分析师观点 - 分析师对ManpowerGroup的先前投资观点为持有评级 原因是其对公司收入增长的复苏力度缺乏信心 且利润率并未恢复 [1] 投资方法论 - 分析师专注于长期投资 同时结合短期空头策略以发掘阿尔法机会 [1] - 其投资方法围绕自下而上的分析 深入探究单个公司的基本优势与劣势 [1] - 投资期限为中到长期 最终目标是识别那些基本面扎实、拥有可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]

对ManpowerGroup的投资观点 - 先前对ManpowerGroup的投资观点为持有评级 原因是对其收入增长的复苏力度缺乏信心 且利润率并未恢复 [1] 分析师的投资方法论 - 投资方法侧重于长期投资 同时结合短期做空以发掘阿尔法机会 [1] - 投资方法围绕自下而上的分析 深入研究单个公司的基本优势与劣势 [1] - 投资期限为中至长期 最终目标是识别出具有坚实基本面、可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]

Zacks Premium服务与投资工具 - Zacks Premium是一项研究服务，旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资，提供包括Zacks Rank、Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器在内的多种工具 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores的访问权限 [1] Zacks Style Scores详解 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank共同开发的互补指标，根据三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级，帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据其价值、增长和动量特征被赋予A、B、C、D或F的评级，评分越高，股票表现跑赢市场的机会越大 [3] - Style Scores分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分 [3] 价值评分 - 价值评分旨在帮助价值投资者发现价格合理、交易价格低于其真实价值的公司，其使用市盈率、市盈增长比、市销率、市现率等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] 增长评分 - 增长评分关注公司的财务实力、健康状况及未来前景，通过分析预测和历史收益、销售额及现金流等指标，来寻找能够持续增长的股票 [4] 动量评分 - 动量评分遵循“趋势是你的朋友”这一原则，利用如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，来识别在高动量股票中建立头寸的有利时机 [5] VGM评分 - VGM评分是三种Style Scores的综合，并与Zacks Rank结合使用，它根据共同加权的风格对每只股票进行评级，筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量前景的公司 [6] Zacks Rank模型 - Zacks Rank是一个专有的股票评级模型，利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合 [7] - 自1988年以来，Zacks Rank 1的股票产生了年均+23.83%的回报，表现超过标普500指数两倍以上 [8] - 该模型每日评级大量股票，在任何给定日子，有超过200家公司被评为1，另有约600家公司被评为2 [8] Style Scores与Zacks Rank的协同使用 - 为获得最佳回报机会，应重点考虑同时具有Zacks Rank 1或2以及Style Scores为A或B的股票，这能提供最高的成功概率 [9] - 对于3评级的股票，确保其具有A或B的评分以尽可能保证上行潜力也很重要 [9] - 由于评分旨在与Zacks Rank协同工作，股票盈利预测修正的方向应是选股的关键因素 [10] - 即使某只股票具有A或B的评分，但如果其Zacks Rank为4或5，则其盈利预测呈下降趋势，股价下跌的可能性也大得多 [10] - 投资者持有的1或2评级且得分为A或B的股票越多越好 [10] 案例公司：ManpowerGroup - ManpowerGroup是全球领先的创新劳动力解决方案和服务提供商之一，在75个国家和地区拥有2100个办事处的成熟网络 [11] - 公司通过三大主要品牌提供广泛的招聘解决方案以及外包和咨询服务：Manpower、Talent Solutions和Experis [11] - 该公司股票Zacks Rank为2，VGM评分为A [12] - 该股动量评分为B，过去四周股价上涨22.3% [12] - 对于2026财年，过去60天内有一位分析师上调了其盈利预测，Zacks共识预期每股收益上调0.02美元至3.90美元，该公司平均盈利意外为+2.4% [12] - 凭借坚实的Zacks Rank和顶级的动量及VGM评分，该公司股票应列入投资者的关注名单 [13]

2025年第四季度业绩概览 - 季度每股收益为0.92美元，超出市场一致预期10.8%，但同比下降9.8% [1] - 季度营收为47.1亿美元，超出市场一致预期2.2%，同比增长7.1% [1] - 经营利润为8060万美元，同比增长18.2% [6] - 业绩公布后，股价上涨9.1% [1] 2026年第一季度业绩指引 - 预计每股收益区间为0.45至0.55美元，其中点与市场预期的0.50美元一致 [2] - 指引中包含了约0.06美元的有利汇率影响 [2] - 按固定汇率计算，营收指引区间为同比下降1%至同比增长3% [2] - 预计EBITDA利润率中点将较上年同期上升10个基点 [2] - 预计2026年全年全球税率为45% [2] 分地区营收表现 - 美洲地区营收11.3亿美元，超出预期，同比增长5.6% [3] - 美国营收6.817亿美元，略超预期，同比微降 [3] - 其他美洲地区营收4.517亿美元，远超预期，同比增长18.3% [3] - 南欧地区营收22.0亿美元，超出预期，同比增长10% [4] - 法国营收11.7亿美元，超出预期，同比增长3.2% [4] - 意大利营收4.859亿美元，超出预期，同比增长16% [4] - 其他南欧地区营收5.907亿美元，超出预期，同比增长20% [4] - 北欧地区营收8.191亿美元，超出预期，但同比下降6.6% [5] - 亚太、中东及东欧地区营收5.197亿美元，未达预期，同比下降32.5% [5] - 公司间抵消亏损660万美元，低于预期，同比改善14.3% [5] 资产负债表与现金流 - 期末现金及现金等价物余额为5.964亿美元 [7] - 期末长期债务余额为5.838亿美元 [7] - 季度经营活动产生现金流1.789亿美元 [7] - 季度资本支出为1090万美元 [7] - 季度向股东支付股息3340万美元 [7] 其他公司近期业绩摘要 - Trane Technologies 2025年第四季度每股收益2.86美元，超出预期1.4%，同比增长9.6% [10] - Trane Technologies 2025年第四季度总营收51亿美元，超出预期1.3%，同比增长5.5% [10] - Booz Allen Hamilton 2026财年第三季度每股收益1.77美元，超出预期40.5%，同比增长14.2% [11] - Booz Allen Hamilton 2026财年第三季度营收26亿美元，低于预期3.9%，同比下降10.2% [11]

BMO资本对ManpowerGroup的评级与目标价调整 - 投资银行BMO Capital将ManpowerGroup的目标股价从44美元上调至45美元 [1] - 对该股维持“跑赢大盘”的评级 [1] 公司第四季度财务表现 - 第四季度业绩略超市场普遍预期 [1] - 美元走弱对业绩起到了辅助作用 [1] - 按固定汇率计算的增长略有加速 [1] 各业务板块表现分化 - 企业人员配置和蓝领岗位业务表现良好 [1] - 长期职位安置和招聘流程外包业务继续面临困境 [1]

2025年第四季度业绩概览 - 季度调整后每股收益为0.92美元，超出市场一致预期10.8%，但同比下降9.8% [1] - 季度总营收为47.1亿美元，超出市场一致预期2.23%，同比增长7.12% [1] - 季度营业利润为8060万美元，同比增长18.4% [5] 分地区营收表现 - 美洲地区营收为11.3亿美元，超出预期，同比增长5.6%（报告基准）[2] - 美国营收为6.817亿美元，超出预期，但同比下降1.5% [2] - 其他美洲地区营收为4.517亿美元，超出预期，同比增长18.3%（报告基准）[2] - 南欧地区营收为22.5亿美元，超出预期，同比增长10%（报告基准）[3] - 法国营收为11.7亿美元，超出预期，同比增长5.4%（报告基准）[3] - 意大利营收为4.859亿美元，超出预期，同比增长16.1%（报告基准）[3] - 