文章核心观点 公司将于2025年5月8日收市后发布2025年第一季度财报，并于5月9日上午11点召开电话会议讨论财报结果 [1] 会议参与方式 - 电话接入需在会议开始前约10分钟拨打(646) 307 - 1963并使用会议ID 8145997，会议回放将在直播结束后至2025年5月16日提供 [2] - 网络直播可通过https://edge.media-server.com/mmc/p/gfza9jq4收听，直播存档将在会议结束后发布在公司网站www.loganridgefinance.com的投资者资源板块下的活动和演示部分 [3] 公司概况 - 公司是一家公开交易、外部管理的投资公司，依据1940年《投资公司法》被监管为业务发展公司 [4] - 公司主要投资于初级担保贷款，少量投资于次级担保贷款和中低端市场公司发行的股权证券 [4] - 公司由Mount Logan Management, LLC外部管理，该公司是Mount Logan Capital Inc.的全资子公司，二者均为BC Partners Advisors L.P.的关联方 [4] 信息获取途径 公司向美国证券交易委员会提交的文件、收益报告、新闻稿及其他财务、运营和治理信息可在公司网站loganridgefinance.com获取 [5] 联系方式 - 公司地址为纽约麦迪逊大道650号3楼，首席财务官Brandon Satoren联系电话(212) 891 - 2880，邮箱Brandon.Satoren@bcpartners.com [6] - The Equity Group Inc.的Lena Cati联系电话(212) 836 - 9611，邮箱lcati@equityny.com [6] - The Equity Group Inc.的Val Ferraro联系电话(212) 836 - 9633，邮箱vferraro@equityny.com [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总投资收入和净投资收入创历史新高，分别为2090万美元、420万美元和每股1.56美元 [6] - 2024年第四季度投资收入为540万美元，较上一季度增加30万美元 [18] - 2024年第四季度总费用为390万美元，较上一季度减少30万美元 [19] - 2024年第四季度净投资收入为150万美元或每股0.56美元，较2024年第三季度增加50万美元或每股0.19美元 [20] - 截至2024年12月31日，净资产价值为8510万美元，较上一季度减少120万美元或1.4%；每股净资产价值为32.04美元，较上一季度减少0.27美元或0.6% [20] - 截至2024年12月31日，公司有1500万美元现金及现金等价物，以及2620万美元未使用借款额度 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2024年12月31日，投资组合公允价值约为1.723亿美元，涉及59家投资组合公司；上一季度为59家投资组合公司，公允价值7560万美元；2023年12月31日为60家投资组合公司，公允价值1.897亿美元 [13] - 2024年部署约3830万美元用于新投资和现有投资，还款和销售约5500万美元，全年净还款和销售约1670万美元 [14] - 截至2024年12月31日，按公允价值计算，公司投资组合中66.7%投资于BC Partners信贷平台发起的资产，高于去年底的65.4% [15] - 截至2024年12月31日，债务投资组合占总投资组合公允价值的83.3%，加权平均年化收益率约为10.7%，87.9%的债务投资组合按浮动利率计息；第一留置权债务按成本和公允价值计算分别占总投资组合的64.4%和64.7% [15] - 截至2024年12月31日，股权组合按成本和公允价值计算分别占投资组合的13.4%和13.8% [16] - 截至2024年12月31日，公司有三家投资组合公司的四项债务投资处于非应计状态，摊销成本和公允价值总计分别为1720万美元和790万美元，分别占投资组合成本和公允价值的9.0%和4.6%，自2024年第三季度以来相对稳定 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司继续推进从遗留股权组合中转型，出售最大股权头寸Nth Degree获得1750万美元现金，2025年2月退出第二大非收益性股权投资GA Communications [7] - 2024年公司成功修订并延长与KeyBanc的循环信贷安排，优化债务资本结构，降低融资成本，增加财务灵活性 [8] - 公司董事会于1月批准与Portman Ridge Finance Corporation合并，认为合并将为BC Partners信贷平台带来重要里程碑，对双方股东具有增值作用，有望实现更大规模、提高运营效率、增加股票交易量 [9] - 公司预计未来在市场上保持活跃，凭借健康的投资部署管道、成熟的投资策略和经验丰富的管理团队，为利益相关者持续带来有意义的回报 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司具有深远变革意义的一年，自2021年7月Mount