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Landstar System(LSTR) - 2021 Q3 - Earnings Call Transcript
LSTRLandstar System(LSTR)2021-10-22 02:06

财务数据和关键指标变化 - 2021年前三季度营收约等于2018财年全年营收,营业利润超过2018财年全年,预计2021年全年营收超60亿美元,摊薄后每股收益超9.55美元,若达成Q4指引,全年营收和摊薄后每股收益将较2018年记录分别增长超35%和55% [5] - 2021年Q3营收、毛利、可变贡献、营业利润和摊薄后每股收益均创季度纪录,新代理贡献3600万美元营收,为超10年以来最高季度新代理营收 [6] - 2021年Q3营收同比增长60%,毛利1.892亿美元,同比增长约58%,毛利率10.9%;可变贡献2.423亿美元,同比增长约51%,可变贡献利润率14%;营业利润1.314亿美元,占毛利69.4%;净利润9870万美元,同比增长59%;摊薄后每股收益2.58美元,同比增长60% [7][18][25] - 预计2021年Q4营收在17 - 17.5亿美元之间,摊薄后每股收益在2.55 - 2.65美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年Q3卡车运输营收同比增长57%,其中厢式和无侧板/平台卡车运输营收同比增长54%,每趟负载营收增长29%,负载数量增长19%;厢式设备运输营收同比增长59%,无侧板平台设备运输营收超去年44%;其他卡车运输营收几乎翻倍,动力需求贡献该类别大部分增长 [9] - 2021年Q3零担运输营收占卡车运输营收2%,同比增长23%;Q3卡车负载数量较Q2增长3.5%,每趟负载营收较Q2增长5.8% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年Q3消费者对建筑产品、耐用消费品和电商小件包裹的需求推动厢式货车运输量创纪录,无侧板平台设备运输负载数量也强劲增长,厢式和无侧板平台设备每趟负载营收同比增长29%,较Q2增长7% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续增加可用运力,专注为网络中的代理商和运力供应商提供和增强基于技术的工具 [33] - 公司业务模式独特,具有规模和技术优势,在行业中保持领先地位,能够吸引代理商和运力供应商 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年货运环境强劲,预计Q4将延续,季度环比营收增速将放缓,但不代表货运环境变化 [30] - 预计2021年Q4卡车负载量同比增长13% - 16%,每趟负载营收增长15% - 18% [31] - 认为市场虽会回调,但价格将高于历史水平,公司有成本缓冲,若回调10%仍可能实现盈利增长 [42] 其他重要信息 - 2021年Q3末,公司拥有11746辆由业务运力所有者提供的卡车,较2020年末增加755辆,BCO取消数量较2020年前三季度减少19% [12] - 截至9月,公司招募的BCO数量与2020年39周期间相近,Q3 BCO运输负载量同比增长约5%,BCO卡车利用率下降6% [13] - Q3末公司网络中获批的第三方承运商数量创纪录,活跃第三方承运商数量同比增长42% [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 明年G&A在剔除激励性薪酬和股票薪酬后的正常基数是多少,以及招聘和工资通胀对基数的影响 - 2021年全年SG&A预计略低于第三季度的5900万美元,明年若无高增长,将有3000 - 3500万美元的可变薪酬顺风因素;公司已决定整体员工加薪5%,约9000万美元的工资基数将使明年SG&A增加400 - 500万美元 [37][39][40] 问题2: 若明年市场正常,营收持平或下降,盈利能否持平或增长 - 公司对明年上半年情况乐观,虽预计市场会回调,但价格将高于历史水平;若回调10%,凭借成本缓冲仍可能实现盈利增长 [42] 问题3: 各行业货运组合的趋势,哪些是永久性的,哪些会逆转 - 目前需求受消费者驱动,未来消费者市场会回调,若基础设施法案通过且制造业改善,平板车市场将变强,厢式车费率可能回调 [47][49] 问题4: 当前环境对拖车车队的影响 - 拖车车队与BCO数量和需求相关,通常保持2:1的比例,公司一般不向第三方运力提供拖车,目前会根据情况选择性提供 [50] 问题5: 新业务主要出现在哪些领域 - 新业务来自各领域,因卡车市场紧张,小托运人将公司视为运力资源,业务增长来自各方向,无新增大型客户 [57] 问题6: 其他卡车运输服务子组件的规模排序及未来预期 - 按规模排序为动力、地面加急运输、集装箱运输,动力业务主要受电商和消费者支出驱动 [59][60] 问题7: 是否考虑将拖车计划扩展到第三方经纪承运人 - 公司有过相关讨论,目前会根据情况选择性提供,若要大规模开展,需在系统方面进行改进,因拖车跟踪设备的可靠性提高,相关讨论增多 [68][69][70] 问题8: 为支持增长,总部是否需要增加人员投资 - 因业务量超预期,已增加约30人处理应付账款和应收账款,未来会有更多人员增加;IT部门已进行转型,可能会有少量人员增加 [72] 问题9: 10月营收和负载遵循正常顺序模式的原因及对第一季度的预期 - 供应链中断和需求动态已持续一段时间,预计第四季度将呈现稳定的季节性趋势;12月情况不确定;第一季度同比比较困难,目前难以预测 [78] 问题10: BCO利用率下降6%的原因 - 部分BCO达到盈利目标后放缓工作,仍存在COVID风险因素,且卡车维修零部件供应延迟影响了利用率 [82] 问题11: ETS疫苗授权对公司的影响 - 目前联邦授权细节未确定,难以判断影响;客户正在探索相关影响,公司需协助代理商满足客户对运力的要求 [84] 问题12: 10%回调情景下盈利增长指的是需求回调还是总营收回调 - 指的是市场回调10%的情况下,基于成本顺风因素,盈利仍可能持平或略有增长 [85] 问题13: 业务量增长的粘性如何 - 公司业务中超过一半具有粘性,如甩挂运输占30%,政府业务、危险品运输、跨境墨西哥业务等也较稳定 [94] 问题14: 现金持有指标是否变化,以及资金部署方向 - 公司现金充裕,历史上通过股息、回购和特别股息有效部署资金,未来可能更注重股票回购,也会关注潜在的并购机会 [98]