其他南欧地区营收为5.907亿美元，超出预期，同比增长15.1%（报告基准）[3] - 北欧地区营收为8.191亿美元，低于预期，同比增长6.6%（报告基准）[4] - 亚太中东地区营收为5.197亿美元，略低于预期，同比下降0.5%（报告基准）[4] 资产负债表与现金流 - 季度末现金及现金等价物余额为8.71亿美元，高于2024年第四季度末的5.094亿美元 [6] - 季度末长期债务为10.5亿美元，高于上年同期的9.294亿美元 [6] - 季度经营活动现金净流出1.041亿美元 [6] - 季度资本支出为5730万美元 [6] - 季度股票回购支出3820万美元 [6] 2026年第一季度业绩指引 - 管理层预计第一季度每股收益区间为0.45至0.55美元，中值0.50美元略高于市场一致预期的0.49美元 [7] - 业绩指引区间包含约0.06美元的有利汇率影响，以及43%的有效税率假设 [7] 行业其他公司业绩 - 埃森哲公司2026财年第一季度每股收益为3.94美元，超出市场预期5.6%，同比增长9.8%，营收187亿美元，超出预期1%，同比增长6% [9] - 自动数据处理公司2026财年第二季度每股收益为2.62美元，超出市场预期1.6%，同比增长11.5%，营收54亿美元，略低于预期，但同比增长6.2% [10]

核心财务表现 - 2025年第四季度营收为47.1亿美元，同比增长7.1%，超出市场一致预期46.1亿美元，超预期幅度为+2.23% [1] - 季度每股收益为0.92美元，低于去年同期的1.02美元，但超出市场一致预期0.83美元，超预期幅度为+11.11% [1] - 过去一个月公司股价回报率为-2.6%，同期标普500指数回报率为+0.8%，公司股票当前Zacks评级为3（持有）[3] 分地区营收表现 - 美洲区服务营收11.3亿美元，同比增长5.6%，超出分析师平均预期10.7亿美元 [4] - 亚太、中东和欧洲区服务营收5.197亿美元，同比下降32.4%，略低于分析师平均预期的5.258亿美元 [4] - 南欧区服务营收22.5亿美元，同比增长10%，超出分析师平均预期的22.1亿美元 [4] - 北欧区服务营收8.191亿美元，同比增长6.6%，略超出分析师平均预期的8.1409亿美元 [4] 关键国家/子区域营收表现 - 南欧其他地区营收5.907亿美元，同比增长20.5%，超出分析师平均预期的5.6312亿美元 [4] - 法国营收11.7亿美元，同比增长3.2%，略超出分析师平均预期的11.6亿美元 [4] - 意大利营收4.859亿美元，同比增长16.1%，超出分析师平均预期的4.7714亿美元 [4] - 美国营收6.817亿美元，同比下降1.5%，略超出分析师平均预期的6.7682亿美元 [4] - 美洲其他地区营收4.517亿美元，同比增长18.3%，显著超出分析师平均预期的3.9249亿美元 [4] 运营与费用 - 公司层面运营单位利润中的企业费用为-4760万美元，高于分析师平均预期的-2954万美元 [4]

公司概况与业务定位 - 公司是全球劳动力解决方案行业的重要参与者，业务涵盖招聘、培训和外包等服务，服务范围覆盖美洲、欧洲和亚太地区，客户包括专业和工业领域 [1] 分析师观点与股价目标 - 市场共识目标价在过去一年呈下降趋势，从39.78美元降至32美元，表明分析师对公司前景趋于谨慎 [2] - 与市场共识不同，BMO Capital设定了显著更高的目标价120美元，显示出对公司长期前景的乐观看法 [2][4][6] 近期财务表现与市场反应 - 近期财务表现显示收入增长，主要受强劲的招聘需求和技术驱动的效率提升推动 [3] - 尽管第三季度业绩超出预期，但股价下跌了3.2%，反映出投资者的谨慎态度 [3] - 盈利能力仍是市场关注的问题，主要受激烈竞争和其他市场挑战影响 [3][6] 未来业绩展望与关键事件 - 即将发布的2025年第四季度业绩至关重要，分析师预计每股收益为0.82美元，营收约为46亿美元 [4] - 该业绩数据将为评估公司财务健康状况和潜在股价走势提供重要依据，特别是在BMO Capital的120美元目标价背景下 [4] 战略重点与行业趋势 - 在人工智能和劳动力转型时代，公司专注于职业发展的战略至关重要 [5] - Right Management的报告强调企业需优先考虑员工成长以保持竞争力，这与公司的战略举措相符，可能影响未来的股价表现和分析师情绪 [5][6]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.92美元，超出市场一致预期0.83美元，录得+11.11%的盈利惊喜 [1] - 