Logan Management担任公司投资顾问以来，2024年是财务表现最强劲的一年 [6] - 公司对2024年取得的成就感到自豪，展望未来，有信心凭借现有优势继续为利益相关者创造价值 [11] 其他重要信息 - 董事会批准2024年第四季度每股0.36美元的股息，与上一季度持平 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 合并后Logan投资组合如何处理，是否会进一步降低股权敞口 - 公司表示将直接合并投资组合，不会留下独立子公司或特殊目的实体；公司仍会专注降低股权敞口并将所得款项再投资，合并后也不会改变投资策略，会继续积极减少股权头寸 [26][28][31] 问题2: 合并后董事会成员构成如何 - 公司称Logan的董事会成员与Portman完全重叠，Portman有额外董事会成员用于设立特别委员会，Logan董事会成员将不再担任双重董事职责 [33] 问题3: 考虑到合并和战略讨论，是否将董事会成员薪酬完全以股票形式支付 - 公司表示历史上因40 Act规则不允许向高管支付股票薪酬，不确定该规则是否适用于董事会，需进一步核实 [35][36]

业绩总结 - 2024年第四季度净投资收入为150万美元，每股0.56美元，较2024年第三季度的100万美元和每股0.37美元增长50%[7] - 截至2024年12月31日，净资产价值为8510万美元，每股32.04美元，较2024年第三季度的8630万美元和每股32.31美元下降0.3%[7] - 截至2024年12月31日，投资组合包含59家投资公司的公允价值约为1.723亿美元，较2024年第三季度的1.756亿美元下降1.9%[7] - 2024年全年公司投资约3830万美元，回收和出售投资约5500万美元，净回收和出售约1670万美元[7] - 2024年第一季度，公司的总投资收入为5,256,000美元[39] - 2024年第一季度，公司的净投资收入为1,073,000美元[39] - 2024年第一季度，公司的总费用为4,183,000美元[39] - 2024年第一季度，公司的每股净投资收入为0.40美元[39] 投资组合与财务状况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为1500万美元，较2024年第三季度的500万美元增长200%[7] - 截至2024年12月31日，债务投资组合占总投资组合公允价值的83.3%，加权平均年化收益率约为10.7%[7] - 截至2024年12月31日，公司的投资组合总额为172,290,000美元，其中债务投资占比为86.2%[19] - 截至2024年12月31日，公司的权益投资总额为23,828,000美元，占投资组合的13.8%[19] - 截至2024年12月31日，公司的非应计投资总额为17,200,000美元，占总成本的9.0%[20] - 截至2024年12月31日，公司的债务总额为106,254,000美元，承诺总额为132,500,000美元[26] - 截至2024年12月31日，公司的投资组合中，94.5%的投资处于正常状态，5.5%处于表现不佳状态[21] - 截至2024年12月31日，公司的投资组合中，87.9%为浮动利率，12.1%为固定利率[23] 股东回购与分红 - 2024年第四季度公司回购16,598股普通股，总代价约40万美元，导致每股净资产价值增加0.04美元[7] - 2024年共回购41,162股，累计成本约为100万美元[33] - 2024年第一季度，公司的每股分配为0.36美元[31] - 2024年1月1日至1月31日期间，公司回购7,394股，平均价格为每股22.72美元[33] - 2024年2月1日至2月29日期间，公司回购7,415股，平均价格为每股22.46美元[33] - 2024年3月1日至3月31日期间，公司回购6,058股，平均价格为每股22.38美元[33] - 截至2024年12月31日，公司可再回购的股份总价值为410万美元[33] 未来展望与战略 - 公司专注于直接发起中型市场的高级担保债务投资[45] - 目标是实现强劲且可持续的风险调整回报，重点关注资本保护和下行保护[45] - 投资于EBITDA规模在500万到5000万美元之间的企业[45] - 公司致力于减少非收入生成的风险敞口，以增强净利息收入[NII]生成[45] - 投资行业包括航空/国防、消费品、医疗保健等多个领域[45] 其他信息 - Logan Ridge于2021年7月1日完成了向新的投资顾问Mount Logan Management LLC的过渡[41] - 公司在2022年6月1日开始影响收入报表的遗留负债替换工作已完成[41] - Logan Ridge于2023年3月恢复了季度股东分红[41] - 独立审计公司为德勤会计师事务所[46]

