财务数据和关键指标变化 - 第二季度收益为7070万美元，合每股0.35美元，而2021年第二季度收益为1.002亿美元，合每股0.50美元 [7] - 综合公用事业业务本季度亏损290万美元，而2021年第二季度盈利960万美元 [7] - 非合格福利计划投资的影响在本季度为1210万美元，合每股0.06美元；年初至今约为1830万美元，合每股0.09美元 [14][15] - 2022年收益指引下调至每股1.75 - 1.90美元，EBITDA指引为8.75 - 9.25亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业业务 - 电力公用事业部门第二季度收益为460万美元，2021年同期为1030万美元，受非合格福利计划投资回报降低、运营维护费用增加和电力零售销量下降影响 [8] - 天然气公用事业部门第二季度季节性亏损750万美元，2021年同期亏损70万美元，受运营维护费用增加和非合格福利计划投资回报降低影响，但受益于费率回收改善和零售销量增长27% [9] 管道业务 - 第二季度盈利710万美元，2021年同期为920万美元，受非合格福利计划投资回报降低、非监管项目利润率下降和利息费用增加影响，但部分被运输收入增加抵消 [10] 建筑服务业务 - 本季度收入创历史新高，达到6.854亿美元，第二季度收益创历史新高，达到3450万美元，2021年同期收入为5.256亿美元，收益为2890万美元，过去4年第二季度收入复合年增长率为20.6% [11] - 电气和机械服务收入增长45%，但利润率略有下降 [12] 建筑材料业务 - 第二季度收入创历史新高，达到7.118亿美元，收益为3260万美元，2021年同期收入为6.338亿美元，收益为5140万美元，收入增长12%，但通胀压力和不利天气条件抵消了增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户群同比增长1.6%，预计未来5年将以1% - 2%的复合年增长率持续增长 [23] - 预计未来5年利率基数将以5%的复合年增长率增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会一致批准将全资子公司建筑材料业务Knife River Corporation从MDU Resources分离，预计2023年完成免税分拆，形成两家独立的上市公司 [6] - 建筑服务和建筑材料业务有望受益于基础设施投资和就业法案，预计2022年末开始对投标利润率产生积极影响 [33] - 两家建筑业务会定期评估收购机会，以增加市场份额和影响力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度面临通胀、天气和投资回报下降等不利因素，但公司业务执行良好，长期驱动因素依然稳固 [36] - 公用事业业务客户群和费率基数有望增长，公司将寻求监管机构对投资的成本回收 [23] - 管道业务有多个扩张项目，有望增加天然气运输能力 [26][27] - 建筑服务业务需求强劲，积压订单创历史新高，已提高2022年营收指引 [29][30] - 建筑材料业务预计随着施工季节推进，价格上涨将带来收益，积压订单增加，维持营收指引 [31][32] 其他重要信息 - 公司维持强劲的资产负债表和充足的营运资金，以支持旺季运营 [16] - 公用事业团队因在暴风雪后快速安全恢复供电获得国家奖项 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 分离交易的决策过程、时机和方式，以及对协同效应看法的演变 - 董事会定期评估为股东解锁价值的方式，经评估认为分拆Knife River是最佳途径，可增强战略重点和优化资本结构 [46][49][50] - 认为现在是合适时机，因基础设施投资和就业法案带来利好，且公司业务积压订单创历史新高 [50][51] - 虽然分拆会产生一些公共公司成本，但价值解锁将远超这些不利因素 [51] 问题: 2022年收益和EBITDA指引下调的具体驱动因素，以及交易完成后长期增长目标是否会重置 - 非合格福利计划投资受市场影响是不利因素，量化影响为每股0.09美元，且预计今年无法恢复 [54][59][60] - 建筑材料业务受降水和暴风雪影响，施工季节推迟，导致开工延迟 [55][56][57] - 建筑服务业务年初起步较慢，但全年势头良好 [58] - 5% - 8%的长期每股收益增长率目标仍然合理，尽管当前年份未达目标，但公司持续的资本支出将支持长期增长 [66][67] 问题: 分拆后两家公司的股息政策是否会保持不变 - 分拆完成前，预计公司历史股息政策不会改变 [62] - 分拆后，MDU Resources打算维持与历史惯例一致的股息政策，Knife River的股息政策将根据其资本分配策略确定 [63] 问题: 保留建筑服务集团在MDU内而非与Knife River一起分拆的原因 - 建筑服务集团最初源于公用事业业务，虽已发展到为更多客户服务，但与公用事业业务仍有协同效应，如现金流、融资、监管经验等方面 [71][72] 问题: 分拆后两家公司的资本结构和财务杠杆的预期情况 - 目前处于分拆流程初期，更多细节将在未来公布，公司会为两家公司制定合理的资本计划和分配策略 [74][75] 问题: 选择分拆时机的考虑，以及Knife River应对经济不利因素的能力 - 现在是合适时机，因为美国对基础设施的需求长期不变，Knife River已发展成为美国领先的骨料生产商，有强大的市场地位和收购历史 [77][78][79] 问题: 选择完全分拆而非赞助分拆的原因，是否与基础设施基金合作，以及交易时间线和是否需要私人信函裁决 - 经过全面评估，认为免税分拆能为股东提供两个有吸引力的投资机会，且相信Knife River有能力独立上市 [82] - 2023年完成分拆，但具体时间取决于多个审批环节，包括可能需要的美国国税局私人信函裁决，目前尚未确定是否需要 [83][84] 问题: 是否考虑在交易前发行证券 - 目前处于分拆初期，具体事项尚未确定，会在后续过程中及时通报 [88] 问题: 分拆的潜在协同效应和融资、战略利益的量化情况 - 分拆会产生一些协同效应，如设立独立董事会和审计公司等成本，但价值创造将远超这些成本 [90] - 从融资角度看，两家公司将有更符合行业特点的资本结构，有利于增强股权在收购中的应用 [92] 问题: 分拆后两家公司的增长机会比较 - 预计MDU Resources剩余业务的每股收益增长率为5% - 8%，Knife River的增长率将在确定合适的资本结构和资产负债表后确定 [94][95] 问题: 董事会决定保留建筑服务集团在MDU内的具体原因 - 经过全面审查，认为建筑服务集团与电力、天然气公用事业和管道业务保持关联符合MDU Resources的长期利益，公司将继续发展该业务 [98][99] 问题: 如何理解MDU Resources剩余业务5% - 8%的复合年增长率，以及股权需求情况 - 公司认为该增长率合理，各业务线的强劲现金流可抵消股权发行需求，同时建筑服务业务也能从公用事业业务获得融资、保险等方面的优势 [101] 问题: 除非合格福利计划外，天气对建筑业务全年收益指引下调的影响量化情况 - 非合格福利计划影响为每股0.09美元，建筑材料业务虽收入创纪录，但净利润同比差异可作为施工季节推迟影响的参考，预计下半年业务繁忙，需正常天气配合 [103][104][105] 问题: 积压订单增加中通胀和原材料价格上涨的影响比例，以及积压订单的利润率情况 - 积压订单增加受通胀影响，但无法准确量化具体比例，公司持续提高产品价格以应对通胀和供应链问题，积压订单有延迟情况，需在后续赶上 [106][107]