公司2025年第四季度营收为47.1亿美元，超出市场一致预期，并较去年同期的44亿美元有所增长 [2] - 在过去四个季度中，公司有三次超过每股收益预期，四次超过营收预期 [2] 近期股价与市场表现 - 自年初以来，公司股价下跌约2.6%，而同期标普500指数上涨1.9% [3] - 公司股价的短期走势可持续性，很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为营收42.9亿美元，每股收益0.49美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为营收183.2亿美元，每股收益3.88美元 [7] - 未来几个季度和本财年的预期在近期可能发生变化 [7] 行业状况与同业比较 - 公司所属的“人力资源与员工服务”行业，在超过250个Zacks行业中排名处于后8% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Insperity, Inc. 预计将在即将发布的报告中公布季度每股亏损0.49美元，同比变化为-1080% [9] - 过去30天内，市场对Insperity, Inc. 的季度每股收益预期下调了4.1% [9] - Insperity, Inc. 预计季度营收为16.8亿美元，较去年同期增长3.9% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度报告收入为47亿美元，系统总收入为51亿美元，有机固定汇率收入增长2% [4][17] - 第四季度调整后EBITDA为1亿美元，调整后EBITDA利润率为2.1%，与去年同期持平 [4][17][18] - 第四季度调整后每股收益为0.92美元，比指导中值高出0.09美元 [19] - 2025年全年报告收入为180亿美元（按固定汇率计算下降2%），系统总收入为195亿美元 [18] - 2025年全年调整后EBITDA为3.37亿美元，按固定汇率计算同比下降20% [18] - 2025年全年调整后每股收益为2.97美元，按固定汇率计算同比下降38% [18] - 第四季度销售及管理费用为6.86亿美元，按固定汇率计算下降4%，按有机固定汇率计算下降3% [21][22] - 第四季度毛利率为16.3%，低于指导范围，主要受欧洲永久招聘业务疲软影响 [17][20] - 2025年全年自由现金流为流出1.61亿美元，而2024年为流入2.58亿美元，主要受项目时间安排影响 [30] - 截至2025年底，应收账款周转天数增加至55天，上年同期为52天，主要因企业客户组合增加 [30] - 截至2025年底，净债务为8.06亿美元，总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为2.7倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Manpower品牌**：第四季度有机固定汇率收入增长5%，连续第三个季度增长，美国市场连续六个季度增长 [6][19] - **Experis品牌**：第四季度有机固定汇率收入下降6%，较第三季度7%的降幅有所改善，下半年降幅收窄并出现连续改善 [7][19] - **Talent Solutions品牌**：第四季度有机固定汇率收入下降4%，较第三季度8%的降幅有所改善 [19] - 在Talent Solutions内部，MSP业务持续增长，Right Management业务略有增长，RPO业务需求较低，特别是在美国的一些现有客户项目中 [20] - 按毛利润贡献划分，第四季度Manpower品牌占62%，Experis专业业务占22%，Talent Solutions占16% [20] - 第四季度合并毛利润按有机固定汇率计算同比下降3%，较第三季度4%的降幅有所改善 [21] - Manpower品牌毛利润按有机固定汇率计算同比增长1%，较第三季度的持平趋势有所改善 [21] - Experis品牌毛利润按有机固定汇率计算同比下降5%，较第三季度10%的降幅有所改善 [21] - Talent Solutions毛利润按有机固定汇率计算同比下降12%，较第三季度13%的降幅有所改善 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲地区**：占合并收入的24%，第四季度收入11亿美元，按固定汇率计算同比增长5%，调整后营业利润为3900万美元，利润率3.4% [23] - **美国**：占美洲地区收入的60%，第四季度收入6.82亿美元，经工作日调整后同比下降1%，表现强于预期，主要由Experis和Talent