投资收入相关 - 2024年第四季度总投资收入为540万美元，2024年全年为2090万美元，较2023年的2020万美元有所增加[6] - 2024年第四季度净投资收入增至150万美元，即每股0.56美元；全年为420万美元，即每股1.56美元，较2023年有所增长[6] - 2024年公司总投资收入为20,916千美元，2023年为20,177千美元，2022年为14,927千美元；总费用2024年为16,736千美元，2023年为16,330千美元，2022年为16,089千美元[33] - 2024年公司净投资收入为4,180千美元，2023年为3,847千美元，2022年为 - 1,162千美元；投资实现和未实现的总净损失2024年为 - 3,737千美元，2023年为 - 6,329千美元，2022年为 - 10,862千美元[33] 每股净资产相关 - 截至2024年12月31日，每股净资产值为32.04美元，低于2023年12月31日的33.34美元[6] - 2024年12月31日公司总资产为192,669千美元，较2023年的197,088千美元有所下降；总负债为107,570千美元，2023年为107,913千美元；净资产为85,099千美元，2023年为89,175千美元；每股净资产为32.04美元，2023年为33.34美元[31] - 2024年公司因经营导致的净资产净减少为 - 29千美元，2023年为 - 2,482千美元，2022年为 - 12,024千美元；每股因经营导致的净资产净增加（减少）2024年为 - 0.01美元，2023年为 - 0.92美元，2022年为 - 4.44美元[33] 投资与还款相关 - 2024年第四季度公司投资约2610万美元，投资还款和销售约2950万美元，净还款和销售约340万美元；全年投资约3830万美元，还款和销售约5500万美元，净还款和销售约1670万美元[6] 股票回购相关 - 2024年公司在公开市场交易中回购41162股普通股，总成本约100万美元，高于2023年的36667股和80万美元[6] 股东分红相关 - 2024年股东总分红为每股1.34美元，高于2023年的每股0.96美元[7] - 董事会批准2025年第一季度股息为每股0.36美元，与2024年第四季度相同，较2024年第一季度的每股0.32美元增长13%[11] - 2024年公司加权平均流通普通股数量为2,673,381股，2023年为2,694,857股，2022年为2,711,068股；每股分红2024年为1.34美元，2023年为0.96美元，2022年为0美元[33] 公司合并相关 - 2025年1月29日，公司与Portman Ridge Finance Corporation达成合并协议，生效时公司普通股将转换为获得1.500股PTMN新发行普通股的权利[12] 债务投资组合相关 - 截至2024年12月31日，债务投资组合占总投资组合公允价值的83.3%，加权平均年化收益率约为10.7%[15] - 截至2024年12月31日，公司有三家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，摊余成本和公允价值分别为1720万美元和790万美元，分别占投资组合摊余成本和公允价值的9.0%和4.6%[15] 利率影响相关 - 利率上升300个基点时，利息收入增加4,095千美元，利息支出减少1,487千美元，净收入增加2,608千美元；利率下降300个基点时，利息收入减少3,879千美元，利息支出增加1,487千美元，净收入减少2,392千美元[18] 财务业绩电话会议相关 - 公司将于2025年3月14日上午11:30（东部时间）举行电话会议，讨论2024年第四季度和全年财务业绩[19] - 电话会议接入号码为(646) 968 - 2525，会议ID为1779602，需在会议开始前约10分钟拨打[20] - 电话会议重播在直播结束后不久至2025年3月21日可获取；网络直播可通过公司网站www.loganridgefinance.com或链接https://edge.media-server.com/mmc/p/h9fj5e3y收听，直播结束后不久可在公司网站查看存档[21][22] 公司投资对象相关 - 公司主要投资于初级留置权贷款，少量投资于次级留置权贷款和股权证券，投资对象为经营于多个行业的优质中型市场企业[23]

公司重大事件 - 2013年9月24日，公司以8974420股普通股收购基金II、基金III和佛罗里达附带基金100%有限合伙权益及相关资产[19] - 2013年9月30日，公司完成首次公开募股，出售4000000股普通股，每股20美元，扣除费用后净收益7425万美元[19] - 2020年10月30日，子公司CBL成立，用于持有与KeyBank信贷安排的抵押投资[21] - 2021年4月20日，公司前投资顾问达成协议，7月1日交易完成，公司更名并更换投资顾问[22][24] - 2021年7月2日，公司普通股在纳斯达克全球精选市场以“LRFC”交易[24] - 2021年7月1日起，投资顾问与公司签订两年合同费用减免协议，期满后失效[23] - 2024年3月31日起，Brandon Satoren被任命为公司首席财务官[25] - 2017年第四季度，佛罗里达附带基金资产转移给公司并解散；2019年3月1日，基金II偿还债务并放弃SBIC牌照；2021年6月10日，基金III偿还债务并放弃SBIC牌照[19] 公司投资目标与策略 - 