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Lamb Weston(LW) - 2022 Q4 - Earnings Call Transcript
Lamb WestonLamb Weston(US:LW)2022-07-28 01:48

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售增长14%,达创纪录的11.5亿美元,全年销售额增长12%至近41亿美元 [30][32] - 第四季度毛利润增加5600万美元,毛利率同比扩大230个基点至22% [32] - 第四季度SG&A增加1900万美元,未合并合资企业的权益法收益下降5700万美元 [37] - 调整后EBITDA(包括未合并合资企业)增长21%,调整后摊薄每股收益增长48% [38] - 本季度末现金为5.25亿美元,未动用循环信贷额度为10亿美元,净债务约22亿美元,杠杆率为3.1倍 [45] - 全年经营活动产生的现金约4.2亿美元,较上年减少约1.35亿美元,资本支出约3.05亿美元,同比增加约1.45亿美元 [45][46] - 全年以股息和股票回购形式向股东返还近2.9亿美元现金,股票回购授权余额不足2.75亿美元 [46] - 2023财年目标销售额47 - 48亿美元,预计净收入3.6 - 4.1亿美元,摊薄每股收益2.45 - 2.85美元,调整后EBITDA(包括未合并合资企业)8.4 - 9.1亿美元 [47][51] - 预计2023财年总SG&A费用4.75 - 5亿美元,权益收益2500 - 3000万美元,总利息费用约1.15亿美元,有效税率约24%,总折旧和摊销费用约2.1亿美元,资本支出4.75 - 5.25亿美元 [56][58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 全球业务 - 第四季度销售额增长10%,整体业务量持平,产品贡献利润率下降1%至5600万美元 [39][41] 餐饮服务业务 - 第四季度销售额增长21%,销售业务量下降3%,产品贡献利润率增长47%至1.42亿美元 [41][42][43] 零售业务 - 第四季度销售额增长20%,业务量下降2%,产品贡献利润率接近翻倍至4200万美元 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国快餐服务餐厅客流量保持良好,休闲餐饮和其他全方位服务餐厅客流量近期有所下降,但薯条需求依然强劲,零售渠道薯条需求在外出就餐渠道需求受压时将受益 [16][17][18] - 欧洲消费者需求趋势与美国相似,亚洲除中国外需求相对稳定,中国需求复苏不均衡,公司对亚洲的出货量仍受集装箱供应限制 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施定价行动以抵消成本通胀,简化产品组合,提高生产效率,管理客户和产品组合 [8][9][10] - 启动新的切碎和成型生产线,推进爱达荷州和中国的产能扩张和现代化项目,完成新企业资源规划系统第二阶段设计工作 [11][12] - 对阿根廷合资企业的持股比例从50%提高到90%,合并其销售和收益 [14] - 积极与全球业务客户谈判续约,争取提高价格以抵消通胀压力,恢复盈利能力 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来经营环境仍具挑战性,通胀是成本结构和薯条需求的最大威胁,预计投入、运输和劳动力成本在2023财年将构成重大阻力 [15][16] - 美国餐厅客流量和消费者需求短期内将不稳定且难以预测,但薯条品类长期具有弹性和增长前景 [17][20] - 对2023财年采取谨慎态度,预计销售增长主要由价格驱动,销量增长受生产和吞吐量限制 [47][48][50] 其他重要信息 - 2023年即将收获的马铃薯作物预计与历史平均水平基本一致,已同意将每磅合同价格提高20%,第二季度将开始体现高价合同马铃薯的影响 [25][26] - 7月开始在餐饮服务和零售部门实施过去12个月内的第四轮定价,预计在2023财年上半年逐渐显现效果 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待全年业务量增长及增长节奏 - 餐厅客流量是业务量的领先指标,快餐服务餐厅客流量相对健康,休闲餐饮客流量有所放缓,零售业务量保持弹性,即使经济放缓,薯条品类整体仍将增长 [68][69][70] 问题2: 全年毛利率的节奏,为何上半年毛利率可能较第四季度有所回落 - 第一季度通常是全年毛利率最低的季度,上半年将继续确认上一季收获马铃薯的较高成本,下半年随着新作物收获和其他因素改善,毛利率将提高 [72][73] 问题3: 成本通胀在明年如何变化,是否存在季度间差异 - 公司指导已考虑马铃薯成本通胀和所有投入成本通胀,定价策略实施存在滞后,预计到明年下半年恢复到疫情前的正常利润率水平 [76][77][78] 问题4: SG&A费用大幅增加,哪些成本会持续存在,未来是否会有所缓解 - SG&A费用占销售额约10%,将恢复到疫情前水平,持续存在的成本主要与薪酬和福利有关,目前无法量化未来可能减少的成本 [80][81] 问题5: 预计在财年下半年达到25% - 26%的毛利率,构成与历史相比有何不同,单位边际利润高于疫情前水平的原因 - 公司注重混合管理,定价行动在损益表中体现存在滞后,全球合同约三分之一每年重新谈判,这是造成差异的原因 [84][86][87] 问题6: 目前业务的产能利用率如何,现有产能的潜在业务量增长空间,以及未来中国和爱达荷州工厂投产后的业务量增长情况 - 目前产能利用率低于历史水平,中国工厂将于2024年年中投产,现有产能有提高吞吐量的机会,随着劳动力改善,有信心满足市场需求 [89][90] 问题7: 本季度价格/组合增长15%,其中运费附加费占比多少 - 公司未将运费附加费与产品价格上涨分开披露 [92] 问题8: 全球合同的定价预期,2023财年该部门定价能否抵消通胀 - 公司致力于通过定价恢复到疫情前的利润率水平,合同生效时间不同导致价格实现存在滞后,2023财年下半年利润率将接近疫情前水平 [95][96] 问题9: 目前全球部门的定价主要是合同中的价格调整机制起作用吗 - 是的,目前全球部门的定价主要是合同中的价格调整机制起作用 [97] 问题10: 如果今年马铃薯作物产量高于平均水平,公司生产产品的限制因素有哪些,能否增加业务量 - 公司每年会签订大部分预计业务量所需的合同,也有一定比例的开放采购,会根据作物生长情况和市场需求在开放市场采购,目前产能利用率低于历史水平,有提高吞吐量的机会 [98][99][100] 问题11: 能否量化上一年度马铃薯歉收对2022财年EBITDA的影响 - 公司未对外披露具体影响金额,但超过2014年上一次马铃薯歉收时的3000万美元影响,将在2023财年上半年继续确认该影响 [103] 问题12: 如何考虑明年的股票回购,是否会将所有自由现金流用于股东活动 - 股票回购计划主要用于抵消股权稀释,如有必要会更积极地进行回购 [104] 问题13: 目标杠杆率范围是多少,是净杠杆还是总杠杆 - 目标净杠杆率范围是3.5倍至4倍 [105][106]