虑进行股票回购 - 目前不考虑，公司会每季度与董事会讨论此事 [27] 问题: 管道中的交易在利差和条款方面如何，与疫情前相比如何 - 交易定价总体上更好，除少数行业外，第一留置权收益率接近两位数，部分交易还能获得认股权证；公司已完成两到三笔交易，预计到年底或明年年初还将完成三到七笔；BDC预计通过新的SBIC子公司开始投资后，可立即参与这些交易的联合投资 [32] 问题: 就向SBIC的部署而言，目前净投资收入的运行率是否合理，与第三季度相比有哪些阻力或动力 - 考虑到所有因素，目前的运行率是合理的；短期内，从建模角度看这是一个合理的假设；长期来看，净投资收入的真正增长来自于利用低成本资本对低端市场进行投资 [33]