公司投资目标是通过债务和股权投资实现当前收入和资本增值，目标公司过去十二个月EBITDA在500万美元至5000万美元之间[31] - 公司投资集中在医疗行业，当25%或以上总资产投资于某行业发行人时，投资组合被视为集中[28] - 公司投资策略通常要求当前现金收益率、合理杠杆和固定费用覆盖率，以及在投资组合公司抵押品中拥有第一或第二留置权[40] 公司投资顾问相关 - 公司投资顾问团队成员在为中低端市场和传统中端市场公司提供融资、咨询、运营和投资方面经验丰富[33] - 公司投资顾问团队采用严格的投资组合监控和风险管理流程，强调严格的承销标准和准则、充分的尽职调查、定期的投资组合审查和分析[41] - 公司于2021年7月1日与投资顾问签订投资咨询协议，最近一次续约有效期为2024年7月1日至2025年7月1日[63] - 基本管理费按总资产的1.75%的年利率计算，按季度支付[66] - 激励费分为两部分，第一部分按季度计算和支付，第二部分按年度计算和支付[67][70] - 第一部分激励费计算时，季度净投资收入未超过2.0%无激励费，超过2.0%但低于2.5%按100%支付，超过2.5%按20.0%支付[67][69][70] - 第二部分激励费为公司累计实现资本收益的20.0%[70] - 公司将递延支付超过特定比例的激励费，截至2024年12月31日和2023年无递延激励费[71] - 公司要求投资组合公司提供年度审计财务报表、季度未经审计财务报表和月度未经审计财务报表[62] - 投资顾问通过多种方式评估和监控投资组合公司的表现和公允价值[63] - 2021年7月1日起投资顾问与公司签订两年费用豁免协议，期满后失效[72] - 2013年9月24日公司与前投资顾问签订投资咨询协议，前基础管理费按总资产年率1.75%计算[86][89] - 前激励费用分两部分，一部分基于季度扣除激励费用前净投资收益，另一部分为年末累计实现资本利得的20.0%[90] - 公司会递延支付超过特定比例的激励费用，递延费用后续计算期支付[91] - 前投资顾问服务不排他，可向其他实体提供类似服务[87] - 2015年第四季度起前任投资顾问自愿放弃部分或全部季度激励费，避免公司季度净投资收入低于董事会宣布的分配支付额，放弃的费用不可追回，直至前任投资顾问协议终止[92] - 日历季度中，若公司激励费前净投资收入未超过2.0%的门槛，则无需支付激励费；若超过门槛但低于2.5%（年化10.0%），前任投资顾问收取该部分100%的激励费；若超过2.5%，则收取超出部分20.0%的激励费[93] - 2021年7月1日公司与投资顾问签订投资顾问协议，经董事会于2024年5月7日批准，有效期从2024年7月1日至2025年7月1日，可提前60天书面通知终止[94] - 公司无员工，由投资顾问根据投资顾问协议进行外部管理，投资顾问是BC Partners的关联方[103] - 投资顾问协议下，应付给投资顾问的费用包括基础管理费和激励费，协议每年需获董事会多数或多数流通股股东及多数独立董事批准[104] 公司管理协议相关 - 2021年7月1日公司与管理员签订管理协议，经董事会于2024年5月7日批准，有效期从2024年7月1日至2025年7月1日，可提前60天书面通知终止[97] - 前任管理协议于2013年6月10日获董事会批准，2013年9月24日签署，2020年7月30日获董事会批准续约，可提前60天书面通知终止[100] - 管理协议下，管理员为公司提供行政服务，公司向管理员报销其履行协议产生的可分配间接费用及其他费用[105][106] 公司投资收益与费用计算示例 - 投资收益为1.25%、管理费率0.50%、其他费用率0.20%时，扣除费用前净投资收益为0.55%，未超2.00%的门槛率，无激励费用[74] - 投资收益为2.90%、管理费率0.50%、其他费用率0.20%时，扣除费用前净投资收益为2.20%，收入相关激励费用为0.20%[75][76] - 投资收益为3.50%、管理费率0.50%、其他费用率0.20%时，扣除费用前净投资收益为2.80%，收入相关激励费用为0.56%[77] - 资本利得激励费用计算示例中，第4年资本利得激励费用为20万美元[80] - 第1年至第4年每年扣除激励费用前净投资收益为4000万美元，每年收入相关激励费用为800万美元[85] 公司估值相关 - 公司每季度通过从总资产公允价值中减去总负债来确定投资组合的净资产价值，资产估值遵循美国公认会计原则和1940年法案[107] - 公司董事会指定顾问为“估值指定人”，顾问负责公司所有投资的公允价值确定，董事会最终负责公允价值确定[111] - 顾问采用多步骤估值流程，考虑多种信息和估值方法[112] - 公司将用于衡量公允价值的输入分为三个层次，无外部定价来源的投资归入第三层次[116][117] - 公司使用净资产价值作为对Great Lakes Funding II LLC股权投资的公允价值[118] - 公司董事会在确定普通股发行价格不低于当前净资产价值时，会考虑季度估值流程、最新定期报告披露的净资产价值等因素[119][120] 公司竞争与纳税相关 - 公司与其他BDC、投资基金、传统金融服务公司等竞争投资机会，将凭借经验、声誉等竞争[123] - 2024财年公司认为符合RIC资格，2022财年未满足收入来源要求，未获资格但无定量影响[16] - 