财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收49亿美元，按固定汇率计算同比增长1%，需求增加带来超预期财务表现 [11] - 报告基础上，本季度营业利润9800万美元；剔除上年重组费用，营业利润按固定汇率计算增长8%，较第四季度营业利润下降24%有显著改善 [12] - 营业利润率为2%，报告基础上较上年提高120个基点；剔除上年重组费用，营业利润率提高10个基点 [12] - 摊薄后每股收益1.11美元，剔除上年同期重组费用，按固定汇率计算增长28% [13] - 第一季度自由现金流1.28亿美元，上年同期为1.72亿美元，主要因上年同期应收账款降幅更大 [54] - 季度末，应收账款周转天数同比减少近4天至56天，资本支出1300万美元 [55] - 第一季度回购110万股股票，花费1亿美元；截至3月31日，2019年8月批准的600万股回购计划还剩220万股待回购 [55] - 季度末资产负债表状况良好，现金15.2亿美元，总债务10.8亿美元，净现金头寸4.4亿美元；债务比率方面，总债务与过去12个月调整后息税折旧摊销前利润之比为2.33，总债务与总资本之比为31%；6亿美元循环信贷额度未使用 [56] - 预计第二季度每股收益在1.36 - 1.44美元之间，其中外汇带来每股0.1美元有利影响；固定汇率营收指引增长区间为27% - 31%，中点为29%；预计营业利润率中点较上年提高180个基点；预计第二季度有效税率为34%，全年有效税率约为34%，较之前估计改善1%；预计加权平均股数为5540万股 [57][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，Manpower品牌占毛利润的63%，有机固定汇率毛利润增长2%，较第四季度11%的下降有显著改善 [24] - Experis专业业务占毛利润的21%，有机固定汇率毛利润同比下降6%，较第四季度14%的下降有所改善 [25] - Talent Solutions品牌占毛利润的16%，有机固定汇率毛利润同比增长6%，较第四季度1%的增长有所提升，主要由MSP业务两位数毛利润增长驱动，RPO业务毛利润恢复至低个位数增长，Right Management业务毛利润同比下降约1% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 美洲市场占合并营收的20%，本季度营收10亿美元，固定汇率下增长1%；营业利润4400万美元，剔除上年重组成本，固定汇率下增长52%，营业利润率提高150个基点至4.4% [29] - 美国是美洲市场最大国家，占该市场营收的61%，营收6.09亿美元，与上年持平，调整后增长1%，较第四季度5%的下降有所改善；剔除上年重组费用，营业利润同比增长122%至2900万美元，营业利润率为4.8%；Manpower品牌占美国毛利润的35%，营收调整后增长7%，较第四季度2%的下降有显著改善；Experis品牌占美国毛利润的29%，营收调整后下降11%，较第四季度14%的下降有所改善，预计第二季度实现增长；Talent Solutions占美国毛利润的36%，营收增长6%，由RPO业务两位数增长和MSP业务中高个位数增长驱动，Right Management业务因职业过渡活动减少营收下降；若第二季度美国无重大业务限制，预计营收同比增长23% - 27%，与2019年相比有机基础上下降4% [30][31][33][34] - 墨西哥业务本季度固定汇率营收下降4%，较第四季度6%的下降有所改善；墨西哥正在推进劳动立法，可能禁止某些非专业临时用工服务，该立法正在参议院审议，预计4月底前确定最终形式，生效日期将在新法律颁布数月后，公司将在第二季度财报电话会议上提供最新情况；2020年墨西哥营收占全球营收的2.5% - 