财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度每股运营亏损0.26美元，2017年第四季度每股运营收入0.15美元，2017年第四季度业绩中包含每股0.13美元的税收优惠，2018年第四季度业绩中包含每股0.07美元的税收优惠 [4] - 综合比率从2017年第四季度的104.5%增至2018年第四季度的106.7%，2018年公司承保损失适用的企业税率降低，税后投资收入从2017年第四季度的2690万美元增至2018年第四季度的2860万美元，增长6.5% [5][10] - 第四季度巨灾损失（扣除再保险后）为4300万美元，2017年第四季度为2000万美元；再保险恢复保费收入为500万美元，2017年第四季度为300万美元；不利准备金发展为2300万美元，2017年第四季度为3600万美元 [6][7] - 剔除巨灾损失、不利准备金发展和分保恢复保费收入的影响后，本季度综合比率为98.6%，2018年全年为95.6%，2017年同期分别为97.2%和96.9% [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全公司私人乘用车新业务申请量本季度增长约1%，全公司房主保险申请量本季度增长9% [11] - 加利福尼亚汽车保险公司6.9%的个人汽车费率上调已获批准，预计2019年3月实施；水星保险公司6.9%的个人汽车费率上调及加利福尼亚房主保险业务6.9%的费率上调正在等待批准，加利福尼亚个人汽车和房主保险保费约占公司直接保费收入的77% [8][9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 为改善综合比率，公司在大多数州提高费率 [8] - 公司希望稳定准备金发展情况，在理赔部门引入各种程序以减轻新环境的影响，期望2019年有更稳定的环境 [26] - 公司考虑在再保险续约时增加高端限额，同时从承保和购买更多再保险两方面进行改进 [31][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加利福尼亚过去几年环境发生变化，医疗程序增多、律师更激进、保单限额需求增加，影响了较旧事故年份的理赔，公司提高了较新事故年份的发展因子，希望情况能稳定下来 [25][26] - 公司认为从程序角度对总损失的估计情况良好 [47] 其他重要信息 - 公司再保险条约的续约日期为7月1日，预计费率会有适度增加 [28] - 公司目前自留额为1000万美元，可能会提高高端限额，目前限额为2亿美元 [31] - 公司在计算野火总巨灾损失时，将总损失分离并假设保单限额，部分损失参考类似性质的过往事件 [35][36] - 公司大部分条约层有现有限额，若在6月30日前发生重大事件，公司需承担首4000万美元损失，之后300万美元，再之后有1.6亿美元的再保险 [50] - 公司大部分有效保单仍是6个月期保单，超过50% [51] - 12月AM Best评级下调对业务生产的数量、质量或接受率无影响，公司仍是A级公司 [70] 问答环节所有提问和回答 问题：核心损失率同比上升约170个基点，是否有一次性因素 - 第四季度季节性损失率通常较高，本季度有不利发展情况，因此提高了较新事故年份的预估 [16][17] 问题：75.9%的核心损失率是否包含2018年更高的预估 - 是的 [18] 问题：前期发展来自哪些事故年份 - 绝大多数来自2015年和2016年 [20] 问题：是否会查看单个季度的发展情况 - 公司更倾向按事故年份查看发展情况，单个季度的估计有相对波动性，不如年度数据有意义 [21] 问题：过去几年第一季度准备金发展有时会激增，是否有特殊审查程序，2019年第一季度是否会有不利发展 - 公司每个季度使用相同流程，无季度权重差异。2018年第一季度发展趋势上升，公司做出了相应反应 [22] 问题：这种情况是否仅在加利福尼亚出现 - 仅在加利福尼亚 [23] 问题：野火造成的重大损失对再保险续约有何影响，费率情况如何 - 再保险条约7月1日续约，目前尚未开始重新谈判。根据早期迹象和讨论，预计费率会有适度增加 [28] 问题：考虑再保险续约时如何看待自留额，是否有降低的机会 - 目前自留额很低，仅1000万美元，可能会提高高端限额 [30][31] 问题：公司如何计算野火总巨灾损失，有哪些假设和平均严重程度 - 公司将总损失分离并假设保单限额，评估保单限额并假设部分险种会达到限额，部分小险种按一定比例计算。总损失约占巨灾损失金额的90%，部分损失参考类似性质的过往事件 [35][36] 问题：部分损失的平均范围假设是多少 - 目前不便披露，与2017年相当 [38] 问题：总损失索赔占比是多少 - 坎普火灾中超过一半，伍尔西火灾中远低于一半 [40] 问题：坎普火灾的已支付毛损失和未决赔款准备金是多少 - 公司不披露该信息，坎普火灾的总毛损失为2.06亿美元，截至年底大部分已支付 [45] 问题：所有野火是否有需求激增导致损失估计增加的风险 - 若大部分按保单限额入账，公司在总损失上的义务以保单限额为准 [48] 问题：公司在再保险续约前是否购买了备用再保险 - 公司大部分条约层有现有限额，若在6月30日前发生重大事件，公司需承担首4000万美元损失，之后300万美元，再之后有1.6亿美元的再保险 [50] 问题：公司将部分MIC业务转为12个月期保单，目前该业务中12个月期保单占比多少，费率生效是否需要更长时间 - 大部分有效保单仍是6个月期保单，超过50% [51] 问题：未来再保险购买情况如何，会增加多少 - 目前公司有一层3亿美元超赔2亿美元的再保险，过去几年仅安排了5%，主要是为确定价格。现在有了价格基准，2019年7月续约时可能会购买更多，但具体数量需等待观察 [56][57] 问题：房主保险保单在全损时如何确定保单限额 - 保单上有指定的美元限额，不同险种有不同限额，如住宅、生活费用、个人财产等，都可精确量化 [65] 问题：12月AM Best评级下调对业务生产有何影响 - 无任何影响，公司仍是A级公司 [70] 问题：公司之前表示对净保费与权益比率达到2.5%感到舒适，现在AM Best评级降低，是否仍对较高的承保杠杆比率感到舒适 - 公司大部分业务是私人乘用车保险，对此类业务，公司对更高的比率也感到舒适。随着房主保险业务增加，目标比率会改变，但目前公司对现状感到舒适 [71]