公司已选择按RIC纳税，需满足年度分配要求，即每年至少分配90%的“投资公司应税收入”[125] - 公司若未及时分配特定未分配收入，将面临4%的美国联邦消费税[127] - 公司需满足90%收入测试和多元化测试以符合RIC资格[128] - 公司可能需在未收到现金的情况下确认应税收入，可能需借款或出售资产以满足分配要求[130][132] - 美国未签订税收协定国家的预扣税率高达35%[136] - 收购至少75%年度总收入来自被动来源或至少50%总资产用于产生被动收入的外国公司股票，公司可能需缴纳美国联邦所得税和额外利息费用[137] - RIC需满足90%收入测试和多元化测试，否则可能需支付美国联邦所得税或处置资产以继续符合资格[139] - 若无法符合RIC资格且无救济条款适用，公司将按常规企业税率对所有应税收入缴纳美国联邦所得税[140] - 公司若未能符合RIC资格，后续五年内确认的未实现净内置收益可能需纳税，除非进行特殊选举[141] 公司业务规则相关 - 公司变更业务性质或撤回BDC选举需经多数已发行有表决权证券投票授权，多数定义为67%以上出席会议且超过50%已发行有表决权证券出席或代表，或超过50%已发行有表决权证券[143] - 公司作为BDC，高级证券资产覆盖率要求从200%降至150%，即债务不得超过总资产价值的66.7%[145] - 公司收购资产后，合格资产需至少占总资产的70%[149] - 公司若超过25%总资产与单一交易对手构成回购协议，可能无法满足多元化测试以符合RIC资格[153] - 公司可在特定条件下发行多类债务和一类优先于普通股的股票，高级证券资产覆盖率至少为150%，还可因临时或紧急目的借款不超过总资产价值的5%[154] 公司合规与治理相关 - 公司受《2002年萨班斯 - 奥克斯利法案》监管，需审查政策程序确保合规[157] - 公司将代理投票责任委托给投资顾问，投票决策由高级官员负责并避免利益冲突[159][162] - 公司致力于维护股东隐私，限制非公开个人信息访问并采取保护措施[164][166] - 公司采取政策程序以符合纳斯达克全球精选市场的公司治理规则[167] 公司金融市场风险相关 - 公司面临金融市场风险，包括估值风险和利率风险[560] - 2024年公司未进行套期保值活动[563][566] - 截至2024年12月31日，公司持有47只可变利率证券，占总债务投资公允价值约87.9%[567] - 截至2024年12月31日，公司KeyBank信贷安排有4880万美元未偿还，利率为1个月SOFR + 2.80%，下限0.40%[567] - 截至2024年12月31日，公司其他付息负债中2032年可转换债券750万美元和2026年债券5000万美元为固定利率[567] - 基于2024年12月31日合并资产负债表，利率基点变化对净收入有不同影响，如上升300基点净收入增加260.8万美元，下降300基点净收入减少239.2万美元[569] 公司债务投资相关 - 截至2024年12月31日，公司77.7%的债务投资公允价值为第一留置权贷款[45] - 截至2024年12月31日，公司6.3%的债务投资公允价值为第二留置权贷款[46] - 截至2024年12月31日，公司债务投资加权平均PIK收益率为1.1%（不包括非应计项目和抵押债务凭证的收入）[47] - 截至2024年12月31日，公司债务投资组合加权平均年化现金收益率为9.6%（不包括非应计项目和抵押债务凭证的收入）[47] - 公司债务投资主要回报来源是现金利息，还会争取董事会观察权，并为投资组合公司提供管理和战略协助[44] 投资委员会与选择过程相关 - 投资委员会由BC Partners Credit的五名成员组成[50] - 投资选择过程包括交易生成、筛选、尽职调查和承销、审批、文件编制和完成等阶段[53][54][56][58] 关联方信息 - BC Partners管理资产超400亿美元，在伦敦、巴黎、汉堡和纽约设有办事处，1986年成立，2017年建立信贷平台，2018年建立房地产平台[36] 公司许可协议相关 - 公司与前任投资顾问签订许可协议，获非独家、免版税使用“Capitala”名称的许可，有效期至前任投资顾问协议终止[102]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年财务业绩，全年业绩表现出色，后续退出GA Communications股权，还与Portman Ridge达成合并协议，有望创造股东价值，董事会批准2025年第一季度分红 [1][7][8]。 各部分总结 第四季度亮点 - 2024年第四季度总投资收入540万美元，净投资收入150万美元，每股0.56美元，净资产值每股32.04美元 [5]。 - 该季度投资约2610万美元，投资还款和销售约2950万美元，净还款和销售约340万美元 [5]。 - 按股票回购计划回购16598股普通股，总成本约40万美元，使每股资产净值增加0.04美元 [5]。 全年里程碑 - 2024年总投资收入2090万美元，净投资收入420万美元，每股1.56美元 [5][10]。 - 全年投资约3830万美元，投资还款和销售约5500万美元，净还款和销售约1670万美元 [5][14]。 - 按股票回购计划回购41162股普通股，总成本约100万美元，2023年回购36667股，成本约80万美元 [5]。 - 2024年股东总分红每股1.34美元，2023年为每股0.96美元 [5]。 后续事件 - 2025年1月29日公司与Portman Ridge达成合并协议，合并需满足条件并获股东批准，生效时公司普通股将转换为Portman Ridge普通股 [4][6]。 - 2025年3月12日董事会批准第一季度每股分红0.36美元，3月31日支付 [6]。 管理层评论 - 2024年公司业绩出色，总投资收入和净投资收入创新高，出售最大股权Nth Degree，后续退出GA Communications股权 [7]。 - 修订并延长与KeyBank的循环信贷安排，加强资产负债表，降低资本成本，增加借款能力 [7]。 - 与Portman Ridge合并有望扩大规模、增强流动性和提高运营效率，为股东创造价值 [8]。 全年财务亮点 - 2024年总投资收入增加70万美元至2090万美元，总运营费用增加40万美元至1670万美元 [10]。 - 净投资收入增加40万美元至420万美元，每股1.56美元，净资产值8510万美元，每股32.04美元 [10]。 - 2024年底现金及现金等价物1500万美元，投资组合包括59家公司，公允价值约1.723亿美元 [10]。 运营结果 |项目|2024年（千美元）|2023年（千美元）| | ---- | ---- | ---- | |总投资收入|20916|20177| |总费用|16736|16330| |净投资收入|4180|3847| |投资净实现收益（损失）|8545|(16393)| |投资未实现增值（贬值）净变化|(12282)|10064| |债务清偿净实现收益（损失）|(472)|—| |运营导致净资产净增加（减少）|(29)|(2482)| [11] 投资收入构成 |项目|2024年（千美元）|2023年（千美元）| | ---- | ---- | ---- | |利息收入|18257|18366| |实物支付利息|1877|1484| |股息收入|198|68| |其他收入|584|259| |总投资收入|20916|20177| [12] 投资公允价值构成 |投资类型|2024年12月31日| | |2023年12月31日| | | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |摊销成本（千美元）|占比|公允价值（千美元）|摊销成本（千美元）|公允价值（千美元）| |第一留置权债务|123068|64.4%|111460|128537|124007| |第二留置权债务|10623|5.5%|9051|8968|7918| |次级债务|26996|14.1%|22858|26573|23548| |担保贷款义务|852|0.4%|940|1600|1600| |合资企业|4170|2.2%|4153|440|450| |股权|25723|13.4%|23828|30400|32135| |总计|191432|100.0%|172290|196518|189658| [15] 投资部署与组合情况 - 2024年投资约3830万美元，投资还款和销售约5500万美元，净还款和销售约1670万美元 [14]。 - 2024年底债务投资组合占总投资组合公允价值83.3%，加权平均年化收益率约10.7%，固定利率债务占比12.1% [14]。 - 2024年底有三家公司债务投资处于非应计状态，摊销成本和公允价值分别为1720万美元和790万美元 [14]。 - 2024年底资产覆盖率为179% [14]。 利率风险 |基点变化|利息收入变化（千美元）|利息支出变化（千美元）|净收入变化（千美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |上升300基点|4095|(1487)|2608| |上升200基点|2730|(991)|1739| |上升100基点|1365|(496)|869| |下降100基点|(1365)|496|(869)| |下降200基点|(2675)|991|(1684)| |下降300基点|(3879)|1487|(2392)| [16] 会议安排 - 2025年3月14日上午11:30举行电话会议讨论业绩，可拨打电话(646) 968 - 2525，使用会议ID 1779602参加 [17]。 - 电话会议重播在直播后至3月21日可获取，网络直播可通过公司网站或链接https://edge.media - server.com/mmc/p/h9fj5e3y收听，直播存档将在会议后发布 [18][19]。 公司介绍 - Logan Ridge Finance Corporation是业务发展公司，主要投资低级市场公司的第一留置权贷款，也涉及第二留置权贷款和股权证券 [20]。 - Mount Logan Capital Inc.是专注于北美市场公共和私人债务证券的另类资产管理公司 [21]。 - BC Partners是国际投资公司，活跃于私募股权、私人信贷和房地产领域，BC Partners Credit于2017年2月推出，专注寻找信贷机会 [22][23]。 财务报表 - 资产负债表显示2024年底总资产1.92669亿美元，总负债1.0757亿美元，净资产8509.9万美元，每股净资产值32.04美元 [28]。 - 运营报表显示2024年总投资收入2091.6万美元，总费用1673.6万美元，净投资收入418万美元，运营导致净资产净减少2.9万美元 [30]。