3% [35][36] - 加拿大营收调整后固定汇率增长3%，较第四季度调整后营收下降10%有所改善 [37] - 美洲其他国家营收固定汇率增长9%，较第四季度4%的增长有所提升，主要由阿根廷、巴西和智利的显著增长驱动 [37] 南欧市场 - 南欧市场占合并营收的44%，营收22亿美元，固定汇率下增长2%，延续第四季度的改善趋势，由法国、意大利和瑞士推动 [38] - 营业利润7300万美元，考虑上年重组成本，固定汇率下增长2%，营业利润率持平于3.4% [39] - 法国营收占南欧市场的55%，调整后固定汇率增长1%，尽管限制措施减缓了营收改善速度，但业务在挑战环境中表现良好，1 - 2月调整后固定汇率下降约9% - 10%，3月增长27%；营业利润4300万美元，营业利润率为3.6%；第二季度尽管法国限制措施增加，但公司预计业务活动将适度改善，预计营收同比固定汇率增长68% - 72%，与2019年相比固定汇率下降11% [39][40][41] - 意大利营收4.03亿美元，调整后固定汇率增长14%，较第四季度3%的增长有显著改善；剔除上年重组成本，营业利润同比固定汇率增长13%至1900万美元，营业利润率与上年持平；第一季度意大利业务已超过2019年危机前水平，预计第二季度营收同比增长42% - 46% [41][42][43] - 西班牙营收调整后固定汇率增长5%，较第四季度因年末物流活动带来的显著增长有所下降 [43] - 瑞士营收调整后固定汇率增长7%，较第四季度14%的下降有显著改善 [44] 北欧市场 - 北欧市场占合并营收的23%，营收11亿美元，固定汇率下下降2%，较第四季度11%的下降有显著改善，受所有主要市场推动 [44] - 剔除上年重组成本，营业利润固定汇率下降14%，营业利润率下降10个基点至0.4% [45] - 英国是北欧市场最大市场，占该市场营收的38%，营收调整后固定汇率增长6%，较第四季度7%的下降有显著改善，公共部门活动强劲，各品牌需求增加；第一季度英国业务已超过2019年危机前水平，预计第二季度固定汇率增长30% - 35%，反映新客户活动增加 [46] - 德国第一季度营收调整后固定汇率下降16%，较第四季度31%的下降有显著改善，预计第二季度营收同比增长 [47] - 北欧地区营收调整后固定汇率下降1%，较第四季度6%的下降有所改善 [48] - 荷兰营收调整后固定汇率下降4%，较第四季度12%的下降有所改善 [48] - 比利时营收调整后固定汇率下降14%，较第四季度25%的下降有所改善 [49] - 北欧其他市场营收固定汇率增长18%，较第四季度9%的增长有所提升，由波兰、俄罗斯和爱尔兰的强劲增长驱动 [49] 亚太中东市场 - 亚太中东市场占公司总营收的30%，本季度营收6.27亿美元，固定汇率持平；营业利润1900万美元，剔除上年重组成本，固定汇率下降7%，营业利润率下降30个基点至3% [49][50] - 日本营收调整后固定汇率增长6%，较第四季度5%的增长率略有提升，业务表现良好，预计第二季度营收持续增长 [50] - 澳大利亚营收调整后固定汇率持平，较第四季度2%的下降有所改善 [51] - 亚太中东其他市场营收固定汇率下降7%，与第四季度降幅相同 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资并推进多元化、数字化和创新计划，简化和优先事项规划有助于提高效率，结合技术和以人为本的团队方法，使公司能应对全球不确定性 [60] - ESG是公司战略重要组成部分，公司因对人和社会的积极贡献及负责任的商业实践获全球认可，如获EcoVadis最高评级，法国和挪威业务获全球白金奖，20多个国家有白金、黄金和白银评级；连续12年被Ethisphere评为全球最具道德公司，是行业内唯一获此奖项的公司 [62][63] - 行业竞争激烈，但整体定价合理，公司在多个国家通过良好的定价纪律推动业务发展，如美国实现了利润率和账单费率的扩张，预计未来将持续 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情爆发一年来，公司采取早期有力行动减轻对财务结果的影响，并持续投资战略计划，随着许多市场出现复苏迹象，公司2021年开局良好，但复苏不均衡，欧洲部分市场仍受疫情影响，存在限制措施，影响复苏速度，总体而言公司认为正朝正确方向发展，预计将持续改善 [9][10] - 公司Q2 2021就业前景调查显示雇主招聘意向广泛改善，42000名雇主和43个国家的调查显示多数市场净就业趋势积极，77%的雇主预计在2021年底前恢复到疫情前招聘水平，美国第二季度整体招聘意向居首 [13][14] - 随着对熟练工人需求持续增强，技术相关岗位需求旺盛，制造业人才需求也在增加，受疫情影响严重的酒店、娱乐和航空业也出现积极的再招聘迹象，预计下半年将显著增加；物流行业因消费者向在线零售转移可能呈结构性变化，不会回到危机前水平；随着工作场所重新开放，对人力资源技能的需求增加，尤其是招聘和员工福利方面，公司RPO服务需求显著改善 [15][16][17] - 公司认为当前趋势是新周期和复苏开始的传统动态，一方面公司在许多主要市场持续封锁情况下看到周期性复苏，企业因产品和服务需求增加开始扩大劳动力；另一方面，对公司一些战略产品的需求增加，表明企业重视公司提供的服务和解决方案以实现战略和运营灵活性，这对业务发展积极 [79] 其他重要信息 - ManpowerGroup Greater China Limited 2020年成功应对挑战，营收同比增长6%，其中中国大陆员工派遣营收增长28%，归属于所有者的利润增加，公司是其最大股东，按约37%的股权记录经营利润以下的收益 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何设定第二季度营收指引，为何营收仅比2019年第二季度下降4%，但营业利润率指引比2019年第二季度低130个基点？ - 公司仍在经历去杠杆化过程，第一季度营收增加时成本控制较好，但第二季度预测仍受此影响；随着需求增加，预计营业利润率将逐步改善，过去三个季度营业利润率已持续提升，第二季度预计同比提高180个基点 [66][67] 问题: 本季度运营表现超预期的原因是什么？ - 意大利表现出色，第一季度业绩超预期且已超过2019年水平，预计下季度持续强劲；美国业务强劲，拥有最佳业务组合，Talent Solutions业务恢复良好，RPO业务两位数增长，MSP业务持续强劲；法国虽面临限制，但成本管理出色；英国业务实现增长，新客户增加，预计第二季度表现继续改善 [70][71][72] 问题: 美国是否出现蓝领人才短缺情况，公司如何应对？ - 美国确实出现工人供应紧张情况，部分原因与复活节假期、额外失业救济和刺激措施有关，预计这种情况是暂时的，供应将逐渐恢复正常；美国市场复苏强劲，劳动力市场报告显示渗透率已超过之前水平 [75] 问题: 疫情后市场是否进入多年增长周期？ - 公司认为当前趋势是新周期和复苏开始的传统动态，一方面企业因需求增加开始扩大劳动力，另一方面对公司战略产品需求增加，表明企业重视公司服务和解决方案以实现战略和运营灵活性，对业务发展积极；随着法国等市场限制措施放松，运营杠杆将提升，有望带来业绩改善 [79][80] 问题: 行业竞争环境如何，竞争对手定价是否合理？ - 行业竞争激烈，但整体定价合理，公司在多个国家通过良好的定价纪律推动业务发展，如美国实现了利润率和账单费率的扩张，预计未来将持续 [82] 问题: 数字化努力如何提高效率，与竞争对手相比情况如何，哪些国家进展最先进，长期影响如何？ - 公司有全面的技术转型路线图，从后端到前端都有涉及；从招聘人员生产力角度看，多年前实施的工具开始发挥作用，如利用AI和数据为招聘人员提供最可能的候选人及最可行的订单排名，节省匹配和安排任务的时间；移动应用为员工和候选人提供自助服务功能，减少招聘人员的事务性工作；数字化是人力与技术结合的结果，目前仍处于早期阶段，未来在业务增长和效率提升方面有很大潜力；美国RPO业务和Experis业务、法国的员工应用都体现了数字化带来的效率提升，随着业务量和营收增加，将在毛利润率和营业利润率上体现更明显效果 [86][87][90] 问题: 墨西哥总统最初提案现在有何变化，公司的大致看法？ - 目前难以确定，因为立法细节尚未明确，具体实施和细则将决定对墨西哥雇主和公司行业的影响，该提案仍在辩论中，公司希望在7月的下一次财报电话会议上提供更详细更新 [92] 问题: 北欧地区是否有领导层变动，情况如何？ - 公司将一位经验丰富的全球高管Riccardo Barberis调任至北欧地区，他来自公司最盈利的国家业务，有泛欧洲和拉丁美洲工作经验，预计将推动北欧地区实现盈利增长，该地区目前增长相对滞后 [93] 问题: 公司如何将刺激措施纳入指引，客户对此有何讨论？ - 公司认为美国刺激措施导致部分供应短缺是暂时的，人们因刺激资金选择暂时不参与劳动力市场，但随着资金耗尽，市场将恢复正常 [96] 问题: 本季度账单费率情况如何？ - 公司未提供账单费率具体细节，但表示整体有积极势头，美国和日本在提高定价方面表现较好，欧洲业务随着复苏也有提升空间 [97] 问题: 短期内如何考虑向业务投入人力，人员配置是否能满足未来几个季度的业务增长，成本能否与营收匹配？ - 公司目标是根据需求增长增加成本投入；截至3月底，全职员工数量同比仍下降3%，但较2020年底的9%有所改善；公司在增长机会大的市场进行投资，如在意大利投资永久顾问，在美国家Experis业务增加人员，但会谨慎操作；法国业务预计在限制措施放松后开始增加人员；2020年重点是控制SG&A以抵消毛利润下降，现在重点是将毛利润增长转化为净利润增长，第一季度表现良好，未来将继续以此方式管理业务 [101][102] 问题: 解决方案业务进一步推广的关键是什么，企业重新规划劳动力时是否有机会推动其渗透和升级？ - 公司认为已经看到相关趋势，在人才解决方案领域，疫情期间未流失客户，过去六个月还获得了一些大客户和机会，业务管道强劲；客户在疫情后正思考如何以新方式引入劳动力，这不仅会带来周期性增长，还会带来结构性和长期增长，尤其是在欧洲，该业务渗透率低于美国，有很大提升空间 [103] 问题: 中期至长期内，核心Manpower品牌与其他高利润率服务的毛利润组合如何，何时会进行资本部署以塑造业务？ - 公司目标是继续发展Experis和Talent Solutions业务，使其在毛利润中占比更大，目前进展良好；有机增长是这些业务的首要任务，在资本配置方面，公司优先考虑股息，其次是专业人员配置领域（Experis和Talent Solutions）的并购机会，若无合适收购项目，将考虑机会性股票回购 [106][107] 问题: 若公司运营所在不同税收管辖区无进一步监管和立法变化，盈利能力正常化是否会影响未来税率？ - 会有影响，今年公司已看到积极变化，由于第一季度盈利增加和第二季度预测，全年有效税率从之前预计的35%降至34%；随着法国税前利润恢复到疫情前水平，将继续带来积极影响，税率将从34%逐渐降至30%；法国部分税收改革明年将使企业税率从27.5%降至25%，公司已受益于CVAE税收减免，未来将管理其他地区的税收变化 [108] 问题: 法国的限制措施是否继续影响其营收复苏速度，法国第一季度和4月初的营收逐月表现如何？ - 法国限制措施严格，1 - 2月营收约下降10%，3月上半月情况类似，之后开始好转；4月因复活节假期情况特殊，但业务表现良好，最近一周略有增长；总体