Solutions的MSP业务驱动 [24] - 美国Manpower品牌收入经工作日调整后增长7%，连续六个季度增长 [24] - 美国Experis品牌收入经工作日调整后下降10%，IT技能收入约占其90% [24] - 美国Talent Solutions收入同比增长2%，MSP业务实现强劲的两位数增长，Right Management业务略有增长，部分被RPO业务疲软所抵消 [25] - **南欧地区**：占合并收入的48%，第四季度收入22亿美元，在连续13个季度收入下降后，首次实现按固定汇率计算1%的增长 [26] - **法国**：占南欧地区收入的52%，第四季度收入12亿美元，经工作日调整的固定汇率计算下降3%，但趋势连续四个月改善 [27] - **意大利**：第四季度收入4.86亿美元，经工作日调整的固定汇率计算增长7%，表现突出，预计第一季度将保持类似增长趋势 [27] - **北欧地区**：占合并收入的17%，第四季度收入8.19亿美元，按固定汇率计算下降1%，但本季度实现正营业利润，为五个季度以来首次 [9][28] - **英国**：占北欧地区收入的32%，第四季度收入按工作日调整的固定汇率计算下降3%，但出现显著连续改善 [28] - **德国**：第四季度收入按工作日调整的固定汇率计算大幅下降22%，市场仍然非常困难 [28] - **亚太中东地区**：占公司总收入的11%，第四季度收入5.2亿美元，有机固定汇率增长6% [29] - **日本**：占亚太中东地区收入的58%，第四季度收入按工作日调整的固定汇率计算增长7%，预计第一季度将继续强劲增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于严格执行、保持成本纪律、并利用数字化优势，以便在需求改善时产生经营杠杆 [5] - 多元化的多品牌组合在选择性需求环境中表现良好，对盈利的持续性起到关键作用 [6] - 公司正通过全面的流程评估战略和优先事项，以应对AI加速以及客户和候选人需求的变化 [10] - 市场研究揭示了两个宏观主题：候选人寻求灵活的工作参与模式，以及AI将如何塑造劳动力构成 [10][11] - 公司认为AI与劳动力准备度的结合是当务之急，生产力的提升和增长将取决于技术采用与劳动力转型的结合 [11] - 自2019年以来，公司一直执行以PowerSuite为核心的技术路线图，目前该平台覆盖近90%的业务 [13][14] - 集成的AI招聘工具包已扩展到超过12个市场，使安置率提高了7% [14] - 公司正在从AI实验转向有纪律、受治理的部署，将专有数据、嵌入式技术和人类专业知识转化为更快的交付速度、更高的中标率和持久的差异化 [15] - 公司正在对25,000名员工进行技能提升，并在整个组织内更深入地嵌入AI，以推动生产力并支持更高利润的增长 [15] - 公司正在进行后台和前台转型计划，以实现行业领先的端到端流程和更高的效率 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩标志着向稳定的明显转变，由企业需求引领，并得到严格执行和持续成本优化的支持 [4] - 虽然尚未宣布广泛复苏，但关键需求指标（如美国和法国的在岗人员数量）出现明显的连续改善 [5] - 客户在宏观背景下对招聘保持审慎，但参与度稳定，活动变得更加一致 [4] - 假设当前趋势持续，并且随着与关税相关的阻力成为过去，2026年可能成为业务的一个重要拐点，走向可持续的有机增长和利润率扩张 [16] - 公司对第一季度前景的预测是现有趋势的延续，预计每股收益在0.45-0.55美元之间，固定汇率收入指导中值为增长1% [32][33] - 第一季度EBITDA利润率预计较去年同期上升10个基点 [34] - 公司估计2026年全球实际税率约为45%，如果美国工人机会税收抵免（WOTC）获得通过并追溯生效，税率可能降至43.5%-44% [34] - 公司保持敏捷，继续关注地缘政治发展，但迄今为止这些因素并未对业务产生实质性影响 [16][60] 其他重要信息 - 公司于2025年12月成功对5亿欧元的票据进行了再融资，并在2026年1月初偿还了旧的5亿欧元票据 [31] - 公司预计2026年第一季度加权平均流通股为4730万股 [35] - 2025年第四季度资本支出为1100万美元，公司未进行股票回购 [30] - 亚太地区业务在2025年创下了盈利记录 [59] - 公司在拉丁美洲13个国家拥有市场领先地位 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于长期利润率前景和PowerSuite/AI的影响 [36][37] - 管理层重申对4.5%-5%的EBITDA利润率目标的承诺，并相信即使从当前较低水平出发，也有机会在未来几年显著扩大利润率 [42][43] - 技术实施（PowerSuite）已大部分完成（前台87%，后台75%），重点转向集中化和标准化，这将推动结构性成本效率 [40][41] - 即使在温和复苏情景下，公司也预计未来四年EBITDA利润率将逐年改善 [41] 问题: 关于可持续有机收入增长水平和灵活劳动力需求的前景 [43] - 管理层认为预测市场整体改善的时机和程度是困难的，但公司通过控制可控因素（如效率、调整产能、投资需求驱动活动）来推动增长和份额获取 [44] - 关于灵活性，管理层指出客户和候选人对灵活性的需求都在增加，这对公司的核心主张有利，虽然尚未完全转化为业务量，但对话已经开始 [45][46] 问题: 企业需求对利润率、现金转换和收入持久性的影响 [46][47] - 企业需求是下半年需求的主要部分，对毛利率产生了混合影响，但大部分影响已在第三和第四季度稳定下来 [48] - 企业客户通常付款周期较长，导致应收账款周转天数略有上升，但公司已采取措施缓解，并预计2026年将持续改善 [49] - 企业业务也导致现金流出现时间性波动，例如第三季度现金流较弱，但第四季度因企业客户付款而表现强劲 [50] 问题: 关于近期需求趋势和月度进展，以及一月份的表现 [50][51] - **法国**：收入趋势连续四个月改善，9月（工作日调整）为-4%，10月改善，11月为-3%，12月为-2%，预计第一季度将持续改善 [51][52] - **美国**：Manpower品牌在下半年保持强劲增长（+7%/+8%），预计第一季度将保持这一势头；整体美国业务（剔除医疗IT项目波动后）趋势从第四季度到第一季度保持稳定 [52][53] - **意大利**：第四季度增长7%，势头强劲，预计第一季度将保持类似趋势 [53] 问题: 关于公司在不同地区是否在扩大或调整员工队伍 [54] - 公司根据国家具体情况调整产能以适应需求，在增长市场（如日本、意大利）增加需求驱动岗位的人员配置，在面临阻力的市场则缩减规模以保护利润率 [55][56] - 公司通过PowerSuite为招聘人员提供工具，以提高生产力和改善客户/候选人体验 [56] 问题: 关于判断广泛复苏的领先指标和确认信号 [57] - 管理层关注的指标包括：客户关于启动被搁置项目的对话增加、RFP/RFI的流动、以及针对有增长前景的特定行业垂直领域（如航空航天和国防） [58][59] - 广泛复苏的确认将体现在更多国家出现拐点 [59] 问题: 关于欧洲政治/贸易动态对复苏的影响 [60] - 管理层表示，目前的地缘政治动荡并未对业务产生实质性影响，公司已习惯在波动的环境中运营，企业必须继续开展业务 [60][61] 问题: 对劳动力市场的整体定性 [62] - 管理层认为劳动力市场正在趋于稳定 [62] 问题: 关于SG&A杠杆的驱动因素和毛利率稳定前景 [63] - SG&A下降主要得益于早期采取的重组行动（特别是在北欧）和严格的成本控制，这些措施正在带来效益 [64] - 毛利率下降主要受企业需求组合和永久招聘（PERM）业务处于历史低位的影响；随着PERM业务复苏和更高利润业务占比提升，毛利率未来有改善机会 [65][66][67] 问题: 关于Experis在美国的市场状况和前景 [67] - Experis在美国仍面临阻力，但已出现连续改善；与客户的对话表明，被压抑的项目需求接近执行阶段，但尚未转化为业务量 [68][69] - 长期来看，公司在数据和基础设施项目上的发展，以及AI工具带来的价值主张（更快、更高效、更优质、更具成本效益），使管理层对Experis的进展感到鼓舞 [70] 问题: 关于实现4.5% EBITDA利润率目标所需的条件 [71] - 实现该目标需要：1) 业务组合回归正常，即Experis和Talent Solutions等高利润业务贡献增加；2) 永久招聘业务复苏；3) 公司内部结构性成本优化措施持续见效 [72][73][74] - 复苏的强弱将影响实现目标的速度 [74] 问题: 关于AI对蓝领/白领岗位的长期影响、客户需求以及定价压力 [75] - AI将对大多数岗位产生不同程度的影响，蓝领/工业制造岗位似乎更具韧性，而白领岗位（如软件开发人员、呼叫中心专业人员）受到的影响更大，但软件开发在美国仍是高需求岗位 [78][79] - 公司通过如Experis的编码助手等创新寻找增量增长机会 [79] - 目前，增强的AI能力通过更高价值的服务和差异化创新实现，为公司提供了维持甚至提高利润率的机会，尚未看到定价压力 [81]