文章核心观点 Portman Ridge Finance Corporation（PTMN）和Logan Ridge Finance Corporation（LRFC）宣布达成合并协议 LRFC将并入PTMN 合并后公司由Sierra Crest Investment Management LLC管理 预计2025年第二季度完成合并 合并将带来规模扩大、投资组合互补、净资产值和核心净投资收入增厚等好处 [1][6] 交易概述 - Portman Ridge和Logan Ridge宣布LRFC将并入PTMN 需获得股东批准和满足其他成交条件 合并后Portman Ridge为存续实体 继续在纳斯达克以“PTMN”交易 [1] - 双方董事会在各自特别委员会建议下一致批准合并 LRFC董事会建议股东投票支持合并 PTMN董事会建议股东投票支持与合并相关的普通股发行 [1] 交易亮点 - **规模与流动性**：合并将显著增加Portman Ridge规模 预计带来交易量增加、二级流动性改善、运营费用降低和更低成本获取更多样化融资渠道 合并后公司预计总资产超6亿美元 净资产值约2.7亿美元 [2] - **投资组合重叠**：合并将获得多元化投资组合 两公司投资策略相同 超70%的LRFC投资组合公允价值资产预计为BC Partners发起 超60%的投资组合与PTMN重叠 可降低整合风险 [2] - **净资产值增厚**：预计合并完成后立即使PTMN的净资产值增厚1.3% [2] - **核心净投资收入增厚**：预计因每年280万美元的运营费用效率提升和激励费用豁免 立即增厚公司核心净投资收入 长期来看 还可通过更低债务成本、改善融资条款和资产转换进一步增厚 [2] - **借款能力与债务结构优化**：LRFC近期与KeyBank的信贷安排使合并后公司有额外借款能力 结合PTMN与摩根大通的信贷安排 预计可优化债务资本结构 [2][3] - **研究覆盖增加**：Portman Ridge市值增加预计促进更多研究覆盖 [3] 固定交换比率 - LRFC股东每持有一股LRFC普通股将获得1.5股新发行的PTMN普通股 以PTMN 2025年1月24日收盘价计算 合并对价使LRFC每股价值25.02美元 较其1月24日收盘价溢价4% 较2024年9月11日收盘价溢价17% [4] 成交条件与时间 - 合并成交需获得双方股东批准和满足惯常条件 特别委员会在特定情况下有权终止合并 [1][5] - 双方预计合并在2025年第二季度完成 [6] 额外交易细节 - 若合并完成 PTMN的外部投资顾问Sierra Crest同意在合并完成后的八个连续季度内最多豁免150万美元激励费用 [7] - 合并前 PTMN和LRFC打算宣布并支付常规季度股息 [8] - 经LRFC董事会批准且满足合并成交条件 LRFC将向股东宣布股息 金额不少于100万美元 预计在100 - 150万美元之间 [9] 管理层评论 - 合并使LRFC股东获得约98%的2024年9月30日净资产值的合并对价 是三年半前工作的成果 合并前已对LRFC投资组合进行改造 降低成本和运营费用 带来稳定增长的运营收益和股息 [10][11] - 现在是合并的合适时机 预计对双方股东都有增厚作用 未来将继续寻求对股东收益有增厚作用的无机增长机会 [12][13] 交易顾问 - Keefe, Bruyette & Woods为PTMN特别委员会提供财务顾问服务 Stradley Ronon Stevens & Young为其提供法律顾问服务 [13] - Houlihan Lokey为LRFC特别委员会提供财务顾问服务 Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom为其提供法律顾问服务 [14] - Simpson Thacher & Bartlett和Dechert为PTMN和LRFC提供法律顾问服务 [14] 会议电话详情 - 2025年1月30日下午4点（美国东部时间）PTMN和LRFC将举行联合电话会议讨论交易 可通过电话或网络收听直播 直播结束后可在公司网站查看存档 [15] - 会议将使用投资者演示文稿 可在两公司网站获取 [16] 公司介绍 - Logan Ridge Finance Corporation是一家BDC 主要投资于低级市场公司的第一留置权贷款 也少量投资于第二留置权贷款和股权证券 [17] - Portman Ridge Finance Corporation是一家公开交易、外部管理的投资公司 受1940年法案监管 投资于中级市场公司的定期贷款、夹层投资和选定股权证券 [18]

