财务数据和关键指标变化 - 2022年上半年净收入85亿英镑，同比增长12%，得益于更高的净息差和其他收入增长 [16][26] - 运营成本42亿英镑，同比增长5%，主要是由于战略投资增加和新业务成本 [26] - 减值费用3.77亿英镑，相当于17个基点，低于疫情前水平 [27] - 法定税后利润28亿英镑，有形股本回报率为13.2% [27] - 有形净资产每股54.8便士，半年内下降2.7便士，主要是由于利率上升 [28] - 资本生成139个基点，使董事会能够宣布中期股息每股0.8便士，比去年增长约20% [29][72] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 抵押贷款组合上半年增长22亿英镑，开放贷款余额增长33亿英镑，其中第二季度增长16亿英镑 [30] - 信用卡业务第二季度增长4亿英镑，得益于消费支出增加，预计未来几个季度余额将逐步增长 [31] - 汽车金融业务上半年增长2亿英镑，但受全球供应链问题影响 [32] - 零售存款上半年增长33亿英镑，零售活期账户余额上半年增长19亿英镑，第二季度增长3亿英镑 [33][44] 商业银行业务 - 商业银行业务余额上半年增长43亿英镑，主要是由于企业机构业务的增长机会和外汇重估 [32] - 政府支持计划贷款减少11亿英镑，主要是中小企业客户偿还新冠贷款 [43] 保险和财富业务 - 保险和财富业务上半年实现净新增资金超过40亿英镑 [19][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 净息差上半年为277个基点，较2021年下半年增加21个基点，第二季度为287个基点，较上一季度增加19个基点 [36] - 其他收入25亿英镑，同比增长5%，零售业务的活期账户和信用卡业务表现改善，商业业务的交易银行业务量和金融市场表现良好 [49] - 成本收入比第二季度为50.2%，仍处于市场领先地位，不包括补救费用的成本收入比为49.6%，略好于上一季度 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕增长、聚焦和变革三个关键支柱展开 [19] - 在增长方面，保险和财富业务实现净新增资金超过40亿英镑，保护市场份额增加1.5个百分点；商业业务外汇钱包份额增加20%，新商户服务客户增加10%；绿色贷款目标进展顺利，商业业务提供约40亿英镑的可持续融资，零售业务绿色抵押贷款和电动汽车融资也有增长 [19][20] - 在聚焦方面，继续实现显著的日常运营成本节约 [21] - 在变革方面，宣布了新的组织结构和领导团队，重组了约20,000名员工，进行了3亿英镑的战略投资 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境不确定，但客户表现出较强的韧性，公司财务状况良好，能够继续专注于帮助英国繁荣的目标 [4] - 预计2022年净息差将超过280个基点，资产质量比率将低于20个基点，有形股本回报率约为13%，资本生成将超过200个基点 [76] - 虽然通胀上升带来不确定性，但公司业务表现良好，对未来充满信心 [58] 其他重要信息 - 公司宣布向执行团队以下的所有员工一次性支付款项，以缓解他们面临的压力 [15] - 预计2022年运营费用约为88亿英镑，持续的补救成本每年为2 - 3亿英镑 [53][54] - 公司的ECL储备稳定在45亿英镑，比2019年底高约3亿英镑 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上半年的利率传导情况以及信用卡业务对集团净息差的影响 - 公司通常以50%的传导率作为基础假设，但上半年实际传导率低于该水平，具体数值未披露，传导率受市场竞争条件、资产负债表的整体资金状况和为客户提供优质服务和价值的需求等因素影响，预计随着利率上升，传导率将逐渐接近规划假设 [84][86][87] - 信用卡业务的扩张对集团净息差有积极影响，但目前主要是交易型增长，利息收入余额增长相对较小，若未来信用卡利息收入余额增加，将对净息差产生更有利的影响，公司在业务规划假设中已考虑到无担保余额的逐步增加，这对净息差指导有一定支持作用 [89][90][93] 问题2: RoTE目标和净息差相关问题 - 目前不倾向于每半年或每季度更新计划，将在明年公布全年业绩时再评估RoTE目标，市场利率和基准利率的变化对净利息收入和净息差有持续改善作用，目前的情况比2月24日设定假设时更强 [99][100] - 预计下半年净息差将高于上半年，从第二季度来看，全年净息差将大致持平，这是基于银行基准利率变化、对冲部署等有利因素以及抵押贷款逆风因素的综合考虑，存款方面，预计下半年储蓄将增长，但当前账户也会有一定流入 [103][104][105] 问题3: 净息差在下半年的表现以及当前业务环境的可持续性问题 - 预计下半年净息差大致持平，这一指导意味着下半年净息差将高于上半年，影响净息差的因素包括基准利率变化、对冲部署、资金和资本收益等有利因素，以及抵押贷款周转增加的逆风因素，若基准利率传导低于规划假设或抵押贷款申请利润率持续改善，将对净息差产生更有利的影响 [114][115][116] - 公司未与政府或英格兰银行就提高储蓄利率或调整隔夜储备余额利率进行讨论，当前指导的净息差水平仍远低于疫情前，公司注重为客户提供储蓄产品，且大部分存款来自高收入和高财富客户，同时贷款利润率在过去12个月中显著收紧，监管机构目前未对公司的分配计划表示反对 [118][119][121] 问题4: 净息差相关假设和信用质量问题 - 全年净息差指导大于280个基点的假设是存款传导率高于50%，且基于第二季度的抵押贷款申请利润率，若传导率低于规划假设，将对净息差有利，目前抵押贷款申请利润率已开始上升，且高于完成利润率，处于规划范围内，但仍存在抵押贷款利润率逆风因素 [128][134][137] - 生活成本储备4.6亿英镑是综合考虑模型发展和管理层判断得出的，包括考虑更通胀环境的模型调整、对零售和商业业务中可能受通胀影响较大的部门进行评估和调整等，涵盖了零售和企业客户群体 [138][140][144] 问题5: 资本相关风险和股票回购时间问题 - 上半年资本生成强劲，为139个基点，下半年资本生成预计仍较强，但会受到一些因素影响，如上半年的一次性因素消失、保险股息回归正常水平、核心银行业务贡献略有减弱、成本和投资倾向于下半年以及减值费用正常化等，但公司仍有信心全年资本生成超过200个基点 [154][155][156] - 零售业务的部分模型有向顺周期转变的趋势，但整体零售业务表现良好，未出现潜在恶化迹象，商业银行业务基于基础内部评级法，顺周期性非常有限，预计严重经济衰退对商业业务的影响也较小，房价下跌10%可能导致抵押贷款风险加权资产增加10 - 15亿英镑 [157][159][160] - 目前尚未看到年度压力测试（ACS）的假设，公司上一次通过了ACS测试，目前资本状况强劲，资本生成良好，预计在适当时候会进行超额资本分配讨论，董事会将在年底做出决策，同时，英格兰银行重新引入2%的逆周期缓冲已纳入公司的资本规划和中期CET1目标 [162][163] 问题6: 利率敏感性和结构性对冲相关问题 - 1.75亿英镑的利率敏感性由多个因素组成，包括重新定价滞后、对冲到期、缓冲资金再投资和利差管理等，利差管理贡献约50 - 55%，10%的传导率变化带来5000万英镑的净利息收入变化是基于对结构性对冲或利率不敏感存款的计算 [172][173][174] - 结构性对冲规模目前为250亿英镑，自2019年以来对冲能力增加了约65亿英镑，其中约40亿英镑来自新增存款，约15亿英镑来自现有存款的资格提升和先前缓冲资金的利用，公司有13亿英镑的对冲在今年下半年到期，35亿英镑在明年到期，这为应对存款行为变化提供了很大的灵活性，公司在投资对冲时采取谨慎态度 [177][178][181] 问题7: 净息差和业务量相关问题 - 下半年净息差预计大致持平，抵押贷款逆风因素在下半年开始增强，并将持续到2023年及以后，但如果利润率持续改善，逆风因素将得到缓解，同时，对冲收益预计将在下半年及以后持续增长，基准利率的变化和传导假设也将对净息差产生影响 [189][190][193] - 信用卡业务方面，90%的消费来自中高收入家庭，客户消费从商品转向服务，旅游等服务消费增长强劲，这为信用卡业务的单数字AIEA增长提供了信心；抵押贷款市场已经出现疲软迹象，但再抵押市场较强，客户倾向于选择更长期的固定利率抵押贷款，预计这些趋势将在下半年持续 [196][197][198] 问题8: 抵押贷款定价和收入指导相关问题 - 近期抵押贷款定价改善是由于掉期曲线的稳定，此前市场波动较大，竞争对手调整定价需要时间，若市场继续保持稳定，定价将达到稳定均衡，若出现额外波动，市场定价可能需要2 - 8周或1 - 2个月来调整，公司一直以合理的价格为客户提供价值，并在价值和市场份额之间进行权衡 [203][204][206] - 公司在ECL中已经考虑了通胀因素，包括基本情况和高通胀严重情景，通胀对资产质量的直接和间接影响都包含在模型中，若经济假设发生变化，ECL也会相应调整；在成本方面，公司面临工资、可变薪酬和供应商关系等方面的通胀压力，但通过合理的成本管理，如纳入预期的工资和可变薪酬增长、签订长期供应商合同、提前购买能源等，有信心实现2022年的成本承诺；养老金计划大部分已进行对冲，公司正在加强保护以应对通胀对养老金赤字的影响 [208][212][216]