财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度营收约比2021年第三季度高5%，处于7月30日提供的第三季度指引范围内 [6] - 摊薄后每股收益比2021年第三季度高7%，处于第三季度指引低端 [7] - 2022年第三季度毛利润为1.857亿美元，2021年同期为1.892亿美元；毛利率为10.2%，2021年同期为10.9% [25] - 2022年第三季度可变贡献增至2.457亿美元，较2021年同期的2.423亿美元增长1%；可变贡献利润率为13.5%，2021年同期为14% [26] - 2022年第三季度其他运营成本为1340万美元，2021年为1060万美元 [29] - 2022年第三季度保险和索赔成本为3140万美元，2021年为2960万美元；占BCO收入的比例从2021年的4.3%升至2022年的5% [30] - 2022年第三季度销售、一般和行政成本为5350万美元，2021年为5920万美元 [31] - 2022年第三季度折旧和摊销为1460万美元，2021年为1230万美元 [32] - 2022年第三季度有效所得税税率为24.3%，与2021年同期基本持平 [33] - 截至2022年第三季度末，公司现金及短期投资为2.28亿美元；2022年前9个月运营现金流为4.36亿美元，资本支出为2100万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 卡车业务 - 2022年第三季度卡车营收比2021年第三季度高1%，主要因卡车运输量增加1% [7] - 2022年第三季度整体卡车每趟运输营收与2021年基本持平，无侧平台设备运输的每趟营收增长1%，厢式设备运输的每趟营收下降2%，其他卡车运输服务的每趟营收下降1% [8] - 7月卡车运输总量比去年同期高5%，8月与去年同期基本持平，9月比去年同期低1% [18] - 2022年第三季度通过BCO运输的货物比2021年第三季度约低5%，BCO利用率下降6% [23] 其他运输方式业务 - 2022年第三季度通过其他运输方式运输的营收比2021年第三季度增长49%，主要归因于每趟海运和空运营收增加 [7] 新代理业务 - 2022年第三季度新代理带来的营收超过3800万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 卡车现货市场 - 自2022年初以来，行业报告显示不计燃料成本的卡车现货市场价格同比大幅下降，但公司的现货市场定价趋势通常不如行业趋势明显 [9][10] BCO运输市场 - 2022年第三季度，BCO厢式设备运输每英里营收7月比2021年7月高2%，8月比2021年8月低0.01美元，9月比2021年9月低4%；截至2022年第三季度末，较2月的历史高点下降17% [14][15] - 2022年第三季度，BCO无侧设备运输每英里营收7月、8月、9月分别比2021年同期增长约9%、6%和2%，创历史新高，比2021年第三季度高5% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资支持Landstar网络的技术、设施和设备，同时通过股息和股票回购向股东返还现金 [45] - 公司业务模式以可变成本为主，在不同经济环境下具有较强的自由现金流生成能力 [44] - 公司认为其业务模式不支持大规模收购，因可能与所支持的小业主产生冲突，目前暂无短期并购计划，会关注不产生竞争的机会，如货运代理、国际业务或科技领域 [115][117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第四季度营收和盈利同比压力较大，预计卡车运输量和每趟营收将继续下降，营收预计在17.75亿 - 18.25亿美元之间，摊薄后每股收益预计在2.60 - 2.70美元之间 [36][41][42] - 鉴于美国经济的不确定性，公司不计划提供2023年及以后的财务指引，但假设2023年营收较2022年下降20%，公司仍能实现50%以上的运营利润率，预计自由现金流将超过3亿美元 [43][44] - 目前经济环境下，高通胀和消费者需求放缓使2022年第四季度货运环境更具挑战性，但公司业务模式的弹性将继续产生显著的自由现金流和财务回报 [144] 其他重要信息 - 截至2022年第三季度末，公司网络上获批的第三方承运商数量创历史新高，比2021年第三季度增加21% [24] - 2022年第三季度，公司回购了50.4万股股票，总成本为7300万美元；年初至今，公司回购了190万股股票，超过2021年末流通股数量的5% [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：从客户和消费者处了解到的库存需求情况，以及2023年上半年与2022年下半年的货运量对比 - 自7月电话会议以来，市场情况明显转弱，原本部分托运人对第四季度旺季的乐观预期消失，现在大家都认为旺季平淡或疲软 [52] - 2023年第一季度需求面临挑战，因与2022年第一季度的高基数相比，营收每趟和货运量都将下降，且通常12月到1月会有季节性下滑 [53][54] 问题2：在营收下降20%的情况下，维持较高运营利润率的措施 - 公司固定成本占可变贡献的比例接近50%，可调整的空间有限，主要可在可变薪酬计划上节省1500 - 2000万美元成本 [56][58] - 其他运营成本受劳动力和维护成本上升、折旧增加以及保险成本不可预测等因素影响，难以大幅削减 [59] 问题3：可变薪酬（包括股票薪酬）的计提情况，以及2023年的变化 - 2023年可变薪酬的当前计提约为3100万美元，类似2022年第二季度的目标情况下，悲观情况约为2000万美元，乐观情况为800 - 1000万美元 [63] - 预计2023年可变贡献利润率将较2022年有所扩张，2019年曾扩张约60个基点 [63] 问题4：在营收下降20%的情况下，激励薪酬计划是否仍会支付 - 公司尚未设定2023年的目标，不确定在营收下降20%的情况下激励薪酬计划是否会支付，1月设定目标后会提供更明确的信息 [64] 问题5：替代线路运输业务的情况，以及LTL和包裹客户与疫情前的对比和未来计划 - 替代线路运输业务受消费者需求疲软和大型包裹及LTL承运商网络重新稳定的影响，预计下降速度将快于公司整体业务 [20][70] - 公司无法提供LTL和包裹客户疫情前的具体数据，会尽力查找并提供 [69] 问题6：住房市场放缓对平板车需求的影响 - 平板车市场会受到负面影响，建筑产品约占公司营收的8%，住房市场放缓将导致建筑产品、耐用消费品、机械和金属等相关业务需求下降 [74][76] 问题7：航空和海运业务增长的原因 - 主要是费率驱动，2022年第三季度航空和海运费率较去年同期仍高出约50%，同时新增了一些专注该领域的代理也推动了业务增长 [79][80] 问题8：公司营收每趟与现货市场价格走势脱钩的原因，以及对2023年厢式车营收每趟的预期 - 公司的拖车和甩挂业务使价格更稳定，BCO倾向于寻找高收益货物，且平板车业务对整体营收每趟有支撑作用 [86][87][88] - 行业数据多为不含燃料成本的数据，且卡车停靠站数据可能与实际向托运人收取的费用不一致，同时BCO业务中燃料附加费不计入营收，减少了价格波动 [90][91][92] 问题9：第四季度可变贡献利润率的情况，以及货运市场疲软时业务从高佣金负载转向BCO的趋势 - 预计2022年第三季度到第四季度可变贡献利润率的压缩幅度小于前几年，国际业务占比预计也会降低 [95][96] - 在假设营收下降20%的情况下，参考2019年情况，可变贡献利润率可能会扩张约60个基点 [98] 问题10：第四季度指引中是否包含飓风或FEMA相关收益，以及营收下降20%时量价的影响 - 第四季度指引中不包含飓风相关收益，第三季度末也无重大相关收益 [101] - 公司业务的价格波动性通常大于货运量，预计2023年货运量会下降，但营收每趟的影响更大 [102][103] 问题11：BCO数量下降的趋势是否会持续，以及AB5法案成为全国性问题对公司的风险 - BCO数量下降主要是由于新增数量减少（受购买二手卡车困难影响）和终止数量增加（因价格下降、需求减少和卡车维修不及时），预计第四季度会继续下降，2023年有望触底回升 [104][105] - 目前受AB5法案影响的约360名BCO大多已做出决策，预计对公司服务加州的能力和BCO数量影响不大 [106][107] - 拜登关于公平劳动标准的提案与AB5法案不同，目前公司认为该提案不会对其与业主运营商的关系产生重大影响，但会持续关注 [109][110][111] 问题12：在当前货运环境下的并购机会和无机增长方向 - 公司业务模式不支持大规模收购，因可能与所支持的小业主产生冲突，目前暂无短期并购计划 [115][117] - 公司会关注不产生竞争的机会，如货运代理、国际业务或科技领域，但目前暂无合适项目 [118] 问题13：旺季表现低于预期的原因，以及第四季度剩余时间的不确定性 - 主要不确定性在于价格和需求，预计第四季度费率会下降，替代线路运输业务将继续下滑 [119][120] - 汽车业务相对强劲支撑了货运量，同时需关注3PL的需求，其业务占比已从去年的23%降至目前的18% [121][123] 问题14：建筑产品业务是住宅还是非住宅为主，以及基础设施建设和大型能源项目的业务机会 - 建筑产品业务是住宅和非住宅的混合，公司未区分需求来源，可能只是将货物运输到堆场而非最终目的地 [128] - 目前公司未察觉到基础设施建设、大型能源或替代能源项目能带来显著业务增长的机会 [130] 问题15：未来投资支出的变化 - 技术投资方面，现金支出预计与去年持平，但随着新工具的推出，折旧会增加 [131] - 拖车设备方面，行业难以满足需求，拖车成本大幅上升，公司难以按7年周期更换，未来折旧和现金支出预计都会增加 [132][133] 问题16：从地理角度看，是否有影响营收每趟的因素，以及多式联运业务量下降的原因和趋势 - 公司业务地理分布广泛，未发现地理因素对营收每趟有显著影响 [138] - 多式联运业务量下降主要与两个主要客户（电子和食品行业）的消费支出有关，目前电子业务已企稳，食品业务有波动，预计短期内不会有太大变化 [139][140]