公司财务信息 - Logan Ridge Finance Corporation将于2025年3月13日市场收盘后发布2024年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于2025年3月14日上午11:30 ET举行电话会议讨论财务结果 [1] 电话会议信息 - 电话会议接入号码为(646) 968-2525 会议ID为1779602 需在会议开始前10分钟拨入 [2] - 电话会议重播将在会议结束后提供 有效期至2025年3月21日 [2] 网络直播信息 - 电话会议将通过https://edge.media-server.com/mmc/p/h9fj5e3y进行网络直播 仅限收听 [3] - 网络直播存档将在会议结束后不久在公司官网www.loganridgefinance.com的投资者资源-活动与演示部分提供 [3] 公司概况 - Logan Ridge Finance Corporation是一家在纳斯达克上市的外部管理投资公司 受1940年投资公司法监管 作为商业发展公司运营 [4] - 公司主要投资于中低端市场公司的第一留置权贷款 其次为第二留置权贷款和股权证券 [4] - 公司由Mount Logan Management LLC外部管理 后者是Mount Logan Capital Inc的全资子公司 两者均为BC Partners Advisors LP的关联公司 [4] 投资者信息 - 公司向美国证券交易委员会提交的文件 盈利报告 新闻稿及其他财务 运营和治理信息可在公司官网loganridgefinance.com获取 [5]

文章核心观点 - LRFC是趋势投资的可靠选择，其价格趋势短期内可能不会逆转，投资者可考虑投资，还可借助Zacks相关工具和筛选器寻找更多符合标准的股票 [1][2][4] 股票筛选相关 - 有几只股票通过“近期价格强度”筛选，投资者可考虑投资并寻找符合标准的新股票 [1][2] - 有超45个Zacks高级筛选器，可根据个人投资风格选择以挑选出跑赢市场的股票 [11] - “近期价格强度”筛选器基于独特短期交易策略创建，能轻松筛选出有足够基本面实力维持近期上涨趋势且处于52周高低价区间上部的股票 [12] 趋势投资要点 - 趋势是短期投资或交易成功的关键，但确保趋势可持续并从中获利并不容易 [3] - 趋势常于交易退出前逆转致投资者短期资本损失，盈利交易需确认基本面良好、盈利预测修正积极等因素以维持股票上涨势头 [6] LRFC投资分析 - LRFC当前交易价格处于其52周高低价区间的84.3%，可能即将突破 [1] - LRFC在12周内上涨5%，反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [7] - LRFC过去四周价格上涨0.9%，表明上涨趋势仍在持续 [13] - LRFC目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的超4000只股票的前20% [10] - LRFC平均券商推荐等级为1（强力买入），表明券商对其短期股价表现高度乐观 [8] Zacks工具介绍 - Zacks排名股票评级系统用四个与盈利预测相关因素将股票分为五组，自1988年以来Zacks排名1（强力买入）股票平均年回报率达+25% [5] - Zacks研究向导可对选股策略进行回测，还包含一些成功的选股策略 [5]

文章核心观点 短期投资或交易需把握趋势入场时机并确保趋势可持续性 “近期价格强度” 筛选可助力筛选有基本面支撑且呈上升趋势的股票 洛根岭公司（LRFC）是 “趋势” 投资的优质选择 还有其他符合筛选标准的股票可供投资 投资者可借助 Zacks 研究向导优化选股策略 [1][3][4] 短期投资要点 - 短期投资或交易中趋势很重要 把握入场时机是成功关键 确保趋势可持续性不易 [1] - 建仓后股价常迅速反转致投资者短期资本损失 需确保有足够因素维持股票上涨势头 [2] 筛选工具要点 - “近期价格强度” 筛选基于独特短期交易策略 可轻松筛选有基本面支撑且维持近期上涨趋势的股票 筛选出的股票处于 52 周高低价区间上部 通常是看涨信号 [3] 洛根岭公司（LRFC）要点 - LRFC 过去 12 周股价上涨 21.4% 反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [4] - 过去四周股价上涨 2% 表明上涨趋势仍在 且目前股价处于 52 周高低价区间的 100% 位置 可能即将突破 [5] - LRFC 目前 Zacks 排名为 2（买入） 处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的前 20% [6] - Zacks 排名系统根据盈利预测相关四因素将股票分为五组 自 1988 年以来 Zacks 排名 1（强力买入）股票年均回报率达 +25% LRFC 平均券商推荐评级为 1（强力买入） 表明券商对其短期股价表现高度乐观 [7] 其他投资建议要点 - LRFC 价格趋势短期内可能不会反转 还有其他符合 “近期价格强度” 筛选的股票可供投资 [8] - 投资者可根据个人投资风格从超 45 个 Zacks 高级筛选中选择策略 成功选股策略关键是过去能产生盈利结果 可借助 Zacks 研究向导回测策略有效性 该程序还包含一些成功选股策略 [8][9]